Шпаргалка по "Финансам"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

50. Эффект финансового рычага и рациональная заемная политика

 

Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.

Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность величиной равной (1-СНпр)  экономической рентабельности:

РСС* = (1-СНпр) х ЭР,

Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

РСС =(1-СНпр) х ЭР + ЭФР.

эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП).

            Икр.ф

СРСП=---------х100,

             ЗСо

где:  Икр.ф  - фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период;

         ЗСо  – общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом  периоде.

Дифференциал (Д), представляет разницу между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Д= ЭР – СРСП.Из-за налогообложения от дифференциала остается только  (1 – СНпр), т. е. Д = (1 – СНпр) х (ЭР - СРСП) ЭФР=(1 – СНпр) х (ЭР - СРСП) х ЗС/СС.

Целевая установка формирования рациональной структуры источников средств предприятия – найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей

Правила выбора  способа финансирования :

1 Если чистая прибыль   в расчете на акцию невелика (при этом дифференциал  финансового  рычага обычно  отрицательный, чистая  рентабельность собственных средств  и уровень дивиденда — пониженные), то выгоднее наращивать собственные  средства за счет эмиссии акций, чем брать кредит: привлечение  заемных средств обходится предприятию  дороже привлечения собственных  средств. Однако возможны трудности  в процессе первичного размещения  акций.

2 Если чистая прибыль  в расчете на акцию велика (при  этом дифференциал финансовогорычага  чаще всего положительный, чистая  рентабельность собственных средств  иуровень дивиденда — повышенные), то выгоднее брать кредит, чем  наращивать собственные средства: привлечение заемных средств  обходится предприятию дешевле  привлечения собственных средств .

 

 

51.Рациональная  структура источников средств  предприятия и расчет порогового значения финансового результата.

Одна из основных задач финансового менеджмента – формировании  рациональной структуры источников средств предприятия для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов – дивидендная политика предприятия.Как следствие:достижение достаточной чистой рентабельности собственных средств и высокого уровня дивиденда зависит от структуры источников средств (внешнее финансирование, осуществляемое за счет заимствований и эмиссии акций), возможности предприятия по формированию той или иной структуры капитала зависят от чистой рентабельности собственных средств и нормы распределения прибыли на дивиденды(внутреннее финансирование, осуществляемое за счет нераспределенной прибыли)

Определение и расчет порогового (критического) значения нетто-результата эксплуатации инвестиций. Это такое значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на акцию либо чистая рентабельность собственных средств одинакова как для варианта с привлечением заемных средств,  так  и  для  варианта с использованием исключительно собственных средств. Иными словами на пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные и собственные средства, а это значит, что уровень эффекта финансового рычага равен 0 - либо за счет нулевого значения дифференциала (тогда ЭР = СРСП), либо за счет нулевого плеча рычага (и тогда заемных средств просто нет).

Правильность полученного порогового значения НРЭИ  можно подтвердить, решив уравнение:

              НРЭИ

ЭР =  ___________ х 100 = СРСП.

             ЗС + СС

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

52. Классификация затрат предприятия

Прямые затраты - это те, которые непосредственно связаны с процессом производства или реализации продукции предприятием. Этот вид затрат может быть легко отнесен к определенному виду продукта. К прямым затратам относятся:  
- сырьё и материалы 
- комплектующие;  
- основная заработная плата рабочих;  
- другие.  
Косвенные затраты связаны с работой предприятия или его подразделением в целом, либо с производством нескольких видов продукции, их нельзя непосредственно отнести на себестоимость конкретного вида продукции. К косвенным затратам относят:  
- отопление и освещение;  
- оплату труда менеджеров;  
- амортизация;  
- другие. 

 

Классификация затрат на производство и реализацию продукции:

- учетные (материальные затраты(за  вычетом стоимости возвратных  отходов),затраты на оплату труда, отчисления на соц.нужды, амортизация  основных средств и нематериальных  активов, используемых в предпринимательской  деятельности,прочие затраты)

-калькуляционные статьи

- по степени однородности  затрат(элементные,комплексные).

-по способу отнесения  на единицу произведенной продукции (постоянные,переменные)

ГРУППИРОВКА ЗАТРАТ ПО КАЛЬКУЛЯЦИОННЫМ СТАТЬЯМ:

-   сырье и материалы;-   возвратные отходы (вычитаются);- покупные  комплектующие изделия, полуфабрикаты  и услуги производственного характера;- топливо и энергия на технологические  цели;- основная заработная плата  производственных рабочих; - дополнительная  заработная плата;- налоги и отчисления, исчисляемые от заработной платы  производственных рабочих;- расходы  на подготовку и освоение производства;расходы  на содержание и эксплуатацию  машин и оборудования;-расходы  на возмещение износа инструмента;- общепроизводственные расходы;

Итого: цеховая себестоимость

общехозяйственные расходы; - потери от брака;

Итого: производственная себестоимость

- внепроизводственные (коммерческие) расходы;

Итого: полная себестоимость

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

53. Дифференциация издержек предприятия методом максимальной и минимальной точек и статистическим (графическим) методом

 

Метод максимальной и минимальной точки:             СПРИ=

 где: Имак и Имин –максимальное и минимальное значение издержек; К мак – максимальный объем производства ,  К мин  - минимальный объем производства в процентах к максимальному .

Метод максимальной и минимальной точки.Данный метод позволяет идентифицировать линейную зависимость между уровнем деловой активности и затратами, анализируя наибольший и наименьший объемы за период и связанные с ним затраты. Изменение в суммарных затратах между этими двумя уровнями делят на изменение в объеме и таким образом определяют переменную часть суммарных затрат. Ставку переменных затрат на единицу продукции (v) определяют по формуле: 
.Величина переменных затрат в максимальной и минимальной точках рассчитывается путем умножения ставки переменных затрат (v) на соответствующий объем производства (Q). Постоянную часть суммарных затрат в максимальной и минимальной точках можно найти, вычитая из общей суммы затрат за период соответствующие переменные затраты. 
 
Графический метод заключается в перенесении всех данных о суммарных затратах предприятия на график. Затем проводится прямая линия суммарных затрат с помощью линейки, которая накладывается на все точки таким образом, чтобы наилучшим образом аппроксимировать все множество точек. Точка пересечения этой линии с осью ординат показывает постоянные издержки. Ставку переменных затрат (v) из  рассчитывают как:  где - средние суммарные затраты за период; - средний объем производства за период.

 

 

 Графический (статистический) метод:

 

   Ис

                                                                                                                    Ипер

 

Суммарные издержки   Ипост

К

                                                                                                                

                                                                              

 

 

 

                                                       Объем производства

 

 

 

 

 

 

 

 

54. Дифференциации издержек предприятия методом наименьших квадратов

 

Очень важное значение имеет точное определение суммы постоянных и переменных затрат, так как от этого во многом зависит результаты анализа. Ценность такого разделения - упрощении учета и повышении оперативности. Существует три основных метода дифференциации издержек:

- метод максимальной и минимальной  точки;

- графический метод;

- метод наименьших квадратов 

Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты a и b. Алгоритм:

1. Объём производства - X

2. Суммарные издержки - Y

3. Переменные издержки b определяются  по формуле: b = Сумма(X-Xсред)(Y-Yсред)/Сумма(X-Xсред)^2

4. Тогда постоянные издержки  определяются по формуле: a = Y-b

 

 

 

 

55.Операционный рычаг.

Ключевые элементы операционного анализа : операционный рычаг, порог рентабельности, запас финансовой прочности предприятия .

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое  изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли .

СВОР = М в / ПР где: М в  - валовая маржа;  ПР – прибыль.

Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами : Мв=Вр – Ипер , Вр – выручка, Ипер – переменные затраты.

Зависимость СВОР от цены единицы товара, переменных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных затрат

СВОР = М в / ПР  = (В р – И пер) / (В р  - И пер - И пост )

где Ц – цена единицы продукции;  И пер.ед –переменные затраты на единицу продукции; И пост  -  суммарные постоянные   затраты.

Формула СВОР показывает, насколько чувствительна валовая маржа, либо финансовый результат к изменению физического объема сбыта продукции.

1.чем больше постоянные  затраты и чем меньше прибыль,тем  сильнее действует операционный  рычаг, и наоборот 

2. Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает.Каждый процент снижения выручки дает все больший и больший процент снижения прибыли

3. При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли

4. Вывод: при пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага.

5. Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск

 

56. Расчет порога рентабельности предприятия

Порог рентабельности — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Для расчета порога рентабельности принято делить издержки на две составляющие: Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению объему производства (реализации товаров). Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций. Значение порога рентабельности представляет большой интерес для кредитора, поскольку его интересует вопрос устойчивости компании и ее способности выплачивать проценты за кредит и основной долг. Устойчивость предприятия определяет запас финансовой прочности — степень превышения объемов продаж над порогом рентабельности.

В	—	выручка.
Рн	—	объем реализации в натуральном выражении.
Зпер	—	переменные затраты.
Зпост	—	постоянные затраты.
Ц	—	Цена, выручка на единицу продукции,
ЗСпер	—	средние переменные затраты (на единицу продукции).
ПРд	—	порог рентабельности в денежном выражении.
ПРн	—	порог рентабельности в натуральном выражении.

 

Формула расчета порога рентабельности в денежном выражении:ПРд = В*Зпост/(В - Зпер)