Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Рис. 2.3. Чистая прибыль в процентах  от суммы денежных средств, ООО «Фирма Ника», 2009-2012 гг..

     Из таблицы 10 видно, что в основном ООО «Фирма Ника» имело реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:

- значительные суммы износа (в  среднем 28% от суммы чистой  прибыли в 2011г. и 16,7% в 2012г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение прибыли;

- так как для расчета финансовых  результатов применяется метод  реализации продукции по методу  отгрузки, то величина дебиторской  задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

При анализе взаимосвязи  полученного финансового результата и изменения денежных средств  следует учитывать возможность  отражения в доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств. Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств. Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на сумму расходов на приобретение материалов.

Прибыль тоже будет завышена на эту величину и должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль. На самом деле прирост производственных запасов не влечет за собой увеличение денежных средств в такой же степени, что и прибыль.

Анализ включает все  сферы деятельности организации: текущую, инвестиционную, финансовую. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье. На основании этого определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период. С помощью косвенного метода руководство предприятия ООО «Фирма Ника» может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации. Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия ООО «Фирма Ника» за 2010-2012г.г. приведены в таблице (Приложение 12).

На основании рассчитанных коэффициентов, можно сказать, что  качество управления денежными потоками в течение пяти лет улучшалось. Так, коэффициент эффективности денежных потоков в 2011 г. составил 1,05. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока увеличивался в анализируемом периоде незначительно, а именно в 2010г. – 0,26, 2011г. – 0,27, 2012г. – 0,24 соответственно. Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в 2010г. составил 49,74, в 2011г. произошло снижение значения на 8,73, и коэффициент составил 41,01. Коэффициент рентабельности чистого потока изменялся незначительно, в 2010г. – 0,43, 2010г. – 0,48.

Важным моментом анализа  денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле:

             ………………………………………………………………(5)                                                                       

…………….…………………..……….…...(6) 

……………………………………………….……….(7)   

 ………………………………………….……………(8) где r — коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в анализируемом периоде;

х_i - сумма положительного денежного потока за i-й временной интервал;

y_i - сумма отрицательного денежного потока за i-й временной интервал;

х - средняя величина притока денежных средств за временной интервал;

у - средняя величина оттока денежных средств за временной интервал;

n — количество временных интервалов в анализируемом периоде.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы — с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).

Важным моментом анализа  денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков  в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Исходные данные положительных  и отрицательных денежных потоков ООО «Фирма Ника» сведены в таблице (Приложение 13).

Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков ООО «Фирма Ника» за 2010-2012 гг. составило 0,99883, что свидетельствует о несущественных ежегодных отклонениях между величинами положительных и отрицательных денежных потоков, так как значение коэффициента близко к единице, меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности. Организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные временные промежутки.

В процессе проведения коэффициентного  анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:

.…………………………………………………………….(9)

Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:

       ..……..(10)

           где N — выручка от продаж, тыс. руб.,

 — средняя величина капитала (активов), тыс. руб.

U — затраты на оплату труда с учетом начислений на зарплату, тыс. руб.,

А — начисленная амортизация  за период, тыс. руб.;

— зарплатоемкость продаж (x₁);

 — материалоемкость продаж (x₂)

— амортизациоемкость продаж (х₃);

— оборачиваемость капитала (активов) (х₄);

 — доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х₅);

 — доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала (активов) организации (х₆).

Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а результативный показатель (р_дп) через у, получим факторную модель следующего вида:

         …………………….………….…………(11)

Исходные данные для  расчета влияния шести факторов (x_1; x_2; x_3; x_4; x₅; х₆) приведены в таблице (Приложение 14). Факторный анализ, то есть количественное измерение влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде.

Проведем факторный  анализ коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж ООО «Фирма Ника» за 2010-2012 гг.

Определим влияние факторов зарплатоемкости, материалоемкости, оборачиваемости  капитала, доли среднего остатка денежных средств в положительном валовом денежном потоке и доли среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала способом цепных подстановок. Результаты расчетов сведены в таблице (Приложение 15).

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую  модель, было как положительным, так и отрицательным.

К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков по прибыли от продаж в 2011г. относится только фактор материалоемкости. В частности, снижение материалоемкости на 0,354, увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,0462.

Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2011г. все остальные факторы.

        К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков по прибыли от продаж в 2012г. в сравнении с 2011г. относятся факторы: материалоемкости (изменение этого показателя в 2012г. увеличило рентабельность на 0,351 пп.); амортизации (на 0,0078 пп.); доли денежных средств в валовом потоке (на 0,246 пп.). Влияние остальных трех факторов было отрицательным, но в конечном итоге было перекрыто по сумме действием положительно влияющих факторов, способствовав росту рентабельности положительного денежного потока в 2012г. на 0,3087 пп.

Таким образом, факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные показатели, в том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска. Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности предприятия ООО «Фирма Ника» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Оценив и проанализировав состояние  денежных потоков ООО «Фирма Ника», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ                                                                                                            УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. Основные направления  совершенствования управления денежными  потоками предприятия ООО «Фирма Ника»

          Оценив и проанализировав состояние денежных потоков ООО «Фирма Ника», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет достаточно устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства.

При дефицитном денежном потоке снижается  ликвидность и уровень платежеспособности предприятия ООО «Фирма Ника», что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходят потери реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.