Анализ инвестиционной деятельности предприятия

• Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий.
• Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

3. По воспроизводственной  направленности выделяют:

• валовые инвестиции;
• реновационные инвестиции;
• чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов.

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных средств и нематериальных активов.

4. По отношению к предприятию-инвестору  выделяют:

• внутренние инвестиции;
• внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

5. По периоду осуществления  выделяют:

• краткосрочные инвестиции;
• долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные  инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

6. По уровню доходности  выделяют следующие виды инвестиций:

• Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.
• Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.
• Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

7. По уровню инвестиционного  риска выделяют следующие виды  инвестиций:

• Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.
• Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.
• Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.
• Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

8. По характеру использования  капитала в инвестиционном процессе  выделяют:

• первичные инвестиции;
• реинвестиции;
•   дезинвестиции.

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

9. По региональным источникам  привлечения капитала выделяют  отечественные и иностранные  инвестиции.

Отечественные инвестиции характеризуют вложения национального капитала в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

10. По формам собственности  инвестиционных ресурсов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные.

Частные инвестиции – это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции – осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

Совместные инвестиции – это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

11. По региональной направленности  инвестируемого капитала различают  инвестиции на внутреннем и  международном рынках.

12. По отраслевой направленности  инвестиции разделяются в разрезе  отдельных отраслей и сфер  деятельности в соответствии  с их классификатором.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также  поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники  инвестиционного процесса.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций

 

В состав инвестиционной сферы  включаются:

сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные фонды предприятий различных отраслей народного хозяйства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других объектов инвестиционной деятельности;

инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

сфера обращения  финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы должны иметь  одинаковые права на осуществление  инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной основе юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.

 

3. Базовые принципы инвестирования

 

Существует  несколько принципов инвестирования:

• принцип эффективности инвестирования;
• принцип «замазки»;
• принцип адаптационных издержек;
• принцип мультипликатора (множителя).

Принцип эффективности  инвестирования. Данный принцип характеризует важность решения основной задачи: рассчитать опытным путем с использованием экономико-математических методов показатели оценки эффективности капиталовложений и с их помощью определить вероятный доход от инвестиций, срок их окупаемости, уровень инвестиционных рисков и в целом привлекательность инвестирования.

Принцип «замазки». Данный принцип дает новый подход к оценке эффективности инвестирования. Суть данного принципа заключается в том, что пока мы не приступили к осуществлению инвестиций, мы обладаем максимальной свободой в выборе вариантов инвестирования, но как только мы прикоснулись к «замазке», мы вязнем в ней. Инвестирование подобно работе с замазкой. Свобода принятия решения сменяется все большей несвободой в ходе ее реализации.

Принцип адаптационных  издержек. Под адаптационными издержками необходимо понимать все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они измеряются объемом выпуска продукции, потерянного в результате реорганизации производства. Предприятие несет дополнительные затраты на переподготовку кадров и переналадку оборудования под изменившуюся конъюнктуру. Потеря времени рассматривается как потеря дохода.

Принцип мультипликатора. Данный принцип основан на взаимосвязи отраслей. Например, рост спроса на автомобили вызывает автоматически рост спроса на технологически сопутствующие товары: металл, пластмассу, резину, топливо и т.п. Если заранее известна технологическая связка отраслей, то заранее можно просчитать мультипликационный эффект данной связки. Эффект мультипликатора слабеет и затухает по мере удаления данной отрасли от отрасли-генератора спроса и доходности.

 

4. Методы оценки эффективности инвестирования

 

В зависимости от метода учета фактора времени в осуществлении  инвестиционных затрат и получении  возвратного инвестиционного потока все рассмотренные показатели подразделяются на две основные группы – дисконтные и статические (бухгалтерские).

Статистические  методы.

Метод расчета периода окупаемости состоит в определении срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Формула расчета периода окупаемости (Ток) имеет следующий вид:

где ИЗ - первоначальные инвестиции, ден. ед.;

ДП - годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного  проекта, ден. ед.

Несомненными достоинствами  данного показателя, предопределившими  его широкое практическое использование, являются простота и легкость расчета, возможность получения с его  помощью первоначальных сведений о  степени рискованности вложений: ведь чем больший срок нужен для  возврата инвестированных сумм, тем  выше вероятность неблагоприятного развития ситуации, что способно перечеркнуть все предварительные аналитические  расчеты.

Однако у показателя окупаемости  есть существенный недостаток - наличие  определенных ограничивающих условий  его применения, а именно:

• все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты должны иметь одинаковый срок жизни;
• все проекты должны предполагать разовое вложение первоначальных инвестиций;
• после завершения вложения средств инвестор должен получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.

 

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций ориентирован на оценку инвестиций на основе не чистых денежных поступлений, а бухгалтерского показателя- дохода фирмы до процентных и налоговых платежей, или дохода после налоговых, но до процентных платежей. Расчет этого показателя производится по формуле:

,

где E - средняя величина дохода фирмы до налоговых платежей;

H - ставка налога;

С_а - учетная стоимость активов на начало и конец периода.

Применение показателя ROI основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы  уровнями рентабельности инвестиций.

Показатель ROI, так же как  показатель срока окупаемости, нашел  широкое практическое применение, что  объясняется рядом его достоинств:

• во-первых, он прост и очевиден при расчете. При этом величина ROI оказывается достаточно близкой к более сложно рассчитываемому показателю внутренней нормы рентабельности (IRR);
• во-вторых, в акционерных компаниях этот показатель ориентирует менеджеров именно на те варианты инвестирования, которые непосредственно связаны с уровнем бухгалтерского дохода, интересующего акционеров в первую очередь.