Анализ основных экономических показателей деятельности ОАО «ЭК «Севастопольэнерго»

12 – количество месяцев в  году.

 

 

Таблица 3.3 - Дисконтированный поток денежных средств по проекту за 2009 год по месяцам, млн. грн.

№ месяца	Дисконтированные денежные притоки по месяцам, тыс. грн.	Дисконтированные денежные оттоки по месяцам, тыс. грн.	ДДП нарастающим итогом, тыс. грн.
1	0,127	0,466	-0,399
2	0,108	0,395	-0,626
3	0,134	-	-0,492
4	0,113	-	-0,379
5	0,096	-	-0,283
6	0,081	-	-0,202
7	0,069	-	-0,133
8	0,059	-	-0,074
9	0,050	-	-0,024
10	0,042	-	0,018
11	0,036	-	0,054
12	0,030	-	0,084
Итого	0,945	0,861	0,084

 

Из таблицы 3.3 видно, что показатель чистой приведённой стоимости выше 0 (0,084 млн. грн.), таким образом можно считать, что инвестиции увеличат денежные активы  предприятия и её следует осуществлять. В  том случае, если NPV < 0, доходы от предложенной инвестиции были бы недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту и инвестиционное предложение необходимо было отклонить.

На рисунке 3.2 представлена динамика чистой текущей стоимости по месяцам.

 

Рисунок 3.2 - Динамика чистой текущей  стоимости по месяцам, млн. грн.

 

Бесспорно, чистая текущая стоимость (NPV) это один из основных показателей  используемых при инвестиционном анализе, но он имеет ряд недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиции от проекта. Одним из таких недостатков является то, что NPV не определяет период, через который инвестиция окупится.

С этой целью рассчитаем 2 показателя: простой период окупаемости и дисконтированный период окупаемости.

Рассчитываем дисконтированный период окупаемости проекта повышения  рентабельности деятельности ОАО «ЭК  «Севастопольэнерго»:

Критерий DРР показывает число базовых периодов, за которое исходная сумма инвестиций будет полностью возмещена за счет генерируемого проектом притока денежных средств. В нашем случае сумма инвестиций будет полностью возмещена за  9,57 месяцев.

Рассчитаем простой период окупаемости:

Из расчётов видно, что дисконтированный период окупаемости больше простого периода окупаемости (на 3,93 месяца). Для анализа предложенного проекта  целесообразно применять дисконтированный период окупаемости, так как этот показатель учитывает изменение стоимости денег во времени, то есть тот факт, от которого нельзя абстрагироваться.

Индекс доходности – это относительный  показатель, который характеризует  эффективность инвестиций; это отношение  отдачи капитала к размеру вложенного капитала. Для реальных инвестиций, осуществляемых в течение нескольких лет, критерий PI (Profitability Index) имеет исключительно важное значение. Он определяется отношением суммы денежного потока, приведенного к настоящей стоимости, к сумме инвестиционных затрат

Рассчитаем индекс доходности проекта  по повышению рентабельности деятельности ОАО «ЭК «Севастопольэнерго»:

В нашем случае PI >1 – инвестиции доходны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования. Для того, чтобы лучше понять смысл рассчитанного показателя, можно охарактеризовать его следующим образом: полученный доход от реализации проекта в 1,0976 раз больше вложенных инвестиций или полученный доход от реализации проекта больше вложенных инвестиций на 9,76%.

 

 

 

Представим рассчитанные показатели в табличной форме (таблица 3.4).

 

Таблица 3.4 – Показатели эффективности инвестиционного проекта

Показатель	Значение показателя
1 Чистая приведённая стоимость,  млн. грн.	0,084
2 Индекс доходности	1,0976
3 Дисконтированный срок окупаемости, месяцев	9,57
4 Простой срок окупаемости, месяцев	5,64

 

В таблице 3.4 представлены показатели эффективности инвестиционного проекта. Чистая приведённая стоимость больше 0 только по истечении 12 месяцев 2009 года, долгое время предприятию придётся работать без дохода по проекту. В то же время по истечении срока реализации проект имеет достаточно высокий уровень индекса доходности (1,0976 или 109,76 %).

Дисконтированный срок окупаемости  составляет 9,57 месяцев, то есть вложенные в проект денежные средства окупятся только по истечении данного срока.

Простой срок окупаемости составляет 5,64 месяцев, но этот показатель сложно на практике  применять для оценки эффективности проекта.

В целом проект следует  принять, так как в результате его реализации у предприятия ОАО «ЭК «Севастопольэнерго» появляется возможность получить значительную прибыль, а также увеличить чистый доход.

 

3.3 Прогнозирование и анализ показателя чистой рентабельности продаж ОАО «ЭК «Севастопольэнерго»

 

Как было определено, в 2009 году значение показателя чистой приведённой стоимости будет составлять 0,084 млн. грн. Значение данного показателя целесообразно принять в качестве прибавки к чистой прибыли.

В то же время в результате реализации планируемых  мероприятий чистый доход предприятия увеличится на 2,5 млн. грн.

Однако  возникает противоречие: показатель чистой приведённой стоимости рассчитывается с использованием методики дисконтирования, а увеличение чистого дохода на 2,5 млн. грн. не учитывает изменение  денег во времени.

Таким образом, определим разницу между  полученными доходами и вложенными инвестициями (прибыль от проекта) без  учёта ставки дисконтирования:

В данном случае будем считать, что именно на эту величину произошло увеличение чистой прибыли предприятия ОАО «ЭК «Севастопольэнерго» наряду с увеличением чистого дохода на 2,5 млн. грн.

В подразделе 2.4 уже были проведёны анализ и  прогнозирование чистой прибыли  предприятия на 1 и 2 полугодие 2009 года, но для расчёта чистой рентабельности продаж необходимо знать прогнозные значения чистого дохода в 2009 году. Для прогнозирования чистого дохода воспользуемся данными таблицы 3.5.

 

Таблица 3.5 – Изменение чистого дохода предприятия ОАО «ЭК «Севастопольэнерго»  за период 2002-2008 гг.

Год	Полугодие	Чистый доход, тыс. грн.
2002	I	30118,1
	II	33015,0
2003	I	34011,1
	II	34226,7
2004	I	37333,8
	II	36431,1
2005	I	36221,2
	II	38572,4
2006	I	39761,7
	II	39530,3
2007	I	39570,9
	II	39850,1
2008	I	39976,3
	II	46289,7

 

На  рисунке 3.3 представлена автокорреляция для чистого дохода предприятия ОАО «ЭК «Севастопольэнерго» в 2002-2008 гг.

Как видно  из рисунка 3.3, для первых периодов запаздывания характерны значительные величины коэффициентов  автокорреляции. Кроме того, значения t-статистики и критерия LBQ приемлемы и выше табличных значений, а значит, данные пригодны для прогнозирования  при уровне значимости 0,1.

Рисунок 3.3 - Автокорреляция для чистого дохода предприятия ОАО «ЭК «Севастопольэнерго»  в 2002-2008 гг.

 

В связи  с тем, что данные пригодны для прогнозирования, получим прогнозные значения чистого дохода на конец 2009 г., используя метод двойного экспоненциального сглаживания.

Результаты  анализа представим на рисунке 3.4.

Рисунок 3.4 – Двойное экспоненциальное сглаживание  чистого дохода ОАО «ЭК «Севастопольэнерго» в 2002-2008 гг.

 

Глядя на рисунок 3.4, видно, что значение ошибки MAPE составляет 3. В экономической литературе принято считать, что если оно меньше 10, то прогноз является точным.

Прогнозное  значение чистого дохода в 1 полугодии 2009 года составит 40915,7 тыс. грн., во 2 полугодии – 41501,7 тыс. грн. Общая величина чистого дохода – 82417,4 тыс. грн., что на 3848,6 тыс. грн. меньше, чем в 2008 году.

Получив прогнозные значения чистого дохода рассчитаем его с учётом внедрения мероприятий:

Как было рассчитано в подразделе 2.4, в конце 2009 года значение чистой прибыли без  учёта внедрения мероприятий  составит -3188,5 тыс. грн. В то же время известно, что внедрение мероприятий создаст прирост чистой прибыли в размере 1400 тыс. грн.

Таким образом, прогнозное значение чистой прибыли на конец 2009 года с учётом внедрения мероприятий:

Для удобства анализа значения чистой прибыли  и чистого дохода в 2009 году до и  после внедрения мероприятий представим в таблице 3.6.

 

Таблица 3.6 – Прогнозные значения чистой прибыли и чистого дохода в 2009

	До  внедрения мероприятий	После внедрения мероприятий	Изменение
			абсолютное, тыс. грн.	относительное, %
Чистая  прибыль	-3188,5 тыс. грн.	-1788,5 тыс. грн.	1400	43,91
Чистый  доход	82417,4 тыс. грн.	84917,4 тыс. грн.	2500	3,03

 

Как видно  из таблицы 3.6, после внедрения мероприятия, предложенных в подразделе 3.1 произошло  увеличение прогнозных значений показателей  чистой прибыли и чистого доход<span class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439_0020_0028_0432_0435_0431_0029__Char" style=" font-family: 'Times N