Инвестиции и инвестиционная деятельность в рыночной экономике

Выделяют также дополнительные признаки, характеризующие инновацию: масштаб инновации, параметры жизненного цикла, закономерности процесса внедрения. В зависимости от цели исследования инновации могут трактоваться следующим образом:

как процесс, в котором  изобретение или идея приобретает  экономическое содержание;

как совокупность технических, производственных и коммерческих мероприятий, приводящих к появлению на рынке новых и улучшенных процессов и оборудования;

как общественно-технико-экономический  процесс, который через практическое использование идей и изобретений  приводит к созданию лучших по своим  свойствам изделий и технологий и в случае если инновация ориентирована на экономическую выгоду ее появление на рынке может принести добавочный доход;

как новая научно-организационная  комбинация производственных факторов, управляемая посредством использования  предпринимательских способностей (Й. Шумпетер).

Анализ различных определений  инновации приводит к выводу, что  специфическое содержание инноваций  составляет изменение, соответственно главной функцией инновационной  деятельности является функция изменения.

Выделяют 5 типов изменений:

1. использование новой техники, новых технологических процессов или новых принципов управления производством;
2. внедрение продукции с новыми свойствами;
3. использование нового сырья;
4. изменения в организации производства и его материально-технического обеспечения;
5. появление новых рынков сбыта.

Инновация может быть рассмотрена  как в динамическом, так и в  статическом аспектах. В последнем  случае инновация представляется как  конечный результат научно-производственного  цикла. В этой связи термины «инновация»  и «инновационный процесс» близки по содержанию, но не тождественны друг другу. Инновационный процесс связан с созданием, освоением и распространением инновации. Создатели инновации руководствуются при этом такими критериями как жизненный цикл изделия и экономическая эффективность. Научно-технические разработки и нововведения выступают как промежуточный результат научно-производственного цикла. И по мере практического применения превращаются в научно-технические инновации как конечный результат инновационного процесса.

Непременными свойствами инновации являются научно-техническая новизна и производственная применимость.  Коммерческая реализуемость по отношению к инновации выступает как потенциальное свойство, для достижения которого необходимы дополнительные усилия ее создателей.

В динамическом аспекте инновации  в равной мере присущи все 3 свойства.

Различают 3 формы инновационного процесса: простой внутриорганизационный, простой межорганизационный, расширенный. Первая форма предполагает создание и использование новшества внутри одной и той же организации. Новшество в этом случае не принимает непосредственно товарной формы.  Во втором случае новшество выступает как предмет купли-продажи. Такая форма инновационного процесса означает отделение функции создателя и производителя новшества от функции его потребителя. Расширенный инновационный процесс проявляется в создании новых производственных нововведений, связанном с нарушением монополии производителя-пионера, что способствует через механизм конкуренции дальнейшему совершенствованию потребительных свойств выпускаемого товара.

Простой внутриорганизационный процесс  переходит во вторую и третью форму  за две стадии: создание новшества  и его распространение, диффузия нововведения.

Распространение инновации – информационный процесс, форма и скорость которого зависят от степени развития коммуникационных каналов, а также способностей экономических субъектов к восприятию информации и ее практическому использованию.

Диффузия инновации – процесс, посредством которого инновация  передается по коммуникационным каналам между субъектами экономической системы во времени. Иными словами, диффузия – это распространение уже однажды освоенной и использованной инновации в новых условиях или областях применения.

Наиболее действенным методом  активизации инновационной деятельности являются введение налоговых льгот для предприятий, инвестирующих свои средства в развитие сферы НИОКР и инновации.

Процесс формирования денежных средств, направляемых на инновационную деятельность, имеет большое значение.

Система инвестирования инноваций содержит определенное количество взаимосвязанных элементов, имеющих иерархическую соподчиненность и индивидуальную функциональную нагрузку, и включает следующие составляющие части:

источники поступления средств  для инвестирования инноваций;

механизм аккумуляции средств, поступающих из различных источников;

разработанную процедуру вложения мобилизационного капитала;

механизм, контролирующий инвестирование;

механизм возвратности ассигнований. 

Функционирование системы инвестирования инноваций

 

Этап 1. Определение источников
Государственные	Смешанные	Негосударственные
Этап 2. Процесс аккумулирования  финансовых средств
Средства бюджетов различных  уровней	Расчетные счета, используемые в качестве накопительных с целевым  назначением	Расчетные счета предприятий с различной правовой формой собственности
Этап 3. Процедура инвестирования мобилизованных средств
Осуществляется на основе приоритетности на региональном уровне направления НИОКР и инноваций, остро нуждающимся в долгосрочных инвестициях регионального и федерального значения	Определяется каждой структурой самостоятельно в зависимости  от целей создания и предмета деятельности организации в отраслевом и межотраслевом  разрезах	Определяется самостоятельно каждым эмитентом, созданным для решения конкретных задач
Этап 4. Контроль за использованием инвестиций
Соответствующие органы управления	Независимые эксперты отраслевого  и межотраслевого уровней	Непосредственно учредители-акционеры

 

Определение общего объема и соотношения  источников инноваций на этапе 1 и их направлений на этапе 3 является процессом, зависящим от действия рыночных законов.

Инвестирование средств  на этапе 3 может осуществляться в  виде:

программно-целевого, предметно-ориентированного и проблемно-ориентированного кредитования;

лизинга;

факторинга;

фондовых операций.

Инвестирование инновационной  деятельности является частью общего инвестиционного процесса. В рыночных условиях инновационный процесс  должен обеспечиваться несколькими  источниками финансирования в зависимости  от целевых задач и назначения будущего изобретения.

Фундаментальные научные  исследования, являясь основой научно-технического прогресса и, в конечном счете, инноваций, носят некоммерческий характер, и  поэтому главным источником их финансирования являются бюджетные ассигнования. Финансирование НИОКР по приоритетным направлениям должно осуществляться на основе солидарности заинтересованных заказчиков с привлечением федеральных, региональных бюджетов и средств заинтересованных предприятий и организаций.

Прикладные исследования обеспечиваются, главным образом, за счет средств заинтересованных организаций при поддержке государства. При этом чем больше исследования, направленные на разработку и создание инноваций, ориентированных на рынок, тем меньше должно быть участие государства в их финансировании. В этих условиях особая роль отводится инновационным коммерческим банкам, специализирующимся на кредитовании разработок, внедрении и эксплуатации нововведений. Инновационные кредиты связаны с повышенным риском, что сказывается на уровне процентных ставок.

В странах с развитой рыночной экономикой большое распространение  получили фонды рискового финансирования, которые формируются и управляются  профессиональными менеджерами. Цели и механизм деятельности этих фондов достаточно специфичны и обусловлены необходимостью финансирования характерных для эпохи НТР мелких инновационных фирм в области передовых технологий.

Рисковый капитал, сочетающий в  себе различные формы приложения капитала (акционерного, ссудного и  предпринимательского), выступает посредником при учреждении стартовых наукоемких предприятий, так называемых венчуров, путем создания рисковых фирм-инвесторов. Последние подразделяются на независимые частные фирмы рискового капитала, специализированные дочерние компании крупных корпораций, ответвления кредитно-финансовых институтов и компаний, связанных с государственной поддержкой  малого бизнеса.

Наибольшая активность в области  инвестирования инновационных проектов характерна для ведущих индустриальных стран (США, Япония, Великобритания, Германия, Франция, Канада, Италия). Так, показатель общей наукоемкости ВВП (отношение национальных расходов на НИОКР к ВВП) по указанным странам (без США и Японии) составлял в 2000 году в среднем 2,5%, для США – 2,8%, для Японии – 2,9%. Для России аналогичный показатель составил 0,5%. При этом следует учитывать различия в размерах ВВП стран.

В настоящее время  динамика инновационной активности в значительной мере определяет темпы  экономического роста наиболее развитых индустриальных стран.

 

Тема 3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

3.1. Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов

 

Суть инвестирования с точки  зрения инвестора заключается в  отказе от получения дохода в настоящий момент времени во имя дохода в будущем. Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной мере подтверждающей два основополагающих предположения:

• вложенные средства должны быть полностью возмещены;
• доход, полученный в результате данной операции, должен быть достаточно велик, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Таким образом, проблема принятия решения  об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения дохода.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными. Во всех случаях однако присутствует временной лаг между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного  проекта. Можно выделить три основные фазы развития проекта: предпроектную, инвестиционную, эксплуатационную. Суммарная  продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта.

Первая фаза, непосредственно  предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится  его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. В конце предпроектной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

Следующий отрезок времени  отводится под стадию инвестирования. Принципиальное отличие этой фазы развития проекта от предыдущей и последующей  фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься  действия, требующие гораздо больших  затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования или строительство), а, с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств. На данной стадии формируются постоянные активы предприятия.

С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается эксплуатационная стадия развития проекта. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Значительное влияние  на общую характеристику проекта  будет оказывать продолжительность  эксплуатационной фазы. Очевидно, чем  дальше будет отнесена во времени  ее верхняя граница, тем большей  будет совокупная величина дохода. Важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления проекта уже не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями (инвестиционный предел). Например, при установке нового оборудования им будет являться срок полного морального или физического износа.

Общим критерием продолжительности  срока жизни проекта или периода  использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора. Как правило, устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. В условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов очевидно будет ниже, чем в стабильной экономической обстановке.

Смысл общей оценки инвестиционного  проекта заключается в предоставлении всей информации о последнем в  виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности осуществления инвестиций. В этом контексте особую роль играет коммерческая оценка.

Оценка коммерческой состоятельности – заключительное звено предпроектных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Коммерческая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.