Современные методы и инструменты оценки коммерческой эффективности инновационных проектов

- рост рентабельности  активов является индикатором  повышения эффективности их использования,  кроме того, рентабельность активов  отражает степень кредитоспособности  организации: организация кредитоспособна,  если рентабельность ее активов  превышает процент по привлекаемым финансовым ресурсам;

- рост рентабельности  собственного капитала отражает  повышение инвестиционной привлекательности  организации: рентабельность собственного  капитала должна превышать отдачу  от альтернативных вложений с  сопоставимым уровнем риска. Необходимо отметить, что рентабельность капитала - это тот показатель, который имеет тенденцию к выравниванию в масштабах всей экономики, т.е. низкое значение этого показателя в течение длительного времени может рассматриваться как косвенный признак искажения отчетности;

- рост рентабельности  инвестированного капитала отражает  увеличение способности бизнеса  создавать стоимость, т.е. повышать  благосостояние собственников; рентабельность  инвестированного капитала должна  превышать средневзвешенную цену капитала предприятия, рассчитанную с учетом рыночных цен на источники финансовых ресурсов.

Комплексную оценку рентабельности целесообразно проводить  по методике Дюпона, его модель отражает экономический рост организации (темп прироста собственного капитала, а следовательно, и рост организации будет тем выше, чем больше активов сформировано на один рубль вложенного собственного капитала, выше оборачиваемость активов, выше маржа прибыли и больше заработанной прибыли остается в организации в качестве нераспределенной).

Трехфакторная модель Du Pont выглядит следующим образом:

    R  = А/К  x В/А x П /В x 100%,

     k      с          ч

    где  А - активы;

    К  - собственный капитал;

     с

    В  - выручка;

    П  - чистая прибыль;

     ч

    А/К  - мультипликатор собственного капитала;

       с

    В/А  - оборачиваемость активов;

    П  /В - чистая маржа.

     ч

    Алгоритм  факторного анализа:

    1. Прирост  рентабельности собственного капитала  за счет мультипликатора

собственного  капитала:

    Δ  R  = Δ Ф/Ф  x R ,

            ф             о   

    где  Δ Ф - прирост мультипликатора  в абсолютном исчислении;

    Ф  - значение мультипликатора в  предыдущем периоде;

     о

    R  - рентабельность собственного капитала  в предыдущем периоде.

     о

    2. Прирост  рентабельности за счет оборачиваемости:

    Δ  R  = Δ k/k  x (R  + Δ R ),

            K             о     о           ф

    где  Δ k - прирост оборачиваемости  в абсолютном исчислении;

    k  - оборачиваемость в предыдущем  периоде.

     о

    3. Прирост  рентабельности за счет чистой маржи:

    Δ  R  = Δ М/М  x (R  Δ R  + Δ R ),

            М             0     0         ф           k

    где  Δ М - прирост маржи в абсолютном  выражении;

    М  - маржа в предыдущем периоде.

     0

На рис. представлена схема факторного анализа рентабельности, в которой органично увязаны показатели, характеризующие каждое направление деятельности организации.

 

Схема факторного анализа рентабельности

по направлениям деятельности организации

┌──────────────┐┌────────────────┐

│   Основная  ││   NP - чистая  ├┐

│ деятельность ││     прибыль    ││  ┌───────────────────┐

│              │└────────────────┘│  │ P - рентабельность├┐

│              │┌────────────────┐├─>│  продаж = NP / S  ││

│              ││ S - выручка от ││  └───────────────────┘│

│              ││   реализации   ├┘                       │  ┌──────────────────┐

└──────────────┘└────────────────┘                        │  │A - рентабельность│

                                                          ├─>│  активов = P x R │

┌──────────────┐┌────────────────┐                        │  └─┬────────────────┘

│Инвестиционная││ S - выручка  от ├┐                       │    │

│ деятельность ││   реализации   ││  ┌───────────────────┐│    │

│              │└────────────────┘│  │R - оборачиваемость││    │

│              │┌────────────────┐├─>│  активов = S / A  ├┘    │  ┌──────────────────┐

│              ││   A - активы   ││  └───────────────────┘     │  │K - рентабельность│

│              ││                ├┘                            ├─>│   собственного   │

└──────────────┘└────────────────┘                             │  │ капитала = A x LE│

                                                               │  └──────────────────┘

┌──────────────┐┌────────────────┐                             │

│  Финансовая  ││L - привлеченный├┐                            │

│ деятельность ││     капитал    ││  ┌───────────────────┐   ┌─┴────────────────┐

│              │└────────────────┘│  │KL - авансированный│   │  LE - финансовая │

│              │┌────────────────┐├─>│  капитал = L + E  ├──>│  независимость = │

│              ││ E - собственный││  └───────────────────┘   │       K x E      │

│              ││     капитал    ├┘                          └──────────────────┘

└──────────────┘└────────────────┘

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиографический список

Нормативно  – правовые акты

 

1. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ "О бухгалтерском учете"// СЗ РФ. 2011. N 50. Ст. 7344.
2. Приказ Минфина России от 06.05.1999 N 32н (ред. от 27.04.2012) "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Доходы организации" ПБУ 9/99"// Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти.  1999. N 26.
3. Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н (ред. от 17.08.2012) "О формах бухгалтерской отчетности организаций" // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2010. N 35.
4. Постановлении Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 12 октября 2006 года N 53 "Об оценке арбитражными судами обоснованности получения налогоплательщиком налоговой выгоды"// Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 2006. N 12.

 

Специальная литература

 

5. Антонец В.А., Нечаев Н.В., Хомкин К.А., Шведова В.В. Инновационный бизнес: формирование моделей коммерциализации перспективных разработок. М.: Дело, 2009.
6. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: КНОРУС, 2008.
7. Дасковский В.Б., Киселев В.Б. Совершенствование оценки эффективности
8. инвестиций // Экономист. 2009. N 1.
9. Духонин Е.Ю., Исаев Д.В., Мостовой Е.Л. и др. Управление эффективностью бизнеса. Концепция Business Performance Management. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
10. Климова Н.В. Анализ факторов прибыли от продаж и оценка показателей рентабельности организации // Бухучет в строительных организациях. 2012. N 7. С. 37.
11. Николаева О.Е., Алексеева О.В. Стратегический управленческий учет. М.: Едиториал УРСС, 2003.
12. Набибулина Э.С. Приоритеты деятельности на 2008 г. и среднесрочную перспективу // Экономист. 2008. N 4. С. 9.
13. Мейер М. Оценка эффективности бизнеса. М.: ООО "Вершина", 2004.
14. Окушко Н.Б. Считаем рентабельность услуг // Финансовый справочник бюджетной организации. 2012. N 9. С. 49 - 55.
15. Станиславчик Е. Анализ и моделирование рентабельности // Финансовая газета. 2011. N 10. С. 13.

¹ Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 2006. N 12.