Экономика землеустройства

Таблица 4.1

Приток  реальных денег от операционной деятельности

 

Показатели	Значение показателей по годам расчета, тыс. руб.
	I	II	III	IV	V	VI	VII	VIII	IX
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Выручка от реализации  продукции — всего, в.т.ч. растениеводство	2973,41	3211,29	3468,19	3745,64	4045,30	4368,92	4718,43	5095,91	5503,58
2. Материальные затраты	358,88	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53
3. Расходы на оплату  наемного труда и фонд страховых  взносов	-	-	-	-	-	-	-	-	-
4. Фиксированные платежи	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31
5. Амортизационные отчисления	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50
6. Прочие расходы	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20
7. Прибыль до вычета  налогов (=1–2–3–4–5–6)	709,52	1098,74	1355,64	1633,10	1932,75	2256,37	2605,89	2983,36	3391,03
8. Подоходный налог
9. Отчисления на социальные  нужды (28,0%)	198,67	307,65	379,58	457,27	541,17	631,78	729,65	835,34	949,49
10 . Расходы на личное  потребление семьи	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00
11. Проектируемый  чистый доход  (=7–8–9–10)	366,85	647,09	832,06	1031,83	1247,58	1480,59	1732,24	2004,02	2297,54
12. Амортизационные отчисления (5)	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50
13. Чистый приток реальных денег от операционной деятельности (=11+12)	1419,35	1699,59	1884,56	2084,33	2300,08	2533,09	2784,74	3056,52	3350,04

4.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ  ПОТОКОВ РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ И ИХ  ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ.

Проведение коммерческой оценки проектов всегда является достаточно сложной задачей, что порождается рядом факторов:

во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (порой до нескольких лет);

во-вторых, длителен и  процесс получения результатов от реализации проектов (во всяком случае, он превышает один год).

Процедура приведения разновременных затрат и эффектов к фиксированному (базовому) моменту времени называется дисконтированием. Технически приведение к базовому моменту времени разновременных затрат и эффектов удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, который при постоянной норме дисконтирования (дисконта) определяется по формуле:

, 

где: а_t — коэффициент дисконтирования;

t — номер шага расчета (t = 0,1,2,.......... Т);

           Т —  горизонт расчета, лет;

           Е — норма ( ставка) дисконта.

Базовым моментом времени  могут быть: дата начала реализации проекта (осуществления инвестиций), дата начала производства продукции или условная дата, близкая ко времени проведения расчетов эффективности проекта, (например, в случае сравнения показателей вариантов проекта, начинающихся в различные моменты времени).

4.4 РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДИСКОНТИРОВАННОГО ДОХОДА, ИНДЕКСА ДОХОДНОСТИ И СРОКА ОКУПАЕМОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма  текущих эффектов за весь расчетный  период, приведенных к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемых в течение жизни проекта:

,  

где: ЧДД — чистый дисконтированный доход, тыс. руб.;

ПД_t — приток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;

ОД_t — отток реальных денег на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;

а_t — коэффициент дисконтирования;

t — годы реализации проекта (номер шага расчета), включая этап строительства  (t=0,1, 2, ..., Т);

Т — горизонт расчета, лет.

Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его реализации. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если проект будет осуществляться при отрицательном ЧДД, инвестор (крестьянское хозяйство) понесет убытки, то есть проект неэффективен.

Достоинством показателя ЧДД является то, что он учитывает весь срок жизни проекта (горизонт расчета) и распределение во времени потока реальных денег.

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных доходов к приведенным (дисконтированным) на туже дату инвестиционным расходам. Индекс доходности ИД это показатель, позволяющий определить,  в какой мере возрастают доходы инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Этот показатель иногда называют коэффициентом «доход-издержки» и определяют по формуле:

, 

где:  ЧДД^х — чистый дисконтированный доход, определяемый без учета инвестиций, тыс. руб.;

ДСИ — общая дисконтированная стоимость инвестиций, тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход, определяемый без учета инвестиций, рассчитывается по формуле:

, 

где: ОД^х_t — отток реальных денег на t-ом шаге расчета при условии, что в него не входят инвестиции, тыс. руб.

Общая дисконтная стоимость  инвестиций за весь горизонт расчета определяется по формуле:

,  

где:  ДСИ_t — стоимость инвестиций на t-ом шаге расчета, тыс. руб.

Индекс доходности тесно  связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение определяется ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД>1 и, наоборот, если ИД>1, то проект эффективен, если ИД<1 — не эффективен.

Срок окупаемости — один из наиболее применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет накопления чистых потоков реальных денег (доходов), полученных от реализации проекта (с учетом их дисконтирования).

В таблице 4.2 приведены  расчеты текущей стоимости реальных денег потоков разных лет.

Таблица 4.2

Потоки  реальных денег и их текущая стоимость

Годы	Отток реальных денег, (инвестиции),  тыс. руб.	Приток реальных денег, (операционная деятельность),  тыс. руб.	Текущая стоимость 1 рубля различных  лет (коэффициенты дисконтирования при  ставке =10 %)	Общая текущая стоимость реальных денег потоков разных лет, тыс. руб.
				отток	приток
1	8170,00	1419,35	1,00	8170,00	1419,35
2		1699,59	0,91		1545,08
3		1884,56	0,83		1557,49
4		2084,33	0,75		1565,99
5		2300,08	0,68		1570,99
6		2533,09	0,62		1572,85
7		2784,74	0,56		1571,91
8		3056,52	0,51		1568,48
9		3350,04	0,47		1562,82
Итого	´	´	´	8170,00	13934,96

 Чистый дисконтированный доход (ЧДД) = 5764,96 тыс. руб.

Индекс доходности (ИД) = 1,71

Срок окупаемости инвестиций = 6,2 лет

4.5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ  ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ.

Внутренняя норма доходности (Е_ВНД) переставляет собой ту расчетную норму дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю, то есть величина приведенных притоков реальных денег равна величине приведенных оттоков реальных денег и определяется по формуле :

,  

где: ПЗ — положительное значение чистого дисконтированного дохода при меньшей величине нормы дисконта, Е₁, тыс. руб.;

ОЗ — отрицательное значение чистого дисконтированного дохода при большей величине нормы дисконта Е2, тыс. руб.

При этом положительные  и отрицательные значения чистого  дисконтированного дохода должны быть близки к нулю.

Таблица 4.3

Определение внутренней нормы доходности

Годы	Поток реальных денег,	Текущая стоимость 1 рубля различных  лет (коэффициенты дисконтирования при		Текущая стоимость реальных денег  различных лет, тыс. руб., при
	тыс. руб.	ставке = 27% 28%		ставке =27%28%
		27%	28%	27%	28%
1	-6750,65	0,79	0,78	-5315,47	-5273,94
2	1699,59	0,62	0,61	1053,75	1037,35
3	1884,56	0,49	0,48	920,02	898,63
4	2084,33	0,38	0,37	801,22	776,47
5	2300,08	0,30	0,29	696,18	669,41
6	2533,09	0,24	0,23	603,71	575,96
7	2784,74	0,19	0,18	522,59	494,67
8	3056,52	0,15	0,14	451,65	424,18
9	3350,04	0,12	0,11	389,78	363,21
Итого	12942,32			123,43	-34,06

 Внутренняя норма доходности /ВНД/=___27,8_____% 

4.6 РАСЧЕТ САЛЬДО  РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ

Крестьянские хозяйства, имеющие свой расчётный счёт в банке, обладающие собственными средствами производства, другими ценностями, должны иметь чёткое представление о том, какие сельскохозяйственные машины, оборудование и материалы следует приобрести в первую очередь, что подлежит реализации или списанию. Расчёты с поставщиками материальных ресурсов и заготовителями конечной продукции, налоговые проверки обуславливают необходимость организации баланса доходов и расходов, притоков и оттоков денежных средств с указанием источников их образования. Поэтому для установления экономической и коммерческой эффективности, учитывающей финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников, необходимо проанализировать потоки реальных денег от различных видов хозяйственной деятельности.

Сумма потоков накопленных  реальных денег от всех видов хозяйственной  деятельности представляет сальдо.

Сальдо накопленных  реальных денег за горизонт расчета определяется по формуле:

  , (18)

где: С_Т — сальдо реальных денег за весь Т-горизонт расчета;

— поток реальных денег от i-го вида деятельности за Т-горизонт расчета;

N — количество видов деятельности.

Положительное сальдо реальных денег на каждом шаге расчётного периода  является обязательным условием эффективного предпринимательства и необходимым критерием принятия инвестиционного проекта. Для расчета сальдо необходимо знать динамику оттоков и притоков денежных средств по итогам расчетов. Расчет сальдо реальных денег показан в таблице 4.4. 

Таблица 4.4

Расчет  сальдо накопленных реальных денег 

Виды деятельности	Показатели	Значение показателей, тыс. руб
		Годы
		I	II	III	IV	V	VI	VII	VIII	IX
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Операционная	1. Выручка от реализации  продукции в т.ч.	2437,98	2633,02	2843,66	3071,15	3316,84	3582,19	3868,77	4178,27	4512,53
	растениеводства
	животноводства	535,43	578,27	624,53	674,49	728,45	786,73	849,66	917,64	991,05
	2. Амортизационные отчисления	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50	1052,50
	3. Материальные затраты	358,88	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53	207,53
	4. Расходы на оплату  труда наемным рабочим и страховые  отчисления	"Наемный труд не  используется"
	5. Фиксированные платежи	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31	797,31
	6. Прочие расходы	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20	55,20
	8.Единый социальный  налог	198,67	307,65	379,58	457,27	541,17	631,78	729,65	835,34	949,49
	9. Расходы на личное  потребление семьи	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00	144,00
	10.Итого сальдо реальных  денег по операционной деятельности	2471,85	2752,09	2937,06	3136,83	3352,58	3585,59	3837,24	4109,02	4402,54