ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ И ПУТИ ИХ СНИЖЕНИЯ

- Неинформированность. Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации.

- Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса производства, и многое другое.

- Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции, а также межколлективные неурядицы.

Риском в анализе  инвестиционных проектов является вероятность  наступления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) или неполного  получения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.  

Основные причины неопределенности параметров проекта:

- неполнота или неточность проектной информации;

- ошибки в прогнозировании параметров проекта;

- ошибки в расчетах параметров проекта. Упрощения при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;

производственно-технологический  риск (риск аварий, отказов оборудования и т. п.);

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. д.;

неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);

- форс-мажорные обстоятельства (стихийные бедствия, войны и т. д.);

неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации. Изменение условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.

Как экономическая категория  риск представляет собой событие, которое  может произойти или не произойти.  

В случае совершения такого события возможны три экономических  результата:

- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

- нулевой;

- положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В зависимости от события  риски можно разделить на две  большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.

Спекулятивные риски  означают получение как положительного, так и отрицательного результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:

- природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;

экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;

- социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики

государства, изменения в законодательстве, и др.;

транспортные риски  — риски, связанные с перевозками  грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.;

коммерческие риски (собственно предпринимательские) представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. 

Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся так:

имущественные риски, которые связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.;

производственные риски, которые связаны с убытком  от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии;

торговые риски, которые  связаны с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и пр.

К группе спекулятивных  рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны  с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

риски, связанные с  покупательной способностью денег; риски, связанные с вложением  капитала (собственно инвестиционные риски).

К рискам, связанным с  покупательной способностью, относятся:

инфляционные риски  — при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки  зрения реальной покупательной способности  быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

дефляционные риски  — при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

валютные риски —  опасность валютных потерь, связанных  с изменением курса одной иностранной  валюты по отношению к другой при  проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

риски ликвидности, которые  связаны с возможностью потерь при  реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.  

Риски, связанные с  вложением капитала, — инвестиционные риски — это:

- риски упущенной выгоды — риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т. д.);

риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;

- риски прямых финансовых потерь, которые подразделяются на следующие разновидности:

- биржевые риски — опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;

селективные риски —  это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;

- риски банкротства — опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;

кредитные риски, которые  связаны с потерей средств  из-за несоблюдения обязательств со стороны  эмитента, заемщика или его поручителя.

В большей степени  присущи банковской деятельности. В  свою очередь могут быть разделены на составляющие: депозитивный, лизинговый, факторинговый, риск невозврата кредита. С точки зрения источника возникновения риски инвестиционного проекта делятся на две группы:

специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски — риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;

неспецифические (систематический, макроэкономический) инвестиционные риски  — риски, обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера.  

Таким образом, неспецифический  риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.

Еще один классификационный  признак — степень наносимого ущерба.

В соответствии с ним  проектные риски подразделяются на:

- частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;

- допустимые, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;

- критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;

- катастрофические, когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

В зависимости от возможности  уменьшения степени риска путем диверсификации риски подразделяются следующим образом:

- диверсифицируемые, которые могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования);

- недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций.

Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических  рисков. По времени возникновения  рисков инвестиционного проекта  можно выделить:

- риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья; подготовка правоустанавливающих документов; организация финансирования и страхования кредитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;

- риски, связанные с созданием объекта. К ним относятся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;

- риски в связи с функционированием объекта.

На этой стадии могут  проявиться риски:

- финансово-экономические — неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конкурентов, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков, недостаток оборотных средств;

- социальные — трудности с набором квалифицированной рабочей силы, угроза забастовок, отношение местных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;

- технические — нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности;

- экологические — вероятность залповых выбросов, вредность производства.

Все рассмотренные виды рисков в той или иной степени  оказывают влияние на инвестиционные проекты.

Приведенные классификации  не могут быть всеобъемлющими. Они определяются целью, сформулированной классификационным признаком.

Ряд рисков находится  во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом.

Есть несколько этапов «введения» риска в инвестиционный анализ. На первом этапе необходимо провести качественный анализ проектного риска. Его главная задача — определение факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает. Только после этого идентифицируются все возможные риски. На втором этапе следует осуществить количественный анализ риска, а именно определить степень как каждого из видов рисков, так и инвестиционного риска проекта в целом. На третьем этапе нужно перейти от оценки эффективности точно определенного во всех деталях проекта к оценке финансовой реализуемости и эффективности проекта в условиях неопределенности и измеренного риска. На четвертом, завершающем, этапе проводится разработка мероприятий по снижению риска рассматриваемого инвестиционного проекта. Для этого необходимо вернуться на предыдущий этап анализа и сделать повторную оценку эффективности проекта с учетом намеченных мероприятий. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Качественный  и количественный анализ рисков

Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации и/или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.

Первым шагом в проведении качественного анализа рисков является четкое определение (выявление, описание - "инвентаризация") всех возможных  рисков инвестиционного проекта. Существенную практическую помощь в этом направлении может оказать предлагаемая классификация инвестиционных рисков.

Рассмотрение каждого вида инвестиционного  риска можно производить с  трех позиций:  1. с точки зрения истоков, причин возникновения данного типа риска; 2. обсуждения гипотетических негативных последствий, вызванных возможной реализацией данного риска; 3. обсуждения конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.