Формирование и управление портфелем ценных бумаг

Компания, имеющая в-коэффициент 2,5, собирается привлечь дополнительный собственный капитал путем эмиссии  обыкновенных акций. Уровень безрисковой  процентной ставки составляет 6,25%, средняя доходность рынка, рассчитанная по индексу S&P 500, – 14% (Индекс Standard & Poors 500  — один из самых популярных индексов фондового рынка США). Для того, чтобы сделать свои ценные бумаги привлекательными для инвесторов, компания должна предложить по ним ежегодный доход не ниже 25,625% (6,25 + 2,5 * (14 – 6,25)). Размер премии за риск составит 19,375%. Столь существенные ограничения, накладываемые рынком на возможности снижения цены капитала, устанавливают предел доходности инвестиционных проектов, которые компания собиралась финансировать привлекаемым капиталом: внутренняя норма доходности этих проектов должна быть не ниже 25,625%. В противном случае NPV(чистая приведенная стоимость) проектов окажется отрицательной, то есть они не обеспечат увеличения стоимости предприятия. Если бы в-коэффициент компании был равен 1,5, то размер премии за риск составил бы 11,625% (1,5 * (14 – 6,25)), то есть цена нового капитала составила бы лишь 17,875%. Полученные результаты могут быть представлены на графике, показывающем зависимость требуемой инвесторами нормы доходности при заданных значениях в-коэффициента, безрисковой процентной ставки (rf) и средней рыночной доходности (rm). Данный график отражает линию рынка ценных бумаг (Security Market Line, SML).

Рисунок 4. Взаимосвязь  уровня в-коэффициента и требуемой  доходности

 

Использование CAPM дает финансовому менеджеру инструмент прогнозирования издержек по привлечению нового капитала для реализации инвестиционных проектов. Финансы любого предприятия являются открытой системой, поэтому, планируя свои капиталовложения, оно обязано учитывать при этом конъюнктуру финансового рынка. Менеджеры компании могут абсолютно ничего не знать об индивидуальных особенностях и личных предпочтениях потенциальных инвесторов. Это не освобождает их от обязанности предугадать главную потребность любого инвестора – получить доход, компенсирующий риск инвестиций. В этом им может помочь использование модели оценки финансовых активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава2. Общая характеристика ООО «Группа Коммерциале ФР»

 

Общество с ограниченной ответственностью  «Группа Коммерциале ФР» зарегистрировано в Межрайонной инспекции МНС России №46 по городу Москве 20 октября 2004 года, ОГРН 1047796796662, именуемое в дальнейшем «Общество». Общество осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ, Федеральным Законом « Об Обществах с ограниченной ответственностью» от 14января 1998 года, а также Федеральным законом «О введении в действие части первой Гражданского кодекса Российской Федерации», принятым Государственной Думой 21 октября 1994г., законом о регистрации юридических лиц, Федеральным законом 312-ФЗ от 30 декабря 2008 года и Уставом Общества.

Полное наименование общества: Общество с ограниченной ответственностью «Группа Комерциале ФР».

Местонахождение Общества: 109451, город Москва, улица Братиславская, дом 16, корпус 1. По данному адресу находится орган Управления Обществом - Генеральный директор, а также хранятся документы Общества.

Отдел наградной продукции начал свою работу 2003 году в составе группы компаний "Век Спорта".

В 2007 году создана отдельная компания специализирующаяся на наградной продукции.

На данный момент в  ассортименте более 500 наименований кубков, медалей, призов и наград.

За эти годы фирма приобрела огромный опыт и сегодня готова предложить полный спектр услуг по нанесению, гравировке, изготовлению индивидуальных изделий.

«Группа Коммерциале  ФР» постоянный участник выставок, конференций и семинаров.

В работе фирмы используется современное оборудование ведущих производителей.

 На всех этапах  производства проходит жесткая проверка и контроль качества на соответствие принятым стандартам, что позволяет обеспечивать продукции высочайший уровень качества.

Устав организации

Участники Общества

1. Участниками общества могут быть граждане и юридические лица. Общество может быть учреждено одним лицом, которое становится его единственным участником. Общество может впоследствии стать обществом с одним участником.

2. Общество не может  иметь в качестве единственного  участника другое хозяйственное  общество, состоящее из одного  лица.

3. Число участников  общества не может быть более  пятидесяти.

Учреждение общества

4. Учреждение общества осуществляется по решению его учредителей или учредителя. Решение об учреждении общества принимается собранием учредителей общества. В случае учреждения общества одним лицом решение о его учреждении принимается этим лицом единолично.

5. В решении об учреждении общества должно быть отражены результаты голосованием учредителей общества принятые ими решения по вопросам учреждения общества, утверждения устава общества, избрания или назначения органов управления общества.

6. В случае учреждения общества одним лицом решение об учреждении общества должно определять размер уставного капитала общества, порядок и сроки его оплаты, а также размер и номинальную стоимость доли учредителя.

7. Учредители общества заключают в письменной форме договор об учреждении общества, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала общества, также размер, порядок и сроки оплаты таких долей в уставном капитале общества.

Договор об учреждении общества не является учредительным документом общества.

8. Учредители общества несут солидарную ответственность по обязательствам, связанным с учреждением общества и возникшим до его государственной регистрации. Общество несет ответственностью по обязательствам учредителей общества, связанным с его учреждением, только в случае последующего одобрения их действий общим собранием участников общества. При этом размер ответственности общества в любом случае не может превышать одну пятую оплаченного уставного капитала общества.

9. Сведения о размере и номинальной стоимости доли каждого участника общества вносится в единый государственный реестр юридических лиц в соответствии с ФЗ о государственной регистрации юридических лиц. При этом сведения о номинальной стоимости долей участников общества при его учреждении определяются исходя из положений договора об учреждении общества или решения единственного учредителя общества, в том числе в случае, если эти доли не оплачены в полном объеме и подлежат оплате в порядке и в сроки, которые предусмотрены ФЗ-312 от 30декабря 2008 года.

Уставный капитал общества

10. Уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимости долей его участников.

Уставный капитал Общества составляет 2 350 000 (два миллиона триста пятьдесят тысяч) рублей, что составляет 100% уставного капитала общества, который оплачен полностью денежными средствами.

Размер уставного капитала общества должен быть не менее чем  десять тысяч рублей.

Размер уставного капитала общества определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.

11. Увеличение уставного капитала общества допускается только после его полной оплаты.

Увеличение уставного  капитала общества может осуществляться за счет имущества общества, и (или) за счет дополнительных вкладов участников общества, и (или) за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в общество.

12. Решение об увеличении уставного капитала общества за счет имущества общества может быть принять только на основании данных бухгалтерской отчетности общества за год, предшествующий году, в течение которого принято такое решение.

13. Уменьшение уставного капитала общества может осуществляться путем уменьшения номинальной стоимости долей всех участников общества в уставном капитале общества и (или) погашения долей, принадлежащих обществу.

14. Уменьшение уставного капитала общества допускается после письменного уведомления всех кредиторов, а также опубликовать в органе печати, сообщение о принятом решении. При этом кредиторы вправе в течение тридцати дней с даты направления им уведомления потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения их убытков.

15. Решение об увеличении или уменьшении уставного капитала общества для третьих лиц приобретают силу с момента их государственной регистрации.

 

Таблица 2. Динамика основных финансово-экономических показателей ООО «Группа Коммерциале ФР»

 

 

 

 

 

Показатели	Единица измерения	2009 год	2010 год	Отклонение	% изменения
1	2	3	4	5	6
Выручка от реализации	Т.р	14700	14280	-420	97,14
1	2	3	4	5	6
Численность работающих, в т.ч. рабочих (специалистов)	Чел.	15	14	-1	93,3
	Чел.	11	10	-1	90,9
Средняя выработка одного работающего Рабочего	Т.р	980	1020	+40	104,08
	Т.р	1336,36	1428	+98,64	106,8
Фонд заработной платы, в т.ч рабочего,	Т.р	4206	4056	-150	96,43
	Т.р	2706	2640	-66	97,56
Среднегодовая заработная плата рабочего Работающего	Т.р	268,4	289,7	+21,3	107,9
	Т.р	246	264	+18	107,3
Фонд потребления	Т.р	4958,64	4832,832	-125,808	97,5
Среднегодовой доход 1 работающего	Т.р	330,58	345,2	+14,62	104,4
Себестоимость услуг,	Т.р	13348	11852,4	-495,6	95,9
Прибыль от реализации продукции, работ, услуг	Т.р	2352	2427,6	+75,6	103,2
Рентабельность	%	19	20,48	+1,48	-
Рентабельность продаж	%	16	17	+1	-

 

Как видно из таблицы 2:

1. С сокращением численности работающих на 1 человека (93,3%) сократилась выручка от реализации на 420 тыс. рублей, что соответствует темпу роста 97,14%, по сравнению с предыдущим годом увеличилась выработка на 40 тыс. рублей.

2. Темп роста выработки составил 104,08%, что сказалось на темпе роста среднегодовой заработной платы, темп роста заработной платы составил 107,9%, т.е заработная плата растет пропорционально среднегодовой выработке

3. С уменьшением себестоимости на 495,6 тыс.руб. (или же 4,1%) возросла прибыль от реализации на 75,6 тыс. руб. (3,2%), также как и в случае 2 рост происходит пропорционально.

 

2.1. Анализ имущественного положения ООО «Группа Коммерциале ФР» по данным структуры баланса

 

Финансовое состояние - система показателей, отражающих наличие, размещение и использование ресурсов, финансовую устойчивость и ликвидность баланса.

Финансовый потенциал - раскрывается через исследование количества и качества финансовых ресурсов, определяющих возможности функционирования и развития предприятия. Ряд факторов, характеризующих финансовый потенциал предприятия, к которым относятся: достаточность оборотных средств на предприятии, стоимость имущества предприятия, норма накопления прибыли, размер внешнего и внутреннего долга и т.д, во многом определяет инвестиционную конкурентоспособность предприятия, кредитоспособность, экономическую независимость.

Не следует также  забывать, что помимо влияния непосредственно  на уровень экономического потенциала предприятия, уровень финансового потенциала также оказывает косвенное влияние на другие составляющие.

Поэтому на первом этапе  анализа необходимо рассмотреть имущественное состояние предприятие на начало и конец отчетного периода, динамику и структуру имущества предприятия.

Оценка имущественного положения предприятия производится на основании данных, представленных в таблице 3.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Поэтому после анализа имущественного потенциала целесообразно перейти к анализу источников формирования его имущества, структуры и динамики капитала, что представлено в таблице 4.

 

Таблица 3. Динамика имущества фирмы ООО «Группа Коммерциале ФР» на начало и конец 2010 года.

 

Статья актива баланса	Абсолютное  значение, тыс.руб		Удельный вес, %		Изменение -/+
	На начало года	На конец  года	На начало года	На конец  года	В абс.величинах,тыс.руб	В уд.весах,%	Темп прироста,%
I.Внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-	-
Основные средства	6979	8277	41,1	37,9	+1298	-3,2	118,6
Итого по разделу I	6979	8277	41,1	37,9	+1298	-3,2	118,6
II Оборотные активы	-	-	-	-	-	-	-
Запасы	9232	10220	54,3	46,8	+988	-7,5	110,7
В том числе	-	-	-	-	-	-	-
Сырье, материалы  и другие аналогичные ценности	1783	3167	10,5	14,5	+1384	+4	177,6
Готовая продукция  и товары для перепродажи	7410	6939	43,6	31,8	-471	-11,8	93,6
Расходы будущих  периодов	38	114	0,2	0,5	+76	+0,3	300
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течении 12 месяцев после отчетной даты)	721	2144	4,2	9,8	+1423	+5,6	297,4
В том числе	-	-	-	-	-	-	-
Покупатели  и заказчики	246	559	1,4	2,6	+313	+1,2	227,2
Денежные средства	63	1175	3,7	5,4	+1112	+1,7
Итого по разделу II	10016	13539	58,94	62,1	+3523	+3,16	135,2
БАЛАНС	16994	21816	100	100	+4822	-	128,4