Формирование портфеля ценных бумаг

3. Процесс формирования портфелем на основе реальных акций и их котировок.

      Для формирования  портфеля для начала я смотрю  на рыночную ситуацию и котировки  акций. При помощи метода Марковица  я составлю  наиболее доходный  и мало-рисковый портфель.

      Мною взяты котировки   акций 17 российских компаний, котирующихся  в РТС,  за 26 периодов: с декабря  2009 по январь 2012 года. ⁷Выборка акций производилась таким образом, чтобы их доходности  имели по возможности отрицательную или незначительную положительную корреляцию, что отвечает цели минимизировать риск состоящего из них портфеля. Напомню, что минимизация риска достигается за счет включения в портфель акций различных отраслей, не связанных тесно между собой. Это позволяет проводить эффективную диверсификацию портфеля, существенно снижающую риск портфеля по сравнению с риском включенных в него акций. Учитывая выше сказанное, были отобраны акции пяти российских компаний, осуществляющих свою деятельность в разных отраслях экономики. Это акции компаний  Ростелеком, Нижнекамскшина, Уралкалий, МосЭн и Кр.Кательщик. (таб1).

Таблица 1. Исходные данные. Среднемесячные цены акций за 26 периодов в долларах США.

	Ростелеком	Уралкалий	Нижнекамшина	Кр.кательшик	МосЭн
дек.09	11,39058824	6,06	1,325	1,13	0,2423
янв.09	11,61764706	6,882142857	1,200833333	1,13	0,2355
фев.09	11,298	7,74875	1,05	1,143	0,2300
мар.09	11,66764706	7,6975	1,471428571	1,155	0,2200
апр.09	11,93190476	10,32909091	2,085	1,161333333	0,1845
май.09	11,46235294	11,53222222	2,608333333	1,38	0,1750
июн.09	11,63285714	13,88263158	2,4	1,72	0,1853
июл.09	12,00272727	12,77818182	2	1,548	0,1544
авг.09	11,57055556	9,592231333	1,8	1,289	0,1138
сен.09	10,134375	7,434615385	1,4	1,05	0,0578
окт.09	6,216666667	4,103882308	0,3	0,4	0,0414
ноя.09	5,1	1,42951875	0,7	0,45	0,0350
дек.09	5,1	1,798453333	0,8	0,3725	0,0355
янв.10	5,11	1,336368889	0,7	0,15	0,0255
фев.10	8,2	1,112536429	0,5	0,16	0,0250
мар.10	8,8	2,049375	0,4	0,15	0,1224
апр.10	9,1425	2,662605455	0,35	0,13	0,0775
май.10	8,195	3,384545455	0,3	0,36	0,0477
июн.10	6,06625	3,708333333	0,44	0,37	0,0520
июл.10	5,38	3,243118571	0,55	0,4	0,0477
авг.10	5,1175	3,766666667	0,61	0,4825	0,0508
сен.10	5,145	3,688888889	0,72702	0,5675	0,0831
окт.10	6,3	4,394166667	0,736666667	0,6	0,0950
ноя.10	6,362333333	4,64	0,8625	0,58	0,0947
дек.10	5,557256	4,567875	1,066666667	0,5625	0,1057
янв.11	5	4,773333333	1	0,605	0,1211

 

Задачу по приведенному методу Марковица  решаем в несколько этапов:

1. Проверяем на корреляцию в меню Сервис- Анализ данных. (таб2)

Таблица 2. Корреляция доходностей  акций.

	Ростелеком	Уралкалий	Нижнекамшина	Кр.кательшик	МосЭн
Ростелеком	1
Уралкалий	0,25600234	1
Нижнекамшина	-0,118979321	-0,148561359	1
Кр.кательшик	0,078332748	0,395213596	0,202597889	1
МосЭн	0,188214364	0,500915726	0,041787425	0,4589394	1

 

2)Вычисляем доходность акций по формуле :   (Ц1 – Ц0) / Ц0 .(таб3)

Таблица 3. Доходности акций.

	Ростелеком	Уралкалий	Нижнекашина	Кр.кательшик	МосЭн
1	0,0199	0,1357	-0,0937	0,0000	-0,027975235
2	-0,0275	0,1259	-0,1256	0,0115	-0,023354565
3	0,0327	-0,0066	0,4014	0,0105	-0,043478261
4	0,0226	0,3419	0,4170	0,0055	-0,161363636
5	-0,0394	0,1165	0,2510	0,1883	-0,051490515
6	0,0149	0,2038	-0,0799	0,2464	0,058571429
7	0,0318	-0,0796	-0,1667	-0,1000	-0,166711651
8	-0,0360	-0,2493	-0,1000	-0,1673	-0,262886757
9	-0,1241	-0,2249	-0,2222	-0,1854	-0,491734673
10	-0,3866	-0,4480	-0,7857	-0,6190	-0,284149856
11	-0,1796	-0,6517	1,3333	0,1250	-0,154589372
12	0,0000	0,2581	0,1429	-0,1722	0,014285714
13	0,0020	-0,2569	-0,1250	-0,5973	-0,281690141
14	0,6047	-0,1675	-0,2857	0,0667	-0,019607843
15	0,0732	0,8421	-0,2000	-0,0625	3,896
16	0,0389	0,2992	-0,1250	-0,1333	-0,36659518
17	-0,1036	0,2711	-0,1429	1,7692	-0,385174317
18	-0,2598	0,0957	0,4667	0,0278	0,091448551
19	-0,1131	-0,1255	0,2500	0,0811	-0,082406418
20	-0,0488	0,1614	0,1091	0,2063	0,064131486
21	0,0054	-0,0206	0,1918	0,1762	0,636129618
22	0,2245	0,1912	0,0133	0,0573	0,14268857
23	0,0099	0,0559	0,1708	-0,0333	-0,003246468
24	-0,1265	-0,0155	0,2367	-0,0302	0,116945423

 

2. Находим вектор средних доходностей, элементы которого рассчитываются как средние значения доходностей за 25 периодов (таб 4)

Таблица 4. Средняя доходность

Ср. доходность

-0,01519061

0,035514365

0,06381532

0,036289225

0,0922394

 

                 4) Определяем риск акции при  помощи функции из списка Excel в мастере функций – дисперсия

                   5)Определяем сам портфель (таб5) по формуле   где:

А-риск каждой акции.

Таблица 5. Портфель

Риск	7,94790837	13,06537699	0,435558623	0,222505128	0,0050918
Портфель	0,00062	0,000376321	0,011288429	0,022097345	0,9656193

 

Диаграмма 1

 

Решив задачу мы видим что наиболее оптимальной являются акции МосЭн, Нижнекамшина, и Кр. Котельщик и поэтому их доля в нашем портфеле будет преобладать.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов  с целью уменьшения риска потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно  связан с совокупностью принадлежащих  ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным (фондовым) портфелем.

Рассмотрев метод снижений риска потерь при помощи диверсификации мы пришли к выводу, что не стоит забывать, что диверсификация портфеля ценных бумаг лишь максимально сокращает уровень совокупного риска, но не ликвидирует его полностью.

Так же  мы выяснили что  формирования портфеля это длительный процесс который включает  постановку  целей и выбор адекватного типа портфеля; анализ объектов инвестирования; формирование инвестиционного портфеля; выбор и реализация стратегии управления портфелем; оценка эффективности принятых решений.

В заключительной части работы составляем портфель ценных бумаг на основе модели Маковица,  а точнее показываем,  как работает эта модель. Для этого  я беру котировки акций различных  компаний и составляю математическую модель. Решив задачу мы получаем что  наиболее оптимальной являются акции  МосЭн, Нижнекамшина, и Кр. Котельщик  и по этому их доля в нашем портфеле будет преобладать.

Модель Марковица очень  привлекательна для теоретиков –  она логична и рациональна. Специалисты, имеющие достаточное математическое образование, обычно безоговорочно  ее принимают. Тем не менее, уже на этапе осмысления допущений, заложенных в основу модели, возникают определенные сомнения о применимости модели в  реальных ситуациях.

В связи с этим прежде чем будем составлять портфель, лучше  всего проанализировать экономическую  ситуацию в стране, итп, затем уже  делать анализы не по одному методу, а по нескольким чтобы возможно было сравнить, т.к точно предсказать как себя будут вести акции невозможно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников:

1.  Батяева Т.А., Столяров  Т.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2006

2. Богачек Н.Л. Операции  портфельных инвесторов на рынке  ценных бумаг. - М.: Современная экономика  и право, 2002

3. Нешитой А.С.Инвестиции. (Учебник) (2007, 5-е изд., 372с.) 

4. Жуков Е.В., Дягтярева  О.И., Коршунов Н.М. Рынок ценных  бумаг. - М.: ЮНИТИ, 2005

5. Шарп У.Ф., Александер  Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1997

6. Ширяев В.И. Модели  финансовых рынков. Оптимальные  портфели, управление финансами  и рисками. - М.: КомКнига, 2007

7. Рынок ценных бумаг  / Под ред. В.А. Галанова, А.И.  Басова - 2-е изд. - М.: Финансы и  статистика, 2002

8. Ценные бумаги: учебник  / Под редакцией В.И. Колесникова,  ВС. Торкановского. - М.: Финансы и  статистика, 1997

9. Френкель М.Б. Идентификация  состояния рынка ценных бумаг  в условиях неуверенности и  нечеткости // Материалы международной  конференции «Информационные технологии  в образовании, технике и медицине».  г. Волгоград, 2006

10. http://www.1-du.ru  Ирина Носова «Диверсификация портфеля ценных бумаг»

11. Ценные бумаги: Учебник  / под ред. В.И.Колесникова, В.С  Торкановского.– М.: Финансы и  статистика, 2002.

12. http://www.cdforex.com.ru/

13. http://www.rbc.ru/

14. http://rating.rbc.ru/

15. www.iguru.ru

 

 

¹ Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1997

² Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1997

³ http://www.1-du.ru  Ирина Носова «Диверсификация портфеля ценных бумаг»

⁴ http://www.cdforex.com.ru/

 

⁵ Батяева Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2006

⁶  Дюрация (англ. duration — длительность) — это средневзвешенный срок потока платежей, взвешенный по дисконтированной сумме.

⁷ http://www.rbc.ru/