Инвестиции и инвестиционная деятельность в рыночной экономике

Рынок инвестиционных товаров  представляет собой процесс обмена объектов инвестиционных вложений с  целью получения дохода в будущем. Объекты инвестиционных вложений в  материально-вещественной форме составляют элементы капитального имущества.

Инвестиционные товары могут существовать в различных  формах:

в материально-вещественной форме (физический капитал);

в денежной и натуральной  формах (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция, имущественные  права и др.);

только в денежной форме.

На рынке инвестиционных товаров инвесторы выступают  в роли покупателей, то есть носителей  инвестиционного спроса. Общий объем  этого спроса определяется совокупной величиной наличного фонда накопления. В качестве продавцов на рынках инвестиционных товаров выступают их производители (зданий, сооружений, оборудования, научно-технической продукции) либо другие участники (продавцы паев, ценных бумаг и т.д.). Главным фактором, определяющим масштабы функционирования рынка инвестиционных товаров, является совокупное предложение, которое порождает соответствующий спрос на эти товары. Однако равенство инвестиционного спроса и предложения достигается только в масштабе рынка в целом. Индивидуальные (конкретные) спрос и предложение могут не совпадать. Возникающие диспропорции регулируются на рынке инвестиционных товаров посредством колебания цен на их излишек и недостаток.

Операции на рынке  инвестиционных товаров можно представить  схемой:

 

И (Д, Т, П_и) – Т_и … Д¢,

где Т_и – инвестиционный товар.

 

Рынок инвестиционных товаров  следует рассматривать в двух аспектах: с точки зрения движения инвестиций (капиталов), размещаемых  инвесторами; с позиций движения инвестиционных товаров (объектов вложения для инвесторов).

Инвестиционный спрос  и предложение на товары уравновешиваются через механизм ценообразования, то есть систему равновесных цен на товары и капитал. Благодаря системе равновесных цен постоянно воспроизводятся макроэкономические пропорции в национальном хозяйстве, включая и такой важный элемент, как инвестиции – прирост капитального имущества.

Механизм равновесных  цен возникает и действует  только в условиях свободного конкурентного  рынка, предполагающего обмен товарами на основе сбалансирования спроса и  предложения. Необходимым условием становления рыночных отношений конкурентного типа является опережающее развитие предложения при относительно стабильном спросе, то есть возрастающая конкуренция товаропроизводителей (продавцов).

Цена равновесия, которая  складывается на свободном конкурентном рынке, служит индикатором стоимости товара, так как фиксирует изменения соотношения спроса и предложения, происходящие на основе колебаний в системе стоимостей. Если на рынке инвестиционных товаров в данный момент представлен их определенный набор, то следует установить, как действует механизм равновесной цены.  В такой ситуации инвестор, вкладывая средства в набор товаров, стремится максимизировать прибыль и минимизировать затраты. Среди различных видов активов предпочтение в первую очередь будет отдано наиболее высокодоходным (с наибольшей нормой прибыли на вложенный капитал) и минимальным риском утраты таких активов.

Направление большой  массы инвестиционных капиталов  для авансирования их в высокодоходные активы приведет к структурным сдвигам  на рынке инвестиционных товаров. Поэтому инвестиционный спрос на конкретный объект вложения превысит предложение. В условиях конкурентного рынка такая ситуация вызовет увеличение цен данного инвестиционного товара. Высокая рыночная цена подтверждает привлекательность данного товара для инвесторов с позиций его высокой доходности (эффекта). Однако перелив капитала в высокодоходные активы приведет в конечном счете к расширению предложения соответствующего инвестиционного товара и уменьшению его цены. В таких условиях инвестиции будут направлены в новые высокодоходные активы.

Все инвестиционные товары можно разграничить по двум признакам:

элементы физического капитала (движимое и недвижимое имущество);

элементы финансового капитала (финансовые активы).

Оборот инвестиций физического капитала представляет собой первичный рынок этих инвестиций. Оборот инвестиций в сфере финансового капитала выражает вторичный рынок инвестиций.

Финансовые активы опосредуют движение стоимости физического капитала, увеличивая тем самым скорость перелива капитала в высокодоходные сферы инвестиционной деятельности. Именно мобильность финансовых активов на инвестиционном рынке придает величине их рыночной стоимости свойство наиболее чуткого барометра деловой конъюнктуры. Следовательно, механизм цены равновесия наиболее отчетливо проявляется на финансовых рынках.

Рыночная цена (курс) финансовых активов  регистрируется биржами или банками. Этот курс оценивается инвесторами  как «полезность» капитала с позиций  его способности обеспечивать вкладчику  дополнительный доход.

С учетом вышеизложенного кругооборот  инвестиций в сфере воспроизводства  физического капитала (движимого  и недвижимого имущества) можно  представить следующим образом:

 

             К_о                                                       С₁

 

             О_к                                          С

                                                                    С₂                          ФН₁

И – Т_и …………П …Т¢ - Д¢                               ФН                       , 

                                          v

                                                                                                  ФН₂

       РС                                               m

 

где:

И – инвестиции в денежной, товарной формах, а также в форме имущественных прав и интеллектуальных ценностей;

Т_и – инвестиционные товары, в которые авансированы инвестиции;

К_о – основной капитал;

О_к – оборотный капитал;

РС – рабочая сила, интеллектуальный потенциал;

П – производительная фаза оборота инвестиций;

Т¢ - товарная фаза оборота инвестиций;

Д¢ - денежная фаза оборота инвестиций (цена реализации инвестиционного товара);

С – фонд возмещения;

С₁ – фонд возмещения материальных затрат, включаемых в издержки производства;

С₂ – амортизационный фонд;

V – фонд оплаты труда;

m – чистый доход в форме прибыли;

ФН – фонд накопления;

ФН₁ – фонд накопления, направляемый на возмещение потребленного капитала;

ФН₂ – фонд накопления, используемый для новых инвестиций.

 

Указанная схема выражает движение средств юридических и физических лиц при любой форме коммерческой деятельности. Экономическое содержание данной цепочки превращений заключается в следующем. Инвестиции (И) в различной форме вкладываются в инвестиционные товары (Т_и)  для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности. Инвестиционный капитал в различных формах авансируется в конкретные виды товаров, в совокупности представляющие физический капитал. Например, инвестиции в денежной форме могут быть вложены (посредством стадии обмена) в любой элемент физического капитала (движимого и недвижимого имущества). Поэтому рынки инвестиционных товаров следует классифицировать на рынки:

недвижимого имущества (здания, сооружения);

движимого имущества (транспортные средства);

имущественных прав и  интеллектуального потенциала (квалифицированные кадры, научный потенциал);

инноваций (научно-техническая  продукция).

Процесс вложения инвестиций в денежной форме осуществляется по формуле

 

И_д – Т_и …П …Т¢ - Д¢,

где И_д – инвестиции в денежной форме.

 

Инвестиции в товарной форме, вкладываемые в коммерческую деятельность, непосредственно трансформируются в материально-вещественные элементы капитала (движимое и недвижимое имущество).

 

И_т – Т_и …П …Т¢ - Д¢,

где И_т – инвестиции в товарной форме.

 

Инвестиции в виде имущественных прав реализуются в процессе воспроизводства как использования опыта, других интеллектуальных ценностей.

И_пи – Т_и …П…Т¢ - Д¢,

где  И_пи- инвестиции в форме имущественных прав.

 

Целью любого инвестирования является получение дохода или некоторого полезного эффекта. Поэтому оборот инвестиций обязательно включает в себя период эксплуатации приобретенного капитального имущества (фаза …П…Т¢-Д¢) до момента накопления финансовых ресурсов (в форме амортизационных отчислений или части дохода, оставляемой в распоряжении предприятия), окупающих вложенный в производство капитал. На практике чем выше норма рентабельности  (доходности) капитального имущества, тем ниже срок окупаемости, то есть период оборота инвестиций. Достижение высокой нормы рентабельности требует непрерывного обновления основного капитала, особенно машин и оборудования.

Если инвестору необходимы новые  виды машин и оборудования или  новая разновидность материалов, то он вправе, предварительно авансировав  денежные средства в научно-технические  разработки, самостоятельно наладить выпуск данных элементов основного и оборотного капитала. Если инвестор заказывает необходимое оборудование или материалы одному из участников инвестиционного процесса, то эта сделка аналогична в целом приобретению нужного товара на инвестиционном рынке. Однако в этом случае учитывается фактор времени, поскольку приобретение превращается в разновидность денежной операции на срок. Поэтому стоимость нового элемента капитального имущества может оказаться выше среднерыночной.

Существуют определенные особенности кругооборота инвестиций в случае, если инвестору для коммерческой деятельности требуется сформировать элементы пассивной части основного капитала (здания и сооружения). В таком случае в инвестирование включаются субъекты сферы капитального строительства (подрядчики и проектировщики). При таком варианте инвестирования возможны две модификации оборота средств исходя из роли инвестора в процессе строительства.

А) Инвестор вправе самостоятельно возводить  необходимые ему здания и сооружения.

Б) Инвестор может выступать в  роли заказчика готовой строительной продукции.

В первом случае кругооборот средств  в сфере капитального строительства  непосредственно включается в схему  кругооборота инвестиций (см. схему  по физическому капиталу). Во втором случае экономические отношения инвестора с другими участниками строительства регламентируются контрактом, составляемым с учетом ситуации, складывающейся на рынке инвестиционных товаров. Специфика финансовых взаимоотношений заказчика с другими участниками инвестиционного процесса заключается в авансировании затрат последних (подрядчиков) с различной продолжительностью, определяемой в контракте, либо в приобретении готовой строительной продукции. Следовательно, выполнение инвесторами функций заказчика с предварительным авансированием производственных затрат полрядчика определяет специфику кругооборота инвестиций в сфере капитального строительства. Этот процесс находит отражение в следующей схеме:

                                                                       С₁

 

                                                           С

                                                                    С₂                          ФН₁

И – Т_и …………П …Т¢ - Д¢                               ФН                       , 

                                          v

                                                                                                  ФН₂

                                                           m

          Д –  Т … СП …Т¢_(ГСП) …Д₁¢ 

где

Д – денежные средства, полученные подрядчиком в виде аванса от заказчика за счет его инвестиций (И);

Т – средства, вложенные  подрядчиком в собственный основной и оборотный капитал (строительные материалы, конструкции, детали, машины и механизмы);

СП – процесс строительства;

Т¢_(ГСП) – готовая строительная продукция, произведенная подрядчиком для заказчика;

Д¢₁ – денежные средства, полученные подрядчиком от заказчика в окончательный расчет за сданную готовую строительную продукцию.

 

Инвестирование в капитальное имущество, включая капитальные вложения, является только одной из форм авансирования средств для получения дохода в будущем. В современных условиях на инвестиционных рынках все большее значение приобретают вложения в инновации (научно-техническую продукцию). Весомость данной формы инвестирования определяется возрастающей ролью научно-технического прогресса в воспроизводственном процессе. Поэтому необходимо быстро обновлять элементы основного и оборотного капитала, а также технологии для повышения рентабельности производства. Такое поведение инвестора обеспечивает его нормальную предпринимательскую деятельность в условиях конкурентной среды.  С этих позиций изучение состояния рынка особых инвестиционных товаров – инноваций служит обязательным условием успешной работы предприятия в рыночной среде. Для отбора наиболее эффективных проектов с точки зрения их доходности предприятие должно создавать портфель инвестиционных проектов. В действительности максимум окупаемости инноваций зачастую не совпадает с минимумом затрат на программу НИОКР. Поэтому, учитывая ограниченность финансовых ресурсов, стратегия инвестирования предприятия может включать в себя следующие элементы: