Анализ ликвидности предприятия

    Медленно реализуемые активы (А3) – материально-производственные  запасы, налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям.  Расходы будущих периодов в  данную группу не входят (ст. 210+220-216 баланса). Ликвидность этой группы  зависит от спроса на продукцию,  ее конкурентоспособности и др.

    Первые три группы активов  могут постоянно меняться в  течение производственно-коммерческого  периода и относятся к оборотным  активам предприятия. Они более  ликвидны, чем остальное имущество.

    Труднореализуемые активы (А4) –  внеоборотные активы и дебиторская  задолженность, платежи по которой  ожидаются более чем через  12 месяцев после отчетной даты (ст.190, 230 баланса). Основные средства  и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации  производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

    В зависимости от возрастания  сроков погашения обязательств  пассивы группируются следующим  образом.

    Наиболее срочные обязательства  (П1), погашение которых возможно  в сроки до трех месяцев.  К ним относятся кредиторская  задолженность, задолженность перед  участниками (учредителями) по выплате  доходов (ст. 620, 630 баланса).

    Краткосрочные пассивы (П2), погашение  которых предполагается в сроки  от трех месяцев до года. В  их состав входят краткосрочные  кредиты и займы, резервы предстоящих  расходов и прочие краткосрочные  обязательства (ст. 610, 650, 660 баланса).

    Долгосрочные пассивы (П3), погашение  которых планируется на срок  более одного года. К ним относят  долгосрочные кредиты и займы  (ст. 590 баланса).

    Постоянные пассивы (П4) – уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная  прибыль (убыток), доходы будущих  периодов (ст. 490 баланса).

    Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги по каждой группе активов  и пассивов.

    Баланс считается ликвидным, если  соблюдаются следующие соотношения:

• А1 П1, т.е. наиболее ликвидные активы равны или перекрывают наиболее срочные обязательства;
• А2 П2, т.е. быстрореализуемые активы равны или перекрывают краткосрочные обязательства;
• А3 П3, т.е медленно реализуемые активы равны или перекрывают долгосрочные активы;
• A4 П4, т.е. постоянные пассивы равны или перекрывают труднореализуемые активы.

    Если соблюдены первые три неравенства, то обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий экономический смысл – наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е. соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

    Невыполнение одного из первых  трех неравенств, свидетельствует  о нарушении ликвидности баланса.  При этом недостаток средств  по одной группе активов не  компенсируется их избытком по  другой группе, поскольку в реальной  ситуации менее ликвидные активы  не могут заменить более ликвидные  (т.е. компенсация может быть  лишь по стоимости).

    Следует отметить, что в большинстве  случаев достижение высокой ликвидности  противоречит обеспечению более  высокой прибыльности. Наиболее  рациональная политика состоит  в обеспечении оптимального сочетания  ликвидности и прибыльности предприятия.

    Ликвидность баланса как показатель имеет следующие недостатки, связанные с природой самого бухгалтерского баланса. Во-первых, ликвидность баланса не учитывает возможности продажи имущества выше его остаточной стоимости по балансу (то есть ситуации, когда балансовая стоимость искусственно занижена относительно рыночной стоимости этого имущества). Во-вторых, она не учитывает возможности реализации имущества в короткий срок по заниженной цене для погашения текущих обязательств. И, в-третьих, показатель ликвидности баланса не учитывает стоимость таких активов предприятия, как его репутация, под которую предприятие может с минимальными затратами пролонгировать или реструктуризировать задолженность, а также имя фирмы или торговые марки, которыми предприятие владеет, но не отражает в балансе, но при этом может выгодно продать, например, через механизм франчайзинга. С другой стороны, при правильной постановке учета и включении в состав активов и пассивов предприятия всех ценностей и обязательств в соответствии с международными стандартами, ликвидность баланса становится основным сравнительным показателем внешней отчетности предприятия, она позволяет сравнивать между собой различные компании с целью анализа котировки их акций. Таким образом, ликвидность баланса должна быть инструментом финансового менеджмента компании как элемент управления внешней политикой предприятия. Ведь именно ликвидность баланса является определяющим фактором для инвесторов при принятии решения о выборе объекта инвестиций и цены займа (процентной ставки).  

3. Характеристика  показателей, используемых для оценки ликвидности

     Для оценки текущей платежеспособности используются относительные коэффициенты ликвидности, посредством которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платёжеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

    Коэффициенты ликвидности - финансовые  показатели, рассчитываемые на основании  отчётности предприятия для определения  номинальной способности компании  погашать текущую задолженность  за счёт имеющихся текущих  (оборотных) активов. Коэффициенты рассчитываются парами (на начало и конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

     Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

    Общий показатель ликвидности  баланса определяется по формуле (1):

К_ол = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)      (1)

     Коэффициент общей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента 1.5 - 2.5, в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Общий показатель ликвидности позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий.

Для более  детальной характеристики ликвидности  используют:

1. коэффициент абсолютной ликвидности, который характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле (2):

                         К_ал = А1 / (П1 + П2)                      (2)

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.

     Это один из самых важных финансовых коэффициентов. Нормальным считается значение коэффициента более 0,2. Нормативное ограничение К_ал > 0,2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существует. Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно недостаточным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах К_ал > 0,2-0,5.

     Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

2. коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле (3):

                              К_тл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)                              (3)

   Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

     Нормальным считается значение коэффициента 1,5 – 2,5, в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия.

3. коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, который характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко и средне ликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения). К подобным активам не относится незавершенное производство, а также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле (4):

                       К_бл = (А1 + А2)/(П1 + П2)                     (4)

     Этот коэффициент показывает  на сколько возможно будет  погасить текущие обязательства,  если положение станет действительно  критическим, при этом исходят  из предположения, что товарно-материальные  запасы вообще не имеют никакой  ликвидационной стоимости. Для  того чтобы правильно оценить  данный коэффициент, необходимо  установить качество ценных бумаг  и дебиторской задолженности.  Покупка не внушающих доверия  ценных бумаг и увеличение  количества сомнительных дебиторов  может создать благоприятное  впечатление при расчете коэффициента  быстрой ликвидности. Но велика  вероятность того, что при продаже  таких ценных бумаг компания  потерпит убыток, а дебиторская  задолженность не будет выплачена  вообще или же будет погашена  через довольно большой промежуток  времени, что равносильно невыплате.

     Нормальное значение коэффициента попадает в диапазон 0,7-1. Оптимальным считается значение коэффициента более 0,8. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности. Кроме того, если коэффициент текущей ликвидности находится в допустимом интервале в то время как коэффициент быстрой ликвидности недопустимо низок, то это значит, что предприятие может восстановить свою техническую платежеспособность за счет продажи своего складского запаса и дебиторской задолженности, однако вследствие этого оно, возможно, лишится возможности нормально функционировать.