Стратегический инвестиционный анализ и методы его осуществления

Реновационные стратегические цели. Цели этой группы обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства.

Классификация стратегических целей  инвестиционной деятельности не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она может быть дополнена с  учетом специфики осуществления инвестиционной деятельности конкретных предприятий.

С учетом рассмотренных принципов  классификации организуется процесс  формирования стратегических целей  инвестиционной деятельности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим основным этапам:

Ретроспективный анализ тенденций  развития основных результативных показателей  инвестиционной деятельности в увязке с динамикой факторов внешней  инвестиционной среды и параметрами  внутреннего инвестиционного потенциала предприятия. Основная задача такого анализа заключается в выявлении закономерностей и особенностей развития важнейших параметров инвестиционной деятельности отдельных объектов стратегического управления предприятия и установлении степени влияния на них различных внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии отдельных факторов внешней инвестиционной среды период проведения ретроспективного анализа может быть ограничен 2-3 годами (в условиях его нестабильности этот период должен соответствовать установленной стратегической перспективе).

Формулировка главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия. На этом этапе ранее рассмотренная  главная цель инвестиционного менеджмента  конкретизируется в определенном показателе и получает количественное значение. Например, главная стратегическая цель инвестиционной деятельности может быть определена следующим образом: «обеспечить за счет эффективной инвестиционной деятельности рост собственного капитала к концу стратегического периода в два раза».

Определение желательных и возможных тенденций развития отдельных показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели. В процессе этого этапа выявляются, какие основные параметры развития инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализацию ее главной цели, могут быть поддержаны за счет благоприятных условий предстоящей динамики внешних и внутренних факторов. Это позволяет выявить позитивное влияние развития внешней инвестиционной среды и внутреннего потенциала предприятия на обеспечение реализации главной стратегической цели его инвестиционной деятельности.

Определение нежелательных, но возможных  тенденций развития отдельных результатов  инвестиционной деятельности, препятствующих достижению ее главной цели. Главной  задачей этого этапа является выявление неблагоприятного влияния отдельных внешних и внутренних факторов в процессе их предстоящей динамики на реализацию главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия. Такая детерминация возможных угроз обеспечению реализации главной цели позволяет заблаговременно принять меры по нейтрализации негативного влияния отдельных факторов, отразив их в системе целей разрабатываемой инвестиционной стратегии.

Учет объективных ограничений  в достижении желаемых параметров стратегической инвестиционной позиции предприятия. В основе первоначальных подходов к формированию стратегических инвестиционных целей лежит идеальное представление или желаемый образ стратегической инвестиционной позиции предприятия. Однако предприятие отнюдь не свободно в выборе своих инвестиционных целей, соответствующих его идеальной стратегической инвестиционной позиции. Оно может свободно избирать инвестиционную идеологию, показатель главной стратегической цели инвестиционной цели, и даже систему основных стратегических внеэкономических целей инвестиционной деятельности. Что же касается системы стратегических экономических целей этой деятельности, они определяются с учетом объективных ограничений, не контролируемых инвестиционными менеджерами предприятия.

 Одним из таких объективных  ограничений выступает размер  предприятия. Небольшому предприятию  недостаточность инвестиционных  ресурсов не позволяет осуществлять  диверсифицированную инвестиционную деятельность и выдвигать масштабные цели инвестиционной стратегии. В связи с этим, стратегические цели таких предприятий ограничиваются обычно сферой реального инвестирования, подчиненного задачам экономического развития и своевременной реновации выбывающих основных средств и нематериальных активов. В то же время крупные предприятия могут позволить себе выбор внеэкономических целей реального инвестирования, целей финансового инвестирования, диверсификации инвестиционной деятельности в отраслевом и региональном разрезе и т.п.

 Вместе с тем, размер предприятия  не всегда является единственным  параметром объективных ограничений,  определяющих широту и глубину  выбора стратегических целей  инвестиционной деятельности. Даже  самое крупное предприятие не может охватить своими стратегическими целями все без исключения направления и формы инвестирования с высоким уровнем ожидаемых результатов инвестиционной деятельности. В этом случае объективным ограничением выступает возможный объем инвестиционных ресурсов, соразмерный потребностям обеспечения операционного процесса предприятия. Это объективное ограничение рассматривается в концепции «критической массы инвестиций», получившей развитие в последние годы. «Критическая масса инвестиций» характеризует минимальный объем инвестиционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль. Глобализация рынков, ускорение темпов технологического прогресса, снижение нормы отдачи капитала обусловливают постоянный рост «критической массы инвестиций», что при неизменных доходах усложняет экономическое развитие предприятий и снижает количественные параметры стратегических целей их роста.

 Важным объективным ограничением, определяющим направленность стратегических  целей инвестиционной деятельности, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие.

Формирование системы основных стратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели. Определение желательных  и нежелательных тенденций развития инвестиционной деятельности, а также учет объективных ограничений в процессе формирования стратегической инвестиционной позиции предприятия позволяют сформировать систему основных стратегических целей инвестиционной деятельности. Систему этих целей следует формулировать четко и кратко, отражая каждую из них в конкретных показателях – целевых стратегических нормативах. В качестве важнейших из этой группы целей (целевых стратегических нормативов) могут быть установлены:

темп роста общего объема инвестиционной деятельности в стратегической перспективе (общий или среднегодовой);

соотношение объемов реального  и финансового инвестирования предприятия;

минимально приемлемый уровень  текущего инвестиционного дохода;

минимально приемлемый темп прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе;

предельно допустимый уровень инвестиционного  риска;

структура капитала предприятия, привлекаемого  в инвестиционных целях (или минимальный  уровень самофинансирования инвестиций).

 Все перечисленные целевые  нормативы прямо обеспечивают реализацию главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия.

Формирование системы вспомогательных  поддерживающих целей, включаемых в  инвестиционную стратегию предприятия. Система этих целей направлена на обеспечение реализации ряда основных стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия и учитывает специфику этой деятельности. Вспомогательные цели также могут быть выражены в целевых стратегических нормативах. В качестве важнейших из поддерживающих стратегических инвестиционных целей могут быть установлены:

предусматриваемый уровень отраслевой диверсификации реальных или финансовых инвестиций;

предусматриваемый уровень региональной диверсификации реальных или финансовых инвестиций;

соотношение объемов внутренних и внешних инвестиций предприятия;

предельный уровень ликвидности  объектов реального инвестирования или портфеля финансовых инвестиций;

минимизация уровня налогообложения  инвестиционной деятельности;

поддержание «критической массы инвестиций», обеспечивающей устойчивый экономический рост предприятия;

предельный уровень средневзвешенной стоимости формируемых инвестиционных ресурсов предприятия;

необходимый объем (удельный вес) инвестиций, обеспечивающий решение внеэкономических задач развития предприятия.

Взаимоувязка всех стратегических целей и построение «дерева целей» инвестиционной стратегии предприятия. Главная, основные и вспомогательные  стратегические цели рассматриваются  как единая комплексная система  и поэтому требуют четкой взаимоувязки с учетом их приоритетности и ранговой значимости. Такая иерархическая взаимосвязь отдельных стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия обеспечивается на основе «дерева целей». В основе этого методического приема лежит графическое отражение взаимосвязи и подчиненности различных целей деятельности (в нашем случае – стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия).

Окончательная индивидуализация всех стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия с учетом требований их реализуемости. На этом этапе проверяются корректность формирования отдельных целей с учетом их взаимосвязей (взаимной согласованности). Для обеспечения реализуемости отдельных стратегических целей инвестиционной деятельности они должны быть конкретизированы по отдельным интервалам стратегического периода. В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов инвестиционной деятельности, а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени.

 Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени разработанных целевых показателей инвестиционной деятельности с показателями общей стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями параметров внешней инвестиционной среды.

 Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов инвестиционной деятельности между собой.

 Разработанная система целей  служит критерием оценки успеха  или неудачи реализации инвестиционной  стратегии предприятия в предстоящем периоде.

3. Оценка разработано инвестиционной стратегии управления и контроль ее выполнения

Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы  научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях встает необходимость в стратегическом управлении инвестиционной деятельностью предприятия, т.е. в разработке ее инвестиционной стратегии. Отсутствие же разработанной инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных подразделений организации будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Инвестиционная деятельность предприятия  представляет собой довольно продолжительный  процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

Одним из условий, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии  предприятия, является кардинальное изменение  целей операционной деятельности организации, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т. п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности организации и диверсификация форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

Стратегическое управление инвестиционной деятельностью предприятия основано на современной концепции «стратегического менеджмента», активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы, когда значительно ускорились темпы общественного развития и научно-технического прогресса. В условиях более быстрого изменения внешней среды деятельности компаний появилась необходимость не только оперативно реагировать на эти изменения, но и вырабатывать модели развития с учетом прогнозируемых изменений. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое стратегическое позиционирование организации (включая и инвестиционную ее позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей  инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционную стратегию можно  представить как генеральное  направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.