Эффективность импортной деятельности белорусских предприятий на примере СООО “АлюминТехно”

10 Изменение технологии, ухудшение качества продукции и производительности оборудования, связанного с проектом, специфические риски технологии, закладываемой в проект, ошибки в проектно-сметной документации.

11 Правовые нарушения, связанные с лицензиями, патентным правом, невыполнением контрактов, судебными процессами с внешними партнерами, внутренними судебными процессами и др.

12 Прямой ущерб имуществу (транспорт, оборудование, материалы, имущество подрядчиков).

13 Косвенные потери (демонтаж и передислокация поврежденного имущества, перестановка оборудования, потери арендной прибыли, нарушение запланированного ритма деятельности, увеличение необходимого финансирования).

14 Региональные обстоятельства, связанные со спецификой политических, природных, экономических и иных условий региона [3, с. 107].

Классификация рисков приведена на рисунке 1.2.

 

Рисунок 1.2 – Риск в инвестиционной деятельности

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [3, с. 107].

 

Снижение и устранение инвестиционных рисков осуществляется при помощи различных механизмов нейтрализации (рисунок 1.3)

 

Рисунок 1.3 – Механизмы нейтрализации инвестиционных рисков

Примечание – Источник: [3, с. 108].

Инвестиционную политику можно охарактеризовать как систему мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики [27, с. 98]. Инвестиционная политика, которой придерживается государство, имеет большое влияние на развитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно она является основой для формирования инвестиционного климата страны. Инвестиционная политика осуществляется посредством следующих принципов:

- последовательной децентрализации инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышения роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

- государственной поддержки предприятий за счет централизованных инвестиций;

- размещения ограниченных централизованных капитальных вложений и государственного финансирования инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с государственными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

- усиления государственного контроля над целевым расходованием средств государственного бюджета;

- совершенствования нормативной базы с целью привлечения иностранных инвестиций;

- значительного расширения практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов [3, с. 108].

Следует отметить, что при разработке инвестиционной политики важно обращать внимание на ситуацию на мировом рынке. Даже действенные и продуманные шаги по привлечению иностранных инвестиций в национальную экономику, созданию благоприятного инвестиционного климата и снижению рисков инвестирования могут не иметь должного действия при нестабильной ситуации на внешних рынках и общем снижении мировых потоков инвестиций.

Так, по данным ЮНКТАД, в 2008 г. волна роста потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ), которая началась в 2004 г., пошла на спад. В 2007 г. объем ПИИ достиг своего исторического максимума в 1,9 трлн. долл. Вследствие негативного воздействия мирового финансового и экономического кризиса потоки ПИИ снизились на 15 % в 2008 г. и продолжали снижаться в 2009 и 2010 гг.

Падение мировых потоков ПИИ в 2008-2010 гг. произошло под воздействием двух основных факторов, которые повлияли на внутренние и на мировые потоки инвестиций. Во-первых, снизилась способность фирм к инвестированию в результате сокращения доступа к финансовым ресурсам. Во-вторых, на склонность к инвестированию негативно повлияли экономические прогнозы, особенно в развитых странах, которые пережили наиболее сильную рецессию со времен окончания Второй мировой войны.

Воздействие этих факторов усугубляется тем, что под воздействием высокого уровня риска компании значительно снижают свои расходы и пересматривают инвестиционные программы, чтобы быть более устойчивыми к дальнейшему ухудшению экономической среды. Три основных типа потоков ПИИ (поиски рынка, эффективности и ресурсов) будут подвергаться воздействию этих факторов с некоторыми различиями и особенностями на международном уровне.

Снижение потоков мировых ПИИ особенно сильно повлияло на сделки по слияниям и поглощениям на международном уровне, количество которых существенно снизилось в 2008-2010 гг. по сравнению с предыдущими годами. [69, с. 4].

Однако воздействие кризиса различается в зависимости от региона и сектора. Наиболее сильно снизились потоки ПИИ в развитые страны вследствие прогнозов низкой рыночной конъюнктуры.

Потоки ПИИ в развивающиеся страны в 2008-2010 гг. росли, но в значительно меньшей степени, чем в предыдущие периоды.

Следует отметить, что наиболее сильно снизились потоки ПИИ в финансовую сферу, в автомобилестроение, строительство, промышленность строительных материалов и производство некоторых потребительских товаров. Однако последствия экономического кризиса быстро распространяются и на другие секторы, начиная с добывающей промышленности и заканчивая фармацевтикой [69, с. 4].

Очевидно, что ведущую роль в восстановлении благоприятных условий инвестирования и роста потоков ПИИ будет играть политика правительств развитых стран. Структурные реформы должны быть направлены на стабилизацию мировой финансовой системы, на стимулирование внутренних и внешних инвестиций и инноваций [69, с. 5].

Таким образом, совместные усилия государств по преодолению негативных последствий мирового финансово-экономического кризиса и создание благоприятных условий для инвестирования на международном уровне положительно отразятся на инвестиционном климате каждого отдельного государства и будут способствовать росту его инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала.

Под инвестиционным потенциалом страны или региона понимаются объективные предпосылки для инвестиций, т.е. насыщенность территории факторами производства, которые могут быть выражены количественно        [27, с. 98].

Инвестиционный потенциал страны обусловлен:

- развитием отдельных  секторов и отраслей экономики;

- наличием действенной системы управления инвестициями;

- стабильностью законодательства;

- развитием страхования инвестиционных рисков;

- характером инвестиционного сотрудничества;

- наличием специальных банковских фондов и трастов;

- стабильностью и конвертируемостью национальной валюты;

- наличием специализированной инфраструктуры.

Инвестиционный потенциал страны складывается из состояния отдельных накопленных факторов производства или частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, инфраструктурного, потребительского, трудового, институционального, финансового, инновационного [Там же, с. 98].

Очевидно, что иностранный инвестор даже при высокой доходности того или иного инвестиционного проекта заинтересуется им лишь в случае благоприятного инвестиционного климата, который принято оценивать следующей системой количественных показателей: объем ВВП; динамика годовых финансово-экономических показателей; объем потребления, объем капиталовложений, объем экспорта товаров и услуг; объем импорта товаров и услуг; динамика годовых показателей по отраслям (промышленность, услуги, сельское хозяйство); общий внешний долг; резервы; основные торговые партнеры и др.

Так, для сравнения стран и регионов по инвестиционной привлекательности введен территориальный индекс скорости окупаемости инвестиций региона Iои. Выражение для показателя получено как отношение скорости окупаемости инвестиций в одном регионе к скорости окупаемости инвестиций в другом (стране, области и т.д.). При этом под скоростью окупаемости инвестиций (Si) понимается отношение совокупного объема инвестиций по всем проектам, реализованным за определенный период времени к данному моменту времени в регионе (Vi) к сумме их сроков окупаемости (Ti) (формула (1)).

 

                                                          (1)

Данная система показателей постоянно совершенствуется и оптимизируется.

 

 

1.2 Факторы, влияющие на инвестиционный  климат и критерии для инвестирования

 

 

Процесс активизации инвестиционной деятельности невозможен без систематизации и анализа факторов, оказывающих на нее влияние.

Различают следующие группы факторов: объективные и субъективные; макроэкономические и микроэкономические.

К объективным относят те факторы, которые не зависят от деятельности государства в целом и предприятия в частности. К ним можно отнести, например, финансовые кризисы, стихийные бедствия и т.п.

В свою очередь субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования [20, с. 13]. В их числе можно назвать, например, уровень менеджмента в управлении как предприятиями, так и государством; выбор предприятием научно-технической, инвестиционной и финансовой политики и т.д.

Кроме того, на инвестиционную деятельность влияют различные факторы как на микро-, так и на макроуровнях.

К микроэкономической группе факторов можно отнести следующие:

1) Размеры (масштабы) организации. Они самым непосредственным образом влияют на объем инвестиционной деятельности, так как крупные предприятия при прочих равных условиях располагают более значительными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми.

2) Финансовое состояние организации. Им определяются прежде всего объем и структура источников реинвестирования. Не имея достаточной финансовой устойчивости, организация, во-первых, вряд ли сможет изыскать заметные финансовые ресурсы для реинвестирования, а во-вторых, не каждый источник может быть ею использован. Организации придется отказаться от долгосрочных дорогостоящих кредитов, а также от других схем финансирования, предполагающих отвлечение средств из оборота на длительное время и по высокой цене.

3) Применяемые способы исчисления  амортизации. Амортизационные отчисления — один из важных собственных источников финансирования инвестиций. Экономическое содержание его состоит в следующем: амортизационные отчисления, накапливаемые организацией, представляют собой фонд, который в будущем будет использован для замены изношенного оборудования.

4) Научно-техническая политика  организации. Содержание научно-технической политики организации определяет уровень ее конкурентоспособности. Отсутствие стратегии научно-технического развития, финансирование капитальных вложений по остаточному принципу приводит к снижению уровня конкурентоспособности и в перспективе — к утрате рынков сбыта продукции.

5) Организационно-правовая форма хозяйствования. Она также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Кредиторы склонны более доверять заемщикам с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которая предполагает полную (неограниченную) ответственность собственников предприятия-должника по своим обязательствам. Например, к таким организациям относятся полные товарищества и товарищества на вере (коммандитные).

К обществам с ограниченной ответственностью кредиторы относятся с определенными опасениями в силу невысокой степени ответственности учредителей (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что, естественно, влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.

К макроэкономической группе факторов можно отнести следующие:

1) Состояние и динамику развития  экономики страны. Это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования, в осуществлении инвестиционной деятельности.

Состояние экономики страны определяет динамика ВВП, ВНП, национальный доход, объем государственного бюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем и структура экспортно-импортных операций и др. От величины этих макроэкономических показателей зависят возможности не только государства и его субъектов, но и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Известно, что темпы развития экономики зависят от эффективности использования имеющегося потенциала и темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста инвестиций.

2) Уровень инфляции самым существенным образом влияет на активность инвестиционной деятельности в стране. При этом следует иметь в виду, что с уровнем и динамикой инфляции тесно связаны уровень и динамика ставки рефинансирования Центральным банком коммерческих банков. В свою очередь имеется непосредственная связь между ставкой рефинансирования и средней ставкой по коммерческим кредитам.

3) Привлечение иностранного капитала является важным условием стимулирования инвестиционной деятельности. Инвестиционная активность иностранных инвесторов часто сдерживается неблагоприятной системой законов, норм, регулирующих хозяйственную деятельность, а также политической и социальной напряженностью в стране. Среди основных негативных факторов иностранные инвесторы выделяют:

- высокий уровень коррумпированности;

- отсутствие гарантий безопасности;

- нестабильность налогового законодательства;

- несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам [20, с. 16].

Стремление ослабить негативное воздействие перечисленных факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных инвесторов.

В современных условиях налоговый пресс во многих странах с формирующейся рыночной экономикой, особенно для промышленных предприятий, таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства. Совершенствование налоговой системы видится в оптимизации налоговых ставок, а также сокращении количества налогов на всех уровнях.