Современное состояния рынка ценных бумаг

е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

- неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);

- неприбыльная членская организация (Токийская биржа);

- товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);

- полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);

- прочие формы.

И в международной и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:

а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.),

б) создание клирингово-расчетных и депозитарных организаций,

в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

К торгам на биржах обычно допускаются лишь достаточно качественные и высоколиквидные ценные бумаги, что создает возможность формирования непрерывного их рынка. К биржевым торгам допускаются ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы. Различают кассовые, срочные и межбиржевые сделки. Кассовые сделки подлежат исполнению немедленно после регистрации и оплаты. К срочным сделкам относятся операции с биржевым товаром, подлежащие исполнению после регистрации через  определенное время. К межбиржевым сделкам относятся сделки, совершаемые через посредство двух или более бирж [9].

Листинг - это процедура включения акций какой либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к пред приятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за последние пять лет. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более высокую котировку.

Котировка ценных бумаг - это установление их курса. Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского про цента.

Для понимания процессов на рынках ценных бумаг используют специальные индексы. Одним из наиболее популярных в мире является индекс Доу Джонса (Dow Jones) . Этот индекс включает в себя индексы цен четырех групп акций и пяти групп облигаций. Индексы  четырех групп акций основываются на усредненных ценах представительных акций: 30 промышленных, 20 железнодорожных, 1 - в области коммунальных услуг и 64 в разных отраслях, в силу чего они считаются репрезентативными для общей динамики рынка ценных бумаг (акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже). Индекс NASDAQ отражает оборот акций на внебиржевом рынке (свыше 4200 наименований). NYSE Composite Index учитывает курсы всех акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (свыше 2200 наименований). В России рассчитываются, например, индекс компании АК&М и индекс РТС.

Таким образом, фондовая биржа является необходимым инструментом для вторичного рынка ценных бумаг.

 

 

3.2 Анализ деятельности  ОАО Московская биржа

 

Открытое акционерное общество «Московская фондовая биржа» создано путем реорганизации в форме преобразования 05 ноября 2009 г.  и является правопреемником Некоммерческого партнерства «Московская фондовая биржа», созданного в 1997 году. 
ОАО «МФБ» - универсальная биржа, организующая торги ценными бумагами и биржевые торги товарами, оказывающая услуги в качестве клиринговой организации, а так же проводящая аукционы по реализации различных видов товаров и услуг. Осуществляет деятельность в качестве оператора электронной площадки при проведении открытых торгов в электронной форме при продаже имущества (предприятия) должников в ходе процедур, применяемых в деле о банкротстве.

Основной хозяйственной деятельностью ОАО Московская Биржа является деятельность по организации торговли валютой, срочными инструментами, ценными бумагами, оказанию услуг интегрированного технологического сервиса на рынке ценных бумаг.

Развитие финансового рынка в первом полугодии 2012 года происходило на фоне повышенной волатильности мировых индексов вследствие растущей угрозы дефолта ряда стран зоны евро, сравнительно слабых данных по экономике США и смешанной динамики основных показателей китайской экономики. Кроме того, в первом полугодии отмечалось существенное снижение цен на рынке энергоносителей (стоимость нефти URALS упала со 120 долл./баррель в начале года до 96 долл./баррель к концу июня, т.е. почти на 20%). Нестабильная внешнеэкономическая ситуация привела к росту процентных ставок (ставки MOSPRIME день выросли с 3,7% в июне 2011 г. до 6,1% в июне 2012 г.). В сложившейся ситуации участники валютного рынка активизировали свои операции на биржевом сегменте, более надежном и прозрачном по сравнению с внебиржевым рынком. В первом полугодии объемы операций в этом секторе составили 53,7 трлн руб., повысившись по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 57%. 

В течение рассматриваемого периода произошли существенные изменения в структуре объема биржевых операций. В марте 2012 года завершился перевод вторичного рынка и сектора операций РЕПО с госбумагами с ОАО Московская Биржа  на ЗАО "ФБ ММВБ". В конце 2011 года в результате объединения ММВБ и РТС значительно расширился сегмент срочного рынка на ОАО Московская Биржа - по итогам первого полугодия объем торгов фьючерсами и опционами составил 24,4 трлн руб. (в первом полугодии 2011 года на ЗАО Московская Биржа объем торгов срочными инструментами составлял 0,2 трлн руб.) [11].

Совокупный объем торгов на рынках ОАО Московская Биржа в I-м полугодии 2012 года составил 89,8 трлн. руб., что в 1,6 раза  выше показателя за аналогичный период 2011 года. Количество сделок, зафиксированных в ходе торгов ценными бумагами, увеличилось в 69 раз. По итогам I-го полугодия 2012 года число сделок составило 103,7 млн. штук, в то время как в I-м полугодии 2011 года было совершено сделок 1,5 млн. штук.

Данные за текущий отчетный период и за аналогичный период прошлого года приведены в следующей таблице 1:

Таблица 1 – Данные ОАО Московская Биржа за текущий отчетный период и за аналогичный период прошлого года

 

Наименование показателя	на 30.06.2011 г.	на 30.06.2012 г.
Размер доходов фондовой биржи от основной хозяйственной деятельности, тыс. руб.	2 601 632	2 898 207
Изменение размера доходов от основной деятельности по сравнению с соответствующим периодом прошлого года в абсолютном выражении, тыс.руб.		296 575
Изменение размера доходов от основной деятельности по сравнению с соответствующим периодом прошлого года в относительном выражении, %		11,40

 

  

     Таблица 2 - Показатели финансово-экономической деятельности ОАО Московская Биржа

 

Наименование показателя	Методика расчета	на 30.06.2011 г.	на 30.06.2012 г.
Стоимость чистых активов фондовой биржи,   тыс. руб.	В соответствии с порядком, установленным Минфином России  и/или  федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг для акционерных обществ	30 139 504	49 779 100
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам,   %	(Долгосрочные обязательства  на конец отчетного  периода  +  Краткосрочные обязательства  на  конец   отчетного периода) / (Капитал и резервы на  конец  отчетного периода) х 100	97,84	10,79
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам,   %	(Краткосрочные обязательства  на конец отчетного периода) / (Капитал и  резервы на конец  отчетного периода) х 100	97,64	9,59
Покрытие платежей по обслуживанию долгов	(Чистая прибыль за  отчетный период + амортизационные  отчисления за отчетный период) / (Обязательства, подлежавшие  погашению  в   отчетном периоде  +   Проценты,   подлежавшие уплате  в отчетном периоде)	0,20	0,35
Уровень просроченной задолженности,   %	(Просроченная задолженность  на конец отчетного периода) / (Долгосрочные обязательства на  конец отчетного периода + Краткосрочные  обязательства на конец отчетного  периода) х 100	0,00	0,00
Доля дивидендов в прибыли, %	(Дивиденды / Чистая прибыль) х 100	78,08	78,63
Амортизация к объему выручки,   %	(Амортизационные отчисления  за отчетный период / Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг) х 100	5,36	4,10

 

 

На динамику финансовых показателей деятельности ОАО Московская Биржа оказал влияние процесс объединения ЗАО ММВБ и ОАО РТС путем присоединения ОАО РТС к ЗАО ММВБ. Объединенная биржа ОАО ММВБ-РТС была создана 19 декабря 2011 года.

Анализ динамики показателей финансово – экономической деятельности ОАО Московская Биржа за последний завершенный финансовый год позволяет сделать следующие выводы о финансовом положении объединенной биржи:

- динамика показателей финансово – экономической деятельности за 2012 год имеет положительную направленность;

- стоимость чистых активов на конец первого полугодия 2012 года составила 49 779 100 тыс. рублей, что на 19 639 596 больше показателя аналогичного периода 2011 года и на 2 269 191 тыс. рублей превышает показатель завершенного финансового года (2011 г.). Данные показатели говорят о стабильной положительной динамике в финансовом положении ОАО Московская Биржа  за отчетный период с точки зрения увеличения источников средств для покрытия возможных потерь, и, следовательно, о повышении кредитоспособности ОАО Московская Биржа.

В 2012 году наблюдается тенденция снижения показателей отношений суммы привлеченных краткосрочных обязательств к капиталу и резервам на дату окончания отчетного периода. На показатели первого полугодия 2011 года повлияла  краткосрочная кредиторская задолженность  по расчетам перед акционерами по дополнительному выпуску ценных бумаг, в   связи с увеличением уставного капитала биржи.

Отсутствие просроченной задолженности в балансе говорит о высоком качестве активов  и  незначительном  уровне кредитного риска ОАО Московская Биржа.

Показатели финансово-экономической деятельности демонстрируют высокую степень покрытия обязательств ОАО Московская Биржа за счет собственного капитала.

 

 

3.3 Основные перспективные  направления развития вторичного  фондового рынка

 

Формирование фондового рынка в Российской Федерации повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

В соответствии с элементами конкурентоспособности финансового рынка Банка России предлагает двенадцать приоритетных задач, решение которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

- консолидация и повышение  капитализации российской финансовой  инфраструктуры;

- формирование благоприятного  налогового климата для участников  рынка ценных бумаг;

- снижение административных  барьеров и упрощение процедур  государственной регистрации 

выпусков ценных бумаг;

- создание широких возможностей  для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых

инструментов;

- расширение спектра производных  финансовых инструментов и развитие  срочного рынка;

- внедрение механизмов, обеспечивающих  широкое участие розничных инвесторов  на финансовом рынке и защиту  их инвестиций;

- развитие коллективных  инвестиций;

- обеспечение эффективной  системы раскрытия информации  на рынке ценных бумаг;

- развитие и совершенствование  корпоративного управления;

- предупреждение и пресечение  недобросовестной деятельности  на финансовом рынке;

- совершенствование регулирования  на финансовом рынке;

- формирование и продвижение  положительного имиджа российского  финансового рынка [21].

Целью совершенствования регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочную и долгосрочную перспективу является его превращение в важнейший фактор повышения конкурентоспособности Российской экономики. Это требует отладки рыночных механизмов привлечения инвестиций, обеспечивающих развитие инноваций и инфраструктуры, реализацию проектов по модернизации экономики, а также повышения эффективности исполнения государственных функций по защите прав и законных интересов участников финансового рынка, по предупреждению и предотвращению недобросовестной практики и нарушений законодательства на рынке ценных бумаг. Все это является основой формирования в России одного из ведущих мировых финансовых центров. С учетом уже имеющей сегодня оценочной стоимости фондовых бирж ММВБ и РТС, можно предположить, что к 2020 году по своей капитализации единый российский биржевой холдинг вправе претендовать на одно из лидирующих мест в мире.

Задача создания в России мирового финансового центра предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке, без чего невозможно качественно повысить ликвидность рынка финансовых инструментов; повысить привлекательность долгосрочных инвестиций; расширить спектр инструментов, обращающихся на российском финансовом рынке, перечень операций и оказываемых услуг; создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.

В ряде случаев действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Его нормы в отношении финансового рынка не всегда имеют однозначного толкования, а в ряде случаев режим налогообложения на российском финансовом рынке оказывается более жестким, чем в других мировых финансовых центрах. В настоящее время необходимо принять меры, для того чтобы сделать налогообложение на российском финансовом рынке более привлекательным, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры.