Инвестиции и инвестиционная деятельность в рыночной экономике

А) вложения в НИОКР, связанные  с нормальной деятельностью инвестора  в данных экономических условиях, независимо от финансовой отдачи этих вложений;

Б) авансирование в  НИОКР для получения максимального  дохода, что предполагает отбор наиболее экономичных инновационных проектов.

Кругооборот инвестиций в инновационной сфере можно  выразить формулой

                                                     С

И_д – И_т – К_и … П … Т¢ - Д¢        v,       

                                                     m 

где

И_д – инвестиции в денежной форме;

И_т – специфический инновационный товар – набор инноваций (лицензий, патентов, других интеллектуальных ценностей), приобретаемых на рынке инвестиционных товаров;

К_и – прирост капитального имущества в форме приобретаемых (создаваемых) интеллектуальных ценностей.

Важным направлением инвестирования являются вложения в финансовые активы. В рыночном хозяйстве многие инвестиционные товары в материально-вещественной форме замещают различные финансовые активы. Инвестирование в финансовые активы производится исходя из нормы их доходности. Чем выше норма доходности конкретного финансового актива, тем ниже неудовлетворенный инвестиционный спрос, то есть спрос, который может быть реализован путем вложения в другие активы.

Доходы по различным финансовым активам с учетом того, какой капитал  они представляют (предпринимательский или ссудный), подразделяются на дивиденд и процент. Процесс инвестирования в финансовые активы можно выразить схемой:

 

                                  акции (В₁)            облигации (В₂)

 

                                           И – Д_ФА ………..Д¢

 

                            депозиты (В₃)           прочие финансовые активы (В₄)

где

И – инвестиции;

Д_ФА – денежное выражение инвестиций, вложенных в финансовые активы;

В₁, В₂, В₃, В₄ – норма доходности акций, облигаций, депозитов и прочих финансовых активов;

Д¢ - доход от финансовых активов в форме дивиденда или процента.

Источником дохода является прибыль, полученная от коммерческой деятельности в результате функционирования капитального имущества как модифицированной формы инвестиций. Таким образом, дивиденд и процент, выражая величину доходности созданных капитальных стоимостей, одновременно характеризуют период окупаемости активов и воспроизводят инвестиционный спрос. Данный спрос вызывает реинвестирование, приводящее к приросту капитальных стоимостей.

Инвестиционный спрос  конкретного инвестора состоит  из следующих элементов:

инвестиций, направляемых на возмещение (амортизационные отчисления, выделяемые на воспроизводство основного  капитала);

новых инвестиций (части  прибыли или чистого дохода, направляемых в фонд накопления);

реинвестиций (накопленного дивиденда).

Процент, выступающий  в форме платы за привлеченные и заемные средства, аккумулируется другими инвесторами, главным образом, банковской системой. Следовательно, этот процент также участвует в формировании инвестиционного спроса. Соотношение дивиденда и процента характеризует структуру инвестиционного спроса, распределяемого между коммерческими структурами и кредитной системой. На практике указанное соотношение принимает форму цены финансовых активов, которые представляют на рынке инвестиционных товаров капитальные стоимости. Быстрота реакции цен на изменение норм доходности капитальных стоимостей достигается за счет развития финансового рынка, прежде всего рынка ценных бумаг. Отражая процесс перелива капитала в высокодоходные отрасли, финансовые активы в соответствии со совей котировкой определяют интересы инвесторов в будущем и таким образом формируют их поведение на рынке инвестиционных товаров.

Указанные обстоятельства должны учитываться  государством при выборе методов воздействия на процессы перелива капиталов исходя из интересов национальной экономики. В условиях формирования финансового рынка государство как инвестор, заемщик, регулятор и гарант денежных операций должно активно сочетать административные рычаги управления экономикой с непосредственно рыночными методами регулирования макроэкономических процессов.

 

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности и его формы

 

Государственное регулирование  инвестиционной деятельностью, проведение инвестиционной политики, направленной на социально-экономическое и научно-техническое развитие, обеспечивается государственными федеральными органами. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности различны и зависят от направленности и цели инвестирования.

Прежде всего, государство  оказывает влияние через государственные  инвестиционные программы, далее посредством  прямого управления государственными инвестициями. Важным рычагом государственного регулирования является налоговая система. Здесь государство оказывает влияние путем введения системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот. На практике в качестве существенного метода воздействия на инвестирование остается предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных регионов, отраслей, производств.

Государственное воздействие  на инвестирование осуществляется и  путем проведения финансовой и кредитной  политики, политики ценообразования, в  том числе выпуском в обращение ценных бумаг, амортизационной политики. К числу форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности следует отнести и антимонопольные меры, приватизацию государственной собственности, в т.ч. объектов незавершенного строительства.

Важным фактором воздействия  и контроля со стороны государства  за инвестициями является контроль за соблюдением государственных норм и стандартов и осуществление  экспертизы инвестиционных проектов. Экспертные комиссии являются независимыми и создаются по решению правительства РФ, в их состав включаются представители соответствующих регионов, научных, общественных организаций и предприятий. К экспертизе могут привлекаться иностранные специалисты.

Инвестиционные проекты  целевых комплексных программ наиболее важных и крупных объектов федерального значения после их экспертизы обсуждаются населением регионов, чьи интересы затрагиваются при их реализации.

Государство также обеспечивает соблюдение прав субъектов инвестиционной деятельности. Прежде всего, гарантируется стабильность этих прав. Так, если принимаются новые законодательные акты, положения которых ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, то эти положения не могут вводиться в действие раннее, чем через год с момента их опубликования. Государственные органы не могут ограничивать права инвесторов в выборе объектов инвестирования за исключением случаев, предусмотренных законом.

Если права участников инвестиционной деятельности нарушаются при принятии государственными органами нормативных актов, то убытки, включая упущенную выгоду, полученные в результате принятия этих актов, возмещаются по решению суда.

Государство осуществляет защиту инвестиций, в том числе  иностранных, независимо от форм собственности, обеспечивая равноправные действия, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями.

Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы. Применение таких  мер возможно лишь с полным возмещением  инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестиционного имущества. Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случае их изъятия согласно действующему законодательству возмещаются инвесторам, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действий самих инвесторов.

Инвестиции могут, а  в отдельных случаях должны быть застрахованы в соответствии с законодательством.

Субъекты инвестиционной деятельности несут определенную ответственность за соблюдение требований действующего на территории РФ законодательства, а также обязательств, предусмотренных в заключенных между ними контрактах. Нарушившие несут имущественную и иную ответственность в порядке, установленном актами. При реализации государственных заказов государственные органы несут взаимную имущественную ответственность с другими субъектами инвестиционной деятельности за неиспользование и ненадлежащее использование принятых обязательств, включая возмещение причиненного ущерба.

 

 

Тема 2. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

 

2.1. Строительная продукция как форма инвестиционного товара

 

Строительная продукция  представляет собой форму инвестиционного  товара. Причем она лишь тогда принимает товарную форму, когда инвестор покупает эту продукцию на рынке вне зависимости от того, произведено или нет предварительное авансирование затрат ее изготовителя (подрядчика). Приобретение строительной продукции (с предварительным заказом или без такового) является формой вложения средств в физический капитал; эта форма имеет специфику создания и реализации. В процессе обращения на рынке инвестиционных товаров формируется особая система денежных расчетов, обеспечивающая реализацию строительной продукции. Экономически обоснованная система расчетов за строительную продукцию призвана обеспечить:

взаимосвязь различных сфер воспроизводства  основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, реконструкция, расширение действующего производства);

непрерывность кругооборота средств  подрядных организаций и воздействие  на сокращение сроков строительства.

Специфичность системы  расчетов за строительную продукцию  находится в прямой зависимости  от технико-экономических особенностей строительства (сроков возведения объектов, характера строительной продукции и т.д.). Она отражается на организации управления, финансирования и кредитования строительства. Технико-экономические особенности отрасли влияют  и на взаимоотношения подрядных организаций с другими участниками строительного процесса – заказчиками (инвесторами), проектировщиками, поставщиками материалов и оборудования. Эти взаимоотношения стоятся на основе договоров подряда. Исходя из особенностей создания строительной продукции можно выявить специфику ее формирования как инвестиционного товара (закрепленность, неподвижность, капиталоемкость, материалоемкость, длительность создания и эксплуатации). Именно эта специфика предопределяет характер взаимоотношений участников инвестиционного процесса, особенности обращения строительной продукции как товара. Товарное обращение этой продукции сопровождается не перемещением ее из одной сферы в другую, а сменой самих сфер, одна из которых, замещая место другой, включает в себя продукт товарного обмена.  После сдачи в эксплуатацию и приемки готовых объектов заказчиком они покидают сферу капитального строительства и принимают форму основных фондов различных отраслей национального хозяйства.

Строительный объект оплачивается заказчиком на месте, что вызывает кратковременность оборота средств при его реализации. Возникает неразрывность фаз производства и реализации строительного продукта. Такая неотчетливость особенно ярко проявляется при расчетах с применением промежуточных платежей. Следовательно, в сфере капитального строительства надо четко различать понятия готовой и реализованной продукции.

Конечным результатом  деятельности инвесторов в сфере  капитального строительства является продукция, которая после ввода  ее в действие принимает форму  основных фондов национального хозяйства и учитывается на балансе заказчиков. Вместе с тем готовая строительная продукция (ГСП) приобретает качественную форму основного капитала лишь при полном освоении производственных мощностей, предусмотренных проектом. В отличие от промышленности товар инвестиционного комплекса, как правило, не выступает на рынке в поиске обезличенного покупателя, а создается по заказу в соответствии с заранее выбранной моделью (проектом) и в строго заданном месте будучи предназначен для определенного заказчика (инвестора).

Продукцией строительной индустрии как части сферы  капитального строительства служат введенные в действие производственные мощности, объекты и сооружения производственного  и социального назначения, подготовленные к выпуску продукции или оказанию услуг (без стоимости оборудования, проектных работ и прочих капитальных затрат).

Стоимость  строительства  объекта по договору подряда определяется свободной (договорной) ценой. В мировой  практике используются такие разновидности  цен на строительную продукцию:

1. твердая, неизменная до конца строительства, установленная на торгах;
2. договорная цена, введенная в ходе индивидуальных переговоров заказчика (инвестора) с выбранным им подрядчиком.

 

 

 

2.2. Особенности финансирования инвестиций в инновации

 

Термин «инновации» наиболее часто  определяется как превращение потенциального НТП в реальный, воплощающийся  в новых  продуктах и технологиях. Он стал активно использоваться в  российской практике с начала 90-х  годов как самостоятельно, так  и для обозначения ряда родственных понятий: инновационная деятельность, инновационный процесс, инновационные решения и т.д.

В экономической литературе содержится множество определений данного  понятия в зависимости от признаков, положенных в его основу. Так, по принципу содержания или внутренней структуры выделяют: технические, организационные, экономические и управленческие инновации.