Этапы экономико-математического моделирования

 

 

 

 

#87. ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Выделяют три основные формы финансирования инвестиционной деятельности предприятия:

1. Самофинансирование  – это финансирование полностью  за счет собственных финансовых  ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации небольших инвестиционных проектов.

2. Кредитное финансирование  используется, как правило, в процессе  реализации небольших краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

3. Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких из ранее рассмотренных источников финансирования. Такая форма финансирования инвестиционной деятельности является самой распространенной.

Выбор форм финансирования инвестиционной деятельности должен осуществляться предприятием с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

\

 

 

 

 

 

 

 

 

 

#88. МОДЕЛИ   ИНВ.  ПРОЦЕССА

Рис. 1. Формы протекания процессов инвестирования капитала и получения инв. прибыли пр-тия во времени

 

 

#89. ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Понятие «инв. проект» (ИП) имеет два толкования.

1. Д-ть, предполагающая  осущ-ние комплекса мероприятий,  направленных на достижение поставленной цели.

2. Система организационно-правовых  и расчетно-фин. документов, содержащих обоснование эф-ти и возможности реализации проекта, необходимых для осуществления комплекса мероприятий, направленных на достижение поставленной цели.

Существует ряд классификационных  признаков, на основе которых осуществляется систематизация всей совокупности проектов.

1. По целям инвестирования выделяют:

ИП, обеспечивающие прирост  объема выпуска продукции;

ИП, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции;

ИП, обеспечивающие повышение  качества продукции;

ИП, обеспечивающие снижение себестоимости продукции;

ИП, обеспечивающие решение  социальных, экологических и

других задач.

2. По масштабу инв. проекты подразделяются на: малые; средние, мегапроекты

3. По срокам реализации инв. проекты принято делить на: краткосрочные (скоростные; до 1 года); среднесрочные (от 1 года до 5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет).

Краткоср. (скоростные) проекты характерны для пр-тий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т. п. При реализации подобных проектов фактор времени является определяющим, поэтому заказчик может пойти на значит. ув-е первонач. ст-ти реализации проекта.

4. По качеству выделяют: обычные ИП; бездефектные ИП.

Бездефектные проекты  предполагают самый высокий из достижимого  уровень качества как доминирующий фактор. Бездефектные проекты обычно дорогостоящи и относятся к отраслям, в которых малейшее отступление от стандарта угрожает катастрофическими последствиями (например, атомная энергетика).

5. По определимости границ и целей инв. проекты делятся на: мультипроекты; монопроекты. Мультипроектом принято называть выполнение нескольких заказов в рамках инв. программы заказчика. В случае, когда пр-тие по каким-либо причинам реализует несколько относительно срочных проектов, их совокупность составляет инв. программу пр-тия. Монопроект, как альтернатива мультипроекту, имеет четко очерченные ресурсные и временные рамки, относящиеся к обособленному проекту.

6. По предполагаемой схеме фин-ния: ИП, финансируемые за счет внутренних источников; ИП, финансируемые за счет акционирования (первичной или доп. эмиссии акций); ИП, финансируемые за счет кредита; ИП со смешанной формой фин-ния.

7. По кол-ву стран-партнеров проекты делят на: националь. ИП; международ. ИП.

В зависимости от видов  инв. проектов, изложенных в предложенной классификации, дифференцируются требования к их разработке.

Для малых ИП, финансируемых  пр-тием за счет внутренних источников, обоснование осущ-ся по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инв. проекта, его основные параметры, объем необходимых фин. ср-в, показатели эф-ти осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инв. проекта.

Для ср. и круп. ИП, фин-ние  реализации к-ых намечается за счет внеш. источников привлечения капитала, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим националь. и международ. стандартам. Такое обоснование инв. проектов подчинено определенной логической структуре, к-ая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рын. экономикой (отклонения от общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осущ-ния реальных инвестиций).

Фазы развития инв.проекта и их характеристика

Жизненный цикл любого явления  предст. собой промежуток времени  между его началом и завершением. Началом инв. проекта можно считать  момент зарождения идеи или момент начала ее реализации. Конец инв. проекта м.б. определен как момент ввода объекта в эксплуатацию или достижения проектом заданных рез-тов, или прекращения фин-ния проекта, или начала модернизации, или ликвидации проекта. Исходя из изложенного, промежуток времени между появлением инв. проекта и его ликвидацией будет называться жизненным циклом инвестиционного проекта (проектным циклом).

Жизненный цикл ИП состоит  из трех фаз: прединв-ной, инв-ной; эксплуатационной.

Разработка ИП начинается с подготовки инв. предложения,   которое   содержит   предварительные   техникоэк. расчеты. На последующих этапах работы над проектом предварительные расчеты станут основой подробного бизнес-плана или технико-экономического обоснования проекта. Необходимо уточнить, что в инвестиционном проектировании термины «бизнес-план» и «технико-эк. обоснование» явл. синонимами.

Прединвестиционная фаза ИП включает: выбор и предварительное обоснование инв. замысла (идеи); НИОКР; исследование инв. возможностей; предварительное технико-эк. обоснование проекта (ПТЭО) и технико-эк. обоснование (ТЭО).

Кроме того, на прединв. этапе  осущ-ся так называемые исследования обеспечения (функциональные исследования), но поскольку они выступают составной частью ПТЭО и ТЭО, они обычно проводятся отдельно.

Формирование инв. замысла (идеи) предусматривает: предварительное обоснование замысла или научной идеи; инновационный, патентный, экологический анализ технического или научного решения; проверку необходимости выполнения сертификационных требований; предварительное согласование инв. замысла с федеральными, региональными и отраслевыми органами упр-я.

Предпроектное исследование инв. возможностей представляет собой: предварит. изучение спроса на продукцию (работы, услуги) с учетом экспорта и импорта; оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (работы, услуги); подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и по составу его участников; опр-ние предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам; предварит. оценку эк., общественной и коммерч.й эф-ти инв. проекта; подготовку разрешительной документации, контрактной документации    на    проектно-изыскательские    и    научно-исследовательские работы; разработку инв. предложения для потенциальных инвесторов с целью принятия решения о фин-нии работ по подготовке технико-эк. обоснования проекта.

ТЭО инв. проекта включает: проведение полномасштабного маркетингового исследования (спроса, предложения, цены, выявления основных конкурентов и т. п.); подготовку программы выпуска продукции в течение полезного срока использования инв. проекта; подготовку пояснительной записки, включающей в себя данные предварительного исследования инв. возможностей; обеспечение разрешительной документации на реализацию инв. проекта; разработку тех. решений, в т.ч.: генерального плана технол. решений (анализ состояния технологии, состава оборудования, загрузки действующих пр-венных мощностей, предложений по модернизации пр-ва, закупке зарубежных технологий, расширению пр-ва), плана орг-ции пр-венного процесса, опр-ния состава используемых сырьевых, мат., топливно-энергетических ресурсов, комплектующих изделий; подготовку градостроительных, архитектурно-планировочных и строительных решений; разработку инженерного обеспечения; разработку мероприятий по охране окружающей среды; описание орг-ции строительства; подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве; описание с-мы упр-я пр-тием, орг-ции труда рабочих и служащих; разработку сметно-фин. документации, в т.ч.расчеты: издержек пр-ва, кап. вложений, доходов (выручки от реализации и прибыли), потребности в оборотном капитале, а также проектируемые источники фин-ния проекта, предполагаемые потребности в иностранной валюте, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения с инвестором; ценку рисков, связанных с осущ-нием проекта; опр-ние сроков реализации инв. проекта.

Инв. фаза ИП состоит из след. стадий: подготовка научно-исследовательской и проектной документации; строительно-монтажные работы; подготовка и освоение пр-ва.

Подготовка контрактной  документации включает: подготовку тендерных  торгов и по их результатам контрактной документации; проведение переговоров с потенциальными инвесторами; тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта и разработку рабочей документации.

Особенность инв. фазы состоит  в том, что затраты здесь имеют  необратимый характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. На данной стадии решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и подготовкой персонала.

Специфика инв. фазы в  отличие от прединв. закл. в следующем. Установленные временные рамки создания объекта предпринимательской д-ти и размеры затрат, предусмотренных сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров чревато весьма серьезными негативными последствиями, а возможно, и банкротством. Немаловажное значение имеет мониторинг всех факторов и обстоятельств, которые влияют и на продолжительность строительства, и на затраты, с тем чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.

Эксплуатационная фаза ИП включает эксплуатацию объекта и организацию выпуска продукции. Проблемы, возникающие на данной стадии, необходимо рассматривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе. Под краткосрочной перспективой понимается начальный этап пр-ва, при котором могут возникнуть проблемы с освоением производственной мощности и проектных технико-эк. показателей - себестоимости, производительности труда, качества продукции и т. п. Среднесрочная и долгосрочная перспективы связаны со всеми последующими периодами использования объекта. Перспективы важны с позиции их учета при оценке поступлений от продаж, издержек производства, налогов и разного рода отчислений во внебюджетные фонды, при оценке ликвидационной стоимости постоянных активов. Общая продолжительность эксплуатационной фазы оказывает заметное влияние на показатели экономической эффективности проекта: чем позднее будет осуществлена эксплуатационная стадия, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанавливаться произвольно, так как существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые диктуются в первую очередь их моральным старением.

Продолжительность эксплуатационной фазы ИП устанавливается в ходе проектирования. Обычно ее принимают на уровне нормативного срока службы технологического оборудования, в ряде случаев - в зависимости от темпов обновления продукции, если последнее вызывает необходимость в существенном техническом перевооружении.

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

1. Краткая хар-ка проекта (или его резюме). Здесь содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены.

Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать  вывод о том, отвечает ли проект направленности его инв. д-ти и инв. стратегии, соответствует ли он потенциалу его инв. ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т. д.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта, которые служат определяющими показателями для его реализации; рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой; приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.