Эмиссия корпоративных ценных бумаг

Функции

андеррайтера

Основные стандартные практические  
аспекты андеррайтера

1. Анализ основной информации о финансово-экономическом состоянии эмитента.

I. Формирование проспекта ценных бумаг

• уровень просроченной задолженности, в %;
• покрытие платежей по обслуживанию долгов, руб.;
• стоимость чистых активов эмитентов, руб.;
• отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %;
• оборачиваемость чистых активов, раз;
• кредиторская задолженность, всего руб., в том числе: просроченная задолженность, всего руб.; заемные средства, всего руб.;  кредиты руб.; облигационные займы, руб.; задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности эмитента за 5, предыдущих выпуску ценных бумаг, лет

• Рентабельность активов, %;
• рентабельность продукции, в %;
• валовая прибыль, руб.; чистая прибыль, руб.;
• собственные оборотные средства, руб., объем уставного капитала эмитента;
• размер резервного капитала; общая сумма капитала;
• основные виды продукции, услуг, объем производства, среднегодовая цена продукции, объем выручки от реализации продукции;
• анализ основных рынков сбыта продукции (работ, услуг) эмитента и факторы риска, способные повлиять на сбыт.

3. Предварительные процедуры, выполняемые андеррайтером.

II. Стандартные процедуры андеррайтера по размещению ценных бумаг (на примере облигационного займа)

• поиск инвесторов – стратегических портфельных, частных;
• деловые контакты андеррайтера с потенциальными инвесторами, сбор сведений «о проявленном интересе»,
• выбор основных площадок размещения ценных бумаг;
• проведение процедуры листинга и включение в котировальные листы биржи;
• определение оптимальной цены размещения;
• условия и порядок оплаты;
• сведения о крупных и заинтересованных  сделках;
• выбор депозитария, платежного агента, заключение соглашений;
• анализ андерратером требований регистрирующих органов.

4. Порядок размещения и оплаты займа.

• Реализатором облигаций выступает андеррайтер, действующий от своего имени, но по поручению эмитента;
• датой начала размещения облигаций является седьмой день с даты гос. регистрации;
• расчеты по облигациям производится по схеме – поставка против платежа;
• денежные средства, зачисленные на счет агента (андеррайтера) переводятся на счет эмитента не позднее двух дней;
• возможность рассрочки при оплате облигаций не предусмотрена. Оплата в безналичной форме.

5. Функция андеррайтера по предупреждению (снижению) финансовых рисков.

• Анализ состояния цен на основные материалы продукции эмитента, их рост (снижение);
• снижение реализации товаров и услуг эмитента как фактор риска;
• валютный риск, связанный с приобретением  эмитентом оборудования за инвалюту;
• правовые риски, связанные с изменениями в законодательстве о рынке;
• анализ неконтролируемых факторов.

6. Маркетинговая функция андеррайтера

• Анализ спроса на конкретную ценную бумагу;
• территориальные сегменты рынка, на которых размещаются ценные бумаги (столичный, местный, зарубежный);
• целевые группы потенциальных инвесторов (банки, институциональные, розничные инвесторы),  объем совокупного потенциального спроса на бумаги;
• анализ недостаточной ликвидности ценных бумаг, выпущенных эмитентом ранее;
• создание максимальной напряженности спроса, в том числе за счет тактики распределения пакетов ценных бумаг;
• обоснование защитных процедур – ограничение обязательств эмитента;
• стимулирование персонала, обучение эффективным приемам реализации;
• анализ мотивации инвестора, эмитента;
• реклама товарная и фирменная. Опровержение искаженной и ложной информации об эмитенте;
• гуманизация бизнеса, критерии рейтинга эмитента – финансовая стабильность, качество менеджмента.