Анализ показателей рентабельности ОАО «РУСАЛ»

Кроме того, следует иметь  в виду, что размер прибыли во многом зависит и от учетной политики, применяемой на анализируемом предприятии. Закон о бухгалтерском учете и другие нормативные документы предоставляют право субъектам хозяйствования самостоятельно выбирать некоторые методы учета, способные существенно повлиять на формирование финансовых результатов.

Действующие нормативные  акты допускают следующие методы регулирования прибыли субъектом хозяйствования⁸.

1.Изменение стоимостных  границ отнесения имущества к  основным средствам или к малоценным  и быстроизнашивающимся предметам,  что влечет за собой изменение  суммы текущих затрат и прибыли  в связи с различными способами начисления износа по основным средствам и по МБП.

2.Использование метода  ускоренной амортизации по активной  части основных средств также  приводит к увеличению себестоимости  продукции и уменьшению суммы  прибыли, а, следовательно, и  налогов на прибыль.

3.Применение различных  методов оценки нематериальных  активов и способов начисления  амортизации по ним.

4.Изменение порядка  списания затрат по ремонту  основных средств на себестоимость  продукции (по фактическим затратам  или равномерными частями за счет созданного ремонтного фонда).

5.Изменение сроков погашения расходов будущих периодов, сокращение которых ведет к росту себестоимости продукции отчетного периода.

1.2. Рентабельность: понятие,  значение в деятельности компании 

Устойчивое функционирование предприятия зависит от его способности приносить достаточный объем дохода (прибыли). Эта способность оказывает влияние на платежеспособность предприятия⁹.

В целом результативность деятельности любого предприятия можно  оценивать с помощью абсолютных и относительных показателей. Так, с помощью показателей первой группы можно проанализировать динамику различных показателей прибыли (балансовой, реализации продукции, работ, услуг, оставшейся в распоряжения предприятия) за ряд лет. Такие расчёты будут иметь скорее арифметический, чем экономический смысл (если при этом не используются соответствующие способы пересчёта в сопоставимые цены).

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно  объединить в несколько групп:

1) показатели, характеризующие окупаемость  издержек производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, характеризующие прибыльность  продаж;

3) показатели, характеризующие доходность  капитала и его частей.

Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли  от реализации продукции и чистой прибыли.

В практике наиболее распространены следующие показатели рентабельности¹⁰:

 Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) — отношение валовой (Прп) или чистой прибыли (ЧП) к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):

(1.3)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Аналогичным образом определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

Рентабельность продаж (оборота) — отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки (В):

(1.4)

Характеризует эффективность предпринимательской  деятельности: сколько прибыли имеет  предприятие с рубля продаж. Широкое  применение этот показатель получил  в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным  видам продукции.

Рентабельность (доходность) капитала - отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.:

(1.5)

В процессе анализа следует изучить  динамику перечисленных показателей  рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Рентабельность активов рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения к средней стоимости активов:

(1.6.)

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли организация  получает с каждого рубля, вложенного в активы.

Рентабельность внеоборотных активов (основного капитала) равна отношению прибыли до налогообложения к средней величине внеоборотных активов предприятия:

  (1.7.)

Рентабельность оборотных активов (оборотного капитала) определяется отношением валовой прибыли до налогообложения  к средней величине оборотных  активов:

 (1.8.)

Рентабельность собственного капитала определяется как отношение  чистой прибыли к величине собственного капитала организации:

(1.9.)

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько прибыли  организация получает с каждого  рубля, вложенных собственных средств.

Кроме того, различают  плановую и фактическую рентабельность (в зависимости от того, плановые или фактические значения показателей  участвуют в расчете).

Анализ рентабельности деятельности организации может  быть продолжен факторным анализом, который позволяет определить резервы роста рентабельности.

Таким образом, для деятельности любого хозяйствующего субъекта рентабельность является важнейшим относительным показателем, характеризующим эффективность работы предприятия и конечные результаты его хозяйственной деятельности.

 

3. . Методика анализа рентабельности

Все показатели рентабельности взаимосвязаны между собой. Так, рентабельность активов определяется с помощью рентабельности продаж и оборачиваемостью активов; на уровень  рентабельности собственного капитала влияют факторы, которые находятся в сфере управления производственно-хозяйственной деятельностью компании (зависимость организации от заемных источников финансирования – соотношение активов к собственному капиталу, эффективность налогового планирования и ставка налога на прибыль)¹¹.

Для количественной оценки взаимодействия показателей рентабельности и влияния на них других факторов могут быть использованы факторный  и индексный методы анализа.

Методология анализа  показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателей по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности¹².

При анализе показателей  рентабельности используют ряд моделей¹³.

Двухфакторная модель рентабельности продукции применяется для оценки влияния: 1) объема от реализации; 2) выручки  от реализации продукции.

Рентабельность собственного капитала основана на формуле Дюпона при ней оценивается влияние  трех факторов: 1) рентабельность продукции; 2) оборачиваемость активов; коэффициента финансовой зависимости, равного отношению общего капитала компании к ее собственному капиталу.

Трехфакторная модель применяется  для анализа рентабельности производственных фондов, где изучается влияние: рентабельности продаж, фондоемкости производства продукции, оборачиваемости оборотных средств.

Трехфакторная модель рентабельности собственного капитала (чистых активов)  оценивается по формуле Дюпон, где  изучается влияние соотношения прибыли до налогообложения к прибыли от продаж. 

Пятифакторная модель анализа  рентабельности оценивает влияние  следующих факторов: 1) фондоемкость производства продукции, 2) оборачиваемость  оборотных средств, 3) материалоемкость производства продукции, 4) зарплатоемкости продукции, 5) амортизациоемкости продукции.

В основе всех используемых моделей лежит следующее соотношение:

(1.8.)

Где  - зарплатоемкость продукции;

– материалоемкость продукции;

- амортизациеемкость продукции;

-  фондоемкость продукции по  основным  производственным фондам;

-  фондоемкость продукции по  оборотным средствам (коэффициента  закрепления оборотных средств. 

Р – прибыль балансовая;

F – средняя за период стоимость основных фондов;

Е – средние остатки  материальных оборотных средств;

R – рентабельность  продукции;

  - затраты на 1 рубль продукции  по полной себестоимости. 

Рентабельность фондов тем выше, чем выше прибыльность продукции; чем выше фондоотдача основных фондов и скорость оборота оборотных средств; чем ниже затраты на 1 рубль продукции и удельные затраты по экономическим элементам.

Числовая оценка влияния  отдельных факторов на уровень рентабельности определяется по методу цепных подстановок или по интегральному методу оценки факторных влияний.

Двухфакторная модель Дюпона (рентабельности активов) выглядит следующим  образом¹⁴:

(1.11.)

Приведенная формула  раскрывает зависимость рентабельности активов организации от двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Экономический смысл связи заключается в том, что модель прямо указывает пути повышения рентабельности активов: при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов, и наоборот.

 

 

 

Трехфакторная модель Дюпона (рентабельности собственного капитала) выглядит следующим образом¹⁵:

(1.12)

Как видно, рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: уровня рентабельности продаж, скорости оборота активов и структуры  капитала организации. Тем самым прямо указываются направления повышения рентабельности собственного капитала. Так, например, из этой зависимости следует, что при прочих равных условиях рентабельность собственного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала организации (эффект финансового рычага).

Трехфакторная модель анализа  рентабельности¹⁶

(1.13.)

Где - прибыльность продукции: 

=

- фондоемкость продукции:

 оборачиваемость оборотных  средств: 

При анализе рентабельности находят значение рентабельности для  базисного и отчетного годов.

Для базисного года:

                 (1.12)

Для отчетного года:

                       (1.13)

После этого проводят факторный анализ рентабельности предприятия.

Оценивают, какие факторы, и в какой степени оказали  влияние на изменение показателей  рентабельности.

Исследование влияние  изменения фактора прибыльности продукции. Рассчитывают условную рентабельность по прибыльности продукции при условии, что изменялась только рентабельность продукции, а значения всех остальных факторов остались на уровне базисных.

Исследование влияние  изменения фондоемкости. Рассчитывают условную рентабельность по фондоемкости при условии, что изменились два  фактора – рентабельность продукции и фондоемкость, а значения всех остальных факторов остались на уровне базисных.

Третьим этапом проведения анализа рентабельности предприятия  является исследование влияния оборачиваемости  оборотных средств.

Рассчитываем рентабельность для отчетного периода. Ее можно рассматривать как условную рентабельность при условии, изменились значения всех трех факторов рентабельности продукции, фондоемкости и оборачиваемости оборотных средств.

Пятифакторная модель анализа  рентабельности¹⁷

(1.16)

Где

При анализе рентабельности по пятифакторной модели используется та же схема анализа. Особое внимание уделяется оценки факторов, повлекших  за собой изменение показателей  рентабельности компании.

Первым шагом является расчет условной рентабельности по материалоемкости продукции при условии, что изменялась только материалоемкость, а все оставшиеся значения факторов были неизменны.

Вторым шагом рассчитывается условная рентабельность по трудоемкости продукции  при условии ее изменения, и неизменности всех факторов.

На третьем этапе  проводится исследование влияния изменения  факторов амортизациеемкости  продукции. Здесь рассчитывается условная рентабельность при условии, что показатели амортизациеемкости, материалоемкости и трудоемкости изменялись, а значения всех остальных факторов оставались на уровне базисных.

На четвертом этапе  проводится исследование влияния изменения  факторов скорости оборачиваемости  основного капитала. Нужно отметить что базисным фактором будет выступать  скорость оборачиваемости оборотных средств. Все же остальные факторы из модели будут изменяться с течением времени.