Формирование и управление портфелем ценных бумаг

НОУ ВПО «РОССИЙСКИЙ  НОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

Кафедра Финансов и банковского  дела

 

 

 

 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

 

 

 

на тему «Формирование и управление портфелем ценных бумаг»

 

 

 

 

 

Студентки 4 курса

факультет экономики, управления и финансов

очно-заочная форма обучения

Потехиной Натальи Леонидовны

Специальность: «Финансы и кредит»

Специализация: «Финансовый  менеджмент»

Научный руководитель

к.э.н., профессор

Кувшинова Юлия Александровна

 

 

Допущен к защите

Заведующий кафедрой

 

___________ Кувшинова Ю.А.

 

«___»___________20__г.

 

 

 

 

Москва

2012

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение ............................................................................................................3-5

Глава 1. Теоретические  основы управления портфелем ценных бумаг......6- 30

1.1 Принципы  Формирования инвестиционного портфеля..........................6-11

1.2 Понятие и типы портфелей  ценных бумаг..............................................12-19

1.3 Модели формирования портфеля ценных бумаг....................................19-30

Глава 2. Общая характеристика ООО «Группа Коммерциале ФР»...........31- 53

2.1 Анализ имущественного положения ООО «Группа Коммерциале ФР» по данным структуры баланса ................................................................................................................................36 - 39

2.2 Анализ ликвидности ООО «Группа Коммерциале ФР».........................39-42

2.3. Анализ финансовой устойчивости ООО «Группа Коммерциале ФР»............42-51

2.4 Оценка  потенциального банкротства ООО  «Группа Коммерциале ФР»...............51 - 53

Глава 3. Формирование и оптимизация портфеля ценных бумаг...............54-68

3.1 Формирование оптимальной структуры портфеля ценных бумаг........54-64

3.2 Реализация проекта портфеля ценных бумаг на ООО «ГруппаКоммерциале ФР».............................................................................64- 68

Заключение .....................................................................................................69 -71

Список использованной литературы ............................................................72 -74

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В повышении эффективности  производства в условиях рыночной экономики  важнейшее значение имеет способность  предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры регулирования. В настоящих условиях одним из важнейших условий эффективного производства является эффективное управление процессом финансирования предпринимательской деятельности. Иначе говоря, руководство предприятий должно стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых ресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль.

 Суть портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определенное сочетание интересов инвестора. В процессе формирования инвестиционного портфеля обеспечивается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности.

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального  товарного оборота. Будучи товаром, они сами, вместе с тем, способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Портфель ценных бумаг  является тем инструментом, с помощью  которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение  доходности и риска инвестиций. Принимая решение о целесообразности инвестиций, инвестор должен оценить риск, присущий этим активам и их ожидаемую доходность. Оценка риска - это основа управления портфелем ценных бумаг. Для того, чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг, необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

Состояние рынка и  возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложения капитала. Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг - это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск -Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

          Данная дипломная работа посвящена актуальной теме - формирования портфеля ценных бумаг. Учет приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Для полного освящения  выбранной темы поставлены следующие  задачи : сформировать портфель ценных бумаг и провести практические расчеты, связанные с его созданием. Исходя из поставленной задачи будет разработан и предложен портфель ценных бумаг, принципиальное значение которого будет иметь в обосновании применения математических методов к формированию портфеля ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические  основы управления портфелем ценных бумаг

1.1. Принципы Формирования инвестиционного портфеля

 

 

Портфель ценных бумаг - это определенным образом подобранная  совокупность отдельных видов ценных бумаг, выбранных инвестором для  достижения определенных целей. Формирование инвестиционного портфеля ценных бумаг берет свое начало примерно с тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Объектом портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

В целом считается, что  в глобальном или международном  плане инвестиции можно осуществлять, используя два подхода: «сверху вниз» и «снизу вверх». Первый из них начинается с рассмотрения потенциала эффективности валюты и в конечном итоге заканчивается отбором конкретных инвестиций, а второй заключается в отборе отдельных ценных бумаг для заключения сделок до рассмотрения всех прочих соображений.

Если следовать подходу  «сверху вниз», все начинается с  изучения макроэкономических вопросов (то есть с изучения рыночных сил, спроса и предложения, политических влияний и государственных потребностей в бюджете и финансировании). При проведении экономических исследований изучается огромное количество правительственной информации и статистики, и путем моделирования результатов и выдвижения предположений по поводу моделей роста делается попытка оценить уровень инфляции в стране, изменения в денежном обращении, вероятные потребности государства в финансировании, потенциальные ограничения и направление изменения процентных ставок, а, также, вероятное воздействие на международные валютные курсы. В результате этого исследования выдвигаются предположения по поводу вероятного изменения цен на облигации и определяется потенциал изменения цен на акции в сравнении с возможной доходностью. Поскольку на деле каждый рынок капитала конкурирует со всеми остальными рынками капитала, следующая стадия - анализ стран. При этом экономисты делают сравнительный анализ данных по другим странам, поскольку международные инвесторы стремятся к наивысшей доходности своих инвестиций в пересчете на свою национальную валюту. Таким образом, следует учесть, что, даже если, например, облигации одной страны имеют доходность 10%, а другой страны - 25%, необязательно, что вторые дают большую прибыль. Вполне вероятно, что высокая доходность во втором случае направлена на поддержание слабой валюты. В этом случае может оказаться, что даже более низкая доходность в валюте инвестора даст большую прибыль. На этом этапе даются рекомендации по поводу приобретения (или продажи) государственных облигаций.

После того как при помощи исследования выявлены различные элементы риска на уровне стран, необходимо уделить внимание анализу отраслей в рамках каждой страны. Многие отрасли имеют циклический характер. Это значит, что они проходят через этап реорганизации (или начальную стадию); за ним следует этап консолидации, этап роста потребления (или поставок); и, наконец, стадия зрелости, на которой либо наступает насыщение рынка, либо вводятся новые и конкурентоспособные продукты. Само собой разумеется, что за стадией зрелости обычно следует еще один этап реорганизации. В связи с этим предметом инвестиционных исследований здесь будет этап, на котором та или иная отрасль находится в данный момент, и потенциал роста для отраслей. Кроме того, у разных отраслей циклы имеют разную продолжительность и приносят разный доход и прибыль на задействованный капитал. Также рассматриваются действия правительства, например налоги, субсидии и т. д., альтернативные продукты, затраты на финансирование, денежные потоки и наличие нового капитала.

После всех этих моментов следующий уровень исследований - это анализ компаний, при котором изучаются не только все вышеупомянутые факторы, но, также, и финансовые аспекты и финансовая и будущая коммерческая жизнеспособность самой компании. Счет прибылей и убытков, баланс, анализ денежных потоков и отчет директоров содержат важный материал для этого этапа программы анализа. По-видимому, самый важный элемент в этом анализе - это результаты деятельности компании в прошлом и качество руководства, а, также, прогнозы на будущее по поводу деятельности компании и качества руководства. Этот уровень является отправной точкой для подхода «снизу вверх». Что касается анализа продуктов для инвестирования, считается, что в целом имеется два четких подхода к конкретному отбору: технический и фундаментальный анализ. Последний проводится на основе уже упомянутых факторов. Доступные подробные финансовые показатели используются для расчета широкого спектра коэффициентов. Исходя из этих коэффициентов аналитик определяет ряд норм прибыли и роста и может оценить в цифрах будущую доходность компании. Самый важный из отслеживаемых коэффициентов - это отношение цены к доходу на акцию (Р/Е). Он представляет собой число лет, за которое компания сможет окупить (с точки зрения прибыли) цену своей акции. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше должна быть уверенность инвесторов в перспективах компании на будущее.

В техническом анализе используется графический и математический подход к анализу изменения цен в  прошлом. Этот подход основывается на базовом предположении, что модели изменения цены повторяются и различимы. Здесь требуется сбор и изучение огромного объема данных. Затем цены изображаются графически с использованием графика с осями Х и У для характеристик цены и времени. По сути технические аналитики занимаются поиском тенденций («трендов») и поворотных моментов в этих трендах. Также важно изучить степень изменчивости (крайние значения изменения цены за определенные промежутки времени) и то, что известно под названием «среднее скользящее значение» (т. е придание более поздним ценам большего веса по сравнению с более ранними).

Существенные различия в этих двух подходах заключаются  в следующем: технический анализ исходит из того, что история цен  имеет важнейшее значение для  определения вероятных будущих цен, в то время как фундаментальный анализ основывается на расчете будущей стоимости (и ее дисконтировании до текущей стоимости), исходя из убеждения, что то, что происходило раньше, не оказывает влияния на вероятные будущие цены. И хотя эти подходы диаметрально противоположны, в практике торговли фундаментальный анализ, как правило, используется для принятия долгосрочных инвестиционных решений, а технический - для определения времени осуществления инвестиции покупки или продажи.