Инвестиционная стратегия предприятия

 

Реальные инвестиции – вложения денег в реальные материальные и нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную собственность). Они могут направляться на развитие собственной деятельности или создание новых предприятий. Их можно сгруппировать по целям инвестиционного проекта, среди которых:

- повышение эффективности  на основе сокращения производственных  затрат за счет внедрения более  производительного оборудования, перемещения производств на территории, позволяющего сократить издержки;

- расширение производств  для более полного удовлетворения  спроса на рынке на этот вид продукции или услуг;

- создание новых производств  для выпуска продукции, ранее не выступавшей в качестве товара. Сюда же можно отнести создание и внедрение новых прогрессивных технологий;

- создание производств  для выполнения государственного  заказа.

Портфельные инвестиции – вложения денег в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни), эмитированные государством, другими предприятиями и фирмами. Они предусматривают участие в капитале на временной основе и на условиях получения дохода в виде процентов. Приобретение ценной бумаги фактически является кредитованием эмитента ценной бумаги. Последний в свою очередь принимает на себя обязательства по выплате определенных процентов в течение обусловленного времени, а также возврату по истечении сроков внесенной суммы займа. С другой стороны, приобретение ценных бумаг – это долевое, ограниченное во времени участие в капитале, приобретение права собственности в виде владения ценной бумагой или титулом собственности на определенной имущество.

Интеллектуальные инвестиции осуществляются в виде:

- приобретения исключительных  прав использования: покупка патентов, лицензий на изобретение, промышленных  образцов, товарных знаков и пр.;

- приобретения информационных  услуг через наем различного  рода специалистов – ученых  и практиков – по контракту, а также разового приобретения информационных услуг (консультирование, экспертиза, рекомендации и т.д.);

- приобретения научно-технической  продукции, то есть интеллектуальных товаров в материальной форме (проектно-сметной документации, программ, методик, ноу-хау). Эти товары могут быть представлены любыми носителями информации: в виде печатной продукции, программного обеспечения для компьютеров, аудио- или видеозаписей;

- вложений в человеческий  капитал, то есть затрат на  образование, подготовку и переподготовку кадров, обучение, здравоохранение и др.

В состав интеллектуальных инвестиций входят вложения в инновации  – в новшества, которые приводят к появлению нового или недостающего на рынке товара (услуги) либо уже  известно товара с улучшенными характеристиками. В результате инновационной деятельности удовлетворяются потребности производства и других сфер посредством качественного изменения используемых продуктов, обновления средств и способов производства, улучшения предпринимательской и производственной деятельности.

Прямые инвестиции – непосредственно участие самого инвестора в выборе объекта инвестирования для вложения средств.

Косвенные инвестиции – когда вложение средств опосредствуется другими лицами (инвестиционными фирмами и компаниями, паевыми инвестиционными фондами, другими финансовыми учреждениями).

Краткосрочные инвестиции – вложения капитала на отрезок времени менее 1 года.

Среднесрочные инвестиции – вложения капитала на период от 1 до 5 лет.

Долгосрочные  инвестиции – вложения капитала на срок свыше 5 лет.

Частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами и частными организациями (фирмами и компаниями).

Государственные инвестиции – вложения, которые производятся центральными и местными органами власти и управления за счёт бюджетных, внебюджетных и заёмных средств, а также унитарными предприятиями, учреждениями и организациями путём мобилизации собственных финансовых источников.

Смешанные инвестиции – долевое вложение средств при участии государства, а также юридических и физических лиц.

Субъектами инвестиционной деятельности в Республике Беларусь могут выступать как белорусские, так и иностранные физические и юридические лица, а также  другие государства. Особенности регулирования деятельности инвесторов требуют их деления на национальных, иностранных и совместных.

К иностранным инвесторам относятся:

- иностранные государства  и их административно-территориальные  единицы в лице уполномоченных  органов);

- международные организации;

- иностранные юридические лица;

- иностранные граждане;

- физические лица (граждане  Республики Беларусь и лица  без гражданства), постоянно проживающие  за пределами Республики Беларусь).

Совместные  инвестиции – вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

Для финансирования инвестиций могут быть использованы внутренние и внешние источники.

К внутренним источникам относятся

Внутренние  инвестиции – вложения средств в объекты инвестирования, расположенные в границах той или иной территории (страны).

Внешние инвестиции – вложения средств в объекты инвестирования за рубежом.

Валовые инвестиции – общий объём вкладываемых средств в новое строительство, приобретение средств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальных ценностей.

Чистые инвестиции – вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.

Инвестирование в наиболее широком употреблении представляет собой эффективное вложение капитала в ту или иную сферу хозяйственной деятельности.

Финансирование и инвестирование взаимосвязанные, но неидентичные категории. Если под финансированием подразумевается формирование и предоставление финансовых ресурсов для создания имущества, то под инвестированием – их использование и превращение в капитал.

Следует отличать понятия "инвестиции" и "капитальные вложения". Если капитальные затраты обычно предполагают создание новых и восстановление изношенных основных фондов (зданий, сооружений, оборудования, транспорта и др.), то инвестиции предусматривают вложение средств также в оборотные активы, различные финансовые инструменты, интеллектуальную собственность. Отсюда, "капитальные вложения" более обоснованно рассматривать как составную часть или форму "инвестиций".

Главная задача инвестиционной политики на любом уровне – формирование благоприятного климата или соответствующей среды, которые способствуют всемерному повышению экономического интереса и активности инвесторов при вложении средств в экономику.

К сожалению, в Беларуси статистика инвестиционной деятельности такова, что основные инвестиции идут в промышленность и строительство (табл. 1.1), но не учитывает важнейшие инвестиции в “интеллект”, научные исследования и образование.

 

Таблица 1.1. Структура инвестиций по отраслям экономики РБ

	2002	2003	2004	2005	2006
Инвестиции в основной капитал, всего	100	100	100	100	100
В том числе:
промышленность	30,2	31,8	31,9	33,3	31,6
сельское хозяйство	6,8	4,9	5,3	5,9	8,4
строительство	1,4	1,8	1,8	2,6	2,9
транспорт	10,8	13,8	14,5	11,5	10,3
связь	2,6	3,4	4,0	6,8	6,4
торговля и общественное питание	2,6	3,0	3,7	3,5	4,1
материально-техническое  снабжение и сбыт	1,7	1,0	0,6	0,7	0,6
жилищное строительство	26,1	23,5	19,8	16,7	16,1
коммунальное хозяйство	6,2	5,9	7,7	7,7	7,8
здравоохранение, физическая культура и социальное обеспечение	4,4	3,5	3,9	4,4	4,3
образование	1,4	1,8	1,3	1,0	1,3
культура и искусство	1,2	0,7	0,7	0,9	1,1
наука и научное обслуживание	0,3	0,1	0,2	0,3	0,4
прочие	4,3	4,8	4,6	4,7	4,7

 

Ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматривают работу с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического и экономического развития.

К примеру, затраты частных  компаний США на подготовку, повышение  квалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд. долларов в год. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций на мировом рынке [16, с.17].

Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в “человеческий капитал”, которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование.

Инвестиции выполняют  важнейшую структурообразующую  функцию в экономической системе  государства. Будущая структура  экономики зависит от того, в какие  отрасли  вкладываются инвестиционные средства. К примеру, большой объем инвестиционных средств может приходиться на производящие металлургическую продукцию заводы, либо напротив, на расширение производства комбинатов, занимающихся легкой текстильной промышленностью.

Как правило, частные  инвестиции, в основном, полностью  сосредоточены на задаче получения  быстрой прибыли. Следовательно, уровнем  прибыльности каждой отдельной отрасли (либо подотрасли) экономики, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли, подотрасли, предприятия.

Зарубежная и отечественная практика доказывает, что в доминирующих случаях именно прибыльность является важнейшим структурообразующим критерием, определяющим приоритетность инвестиций.

Негосударственные источники инвестиций направляются прежде всего в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются “недоинвестированными”, что в конечном итоге приводит к дефляции. Напротив, черезмерное (избыточное) инвестирование какой-либо отрасли приводит к инфляции.

Эти крайние полюсы экономической  политики должна регулировать эффективная  стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.

Переход к рыночным отношениям в инвестиционной сфере прежде всего  касается ее источников. Инвестиции могут  осуществляться за счет собственных  финансовых ресурсов инвестора (амортизационные отчисления, прибыль, денежные накопления, сбережения граждан, юридических лиц и др.), привлеченных финансовых средств инвесторов (банковские, бюджетные, облигационные кредиты, а также средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевых и других взносов граждан и юридических лиц), бюджетных инвестиционных ассигнований и заимствованных финансовых ресурсов (кредиты, займы).

По характеру формирования инвестиций, в современной макроэкономике, в связи с построением моделей  народного хозяйства, в частности, моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

Под автономными инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы процента или  уровня национального дохода.

Причинами появления  автономных инвестиций являются внешние факторы – инновации (нововведения), преимущественно связанные с техническим прогрессом, расширение внешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Наиболее типичным примером автономных инвестиций являются инвестиции государственных или общественных организаций, связанные со строительством военных и гражданских сооружений, дорог и т.д.

Под индуцированными  инвестициями понимают образование  нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов.

Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.

Процесс формирования и использования  инвестиционных ресурсов охватывает определенный период, который принято называть инвестиционным циклом. Разработка промышленного инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия – может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех основных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии, и некоторые из них содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, проектирование и производство (рис.1.1).

Рисунок 1.1. – Предынвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фазы проектного цикла

Как видно из рисунка 1.1, предынвестиционная фаза содержит несколько стадий: определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей); анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный выбор проекта, а также подготовка проекта – предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО) и ТЭО; заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение). Исследования обеспечения, или функциональные исследования, также являются частью стадии подготовки проекта, но проводятся обычно отдельно, так как они включаются, соответственно, в ПТЭО или ТЭО позднее. Прохождение проекта через все эти стадии также соответствует продвижению инвестиций, создает лучшую основу для принятия решений и осуществления проекта, делая этот процесс более понятным.