Экономический механизм проектного финансирования

РЕФЕРАТ

 

Курсовая  работа, 55 стр., 8 рис., 3 таблица, 21 источника.

ПРОЕКТ, ФИНАНСИРОВАНИЕ, ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ, РИСКИ, ЛИЗИНГ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЛИЗИНГ, ФОРФЕЙТИНГ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОРФЕЙТИНГ.

Целью курсовой работы является изучение теоретико-методологических основ организации проектного финансирования и разработка рекомендаций по снижению финансирования проектных рисков.

Объект исследования – проектное финансирование.

Предметом исследования является механизм финансирования проекта.

Работа  состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….4

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ…………………………………………...7

1.1 Источники и методы финансирования проектов………………………...…7

1.2 Особые формы проектного финансирования…………………………….......13

1.3 Правовые основы проектного финансирования…………………………..17

2 АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ КРИТЕРИЕВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА……………………………………………….21

2.1 Оценка коммерческой привлекательности проекта……………………....21

2.2 Определение экономической эффективности проекта…………………...26

2.3 Бюджетная эффективность и социальные последствия реализации проекта……………………………………………………………………………..33

3 УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ………...39

3.1 Качественный анализ рисков финансирования проектов…………………..39

3.2 Количественный анализ рисков финансирования проектов……………….41

3.3 Методы снижения рисков проектного финансирования…………………...46

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………....53

Список использованных источников…………………………………….………57

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. В условиях преодоления финансового кризиса в стране, падения доверия иностранных инвесторов к гарантиям российских финансовых институтов и снижения рейтинга страны среди потенциальных инвесторов необходимы новые инструменты и формы привлечения инвестиций, не связанные с гарантиями утративших доверие местных финансовых институтов.

В мировой  практике бизнеса разработаны инструменты, позволяющие разделить основной бизнес и конкретный инвестиционный проект, и связать долговые обязательства  с реализуемым проектом. Среди  таких инструментов можно выделить проектное финансирование, которое, как правило, не требует внешних  гарантий, базируется на эффективности  собственно проекта, оценке величины и  качества его активов и детальном  распределении рисков и ответственности  между его участниками, обеспечивающей, в конечном счете, возврат вложенных  средств и процентов по кредиту.

Сегодня крайне актуальным является использование  мирового опыта подготовки, финансирования и реализации инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики.

В современных  условиях дефицита денежных средств для различных проектов привлечение инвестиций на основе проектного финансирования является по существу единственным привлекательным способом выхода на рынок кредитных ресурсов. В связи с этим разработка отраслевых методических и практических рекомендаций по проектному финансированию становится неотложной задачей.

Роль  проектного финансирования становится главенствующей в финансировании, строительстве и управлении крупными производственными объектами и объектами инфраструктуры.

В основу проектного финансирования заложена идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемая  организация в будущем.

Степень изученности проблемы. Анализ проблем, связанных с организацией проектного финансирования, проведён в ряде исследований Абалкина Л.И., Бочарова В.В., Балабанова И.Т., Ковалёва В.В., Красавиной Л.Н., Лаврушина О.И., Подшиваленко Г.П., Лахметкиной Н.И., Тавасиева A.M., Хачатурова Т.С., Шенаева В.Н.

Однако следует отметить, что  в большинстве работ проектное  финансирование рассматривается в  связи с исследованием других, более широких вопросов инвестиционной деятельности. Самостоятельных исследований, посвященных проблемам проектного финансирования в настоящее время  немного.

Некоторые авторы делают попытки дать определение проектного финансирования, выявляют причины слабого развития и существующие проблемы (публикации А. Баринова, В.В. Иванова, В. Москвина, А. Щербакова и некоторые другие), но фактически отсутствуют работы, где бы комплексно затрагивались вопросы сущности проектного финансирования, современных принципов его организации, места проектного финансирования в системе различных видов и способов финансирования, роли банков в развитии проектного финансирования, в том числе, в России, поэтому данная проблема требует дальнейшего изучения.

Цель курсовой работы - изучение теоретико-методологических основ организации проектного финансирования, разработка рекомендаций по снижению финансирования проектных рисков.

Задачами курсовой работы являются:

- изучение  источников и методов финансирования  проектов;

- рассмотрение  правовых основ проектного финансирования;

- оценка коммерческой и экономической эффективностей проекта;

- разработка методов снижения рисков проектного финансирования.

Объектом исследования является проектное финансирование.

Предметом исследования является механизм финансирования проекта.

Теоретико-методологическая основа исследования состоит из положений, содержащихся в работах отечественных ученых, посвященных различным аспектам проектного финансирования, в публикациях в печати специалистов-практиков.

Информационной базой послужили теоретические источники, методологические указания, нормативные акты, в которых определяются параметры и требования к процедурам проектного финансирования в России, статьи, статистические данные.

В процессе работы применялись общенаучные  методы и приемы: научной абстракции, моделирования, анализа и синтеза, сравнения.

Курсовая работа состоит  из введения, трех глав, заключения, списка используемых источников.

 Во введении обоснована актуальность  проблемы исследования, сформулированы  цели и задачи курсовой работы.

 В первой главе «ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ» приведены теоретические основы, понятия, источники и методы финансирования проектов.

Второй глава «АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ КРИТЕРИЕВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА» посвящена оценке экономической и коммерческой эффективностям проекта, а также бюджетной эффективности и социальным последствиям реализации проекта.

В третьей главе  «УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ» проводится качественный и количественный анализ рисков финансирования проектов.

В заключении подведены итоги курсовой работы, сделаны основные выводы и предложены методы снижения рисков проектного финансирования.

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЕКТНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ

1. ИСТОЧНИКИ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ

Финансирование проектов — один из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних социально-экономических условиях России. Неблагополучный инвестиционный климат, законодательная база, не отвечающая требованиям мировой практики управления проектами, — объективные причины, мешающие эффективной реализации проектов.

Финансирование  проекта должно осуществляться при  соблюдении следующих условий:

• динамика инвестиций должна обеспечивать реализации проекта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;
• снижение затрат финансовых средств и рисков проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе: налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

Финансирование  проекта включает следующие основные стадии:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1– Основные стадии финансирования проектов

На первом этапе до представления проекта  инвесторам проводится предварительный  анализ жизнеспособности проекта. Делается это для того, чтобы определить стоит ли проект дальнейших затрат времени и средств и будет  ли потока наличности достаточно для  покрытия всех издержек и получения  средней прибыли.

Этап  планирования реализации проекта охватывает процесс от момента предварительного изучения его жизнеспособности до организации  финансирования. На этом этапе проводится оценка всех показателей и рисков по проекту с анализом возможных  путей развития экономической, политической и других ситуаций; прогнозируется влияние на жизнеспособность проекта  таких факторов, как: процентные ставки по кредитам, темпы роста инфляции, валютные риски и т.д.

После завершения первых двух этапов разрабатываются  предложения по организации схемы  финансирования проекта.

После организации  финансирования по проекту на фазе его реализации осуществляется контроль за выполнением плана и условий финансирования.

Различают:

• государственные бюджетные кредиты на возвратной основе ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;
• финансирование по целевым федеральным инвестиционным программам;
• финансирование проектов из государственных международных заимствований;
• акционерное, или корпоративное, финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе: участие в уставном капитале предприятия;
• корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг;
• проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект.

Под проектным  финансированием понимается предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита  без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора.

Под регрессом  понимается требование о возмещении полученной в заем суммы. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляет за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

В зависимости  от того, какую долю риска принимает  на себя кредитор, выделяют 3 формы проектного финансирования:

 

Рисунок 2 – Формы проектного финансирования

 

Финансирование  с полным регрессом на заемщика - наиболее распространенная форма проектного финансирования. Этой форме отдают предпочтение ввиду быстроты и простоты получения необходимых средств для финансирования проекта, и, кроме того, стоимость этой формы финансирования ниже, чем у двух других.

Применяется такая форма финансирования в  следующих случаях:

• предоставление средств для финансирования малоприбыльных или некоммерческих проектов, заказчики которых имеют возможность погасить кредиты за счет других доходов заемщика. К таким относятся, например, проекты, имеющие социальную направленность;
• предоставление средств в форме экспортного кредита. Многие специализированные агентства по предоставлению экспортных кредитов имеют возможность принимать на себя риски проектов без дополнительных гарантий третьих сторон, но при этом согласны предоставить средства только в такой форме;
• недостаточная надежность гарантий, выданных по проекту;
• предоставление средств для небольших проектов, весьма чувствительных даже к небольшому увеличению расходов.

При проектном  финансировании без какого-либо регресса на заемщика кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Эта форма финансирования имеет высокую стоимость для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска.

Без регресса на заемщика финансируются обычно проекты, имеющие высокую прибыльность и  дающие в результате реализации конкурентоспособную  продукцию.