Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

. Дивидендная политика организации  (предприятия)

Разработка  дивидендной политики организации  является одной из наиболее сложных проблем, которую приходится решать её руководству, в ходе формирования целенаправленной финансовой политики.

Проблема  выплаты дивидендов имеет несколько  аспектов.

Во-первых, дивиденды  являются частью чистой прибыли организации, которая является важнейшим показателем доходности ее деятельности, и потому можно говорить

что значительные дивиденды это результат эффективной работы предприятия.

Во-вторых, направление  части или всей чистой прибыли на выплату дивидендов ограничивает возможности организации в самофинансировании своего развития. Предприятие будет вынуждено либо ограничивать объемы прямых инвестиций, либо привлекать для их финансирования заемные источники, что скажется на его перспективной доходности и платежеспособности.

В-третьих, эффективно работающее предприятие, которое  всю чистую прибыль направляет на выплату дивидендов, также создает риск в своей деятельности. Такой риск принято называть учредительским. Недовольные размером дивидендов, процентных выплат учредители могут принять решения о переизбрании правления, переназначении руководства, перепрофилировании или ликвидации самого предприятия.

В-четвертых, дивидендные выплаты это один из факторов, оказывающих влияние  на рыночную стоимость акций и капитализацию акционерного общества. Рост курса акций обеспечивает ОАО дополнительное финансирование и дополнительный (эмиссионный) доход. Однако такой рост обеспечивается не только эффективной работой, но и солидными дивидендными выплатами в настоящем и подпиткой ожиданий потенциальных акционеров на их стабильный рост в будущем. Неудовлетворенность акционеров в выплате дивидендов по величине или срокам приведет к снижению их рыночной цены и недофинансированию.

Чаще всего  для прогнозирования рыночной стоимости (Р) акций используется модель Гордона:

где r – средняя доходность на финансовых рынках;

g – темп роста прибылей и дивидендов.

Подтверждением  уровня доходности могут быть формальные оценки финансового состояния предприятия, а также косвенные сведения о  реальной высокой прибыльности (высокая  заработная плата, социальные программы, благотворительные мероприятия и т.д.).

Существует  несколько точек зрения на то, что  может являться показателем заинтересованности приобретения акций при их дополнительной эмиссии. Чаще всего упоминается  совокупная годовая доходность (СД) вложений в акции.

где Д – дивиденды по итогам отчетного года;

Р₀ – цена покупки акции;

Р₁ – цена акции по итогам года.

Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случае указания в уставе - иным имуществом, в том числе и  акциями. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества.

Выплата дивидендов акциями  может сопровождаться либо одновременным  увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств  без увеличения валюты баланса (меняется только соотношение между привилегированными и обыкновенными акциями).