Стратегический инвестиционный анализ и методы его осуществления

1. Стратегический инвестиционный анализ и методы его осуществления

 

Разработка основных элементов  стратегического набора в сфере  финансовой деятельности предприятия  базируется на результатах стратегического  финансового анализа. Стратегический финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Комичным продуктом стратегического финансового анализа является модель стратегической финансовой позиции предприятия, которая всесторонне и комплексно характеризует предпосылки и возможности его финансового развития в разрезе каждой из стратегических доминантных сфер финансовой деятельности.

Одной из важнейших предпосылок  осуществления стратегического  финансового анализа является определение  основных его объектов. С учетом содержания конечного его продукта основными интегрированными объектами  стратегического финансового анализа являются доминантные сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия. Каждая из таких доминантных сфер должна быть разделена на отдельные сегменты, которые с различных сторон характеризуют особенности и результаты финансовой деятельности предприятия в рассматриваемом направлении.

Основу проведения стратегического  анализа составляет изучение влияния  на хозяйственную деятельность предприятия  отдельных факторов и условий  среды его функционирования. С  учетом содержания направлений и объектов стратегического финансового анализа предметом его изучения является финансовая среда функционирования предприятия. Под финансовой средой функционирования предприятия понимается система условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты его финансовой деятельности.

В зависимости от характера влияния  отдельных условий и факторов, а также возможностей их контроля со стороны предприятия в процессе осуществления финансовой деятельности в составе общей финансовой среды  его функционирования следует выделять отдельные виды:

¨      внешнюю финансовую среду непрямого влияния;

¨      внешнюю финансовую среду непосредственного влияния;

¨      внутреннюю финансовую среду.

Внешняя финансовая среда непрямого  влияния характеризует систему  проявляемых на макроуровне условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты финансовой деятельности предприятия в долгосрочном периоде, прямой контроль над которыми оно осуществлять не имеет возможности. Этот вид внешней финансовой среды не носит характера индивидуальных особенностей проявления по отношению к конкретному предприятию. В формировании условий внешней финансовой среды непрямого влияния существенную роль играет государственная финансовая политика и государственное регулирование финансовой деятельности предприятия.

Внешняя финансовая среда непосредственного  влияния характеризует систему  условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты финансовой деятельности, которые формируются  в процессе финансовых отношений  предприятия с контрагентами по финансовым операциям и сделкам и на которые оно может оказывать влияние в процессе непосредственных коммуникативных связей. Осуществление эффективных финансовых отношений с такими контрагентами по финансовой деятельности позволяет предприятию управлять системой соответствующих условий и факторов в благоприятном для него направлении.

Внутренняя финансовая среда характеризует  систему условий и факторов, определяющих выбор организации и форм финансовой деятельности с целью достижения наилучших ее результатов, которые находятся под непосредственным контролем руководителей и специалистов финансовых служб предприятия. Она заключает в себе тот финансовый потенциал, который позволяет предприятию достигать поставленных целей и задач в стратегическом периоде.

 

2. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности и принятия стратегических решений.

 

Стратегическое управление инвестиционной деятельностью носит целевой  характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, стратегические цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса.

 

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном  виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие  направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

 

Формирование стратегических целей  инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям, основными  из которых являются:

Подчиненность главной цели инвестиционного  менеджмента. Стратегические цели инвестиционной деятельности разрабатываются для реализации в долгосрочной перспективе главной цели инвестиционного менеджмента – максимизации благосостояния собственников предприятия. Система конкретных целей инвестиционной стратегии формируется в поддержку этой главной цели и должна быть соразмерна с ней.

Ориентация на высокий результат  инвестиционной деятельности. Каждая из стратегических целей должна носить стимулирующий характер для инвестиционных менеджеров, вызывать стремление к  их достижению, обеспечивать наиболее полное использование инвестиционного потенциала предприятия.

Реальность (достижимость). Хотя в  основе разработки стратегических инвестиционных целей лежит идеальное представление  или желаемый образ стратегической инвестиционной позиции предприятия, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней инвестиционной среды и внутреннего инвестиционного потенциала.

Измеримость. Каждая из формируемых  стратегических инвестиционных целей  должна быть выражена в конкретных показателях. Реализация этого требования в процессе формирования стратегических целей позволяет использовать их в системе планирования (нормирования) основных параметров инвестиционной деятельности, дифференцировать по отдельным интервалам стратегического периода, применять в качестве критериев оценки результатов реализации инвестиционной стратегии предприятия.

Однозначность трактовки. Каждая из стратегических инвестиционных целей должна однозначно и ясно восприниматься всеми инвестиционными  менеджерами, связанными с ее реализацией. Это требование обеспечивается четким установлением стратегического периода (или отдельными его интервалами), дифференциацией по различным объектам стратегического управления, сопоставимой системой единиц измерения количественных значений и другими факторами, обеспечивающими ясность восприятия стратегических целей.

Научная обоснованность. В процессе формирования стратегических инвестиционных целей должны быть учтены объективные  экономические законы, определяющие уровень инвестиционной активности предприятий и эффективность его инвестиционной деятельности; использован современный методологический аппарат реальной оценки отдельных параметров инвестиционного процесса; определена система взаимосвязей и взаимозависимости отдельных целей.

Поддержка. Система стратегических инвестиционных целей должна быть выстроена  таким образом, чтобы реализация одних из этих целей обеспечивала бы успешную реализацию других. В этих целях необходимо ранжировать все  стратегические цели по уровню их приоритетности, подразделяя их на прямые и поддерживающие в общей иерархии.

Гибкость. Это требование определяет возможность корректировки системы  стратегических инвестиционных целей  в целом или отдельных количественных параметров каждой из них под воздействием изменения факторов внешней инвестиционной среды или параметров внутреннего инвестиционного потенциала. Внешняя гибкость системы стратегических целей должна обеспечивать минимизацию негативного воздействия отдельных факторов на эффективность инвестиционной деятельности или быструю реализацию новых инвестиционных возможностей, а внутренняя их гибкость – быструю маневренность в использовании инвестиционного потенциала предприятия (в первую очередь, собственных инвестиционных ресурсов).

 

 

 

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности требует предварительной их классификации по определенным признакам. С позиций инвестиционного менеджмента эта классификация стратегических целей строится по следующим основным признакам:

По видам ожидаемого эффекта стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия подразделяются на экономические и внеэкономические.

 Экономические цели инвестиционной  стратегии прямо связаны с  формированием инвестиционного  дохода или достижением иных  экономических результатов инвестиционной деятельности в рассматриваемой перспективе.

 Внеэкономические цели инвестиционной  стратегии связаны с решением  социальных задач, обеспечением  экологической безопасности, повышением  статуса и репутации предприятия  и т.п. Хотя реализация этих стратегических целей не связана прямо с ожиданием инвестиционной прибыли, их косвенное влияние на формирование этой прибыли может быть довольно ощутимым.

По функциональным направлениям инвестиционной деятельности цели инвестиционной стратегии  предприятия подразделяются следующим образом:

Стратегические цели реального  инвестирования. Такие цели определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций, основным их формам, важнейшим конечным результатам. Система  этих целей должна быть взаимосвязана со стратегическими целями развития операционной деятельности предприятия.

Стратегические цели финансового  инвестирования. В системе этих целей  определяются перспективы приобретения контрольного пакета акций иных предприятий, основные целевые параметры формирования портфеля финансовых инвестиций.

Стратегические цели формирования инвестиционных ресурсов. В системе  этих целей определяются обычно темпы  формирования собственных инвестиционных ресурсов, целевые параметры структуры  формируемых ресурсов, а также средневзвешенной их стоимости.

По объектам стратегического управления выделяют следующие группы целей  инвестиционной стратегии:

Стратегические цели предприятия  в целом. В общей системе стратегических целей инвестиционной деятельности они играют определяющую роль и занимают, как правило, основное место.

Стратегические цели отдельных  стратегических зон хозяйствования. Инвестиционные цели этой группы связаны  с формированием, развитием и  обеспечением эффективной деятельности выделяемых в структуре предприятия стратегических объектов данного типа.

Стратегические цели отдельных  стратегических хозяйственных центров. Такие цели связаны с инвестиционной поддержкой формирования и развития «центров ответственности» различных  типов, в первую очередь, «центров инвестиций».

По направленности результатов  инвестиционной деятельности цели инвестиционной стратегии подразделяются на следующие  две группы:

Внутренние стратегические цели. Они  определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия, обеспечивающих, как правило, различные цели операционной деятельности предприятия, решение наиболее важных проблем социального развития персонала и т.п.

 

Внешние стратегические цели. Система  этих целей определяет направления  и ожидаемые результаты развития внешних инвестиций предприятия, как отечественных так и зарубежных.

По приоритетному значению стратегические цели инвестиционной деятельности подразделяются следующим образом:

Главная стратегическая цель инвестиционной деятельности. Как правило, она тождественна главной цели инвестиционного менеджмента. Вместе с тем, ее формулировка может носить более развернутый характер с учетом особенностей инвестиционной деятельности конкретного предприятия.

Основные стратегические цели инвестиционной деятельности. В эту группу входят наиболее важные стратегические цели, непосредственно направленные на реализацию главной цели инвестиционной деятельности в разрезе основных ее аспектов.

Вспомогательные стратегические цели инвестиционной деятельности. В состав этой группы входят все иные экономические и внеэкономические цели инвестиционной деятельности предприятия.

По характеру влияния на ожидаемый  результат выделяют следующие цели инвестиционной стратегии:

Прямые стратегические цели. Они  прямо связаны с конечными  результатами инвестиционной деятельности. К ним относятся главная стратегическая цель и важнейшие из основных стратегических целей.

Поддерживающие стратегические цели. Эта группа стратегических целей  направлена на обеспечение реализации прямых стратегических целей в  процессе инвестиционной деятельности. К целям этой группы могут быть отнесены использование новых инвестиционных технологий, переход к новой организационной структуре управления инвестиционной деятельностью, формирование инвестиционной культуры и т.п.

 

 Следует обратить внимание на то, что разделение стратегических целей по этому признаку носит несколько условный характер и связано с разным уровнем их приоритетности. Так, по отношению к главной стратегической цели инвестиционной деятельности все остальные цели можно рассматривать как поддерживающие.

По направленности воспроизводственного процесса, обеспечиваемого инвестиционной деятельностью, стратегические цели подразделяют на следующие две группы:

Стратегические цели развития. К  их числу относят такие цели инвестиционной деятельности, которые направлены на обеспечение прироста активов или собственного капитала предприятия (т.е. связаны с процессом «чистого капиталообразования»).