Экспресс диагностика деятельности «НК «Роснефть»

2.3. Амортизация  и финансово- эксплуатационные  потребности.

Амортизация производится ежемесячно равными долями в течение  всего срока полезного использования. Отчисления принимаются в налогообложении  в полном объеме. Средняя ставка амортизации составляет 7-8%, что позволяет  списать стоимость менее чем  за 15 лет, что подходит для основных средств в виде трубопроводов, буровых  платформ и другого оборудования для добычи и разведки нефти и  газа, представляющих основную часть  всех активов организации.

В таблице 2-10 представлены показатели финансово эксплуатационных потребностей по годам. А на графике 2-1 отображена структура ФЭП и  ее динамика.

Таблица 2-10

Расчет финансово- эксплуатационных потребностей

	2003	2002	2001	2000	1999	1998
ФЭП=ТМЗ + ДЗ - КЗ	(166312)	(43355)	21343	(30221)	(18597)	(77571)

График 2-1. Структура ФЭП

 

Из таблицы  видно, что значения ФЭП отрицательны (кроме 2001г.) за счет превышения кредиторской задолженности перед поставщиками (КЗ) над дебиторской задолженностью покупателей и заказчиков (ДЗ) и  ТМЗ. Это хорошо для организации, т.к. означает, что свои текущие финансовые потребности она покрывает за счет кредиторской задолженности (т.е. кредиты поставщиков больше, чем средства, замороженные в запасах, а также в продаже своих товаров в кредит). Это достигается за счет выгодных условий оплаты поставщикам, позволяющих эффективно использовать такой безвозмездный источник заемного капитала как кредиторская задолженность перед поставщиками.

2.4. Выводы по  разделу.

В заключение следует сказать, что за последние 5 лет капитал «НК «Роснефть» вырос  белее чем в 2 раза. При этом внеоборотные средства, по-прежнему составляющие основную долю активов (около 70%), увеличились  в 1,5 раза, а оборотные в 5,5 раз. Такая  динамика структуры активов является положительной для компании, т.к. оборачиваемость капитала увеличивается  и, как следствие, компания становится более гибкой. Показатели экономической  рентабельности, коммерческой маржи  и коэффициент трансформации  еще не достигли оптимального уровня из-за всё еще высокой доли внеоборотных активов, но при сохранении положительной  динамики соотношения оборотных  и внеоборотных активов уже через  пару лет достигнут оптимального для данной отрасли уровня. Возвращаясь  к показателям ФЭП, стоит еще  раз отметить, что компания имеет  выгодные для себя условия расчетов с поставщиками и с покупателями, что позволяет ей увеличивать  кредиторскую задолженность на порядок  быстрее, чем дебиторскую и, следовательно, использовать «беспроцентные кредиты» от поставщиков. Также стоит отметить оптимальное управление ТМЗ компании, рост которых обусловлен исключительно  увеличением объемов деятельности «НК «Роснефть».

Далее будет  рассмотренно, из каких источников формируются столь значительные активы компании и проведена оценка собственных и заемных средств  «НК «Роснефть».

 

3. Анализ собственных  и заемных средств организации  и эффекта финансового рычага.

В данном разделе будет  проведен анализ собственных и заемных  средств «НК «Роснефть», их структуры, динамики и политики привлечения. Также  будет рассчитан и проанализирован  эффект финансового рычага и сопутствующие  показатели.

В таблице 3-1 приведены показатели собственного и заемного капиталов компании.

                                                                                                               Таблица 3-1

Структура капитала компании «НК «Роснефть»

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999	1998
СК	2562486	2193142	1867903	1 406 122	993 303	823 893
Доля СК (%)	37,7	42,2	43,4	37,6	30,7	25,5
ЗК	4234920	3000759	2 432 638	2 338 478	2 242 699	2 402 969
Доля ЗК (%)	62,3	57,8	56,6	62,4	69,3	74,5
Капитал	6797406	5193901	4 300 541	3 744 600	3 236 002	3 226862

Как видно из таблицы, на протяжении всего анализируемого периода  заемные средства превышают собственные. Это объясняется и изначально небольшим уставным капиталом компании и некоторыми другими факторами. Для анализа этой ситуации сначала  будут рассмотрены структуры  собственного капитала (СК) и заемного капитала (ЗК).

3.1. Анализ собственных  средств «НК «Роснефть».

Собственный капитал компании включает следующие  разделы (табл. 3-2):

Таблица 3-2

Состав СК «НК «Роснефть»

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999	1998
Оплаченный капитал	19701	19677	19677	19677	19677	19677
Добавочный капитал	32087	-	-	-	-	-
Резервный капитал	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль	2510698	2173465	1 848 226	1 386 445	973 626	804 216
Итого	2562486	2193142	1867903	1 406 122	993 303	823 893

Из таблицы видно, что  компания на протяжении всей своей  деятельности не создавала резервный  капитал. По сути накопленная нераспределенная прибыль и является своеобразным резервным капиталом, т.к. за счет собственных  средств «Роснефть» финансирует  лишь текущую хозяйственную деятельность, а все приобретения и расширения осуществляются только за счет заемных  средств и внебюджетного финансирования. В 2003 году в результате переоценки основных средств в составе СК появляется добавочный капитал в размере 32087 тыс. долл. США. Оплаченный капитал оставался  неизменным до 2003г. А в 2003г. возрос на 24 тыс. долл. в результате дополнительного  выпуска обыкновенных акций в  размере 89475693 штук.

Таблица 3-3

Структура СК «НК «Роснефть»

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999	1998
Оплаченный капитал	0,5%	1%	1%	1,5%	2%	2,4%
Добавочный капитал	1,2%	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль	98,3%	99%	99%	98,5%	98%	97,6%

На  основе данных таблиц 3-2 и 3-3 можно сказать, что подавляющую часть (98-99%) собственных  средств компании составляет их приростная часть - нераспределенная прибыль. И  именно за счет ее повышения увеличивается  СК. В свою очередь это общее увеличение приводит к уменьшению доли базовой части - оплаченного капитала, размер которого, как уже было написано, не изменялся и даже немного увеличился в 2003г. Исходя из разницы между величинами оплаченного капитала и нераспределенной прибыли, можно сделать вывод о изначально небольшой сумме уставного капитала, что является одной из причин большого объема заемных средств компании, которые будут рассмотрены чуть дальше. 

 Таблица 3-4

Рентабельность собственного капитала «НК «Роснефть»

	2003	2002	2001	2000	1999
Рентабельность СК (%)	15	14,7	25,6	32,4	18,4

Рентабельность СК снизилась  в последние три года. Это объясняется  снижением чистой прибыли компании.

Далее будут рассмотрены заемные  средства «НК «Роснефть».

3.2. Анализ заемных  средств «НК «Роснефть».

Компания  «Роснефть» активно привлекает заемные  средства на протяжении всего рассматриваемого периода, как долгосрочные, так и  краткосрочные.

Таблица 3-5

Состав ЗК НК «Роснефть»

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999	1998
Кредиторская задолженность и  резервы предстоящих расходов	698909	501429	327 353	352 034	231 451	266 096
Краткосрочные кредиты банков и краткосрочная  часть долгосрочной задолженности	587830	283992	452 987	374 643	254 168	128 293
Задолженность по налогу на прибыль  и прочим налогам	130771	77671	78 943	124 508	133 898	154 438
Задолженность по отложенным налогам	3579	-	-	-	-	-
Прочая краткосрочная задолженность	5232	-	5 852	-	-	-
Обязательства, связанные с выбытием активов	126488	140591	131 148	103 547	108 475	102 034
Задолженность по долгосрочным кредитам и обязательствам	1822047	1181618	456 941	123 577	151 667	268 151
Задолженность по отложенным налогам	70958	58527	99 066	94 690	-	-
Доля прочих акционеров в дочерних предприятиях	789106	756931	880 348	1 165 479	1 363 040	1 483 957
Итого	4234920	3000759	2 432 638	2 338 478	2 242 699	2 402 969

Из таблицы 3-5 видно, что  ЗК  довольно резко увеличивается  в последние два года. В предыдущие годы он находился на высоком уровне, но его рост был незначительным. Рост в 2003 и 2002 годах обусловлен в  основном ростом кредиторской задолженности  и задолженности по долгосрочным кредитам и обязательствам. Следовательно, можно сказать, что это довольно выгодный способ привлечения ЗК, т.к. кредиторская задолженность является практически безвозмездным источником (не несет с собой финансовых издержек) заемных средств. На основании данных таблиц 3-5 и 3-6 следует отметить, что  большую часть задолженности  составляет задолженность по долгосрочным кредитам и обязательствам. Ее доля в последние два года возросла с менее чем 20% до более 40%. Эти  кредиты были привлечены для приобретения новых предприятий и разработки новых проектов, о которых было написано в предыдущих частях. Также  из таблицы 3-6 видно постоянное сокращение доли прочих акционеров в дочерних предприятиях.

 

Таблица 3-6

Структура заемного капитала «НК «Роснефть»

В %	2003	2002	2001	2000	1999	1998
Кредиторская задолженность и  резервы предстоящих расходов	16,5	16,7	13,4	15	10,3	11
Краткосрочные кредиты банков и краткосрочная  часть долгосрочной задолженности	14	9,5	18,6	16	11,3	5,3
Задолженность по налогу на прибыль  и прочим налогам	3	2,6	3,2	5,3	6	6,4
Задолженность по отложенным налогам	0,1	-	-	-	-	-
Прочая краткосрочная задолженность	0,12	-	0,24	-	-	-
Обязательства, связанные с выбытием активов	3	4,7	5,4	4,4	4,8	4,2
Задолженность по долгосрочным кредитам и обязательствам	43	39,3	18,8	5,3	6,8	11,2
Задолженность по отложенным налогам	1,7	2	4	4	-	-
Доля прочих акционеров в дочерних предприятиях	18,58	25,2	36,4	50	60,8	61,9