Таким образом, положительное
воздействие распределительной функции
государственного кредита заключается
в том, что с ее помощью налоговое бремя
более равномерно распределяется во времени.
Налоги, которые взимаются в период финансирования
расходов за счет государственного займа,
не увеличиваются. Зато потом, когда кредиты
погашаются, налоги взимаются не только
для их уплаты, но и для погашения процентов
по нему.
2. Регулирующая
функция государственного кредита:
вступая в кредитные отношения, государство
вольно или невольно воздействует на состояние
денежного обращения, уровень процентных
ставок на рынке денег и капиталов, на
производство и занятость. Сознательно
используя государственный кредит как
инструмент регулирования экономики,
государство может проводить ту или иную
финансовую политику.
Государство регулирует
денежное обращение, размещая займы среди
различных групп инвесторов. Мобилизуя
средства физических лиц, государство
уменьшает их платежеспособный спрос.
Тогда, если за счет кредита финансируются
производственные затраты, например, инвестиции
произойдет абсолютное сокращение наличной
денежной массы в обращении. В случае финансирования
затрат на оплату труда, например, преподавателей
и врачей, количество наличной денежной
массы в обращении останется без изменений,
хотя возможно изменение структуры платежеспособного
спроса.
Операции по купле-продаже
государственных ценных бумаг или выдача
кредитов под их залог, проводимые центральным
банком, являются важным инструментом
регулирования ликвидности коммерческих
банков в стране. Выступая на финансовом
рынке в качестве заемщика, государство
увеличивает спрос на заемные средства
и тем самым способствует росту цены кредита.
Чем выше спрос государства, тем выше при
прочих равных условиях уровень ссудного
процента, тем более дорогим становится
кредит для предпринимателей. Дороговизна
заемных средств вынуждает бизнесменов
сокращать инвестиции в сферу производства,
в то же время она стимулирует накопления
в виде приобретения государственных
ценных бумаг.
До определенных пределов
этот процесс не оказывает существенного
негативного влияния на производство.
В том случае, если в стране достаточно
свободных капиталов, негативное воздействие
будет равняться нулю до их полного поглощения.
Только после этого активность государства
на финансовом рынке выразится в росте
ссудного процента, а отвлечение значительной
доли денежных накоплений для непроизводительного
использования существенно замедлит темпы
экономического роста.
Положительное воздействие
на производство и занятость государство
оказывает, предъявляя спрос на товары
национального производства за счет позаимствованных
за рубежом средств, выступая в качестве
кредитора и гаранта. В промышленно развитых
странах распространена система поддержки
малого бизнеса, экспорта продукции или
производства в отдельных районах, испытывающих
спад, путем гарантирования государством
кредиторов, предоставляемых банками
согласно соответствующим программам.
Поддержка малого бизнеса
предполагает, что государство берет на
себя погашение задолженности банкам
по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям,
в случае их банкротства. В большинстве
промышленно развитых стран функционируют
государственные или полугосударственные
компании, которые по низким ставкам страхуют
риск неплатежа экспортерам национальных
товаров. Тем самым поощряется освоение
новых рынков сбыта отечественной продукции.
Большую роль в стимулировании
развития производства и занятости играют
кредиты, предоставляемые за счет бюджетов
территорий или внебюджетных фондов. С
их помощью обеспечивается ускоренное
развитие определенных районов или необходимых
направлений экономики той или иной территории.
3. Контрольная
функция государственного кредита
органически вплетается в контрольную
функцию финансов. Однако она имеет свои
специфические особенности:
- тесно связана
с деятельностью государства и состоянием
централизованного фонда денежных средств;
- охватывает движение
стоимости в двустороннем порядке,
поскольку предполагает возвратность
и возмездность получения средств;
- осуществляется
не только финансовыми структурами,
но и кредитными институтами.
В основном контролируется
целевое использование средств, сроки
их возврата и своевременность уплаты
процента.
2. Формы государственного
кредита. Классификация займов
Под формой кредита
понимается внешнее проявление содержания
тех экономических отношений, которые
выражает кредит. В истории широко использовались
товарная и денежная формы государственного
кредита.
Товарная форма (хлебный
и сахарный займы) применялась в переходный
период от капитализма к социализму. Денежная
форма кредита получила развитие после
достижения стабилизации покупательской
силы советского рубля на основе золотого
обеспечения (1924 г.) и ликвидации бюджетного
дефицита.
Государственный кредит может иметь
две формы: сберегательное
дело и государственные
займы.
Сберегательное
дело принадлежит к государственному
кредиту если привлеченные средства направляются
в доходы бюджета. Однако, как правило,
сберегательные банки, независимо от формы
собственности действуют на коммерческой
основе и мобилизированные средства формируют
их кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов
может направляться на приобретение государственных
ценных бумаг и таким образом принадлежать
к государственному кредиту.
Государственные займы
являются основной формой государственного
кредита.
По правовому оформлению
подразделяют государственные займы,
которые предоставляются на основании
правительственных соглашений и обеспечиваются
выпуском ценных бумаг. Соглашениями оформляются,
как правило, кредиты от правительств
других государств, Международных организаций
и финансовых институтов. С помощью ценных
бумаг мобилизируются средства на финансовом
рынке.
Оформление государственных займов может
осуществляться двумя видами ценных бумаг
– облигациями
и казначейскими обязательствами (векселями).
Облигации
представляют собой долговое обязательство государства, по которому
в установленные сроки возвращается долг
и выплачивается доход в форме процента
или выигрыша. Они могут быть обезличенными
(для покрытия бюджетного дефицита) и целевыми
(под конкретные проекты).
Облигация
имеет номинальную стоимость – обозначенную сумму
долга – и курсовую цену,
по которой она продается и перепродается
в зависимости от ее доходности, надежности
и ликвидности. Разница между курсовой
ценою и номинальной стоимостью представляет
собой курсовую разницу.
Казначейские
обязательства (вексели), имеют характер долгового
обязательства, направленного только
на покрытие бюджетного дефицита. Выплата
дохода осуществляется в форме процентов.
Казначейскими обязательствами, как правило,
оформляются займы (иногда среднесрочные
– казначейские ноты), облигациями – средне-
и долгосрочные.
В зависимости от места размещения займов
их подразделяют на внутренние – на внутреннем финансовом
рынке (представляются юридическими и
физическими лицами данной страны и нерезидентами)
– и внешние – поступают
извне от правительств, юридических и
физических лиц, других государств, международных
организаций и финансовых институтов.
По праву эмиссии подразделяют государственные и местные займы.
Государственные
займы выпускаются центральными
органами управления. Поступления по ним
направляются в Государственный бюджет.
Местные
займы выпускаются местными
органами управления и направляются в
соответствующие местные бюджеты.
По признаку характера использования
ценных бумаг бывают
рыночные и нерыночные займы.
Облигации
(казначейские обязательства) рыночных
займов свободно покупаются,
продаются и перепродаются на рынке ценных
бумаг.
Нерыночные
займы не допускают выхода
ценных бумаг на рынок, то есть их владельцы
не могут их перепродавать.
В зависимости от установления
обеспеченности государственные займы
подразделяются на залоговые
и беззалоговые. Залоговые займы
отражают один из основных принципов кредитования
– материальной обеспеченности. Залоговые
займы обеспечиваются государственным
имуществом или конкретными доходами. Беззалоговые
не имеют конкретного материального обеспечения.
Их надежность определяется авторитетом
государства
В зависимости
от срока погашения задолженности подразделяют:
краткосрочные (срок
погашения до одного года);
среднесрочные (от
1 до 5 лет);
долгосрочные (свыше
5 лет).
По характеру
выплаты дохода государственные займы
подразделяются на процентные, выигрышные
и дисконтные (с нулевым купоном).
По процентным
займам доход устанавливается
в виде заемного процента. При этом может
устанавливаться как твердо фиксированная
на весь период займа ставка, так и плавающая,
то есть такая, которая изменяется в зависимости
от различных факторов, прежде всего спроса
и предложения на кредитном рынке.
Выплаты
процентного дохода осуществляется на
купонной основе. Она может проводиться
ежегодно, раз в полугодие, ежеквартально.
При выигрышных займах выплата дохода
осуществляется на основании проведения
тиражей выигрышей. Доход, таким образом,
получают не все кредиторы, а только, те,
чьи облигации выиграли.
Дисконтные
займы характерны тем, что
государственные ценные бумаги приобретаются
с определенной скидкой, а погашаются
по номинальной стоимости. Данная разница
представляет доход кредитора. На таких
ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому
их еще называют облигациями с нулевым
купоном.
По характеру
погашения задолженности разделяются
два варианта: одноразовая выплата
и выплата частями. При погашении частями
может применяться три варианта. Первый
– займ погашается равными частями на
протяжении нескольких лет. Второй – займ
погашается постоянно возрастающими суммами.
Третий – постоянно сумма уменьшается.
Второй вариант применяется тогда, когда
предусматривается в перспективе ежегодное
повышение доходов государства, третий
– напротив, когда доходы будут уменьшаться
либо увеличиваться государственные расходы.
В зависимости
от обязательств государства по погашению
долга различают займы с правом и без права
долгосрочного погашения. Право долгосрочного
погашения дает возможность государству
учитывать ситуацию на финансовом рынке.
Таким образом, государственный
кредит представляет собой совокупность
достаточно разнообразных форм и методов
финансовых отношений. Такой подход направлен
на создание благоприятных условий для
привлечения средств, как для государства,
так и для ее кредитов. Разнообразие форм
позволяет максимально учитывать разносторонние
интересы юридических и физических лиц.
Государственный кредит
требует особенного контроля. Этот контроль
распространяется как на привлечение
заемных средств, так и на их погашение.
Привлечение займов
должно основываться на двух принципах:
минимизация стоимости займа и установление
стабильности государственных ценных
бумаг на финансовом рынке.
Выпуск
государственных займов основывается
на следующих условиях:
– наличие кредиторов,
у которых есть временно свободные средства;
– доверие кредиторов
государству;
– заинтересованность
кредиторов в предоставлении займов государству;
– возможность государства
своевременно и полностью возвратить
долг и выплатить доход.
Источниками
погашения государственных займов могут
выступать:
– доходы от инвестирования
заемных средств в высокоэффективные
проекты;
– дополнительные
поступления от налогов;
– экономия средств
от сокращения расходов;
– эмиссия денег;
– привлечение средств
от новых займов (рефинансирование долга).
3. Международный государственный
кредит
Международный
кредит традиционно играл роль фактора,
который главным образом обслуживал внешнеторговые
связи между отдельными странами. Во второй
половине нашего столетия положение стало
все более меняться, и к настоящему времени
фактически уже сформировался международный
рыночный механизм кредита, который опосредует
не только сферу международной торговли
товарами и услугами, но и процессы реальных
инвестиций, регулирование платежных
балансов, обслуживание внешнего долга
стран-дебиторов.
Традиционно международный
кредит представлял собой предоставление
валютных и товарных ресурсов предприятиям
и финансовым институтам одной страны
предприятиям, финансовым институтам
и правительству другой страны на условиях
возвратности, срочности и платности.
Кредиторами и заемщиками были представители
двух разных стран. Источником финансирования
товарного кредита и перевода валютных
ресурсов в этом случае всегда являлся
национальный рынок капиталов. В современных
же условиях помимо национальных рынков
капиталов важнейшим источником кредитных
ресурсов стал собственно международный
рынок капиталов, не имеющий непосредственно
какой либо национальной принадлежности.
Международные кредиты,
если они предназначены для производительных
целей: приобретение за границей нового
оборудования или важного вида сырья для
непосредственного осуществления инвестиций
в производство, в конечном итоге увеличивают
масштабы производства валового внутреннего
продукта в стране-заемщике и, следовательно,
сами создают эквивалент той суммы средств,
которая должна пойти на возмещение полученной
за рубежом ссуды и уплаты процентов по
ней. Если же международные кредиты предназначены
для других, не производительных целей:
приобретение продовольствия за границей,
промышленных товаров потребительского
характера, содержание государственного
аппарата, преодоление дефицита государственного
бюджета или платежного баланса, то это
ведет к тому, что возврат основной суммы
долга и уплата процентов по нему осуществляется
не за счет созданного с использованием
их эквивалента и в конечном итоге сказывается
на сокращении валового внутреннего продукта
страны.