Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

деятельности предприятия или  улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги с целью получения дохода.

Управление инвестициями. Методы оценки

инвестиционных проектов

 

l. Управление инвестициями. Термин “инвестиции” в переводе на русский язык означает “капиталовложения”. То есть инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определённых социальных задач.

Многообразие форм и видов инвестиций, осуществляемых предприятием, потребовало их классификации, в которой на первом месте стоят реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной

Инвестирование представляет собой  один из наиболее важных аспектов деятельности любой развивающейся организации. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Любой инвестиционный проект может  быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной, экологической, социальной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.

В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или  иного инвестиционного проекта, необходимо получить ответы на три вопроса:

а) каков необходимый объем финансовых ресурсов?

б) где найти источники финансирования (кредитования) в требуемом объеме и какова цена их услуг?

в) окупятся ли сделанные вложения, то есть достаточен ли объем прогнозируемых поступлений по сравнению со сделанными инвестициями?

Таким образом, в основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.

функциями (временными рядами), а сравнивать функции естественно  с помощью тех или иных характеристик (критериев).

ll. Методы оценки инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты описываются финансовыми потоками (потоками платежей и поступлений), то есть

Критерии (показатели, характеристики финансовых потоков), используемые при  анализе инвестиционной деятельности, подразделяются на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

а) основанные на дисконтированных оценках (фактор времени принимается во внимание);

б) основанные на учетных (номинальных) оценках (фактор времени не учитывается).

К первой группе относятся критерии:

• чистая текущая стоимость (NPV);
• индекс рентабельности инвестиции (PI);
• внутренняя норма доходности (IRR);
• модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR);
• дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP);
• чистая терминальная стоимость (NTV).

Ко второй группе относятся:

• срок окупаемости инвестиции (PP);
• коэффициент эффективности инвестиции (ARR).

Чистая  текущая стоимость. Этот критерий основан на сопоставлении величины исходных инвестиций (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых проектом в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (выступающим от имени инвестора) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который инвестор хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

 

 

Приведённые критерии используются в следующих методах оценки инвестиционных проектов:

• метод расчёта чистой дисконтированной стоимости ,

где - денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t; t - шаг расчёта (год, квартал, месяц и т.д.); r – ставка дисконтирования; IC – величина первоначальных инвестиций; Т – продолжительность инвестиционного проекта (финансовой операции);

• метод расчёта индекса рентабельности инвестиций ;
• метод расчёта внутренней нормы прибыли инвестиции, то есть IRR, под которой понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r,

при котором

;

• метод расчёта модифицированной внутренней нормы прибыли. Общая формула расчёта этого метода выглядит следующим образом:

,

где - отток денежных средств в t-м периоде (абсолютная величина);

- приток денежных средств  в t-м периоде;

• метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиции. Определяется посредством следующей расчётной формулы:

;

• метод расчёта чистой терминальной стоимости

;

• метод определения срока окупаемости инвестиции

,

или

;

• метод расчёта учётной (простой) нормы прибыли ARR. Существуют разные алгоритмы исчисления показателя ARR; распространённым является следующий:

,

где PN - среднегодовая прибыль;

RV - наличие остаточной или ликвидационной стоимости.