ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ И ПУТИ ИХ СНИЖЕНИЯ

Основными результатами качественного анализа рисков являются: выявление конкретных рисков инвестиционного проекта и порождающих их причин, анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков, предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка. К дополнительным, но также весьма значимым результатам качественного анализа, следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риск.

Этапы качественного анализа рисков: 1. идентификация (определение) возможных рисков; 2. описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка; 3. описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости; 4. исследования на качественном уровне возможности управления рисками инвестиционного проекта: - диверсификация риска; - уклонение от рисков; - компенсация рисков; - локализация рисков.

Качественный анализ инвестиционных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для начала работы по анализу рисков.

В процессе качественного анализа  рисков мы исследуем причины возникновения рисков и факторы, способствующие их динамике, затем даем описание возможно ущерба от проявления рисков и их стоимостную оценку. Так как расчеты эффективности проекта базируются на построении его денежных потоков, величина которых может измениться в результате реализации каждого из отмеченных рисков, то для аналитика важна количественная оценка последствий осуществляемых на данном шаге, выраженная в стоимостных показателях. Кроме того, для аналитика также важна оценка предполагаемых на следующем шаге мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков. Мы должны правильно выбрать способы, позволяющие снизить инвестиционные риски, так как правильное управление рисками позволит нам минимизировать потери, которые могут возникнуть при реализации проекта и снизить общую рискованность проекта.

Методы экспертных оценки включают комплекс логических и математико-статистических методов и процедур, связанных  с деятельностью эксперта по переработке  необходимой для анализа и  принятия решений информации. Центральной "фигурой" экспертной процедуры является сам эксперт - это специалист, использующий свои способности (знания, умение, опыт, интуицию и т.п.) для нахождения наиболее эффективного решения.

Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны:

·  иметь доступ ко всей имеющейся  в распоряжении разработчика информации о проекте;

·  обладать достаточным уровнем  креативности мышления и необходимыми знаниями в соответствующей предметной области;

·  быть свободным от личных предпочтений в отношении проекта (не лоббировать его).

Можно выделить следующие основные методы экспертных оценок, применяемые  для анализа рисков:

·  Вопросники

·  SWOT-анализ

·  Роза и спираль рисков

·  Оценка риска стадии проекта

·  Метод Дельфи

Количественный анализ рисков инвестиционного проекта предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.

Для осуществления количественного  анализа проектных рисков необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При качественном анализе выявляются и идентифицируются возможные виды рисков инвестиционного проекта, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска.

Задача количественного состоит  в численном измерении влияния  изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев  эффективности проекта.

Наиболее часто на практике применяются следующие  методы количественного анализа  рисков инвестиционных проектов:

·  метод корректировки  нормы дисконта;

·  анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма  доходности, индекса рентабельности и др.)

·  метод сценариев;

·  деревья решений;

·  имитационное моделирование - метод Монте-Карло.

Перечисленные методы анализа  инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости  денег и вероятностных подходах.

Выбор конкретного метода анализа инвестиционного риска по моему мнению зависит от информационной базы, требований к конечным результатам (показателям) и к уровню надежности планирования инвестиций. Для небольших проектов можно ограничиться методами анализом чувствительности и корректировки нормы дисконта, для крупных проектов - провести имитационное моделирование и построить кривые распределения вероятностей, а в случае зависимости результатов проекта от наступления определенных событий или принятия определенных решений построить также дерево решений. Методы анализа рисков следует применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предварительной оценки, а сложные и требующие дополнительной информации - при окончательном обосновании инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов на примере ООО «Световые Технологии»

2.1 Краткая характеристика  предприятия ООО «Световые Технологии»

ООО «Световые Технологии»  представляет собой группу компаний, являющихся ведущим производителем светотехнического оборудования на территории СНГ. Предприятие образовано в 1997 году и находится по адресу 127273 г. Москва, ул. Отрадная, 2б.

Международная группа компаний «Световые Технологии» - ведущий  производитель светотехнического оборудования на территории СНГ.

Основная сфера деятельности группы компаний – производство и сбыт световых приборов общего и специального назначения. Уникальное сочетание высокого качества продукции и широкого ассортимента обеспечивает лидерство торговой марки «Световые Технологии» на имеющихся рынках.

На сегодняшний день под торговой маркой «Световые Технологии» на собственном производстве выпускается более 500 модификаций светильников для 49 областей применения от административных и офисных зданий до промышленных объектов и стадионов.

Работа с ассортиментом выпускаемой продукции торговой марки «Световые Технологии» ведется в двух направлениях – увеличение числа моделей и их модификаций и вывод на рынок новинок, пока еще не очень известных в странах СНГ, но уже популярных в Европе.

Структура группы компаний включает в себя: два производства – предприятия в России и Украине; подразделения в Москве и Киеве, созданные для реализации продукции марки «Световые Технологии».

Дистрибьюторская сеть группы компаний «Световые Технологии»  состоит из крупнейших оптовых светотехнических и электротехнических компаний России, стран СНГ и Европы. 

Производственные мощности завода «Световые Технологии» в  Рязани в настоящее время занимают более 20 тыс. кв. м. На этих площадях расположен станочный парк, регулярно пополняемый  самым современным отечественным и импортным оборудованием. Инвестиции позволили создать производство, которое по уровню и разнообразию технологического оборудования не уступает европейским аналогам.

Достигнутый на заводе компании уровень управления, отвечает требованиям международных стандартов ведения бизнеса. В 2005 году производство компании «Световые Технологии» в г. Рязани получило сертификат, подтверждающий соответствие системы менеджмента качества международному стандарту ISO 9001:2000.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Основные  показатели эффективности инвестиционного  проекта

В первом квартале 2012 года на заводе компании планируется осуществление  крупного проекта по выпуску светильников из полимерных материалов. Новая технологическая  линия будет оснащена оборудованием, сочетающим самые последние достижения в литье пластмасс и компьютерный контроль за технологическим процессом. Различные сочетания материалов, из которых будут изготавливаться корпусы светильников, позволят расширить области применения за счёт химической устойчивости к воздействию агрессивных сред разного типа.

На новый производственный участок предполагается установить несколько термопластавтоматов, работающих с такими материалами как поликарбонат, полиметилметакрилат, полимерными  материалами ABS, SAN, а также с полиэстером усиленным стекловолокном.

Основной термопластавтомат  в зависимости от заданной программы  будет производить рассеиватели и корпусы светильников. Внутри машины будет осуществляться весь технологический  процесс. На долю рабочего, обслуживающего автомат, останется лишь укладка готовых диффузоров, производимых роботом. В этом же цехе разместятся термопластавтоматы для производства мелких деталей светильников.

Таким образом, планируется  осуществление инвестиционного  проекта по созданию новых производств на базе действующего производства. Инвестиционная ситуация предполагает осуществить инвестиционный проект на действующем прибыльном предприятии.

В основу ИП заложена идея, источником которой является совет  директоров ООО «Световые Технологии». Реализация инвестиционного проекта преследует достижение следующих результатов:

–  повышение конкурентоспособности  продукции в целом;

–  увеличение прибыли;

–  увеличение объёмов  продаж;

–  выход на новые  рынки сбыта;

–  повышение имиджа фирмы;

Инвестиционный проект будет осуществляться в соответствии с разработанным бизнес-планом и технологией его реализации.

График реализации инвестиционного  проекта включает: прединвестиционную фазу, инвестиционную фазу и эксплуатационную фазу.

В соответствии с бизнес-планом инвестиционного проекта размер инвестиций составляет 200 000 000 рублей. Срок реализации проекта – 5 лет.

Размеры денежных поступлений  соответственно:

–  1 год – 55 000 000 руб.;

–  2 год – 77 000 000 руб.;

–  3 год – 115 000 000 руб.;

–  4 год – 115 000 000 руб.;

–  5 год – 115 000 000 руб.

В дальнейшие периоды  доходы будут идентичны третьему году реализации инвестиционного проекта.

Произведём анализ эффективности  инвестиционного проекта с помощью  некоторых статических и динамических методов.

Статические методы определения эффективности инвестиционного проекта:

Расчёт средней нормы  прибыли на инвестиции:

Расчёт срока окупаемости:

Расчёт произведём при  помощи таблицы 1.

Таблица 1

На основании данных таблицы 1 мы получаем срок окупаемости  инвестиций - 3 года.

Динамические методы определения эффективности инвестиционного  проекта:

Чистый дисконтированный доход:

Для начала определим  безрисковую ставку дисконтирования  по формуле:

Где n1 - реальная ставка ссудного процента;

n2 - темп инфляции;

n3 - вероятность риска.

Определяем переменные:

n1 - 8%; Значение данного  показателя (безрисковой ставки  процента) определено по данным  аналитического материала портала  по оценочной деятельности. Выбрано  значение показателя в виде  средней безрисковой ставки доходности на основе депозитных ставок банков высшей категории надёжности с учётом Сбербанка РФ.

n2 - 8,7%;

n3 - не учитываем.

В соответствии с полученной ставкой вычисляем чистый дисконтированный доход:

Таким образом, данный расчёт чистого дисконтированного дохода указывает на прибыльность проекта (т.к. NPV > 0).

Индекс доходности:

Для его определения  используем дисконтированный доход, определённый в процессе вычисления NPV:

Индекс доходности превышает  единицу.

Таким образом, на основании  полученных данных, в целом инвестиционный проект является прибыльным. Но для полнейшей оценки его эффективности, нам необходимо произвести оценку рисков инвестиционного проекта и выяснить эффективность проекта с их учётом.

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Оценка и  анализ рисков инвестиционного  проекта предприятия

В ООО «Световые Технологии»  используется несколько методов  оценивания рисков инвестиционных проектов. Это – коррекция ставки дисконтирования, методика Монте-Карло (имитационное моделирование), анализ чувствительности инвестиционного  проекта, дополняемый анализом безубыточности, а также использование статистических методов. Выбор способов оценки определяется полнотой информации, которая имеется в распоряжении аналитиков предприятия, а  также уровнем квалификации специалистов-менеджеров. Произведём анализ рисков текущего инвестиционного мероприятия компании с учётом тех способов, которые применяются в группе компаний ООО «Световые Технологии» на практике.