Экспресс диагностика деятельности «НК «Роснефть»

В состав основных средств, относящихся  к добыче нефти и газа, включены затраты, относящиеся к приобретению прав на недоказанные запасы в сумме 242,9 млн. долларов США на 31 декабря 2003. В течение 2003 г. компания осуществила  два приобретения. Часть превышения стоимости приобретения была отнесена на затраты, относящиеся к приобретению прав на недоказанные запасы. Эти приобретения послужили причиной высокого темпа  роста в 2003г., что незамедлительно  отразилось на темпе роста и доле в капитале внеоборотных активов  вцелом.

Таблица 2-4

Прочие основные средства

	2003	2002	2001	2000	1999	1998
Буровые платформы	173 265	186 486	227759	188272	188272	219683
Суда для обслуживания буровых  платформ	96 532	107 458	138352	109417	109417	126468
Здания и сооружения	1 277 286	1 155 563	1129348	1127396	1062541	1053274
Машины и оборудование	568 511	491 301	486735	487839	482274	482819
Транспортные средства и прочие объекты  основных средств	292 354	248 396	245286	245916	240723	238748
Основные средства, полученные в лизинг	34 985	-	-	-	-	-
Итого	2 442 933	2 189 204	2227480	2158840	2083227	2120992
Минус: накопленный износ	(1399394)	(1368245)	(1335876)	(1328376)	(1280583)	(1251456)
Прочие основные средства по остаточной стоимости	1 043 539	820 959	891 604	830 464	802 644	869 536
Доля во внеоборотных активах (%)	21	22,9	27,7	27,5	29,1	29,9
Темп роста (%)	127,1	92	107,4	103,5	92,3

С 2003 г. компания участвует в развитии лизинга в Российской Федерации. В 2003 г. было заключено несколько  договоров на лизинг оборудования и  прочего имущества. Основные средства, полученные в лизинг, амортизируются (истощаются) по тем же нормам, как  и основные средства, принадлежащие  компании.

Таблица 2-5

Компания арендует следующие  объекты ОС:

	2003
Оборудование, относящиеся к разведке и добыче нефти и газа	53 471
Минус: накопленное истощение	(2 423)
Остаточная стоимость основных средств  в лизинге, относящихся к разведке и добыче нефти и газа	51 048
Прочие основные средства
Машины и оборудование	11 729
Транспортные средства	23 186
Прочие	70
Итого	34 985
Минус: накопленная амортизация	(2 363)
Остаточная стоимость прочих основных средств в лизинге	32 622
Итого остаточная стоимость имущества, полученного в лизинг	83 670

Лизинговые платежи по всем основным средствам погашаются следующим  образом:

Таблица 2-6

	2003
2004	32 520
2005	34 281
2006	20 333
2007	3 164
2008 и позже	6 860
	97 158
Вмененный процент	(8 213)
Итого чистые дисконтированные лизинговые платежи	88 945

«Роснефть»  в основном работает с одной лизинговой компанией. Особенности взаимоотношений  с ней заключаются в том, что  «НК «Роснефть» предоставила займы  лизинговой компании для приобретения оборудования, которое затем было получено в лизинг. По данному соглашению компания засчитывает лизинговые платежи  в счет погашения выданных займов, и долгосрочные обязательства по лизингу не увеличивают общую сумму обязательств компании. Лизинговые обязательства в размере 89 млн. долларов США были исключены вместе с займами, выданными ОАО «НК «Роснефть» лизинговой компании.

Остальные «компоненты» внеоборотных активов составляют небольшую  долю общего капитала компании. Так  долгосрочные вложения, не учитывая 2002г., только в 2003г. немного превысили  показатель в 4% за счет участия компании с 2002г. в проекте «Сахалин 1» и  приобретения дополнительной 30%-й доли в уставном капитале ООО «Компания  Полярное Сияние». Высокий темп роста  в 2002г., приведший к увеличению доли долгосрочных вложений в активах  до 7,5%, объясняется учреждением совместно  с ОАО «Газпром» равными долями ЗАО "Севморнефтегаз".

Незавершенное строительство постепенно растет за счет роста входящих в него приобретенных, но не установленных машин, оборудования, транспортных средств, недостроенных  зданий и сооружений. Несмотря на это  доля в общем капитале уменьшается (с почти 8% в 2000г. до 5,5% в 2003г.) из-за темпа  роста активов превышающего темп роста незавершенного строительства.

Теперь будут более  подробно рассмотрены оборотные  активы.

Как видно из таблицы 2-2, доля оборотных активов в капитале компании возросла в последние три  года по сравнению с предыдущими (с 10-20% до 25-31%). Это логично вытекает из того, что темп роста оборотных  активов вплоть до 2003г. значительно  превышал аналогичный показатель иммобилизованных активов. Для более детального обоснования  выявленных тенденций далее будут  подробно рассмотрены составляющие оборотного капитала и их динамика на основании таблицы 1-1.

Следует заметить, что замедление темпа роста  активов в 2003г. связанно с высоким  показателем 2002 года, который в том  числе обуславливается высоким  темпом роста денежных средств. Основная масса этого прироста была вложена  в процентные депозиты в валюте - банковские депозиты, которые могут  быть быстро конвертированы в денежные средства и востребованы компанией  в любое время без предварительного уведомления и штрафных санкций. Также стоит отметить перераспределение  денежных средств в 2003г. по сравнению  с 2002г. Если в 2002г. денежные средства на счетах в валюте к денежным средствам  на счетах и в кассе в рублях соотносились как 1 к 5, то в 2003г. валютные средства даже несколько превышали  рублевые.

В краткосрочных  финансовых вложениях в 2003г. появилась  новая статья – займы связанным  сторонам, отражающая займы, выданные ЗАО «Севморнефтегаз» и составляющая почти половину всех краткосрочных  вложений. С другой стороны, это было компенсировано резким сокращением  суммы банковских депозитов.

  Дебиторская  задолженность на всём исследуемом  отрезке времени равномерно возрастала. Стоит отметить, что дебиторская  задолженность покупателей и  заказчиков составляет менее  30% всей суммы. Остальные 70% складываются  из выданных авансов, налога  на добавленную стоимость к  возмещению из бюджета и прочего. 

Структура ТМЗ представлена в таблице 2-7:

   Таблица 2-7

Структура товарно- материальных запасов

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999	1998
Материалы	196 004	178 969	98178	127483	72615	62968
Сырая нефть	70 035	50 253	59236	55098	39008	37729
Нефтепродукты	70 532	45 887	58971	51290	35294	19093
Итого товарно-материальные запасы	336 571	275 109	216 385	233 871	146917	119 790

Как видно из таблицы, основную часть  ТМЗ составляют материалы, включающие запасные части, строительные материалы  и трубы. Рост показателя ТМЗ в  последние 2 года в данном случае говорит об увеличение объемов основной деятельности. Но доля в оборотных средствах в последние годы поддерживается на уровне 5% - оптимальный объем запасов для непрерывной деятельности организации.

2.2. Анализ эффективности  использования капитала, вложенного  в активы. НРЭИ.

После довольно подробного описания активов и разбора  их структуры, стоит перейти к  оценке эффективности использования  капитала, вложенного в активы. Для  этого в таблице 2-8 рассчитан нетто-результат  эксплуатации инвестиций (НРЭИ):

Таблица 2-8

Расчет НРЭИ

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999
Объем продаж (выручка от реализации)	3641032	2960625	2 322 457	2 466 773	1569739
Сальдо запасов готовой продукции	44427	(22067)	11819	32086	17480
Стоимость произведенной продукции	3685459	2938558	2334276	2498859	1587219
Сальдо запасов сырья и материалов	(17035)	(80791)	29305	(54868)	(9647)
Стоимость сырья и материалов	888027	692843	699725	700885	530364
Другие виды внутреннего потребления сырья и материалов, изделий и комплектующих, энергии	-	-	-	-	-
Брутто-маржа	2814467	2326506	1605246	1852842	1066502
Внепроизводственные расходы	1207950	1012962	386279	502032	335965
Добавленная стоимость	1606517	1313544	1218967	1350810	730537
Оплата труда (+ налоги и сборы)	575365	383216	199494	230357	53877
Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)	1031152	930328	1019473	1120453	676660
(-) Затраты на восстановление основного  капитала	271674	282410	274 249	222 364	282 933
Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)	759478	647918	745224	898089	393727

Используя полученный результат НРЭИ, рассчитываются следующие показатели (табл.2-9):

Таблица 2-9

Показатели  эффективности использования капитала

Показатели	2003	2002	2001	2000	1999
Экономическая рентабельность (%)	11,17	12,47	17,33	24	12,2
Коммерческая маржа (%)	20,86	21,88	32	36,4	25
Коэффициент трансформации	0,536	0,57	0,54	0,66	0,485

Небольшой показатель экономической  рентабельности в течение всего  анализируемого периода времени  объясняется высоким объемом  нетто-активов, в которых преобладают  внеоборотные активы, что, как уже  было написано, свойственно для данной области деятельности организации. Однако, даже учитывая это, следует  указать, что организация недостаточно эффективно использует средства, вложенные  в активы. Снижение показателя экономической  рентабельности объясняется прежде всего снижением самого НРЭИ из-за увеличения внепроизводственных расходов, по причине выплаты тарифов за пользование нефтепроводом в  последние 2 года, акцизных выплат и  экспортных пошлин, вложений в новые  проекты и предприятия.

Снижение  коммерческой маржи также обуславливается  снижением НРЭИ и увеличением  объема продаж. Казалось бы логичный прямо-пропорциональный рост этих двух показателей не соблюдается  ввиду увеличения расходов и активных вложений компании в новые проекты  и предприятия.

Значения  коэффициента трансформации говорит  о превышении стоимости активов  над объемом продаж в стоимостном  выражении почти в 2 раза, что опять  же вытекает из большой стоимости  внеоборотных активов. Обсуждая коэффициент  трансформации, целесообразно сказать  о таком понятии, как гибкость организации. «НК «Роснефть»» нельзя отнести к гибким организациям, потому что очень большие средства вложены  для достижения данных объемов реализации.

Суммируя  выводы по последней таблице, можно  сказать, что показатели экономической  рентабельности и вытекающих из нее  коэффициента трансформации и коммерческой маржи имеют неплохие для данной отрасли значения. Снижение этих показателей  в последние годы вызвано объективными внешними и внутренними причинами. Однако, нельзя однозначно заявлять, что  столь активная инвестиционная политика компании оправдается в будущем. Сегодняшние высокие цены на нефть, позволяющие «Роснефти» тратить  большие объемы средств на новые  проекты и вкладывать их в приобретение новых предприятий, не останутся  таковыми навечно и не известно будет  ли компания способна довести свои начинания до конца в случае резкого  падения цен на нефть.