Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной привлекательности

Реализация этих задач тесно  связана с государственной и  частной инвестиционной деятельностью.

На четвертом этапе осуществляется оценка инвестиционной привлекательности компаний.

Инвестиционная привлекательность  компаний - интегральная характеристика отдельных компаний - объектов предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности компаний осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа.

В качестве потенциальных объектов инвестирования рассматривается инвестиционная привлекательность компаний. Оценка привлекательности проводится инвестором при определении целесообразности осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий; выборе для альтернативных объектов приватизации; покупке акций отдельных компаний.

Оценка инвестиционной привлекательности  действующей компании, прежде всего, предполагает выявление стадии ее жизненного цикла. В теории рынка выделяется шесть таких стадий:

1) «рождение»

2) «детство»

3) «юность»

4) «ранняя зрелость»

5) «окончательная зрелость»

6) «старение»

Инвестиционно-привлекательными считаются  компании находящиеся в процессе роста, т.е. на первых четырех стадиях  своего развития. На стадии “окончательной зрелости” инвестирование целесообразно, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое  перевооружение относительно небольшой  и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии “старения” инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением тех случаев, когда намечается перепрофилирование.

Определение стадий жизненного цикла  предприятия осуществляется путем  проведения динамического анализа. В этих целях за ряд последних  лет анализируются следующие  показатели:

1) динамика объема продукции

2) динамика общей суммы активов

3) динамика суммы собственного  капитала

4) динамика суммы прибыли

По темпам изменения этих показателей  можно судить о стадии жизненного цикла компании. Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость»; стабилизация большинства перечисленных показателей, характерна для стадии «окончательная зрелость», а снижение - для стадии «старение».

Наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании оценка ее инвестиционной привлекательности  предполагает проведение обширного  финансового анализа ее деятельности. Такой анализ позволяет оценить  возможную доходность и сроки  возврата инвестируемых средств, а  также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски.

Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность  региона

С учетом выделенных особенностей инвестиционной привлекательности в регионах и  отраслях России можно предложить систему факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность экономической системы. Выбор факторов производится на основе принципов достаточного многообразия, минимальной существенной достаточности и целевой ориентации. Можно выделить следующие факторы:

1) политический - отражает отношение  органов власти к инвестиционной деятельности; определяется структурой власти, режимом правящей партии, отношением между различными ветвями власти и различными партиями; показывает и характеризует стабильность государственного устройства. Влияние этого фактора на инвестиционную привлекательность заключается в том, что фактор определяет «уверенность» инвестора в будущем и в значительной степени влияет на точность прогнозов развития индивидуальной инвестиционной деятельности. Так, ожидание революционных переворотов снижает уровень инвестиционной привлекательности экономической системы сокращает приток инвестиций в среднем на 60-80% за год, поскольку инвестор теряет уверенность в получении доходов. Это усугубляет положение в производственном секторе и усиливает напряжение в стране.

2) ресурсно-сырьевой - отражает разнообразие  природной среды и характеризует  объем природно-сырьевой базы, имеющейся  в распоряжении региона. Этот фактор - определяющий для развития производств, поскольку выступает источником экономических ресурсов. Распределение природных ресурсов на территории земного шара крайне неравномерно. Большое значение имеет комплектность имеющихся природных ресурсов. Например, для организации производства черной металлургии в отдельно взятом регионе важно располагать ресурсами не только железной руды, но и марганца, хромитов, коксующегося угля. Поэтому ресурсно-сырьевой фактор определяет совокупность отраслей, получивших развитие на данной территории. Неравномерность распределения природных богатств способствует международному разделению труда, а также порождает определенные трудности у стран и регионов, обделенных некоторыми природными ресурсами.

3) производственный - определяет уровень  развития производственного сектора в экономической системе; характеризуется степенью удовлетворения потенциального спроса и возможностями расширения производства. Для инвестора наличие высокоразвитого производства определяет уровень конкуренции и монополизма в экономической системе, возможности развития новых производств и увеличение реального спроса. Высокий уровень развития производственной сферы предполагает достоверные оценки ожидаемой нормы рентабельности и повышает инвестиционную привлекательности экономической системы. При неразвитом производстве для инвестора возрастает риск потери вложенных средств и вероятность дополнительных вложений.

4) потребительский - характеризуется  уровнем потребления произведенных товаров и услуг; необходим при оценке инвестиционной привлекательности экономической системы; определяет возможности инвестора для проникновения на новые рынки, для расширения доли рынка, т.е. позволяет сформировать и реализовать стратегию развития производства. Чем выше покупательская способность населения, тем шире ассортимент предлагаемых ему товаров и услуг, тем больше возможностей у инвестора преумножить свои капиталы. И наоборот, чем ниже реальный уровень заработной платы и чем выше уровень цен в экономической системе, тем выше для инвестора риск недополучения дохода или его потери.

5) инфраструктурный - определяется  наличием и развитием комплекса  отраслей народного хозяйства,  обслуживающих производство; включает  в себя строительство дорог,  каналов, водохранилищ, портов, мостов, аэродромов, энергетическое хозяйство, транспорт, связь, водоснабжение и канализацию, образование, науку, здравоохранение и др. От наличия и доступности объектов инфрастуктуры зависит себестоимость продукции, возможность реализации товаров и услуг, информированность населения о новых видах произведенной продукции и т.д. Чем выше уровень развития и доступности инфраструктуры в экономической системе, тем выше вероятность получения инвестором дополнительной прибыли, следовательно, выше инвестиционная привлекательность системы. Чем ниже уровень развития объектов инфраструктуры, тем выше риск потери, порчи товара при транспортировке, выше издержки на доставку и реализацию продукции, тем ниже ожидаемая прибыль инвестора и ниже привлекательность экономической системы для инвестирования.

6) инвестиционный - характеризуется уровнем и динамикой инвестиций в экономическую систему; базируется на психологическом восприятии инвестором объекта вложения. Чем больше средств вкладывается в экономическую систему, тем выше уровень развития ее элементов, в частности, инфраструктуры, тем больше вероятность получения инвестором гарантированных доходов. Поэтому чем больше инвестиций вложено в объект, тем выше его инвестиционная привлекательность.

7) экологический - проявляется во всех отраслях материального производства и имеет отношение ко всем регионам планеты. Риск экологической катастрофы снижает привлекательность объектов для инвестирования. Загрязнение окружающей среды подрывает здоровье населения, снижает его производительность. В связи с этим повышаются требования к инвесторам оснащать производства очистительными сооружениями и поощряется переработка различного рода вторичного сырья.

8) макроэкономический - определяет общие тенденции развития страны; характеризуется взаимоотношениями с другими странами, уровнем валютного курса. В условиях России этот фактор определяет устойчивость экономической системы для инвестирования, поскольку высока привязка всех расчетов к динамике валютного курса. На основе данных о платежном балансе, динамике и составе экспорта и импорта инвестор может выявить наиболее необходимые виды товаров и услуг и направить средства на развитие импортозамещающих производств. В то же время структура экспорта характеризует область наиболее приоритетных отечественных производств. По уровню валютного курса и его динамике можно судить об уровне ожидаемой прибыли, стабильности производства и реализации.

9) финансовый - определяется положениями  и реализацией монетарной, налоговой, амортизационной политик, уровнем банковского кредитования, государственного и зарубежного финансирования; определяет стабильность финансовой сферы и прогнозируемость доходов в будущем. Например, нестабильность налоговой системы снижает инвестиционную привлекательность экономической системы, поскольку увеличивает непредсказуемость результатов инвестиционной деятельности. Снижение ставки рефинансирования определяет повышение объемов банковского кредитования, следовательно, увеличивает для инвестора доступ к заемным ресурсам, тем самым повышая инвестиционную привлекательность выбранного объекта.

10) кадровый фактор - определяется  уровнем подготовки экономически  активного населения. В регионах, где отсутствует необходимая  профессиональная подготовка населения или наблюдается его недостаток, увеличиваются издержки по привлечению необходимых специалистов, поскольку требуются дополнительные затраты на поиск, обучение, переподготовку кадров. Наиболее привлекательны для развития наукоемких производств, с точки зрения кадрового потенциала, центральные регионы с наличием обширной сети высших учебных заведений различной ориентации. Наличие дешевой рабочей силы со средним техническим образованием определяет привлекательность региона для размещения традиционных производств, требующих больших затрат живого труда.

11) социальный - характеризуется тенденциями  изменения численности населения, его омоложения и старения, стилем жизни, уровнем преступности и отношением внутри и между социальными группами. Стиль жизни и отношения между социальными группами определяют вероятность вооруженных конфликтов и, как следствие, вероятность потерь инвестора. Регулирование характеристик социального фактора позволяет маневрировать общественными интересами и достигать желаемого результата при минимальных затратах.

12) инновационный - определяется развитием науки и тенденциями превращения ее в непосредственную производительную силу. Современная наука стала индустрией открытий, мощным стимулятором развития техники. Возникли системы «наука - производство» и «образование - наука - производство». Чрезвычайно важным в связи с этим становится объем затрат на НИОКР. Чем выше их доля в структуре распределения прибыли, тем выше уровень развития производства. Данный фактор характеризуется коренными изменениями в технической базе производства. Речь идет о широком применении электронно-вычислительной техники и роботов, появлении абсолютно новых химических материалов, открытий и использовании новых видов и источников энергии (атомной, термоядерной, лазерной). Этот фактор характеризуется резким повышением сложности и эффективности труда, требующего высококвалифицированной рабочей силы. Чем меньше срок с момента разработки до момента внедрения в производство достижений НТР, тем выше его эффективность и тем выше его привлекательность для инвестора.

Учет вышеперечисленных факторов позволяет оценить инвестиционную привлекательность региона. Каждый фактор характеризуется определенным набором показателей, состав которых определяется уровнем и особенностями оцениваемой экономической системы.

 Инвестиционная  деятельность: сущность, субъекты, объекты

Финансовые ресурсы, предназначенные  для развития производственного  процесса, превращаются в капитал  в денежной форме. Будучи пущены в  оборот, они приносят доход. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство, передачи в ссуду. Долгосрочные вложения финансовых ресурсов представляют собой инвестиции. Цель инвестиций - прибыльное вложение капитала. Таким образом, можно говорить о том, что накопления - это результат  выгодного размещения инвестиций.

В настоящее время в научной  литературе используется множество  вариантов понятия «инвестиции», что связано с традициями различных  экономических школ и течений. В  макроэкономике под инвестициями понимается часть валового национального продукта (ВВП), которая не потребляется в  текущем периоде и обеспечивает прирост капитала в экономике. В  данной трактовке они рассматриваются  как долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом  в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические  программы, инновационные проекты. В микроэкономике инвестиции трактуются  как процесс создания нового капитала (средств производства и человеческого капитала). В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных и финансовых активов (то есть это затраты) с целью получения будущих выгод. Иными словами, инвестиции представляют собой обмен сегодняшней стоимости на большую будущую стоимость.