Анализ использования акционерного капитала организации

где: ЧПРо – чистая прибыль, подлежащая распределению по обычным  акциям;

        Коао – общее число обыкновенных  акций, находящихся в обращении.

Для обеспечения сравнимости показателя, рассчитанного  за несколько периодов,  необходимо осуществлять его корректировку в случаях существенного изменения  числа обращающихся акций (например, обмен акций старого образца на соответствующее количество новых акций другого номинала).  Этот показатель влияет на рыночную цену акций. Рост показателя в динамике приводит к росту рыночной цены.

Основной недостаток – пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Денежный поток на акцию – отношение суммарной величины  чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям (ЧПоб) и амортизационных отчислений (АО) к количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении (Коао):

                                         Дпа = (ЧПоб + АО)  /  Коао,                                  (16)

где: ЧПоб – чистая прибыль, подлежащая распределению по обыкновенным акциям;

           АО – амортизационные отчисления;

           Коао – количество обыкновенных  акций, находящихся в обращении.

Значение коэффициента характеризует объем денежных средств  от производственной деятельности в расчете на одну акцию. Показатель используется для оценки потенциальной доступности денежных средств для выплаты дивидендов и других расходов.

Ценность акции - соотношение рыночной цены (курса акции) и дохода на акцию:

                                                    Цак = Рсак / Доа,                                                 (17)

где Цак - ценность акции;

       Рсак - рыночной цены акции; 

      Доа - доход на обыкновенную акцию.

Значение показывает, сколько рублей согласны платить  инвесторы в данный момент на один рубль прибыли на акцию.

Этот показатель служит индикатором спроса на акции,  данной компании. Его используют для оценки доходности предприятия в настоящее время и на перспективу. Увеличение показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрый рост прибыли данной фирмы по сравнению с другими фирмами. Показатель  используется в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Этот показатель называют также мультипликатором дохода.

Коэффициент покрытия дивидендов – отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину обязательных платежей, к средней номинальной или рыночной стоимости обыкновенных акций.

Рентабельность акции – отношение дивиденда, выплачиваемого на обыкновенную акцию, к ее рыночной цене.

Рентабельность акции  характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции  фирмы.

В компаниях, расширяющих  свою деятельность путем капитализации  большей части прибыли, значение этого показателя невелико.

Дивидендный выход –  отношение дивиденда, выплачиваемого по обыкновенной акции, на доход на акцию.

Значение показателя определяет  долю чистой прибыли, выплаченной  акционерами в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы.

Коэффициент котировки  акции – отношение рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене.

Книжная цена характеризует  долю собственного капитала, приходящегося  на одну акцию. Если значение коэффициента котировки больше единицы, то это означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию в данный момент.

Рыночная цена акции  не может быть определена достаточно точно с помощью формул, так на ее динамику оказывает влияние различные факторы.

Процесс установления цены акции в зависимости от реально  приносимого дохода называется капитализацией дохода, установление цены  осуществляется  через рынок ценных бумаг.

Для предсказания рыночной цены, исходя из цели прогноза, используют различные формулы. Например, рыночная цена может быть определена с помощью среднего курса акции:

                                                 Цакр = Цном * СКак,                                             (18)

где:  Цном – номинальная  цена акции;

         СКак –  средний курс акции.

Средний курс акции определяется  по формуле: 

                                            СКак  =  Дак / СТпр,                                            (19)

где: Црак – средний курс акции;

       Дак – дивиденд  на одну акцию; 

       СТпр – средняя  процентная банковская ставка.

Показатель дохода на одну акцию общества рассчитывается  по формуле:

                                            Дак = Чдак/Како,                                               (20)

где: Дак – доход на одну акцию;

       Чдак- чистый доход за отчетный период направленный на выплату акций;

       Како – количество акций в обращении, акции выпущенные обществом, за минусом акций, выкупленных обществом.

Если акционерное общество выпускает привилегированные акции  разных типов, то доход на одну обыкновенную акцию общества рассчитывается по формуле:

                                       Дак = (Чдак - Дпрак )/Како,                                       (21)

 где: Дпрак – доход по привилегированным акциям.

 

 

6. Определение дивидендной политики предприятия

 

 

Каждое предприятие, как  правило, само выбирает дивидендную  политику исходя из присущих ему особенностей, целей развития. Дивидендная политика организации  должна быть направлена на решение  таких задач как [10, c. 316]:

- обеспечивать финансирование  деятельности предприятия на  должном уровне;

- максимизировать совокупный  доход акционеров.

  На дивидендную  политику  влияют такие факторы  как:

  1. Существующее законодательство.

2. Ограничения контрактного  характера – выплачиваемые дивиденды  могут регулироваться с помощью  специальных контрактов, в которых  оговаривается либо предел, ниже  которого не может опускаться  величина нераспределенной прибыли,  либо минимальный процент реинвестированной прибыли.

3. Ограничения в связи  с недостаточной ликвидностью  – предприятие может иметь  прибыль, но оно не может  выплачивать дивиденды по причине  отсутствия реальных денежных  средств.

4. Ограничения в связи  с расширением производства – основной целью предприятия в первые годы деятельности является  наращивание объемов  производства за счет собственных средств, поэтому в учредительных документах может быть оговорена минимальная доля текущей прибыли, обязательной к реинвестированию.

5. Ограничения в связи  с интересами акционеров –  максимизация совокупного дохода, величина которого складывается  из суммы дивидендов и прироста  курсовой стоимости акций. При  определении оптимального размера  дивидендов необходимо оценивать  влияние дивидендов на цену предприятия в целом, его финансовое состояние.

6. Ограничения рекламно – финансового  характера – в условиях рынка  информация о дивидендной политике  предприятия анализируется заинтересованными  лицами. Сбои в выплате дивидендов, отклонения от сложившейся практики могут отрицательно повлиять на рыночную стоимость акций, поэтому  руководство предприятия может поддерживать дивидендную политику на определенном стабильном уровне.

При определении оптимального размера дивидендов необходимо оценивать влияние дивидендов на цену предприятия в целом, его финансовое состояние.

Для этого можно использовать формулу  Гордона, которая позволяет определить возможную стоимость  акций,  при  распределении части чистой прибыли  исходя из учета:

• чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов (ЧПд);
• прогнозируемого темпа  роста дивидендов (Трд);
• прогнозируемого темпа роста нормы дохода предприятия (Трпр):

                                       СА=ЧПд*(1+Трд)/(Трпр– Трд)                                       (22)

Выплата дивидендов акциями  может привести:

- к увеличению уставного  капитала и валюты баланса;

- к простому перераспределению  источников собственных средств  без увеличения баланса      

  (такой вариант  наиболее часто используется  в экономически развитых  странах).

Для регулирования курса  акций могут быть использованы следующие  методы: дробление, консолидация, выкуп  акции.

1. Метод дробления  акций предусматривает расщепление  акций. Дробление акций производится  в основном на предприятиях, у  которых цена акций с течением времени возрастает. Увеличение цены акции может привести к снижению их ликвидности. (Общеизвестно, что при прочих равных условиях низкие в цене акции более ликвидны). Дробление акций происходит с согласия акционеров. Руководство в зависимости от цены акции определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления.  Например, за две новые акции одну старую, за три новые акции одну старую и т.д.

    2. Возможна и обратная процедура – консолидация акций, когда несколько акций меняются на одну новую по определенной схеме объединения.

Структура собственного капитала при дроблении (объединении) не меняется, увеличивается (уменьшается) лишь количество обыкновенных акций. Валюта баланса также остается без изменения. Дробление (объединение)  акций приводит к дополнительным  расходам по выпуску новых акций.

3. Выкуп собственных   акций предприятием.

Выкуп собственных акций  используется:

• для уменьшения числа владельцев компании;
• для повышения курсовой цены;
• для предоставления возможности работникам предприятия стать акционерами и т. п.

Выкуп собственных акций  регламентируется законодательством  страны.

Данный метод может  привести  к увеличению общей  величины активов за счет отражения  в балансе активов, ценность которых  не вполне очевидна.

Выкуп собственных акций  оказывает влияние на доход на акцию, совокупный доход акционеров. При этом варианте возрастает привлекательность акций предприятия, так как доход на акцию увеличивается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

Акции представляют собой  ценные бумаги, которые удостоверяют права их владельцев на часть чистой прибыли акционерного общества в  виде дивидендов, участие в управлении и на долю в имуществе акционерного общества в случае его ликвидации.

Для оценки использования  акционерного капитала определяются значения показателей: коэффициент оборачиваемости  акционерного капитала, рентабельность акционерного капитала.

Эффективность финансовой деятельности организации зависит  от возможностей организации и умения руководства развивать производственную базу с целью получения максимальных доходов в долгосрочной перспективе, а также от способности привлекать потенциальных акционеров, с целью получения дополнительных средств для расширения сферы деятельности.

Для развития производственной базы необходимо часть чистой прибыли  реинвестировать в производство, для привлечения акционеров необходимо выплачивать дивиденды. От правильности выбора источников финансирования и расширения деятельности  организации зависят и результаты финансовой деятельности, цена постоянного капитала организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 

 ЗАО «ПРОГРЕСС».

 

2.1.Оценка финансового состояния предприятия

 

Финансовое состояние  предприятия зависит от результатов  его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.

Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и  как использовать финансовые ресурсы  для эффективного развития производства и получения максимума прибыли. Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.