Экономический механизм проектного финансирования

• формирование и движение денежных потоков в рамках реализации проекта;
• технико-технологические показатели производственной деятельности в рамках реализации проекта;
• общие аспекты ведения бизнеса компанией специального назначения, как коммерческой организации и хозяйствующего субъекта.

Исходя  из принятого нами метода классификации, при анализе рисков в рамках проектного финансирования можно выделить четыре основные категории рисков:

I. Финансовые  риски  – вероятность денежных  потерь в связи с тем, что  потоки наличности в рамках  реализации проекта окажутся  недостаточными для выполнения  финансовых обязательств участниками  проектного финансирования.

II. Операционные  риски – риски прямого или  косвенного ущерба проектной  деятельности в результате наступления  неблагоприятных событий, связанных  с производственной деятельностью.

III. Общеэкономические  риски  – риски в рамках  проектного финансирования, которые  относятся к общим аспектам  ведения проектной деятельности  компанией специального назначения, как  коммерческой организации и хозяйствующего субъекта.

IV. Риск  форс-мажора - риск непреодолимой  силы, который включает в себя  такие природные явления, как   землетрясения, пожары, наводнения, ураганы, цунами и др.

Указанные категории рисков взаимосвязаны  и имеют области пересечения  информационных потоков, особенно на уровне анализа отдельных рисков, однако в целом они имеют разную природу  возникновения рисков, а, следовательно, имеют разную стратегию в области  управления.

Несмотря  на большой спектр различных рисков, с которыми сталкиваются участники  проектного финансирования, можно выделить группы рисков, которые характерны для большинства проектов.

В зависимости  от специфики проекта, реализуемого на базе применения механизма проектного финансирования, существенность той  или иной группы рисков будет меняться, но состав рисков будет схожим.

Ниже  приводится таблица, содержащая основные риски проектной деятельности, сгруппированные  на основе предложенной классификации, а также возможные способы  их минимизации.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3. Риски при осуществлении проектного финансирования и некоторые методы их снижения³

Категория рисков	Группы рисков	Примеры	Методы снижения рисков
Финансовые риски	1. Кредитный риск 2. Риск ликвидности 3. Рыночный риск: -ценовой риск; -процентный риск; -валютный риск	Непогашение или неполное погашение обязательств перед кредиторами; изменение цен на проектную продукцию / основное сырьѐ; рост процентных ставок; изменение валютного курса	- страхование ценовых рисков (хеджирование); - страхование валютных  рисков - долгосрочные договоры  снабжения; - заключение долгосрочных  контрактов на поставку проектной  продукции и др.
Операционные риски	1.Производственные риски; 2. Экологические риски; 3. Транспортные риски; 4. Управленческие риски	- задержка ввода объекта в эксплуатацию; - закрытие производства  по экологическим причинам; - недостаточная квалификация управленческого персонала	- штрафные санкции подрядчикам; - проведение дополнительной технической экспертизы; - создание резервного  фонда; - согласование с кредиторами  штата управляющего персонала
Общеэкономические риски	1. Стратегические риски; 2. Правовые риски; 3. Риск дефолта; 4. Страновые риски; 5. Налоговый риск	- юридическое обеспечение контрактов; - экспортно-импортные ограничения, изменение законодательства; -неблагоприятные изменения в налоговом законодательстве	- государственные гарантии; - страхование экспортно-импортными агентствами; - структурирование юридически обязывающих соглашений с использованием иностранного права
Риск форс-мажора		- наступление стихийных бедствий	- страхование

 

Для построения эффективной системы управления рисками в рамках проектного финансирования важно не только их классифицировать и построить карту рисков, но и выработать метод и  инструментарий, в наилучшей степени позволяющий минимизировать выявленные риски. 

При этом  необходимо обратить  внимание на такие  особенности проектной деятельности, как 

а)  множественность  участников;

б)  значительная растянутость во времени;

в)  сложный (комбинированный) характер – проектная  деятельность как сочетание более  простых форм деятельности: научно-технической, коммерческой, финансовой, строительной, производственной и др.;

г) интернациональный характер.

Анализ  рисков имеет место на предынвестиционной фазе. В то же время объектом этого анализа являются риски на инвестиционной и на производственной фазах, а также  на фазе закрытия проекта. Отдалённость во времени этих фаз от момента проведения анализа (несколько лет или даже десятилетий) означает, что:

• некоторые риски могут быть вообще не учтены на этапе идентификации;
• оценка некоторых рисков может оказаться неточной в силу изменений внешних условий реализации проекта.

Выявленные  особенности проектной деятельности позволили автору сформулировать следующий  вывод:  анализ рисков проектной  деятельности должен быть не отдельным  этапом управления рисками проектной  деятельности,  а  его постоянной функцией, присутствующей на всех фазах  и этапах проектного цикла.

В целом  по итогам третьей главы работы можно сделать следующие выводы, что риски при осуществлении долгосрочных капиталоёмких инвестиций настолько велики, что ни одна корпорация в мире и никакой финансовый институт не в состоянии принять их на себя в одиночку.

Государственное финансирование также не может рассматриваться  в качестве альтернативы, в связи  с ограниченностью бюджета и  необходимостью одновременной реализации большого количества дорогостоящих  проектов в добывающих и инфраструктурных отраслях. Эффективным механизмом по распределению рисковой нагрузки в  рамках проектной деятельности может  выступать проектное финансирование.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

На развивающихся рынках проектное  финансирование дает возможность хорошо структурированным и экономически обоснованным проектам быть реализованными даже в том случае, когда организаторы проекта не в состоянии предоставить необходимый объем финансирования и взять на себя все риски связанные  с реализацией проекта. Разработанный  механизм разделения инвестиционных затрат, рисков и вознаграждения между заинтересованными  сторонами позволяет повысить вероятность  привлечения необходимых средств, и соответственно, реализацию проекта.

Различные методы финансирования используют различные источники средств, в  зависимости от целей компании и  оценки плюсов и минусов каждого  способа привлечения ресурсов в  конкретной ситуации.

Проектное финансирование выражает обеспеченность экономической и технической жизнеспособностью предприятия, позволяющей генерировать денежные потоки, достаточные для обслуживания своего долга.

Проведенное исследование позволяет  получить следующие основные результаты:

1. Финансирование проектов — один из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних социально-экономических условиях России.
2. Лизинг - взаимовыгодная форма аренды. Арендодатель получает доход с неиспользуемого оборудования, а арендатор может начать свое дело или расширить производство со значительно меньшими вложениями.
3. Риски при осуществлении долгосрочных капиталоёмких инвестиций настолько велики, что ни одна корпорация в мире и никакой финансовый институт не в состоянии принять их на себя в одиночку.
4. Проектное финансирование позволяет мобилизовать значительные средства для реализации отдельных проектов, однако требует значительной работы по выявлению и минимизации рисков. Каждый проект имеет свой набор рисков; простых универсальных правил для работы с ними не существует.

Эффективным механизмом по распределению  рисковой нагрузки в рамках проектной  деятельности может выступать проектное  финансирование.

В данной курсовой работе были рассмотрены источники и методы финансирования проектов, формы и правовые основы проектного финансирования, дана оценка экономическая, коммерческая и бюджетная оценки привлекательности, определены социальные последствия реализации проекта.

Также был  проведён качественный и количественный анализы рисков финансирования проектов и предложены методы их снижения:

 Первая  категория рисков: Финансовые риски-

- страхование ценовых рисков (хеджирование);

- страхование валютных рисков (хеджирование);

- долгосрочные договоры снабжения;

- заключение долгосрочных контрактов на поставку проектной продукции и др.

Вторая категория рисков: Операционные риски-

- штрафные санкции подрядчикам;

- проведение дополнительной технической экспертизы;

- создание резервного фонда;

- предоставление гарантий, страхование перебоев в производстве и др.;

- согласование с кредиторами штата управляющего персонала и др.

Третья категория рисков: Общеэкономические риски-

- государственные гарантии;

- проектные накопительные (эскроу) счета за границей;

- страхование экспортно-импортными агентствами;

- создание совместных предприятий (СП);

- структурирование юридически обязывающих соглашений с использованием иностранного права (английское и т.п.).

Четвертая группа рисков: Риск форс-мажора –

- страхование.

Государственное финансирование также  не может рассматриваться в качестве альтернативы, в связи с ограниченностью  бюджета и необходимостью одновременной  реализации большого количества дорогостоящих  проектов в добывающих и инфраструктурных отраслях.

 

 

Список использованных источников

1. О Российской корпорации нанотехнологий [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 19.07.2007 N 139-ФЗ (ред. от 31.05.2010)  - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru
2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 12.12.2011) - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru
3. О Федеральном центре проектного финансирования [Электронный ресурс]: Постановление Правительства РФ от 02.06.1995 N 545 (ред. от 11.08.1995) - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим  доступа: http://www.consultant.ru
4. Анисимов А.Л. Экономико-правовые основы управления проектом [Текст]: учеб. Пособие / А.Л. Анисимов; [отв. за вып. В.Е. Кучинская]; М-во образования и науки РФ, Урал. гос. экон. ун-т, Центр дистанционного образования. – Екатеринбург: Изд-во Урал. гос.эк. ун-та, 2011. – 202с.
5. Андрей Егоров, интернет-журнал "Коммерческая биотехнология" http://www.cbio.ru
6. Бочаров В.В. Инвестиции: учебник для вузов/В.В. Бочаров.-2-е изд.-СПб.:Питер,2009.-380с
7. Газман В. Д. Лизинг и факторинг: Учебное пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2008.
8. Гольдштейн Г. Я. Стратегический менеджмент. Таганрог: ТРТУ, 1995.
9. Глущенко В.В. Риски инновационной и инвестиционной деятельности в условиях глобализации. - Железнодорожный, МО.: ООО НПЦ Крылья, 2006. - 230 с
10. Ивасенко А.Г. Управление проектами: Учебное пособие /А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, М.В. Каркавин.-Ростов н/Д:Феникс,2009.
11. Мишин Ю.В. Инвестиции: Уч. пос. для вузов. - М.:КноРус, 2008. - 288 с
12. Найденков В.И. Инвестиции: Уч. пособие - М:Приор-издат, 2008. - 176 с
13. Проектное финансирование. Формы, этапы и риски проектного финансирования Журнал "Финансовый Юрист"
14. Учитель Ю.Г., Учитель М.Ю. SWOT-анализ и синтез – основа формирования стратегии организации. Изд.2, сущ. перераб. и доп.,2010.
15. Филинов Н.  Б.  Стратегический подход к управлению компанией. Материалы по программе TACIS. М.: ГАУ, 1998.
16. http://bankir.ru/tehnologii/r/lizing-faktoring-forfeiting-2327612/
17. http://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=482875
18. http://biznestoday.ru/fin/lizing/1080-investicionnyj-lizing.html
19. http://www.cbio.ru/modules/news/article.php?storyid=275
20. http://www.econ.msu.ru/
21. http://www.economy-web.org/?p=430
22. http://www.glossary.ru/cgi-bin/gl_sch2.cgi?RUuw(lpyotj)
23. http://stud24.ru/economics/forfejting-kak-osobaya-forma-finansirovaniya/64989-211659-page1.html
24. http://www.professo-finans.ru/publications/publishing/14/21857/
25. http://www.xserver.ru/user/inprr/2.shtml
26. http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B8%D1%81%D0%BA

 

 

 

 

 

 

¹ http://www.cbio.ru/modules/news/article.php?storyid=275

² Андрей Егоров, интернет-журнал "Коммерческая биотехнология" http://www.cbio.ru

³ http://www.econ.msu.ru/cmt2/lib/a/1806/file/Safronov.pdf