Инвестиционная деятельность предприятия

Для обустройства цеха по горячей оцинковке на ОАО «УралЭлектромедь»  необходимо осуществить следующие  вложения:

1. Подготовка помещения цеха и склада (в т.ч. погрузочно-отгрузочного места).
2. Приобретение, транспортирование и монтаж оборудования.
3. Подготовка производства.
4. Персонал и рабочие.
5. Продвижение услуги в регионе Урал и Сибирь.

Производительность цеха – 100 000 тонн в год (максимум каждая конструкция 4 тонны). С момента запуска годовые объемы цеха составляли 17 619 и 23683 тонн в 2009 и 2010 гг. соответственно.

Для обустройства цеха требуется  закупить следующее оборудование (таблица 4).

 

Таблица 4. Необходимое оборудование и материалы для цеха горячего цинкования

Наименование	Стоимость, тыс.руб.
Ванна предварительной  обработки (ВПО), 1 шт.	292
Нагревательная установка  для ВПО, 1 шт.	789
Печь, 1 шт.	1 346
Ванна для цинкования, 1 шт.	418
Сушильная камера, 1 шт.	673
Траверса с краном для транспортировки металлоконструкций	50

 

Место под цех следует оборудовать. Поскольку само помещение у предприятия есть, то следует только привести в надлежащий вид. По оценкам топ-менеджмента компании, оборудование цеха такого уровня мощности и погрузочно-разгрузочной площадки перед ним (ремонт, перепланировка и т.д.) обойдется в 1 700 тысяч рублей.

Совокупные инвестиции по проекту, таким образом достигают 5 268 тысяч рублей.

В цехе задействовано 8 человек (начальник цеха, 7 рабочих), а также 3-4 специалиста работают на разгрузочно-погрузочной  площадке перед цехом. Бюджет оплаты труда за год представлен в таблице 5.

 

Таблица 5. Бюджет оплаты труда в цехе горячего цинкования, тыс. руб.

 

Профессия	Должность	Численность, чел.	Оплата труда за год
Специалист цеха горячего цинкования	Начальник цеха	1	205,192
Специалист цеха горячего цинкования	Рабочий	7	787,423
Рабочий склада	Рабочий погрузочно-разгрузочных работ	3	278,421
ИТОГО			1271,036

 

Таким образом, постоянные расходы на оплату труда, в том  числе социальные отчисления и платежи, составляет 1 миллион 271 тысяча 36 рублей. Помимо оплаты труда, также существуют постоянные расходы на электроэнергию, арендные платежи, административно-управленческий персонал и другие общезаводские расходы. Выделить точную сумму довольно сложно, поэтому рассчитаем ее исходя из общих расходов по заводу и доли занимаемой площади цехом:

Зпост. ц. = Зпост.*Ц/100% = 26 784,729 * 11%/100% = 2 946,3202 тыс. руб.,  где Зпост.ц. – постоянные затраты цеха за год в тыс. руб., Зпост. – общезаводские постоянные годовые затраты, Ц – доля занимаемой цехом производственной площади.

Амортизация оборудования цеха (см. таблицу 10) составляет 15,4% в  год. При расчетах мы не будем рассматривать  амортизацию здания и помещения, а будем считать что она  покрывается из суммы постоянных платежей.

К переменным расходам относятся затраты на реагенты (обезжиреватель, соляная кислота, жидкий цинк, хлорид аммония), затраты на цинко-никелевую смесь и топливо, используемое в процессе цинкования (природный газ). Совокупные переменные затраты из расчета на 1 тонну металлоконструкций составляют 22 176 рублей. Конечно, на каждое металлоизделие расход будет различным, и поэтому расчеты носят приближенный характер.

Объем предоставления услуг  планируется исходя из загрузки; в 1-й  год этот показатель должен достичь 20%, во второй 40%, в третий 60%, а с четвертого по седьмой не менее 85%. В таблице 6 представлены планируемее объемы предоставления услуг по годам.

 

 

Таблица 6. Планируемый объем предоставления услуг по горячему цинкованию, тыс. тонн.

	Год
	1	2	3	4	5	6	7
Объем предоставляемых услуг, тыс.тонн	20	40	60	85	85	85	85

 

Мы можем определить операционные издержки по проекту (см. таблицу 7).

 

Таблица 7. Операционные издержки, тыс. руб.

№ п/п	Статьи затрат	Год
		1	2	3	4	5	6	7
1	Сырье и материалы	443520	975744	1609977,6	2508881,76	2759769,94	3035746,93	3339321,623
2	Э/э и топливо
3	Заработная плата и  социальные отчисления	1271,036	1334,588	1401,317	1471,383	1544,952	1622,200	1703,310
4	Амортизация оборудования	509,714	509,714	509,714	509,714	509,714	509,714	509,714
5	Общезаводские расходы	2946,320	3152,562	3373,242	3609,369	3862,025	4132,366	4421,632
6	Непроизводственные расходы (маркетинг, реклама и др.)	183,620	211,163	242,837	279,263	321,153	369,325	424,724
Итого		448430,690	980952,027	1615504,711	2514751,489	2766007,780	3042380,535	3346381,003

 

Таблица 8. Инвестиции в основной капитал, тыс. руб.

№ п/п	Наименование	Год
		1	2	3	4	5	6	7
1	Оборудование	3568	0	0	0	0	0	0
2	Строительство и ремонт	1700	0	0	0	0	0	0
Итого		5268	0	0	0	0	0	0

 

Плата за горячее цинкование изделий зависит от их веса, конструкции и рыночного спроса. Для удобства оценим проекта исходя из средней стоимости за 1 тонну. Средняя цена в 2011 году составила 29,78145 тысяч рублей. Повышение стоимости происходит не чаще 1 раза в год. В условиях экономического кризиса, а также с учетом того, что услуга новая, и ей есть дешевые заменители, пусть не такие качественные, рост цен не будет превышать 5% порога.

Составим график доходов по проекту (таблица 9).

 

Таблица 9. График доходов по проекту, тыс. руб.

	Год
	1	2	3	4	5	6	7
Объем предоставляемых  услуг, тыс.руб.	595 629,00	1 191 258,00	1 786 887,00	2 531 423,25	2 531 423,25	2 531 423,25	2 531 423,25

 

Не исключено повышение  цен гораздо большими темпами, но будем исходить из минимально возможных  темпов.

На основе полученных данных сделаем расчет доходов и расходов по проекту, в том числе рассчитаем дисконтированные расходы, доходы, а также сальдо и накопленное сальдо по годам (таблица 10).

  

Таблица 10. Бюджет расходов и доходов по проекту, тыс. руб.

	Год
	1	2	3	4	5	6	7
Доход, тыс. руб.	595 629,00	1 250 820,90	1 970 042,92	2 930 438,84	3 076 960,78	3 387 615,34	3 590 872,26
Инвестиционные расходы	5 268,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Операционные расходы	448 430,69	980 952,03	1 615 504,71	2 514 751,49	2 766 007,78	3 042 380,54	3 346 381,00
Чистый инвестиционный денежный поток	141 930,31	269 868,87	354 538,21	415 687,35	310 953,00	345 234,81	244 491,26
Дисконтированный выгоды	465 626,17	764 395,69	941 153,23	1 094 406,99	898 317,18	737 361,67	605 245,27
Дисконтированные затраты	354 673,77	599 474,71	771 778,86	939 163,64	807 534,61	694 357,02	597 043,85
Чистый дисконтированный инвестиционный денежный поток	110 952,40	164 920,97	169 374,37	155 243,35	90 782,58	78 792,32	43 620,86
Накопленное сальдо	110 952,40	275 873,37	445 247,74	600 491,09	691 273,67	770 065,99	813 686,84

 

Финансирование данного  проекта осуществляется из собственных  средств предприятия. Рентабельность собственного капитала составляет 27,92%, поэтому ставку дисконта возьмем  равную этому проценту. В прошлом году еще можно было взять банковский кредит, и дисконт был бы ниже. Кроме того, на заимствованные средства распространяется «налоговый щит», и предприятие дополнительно могло экономить на налоговых вычетах. Но в реальных экономических условиях не стоит рассчитывать на внешние источники финансирования – во-первых, из-за их дороговизны, а во-вторых, из-за сложностей в их привлечении. Кроме того, первоначальные инвестиции относительно невелики. Поэтому наш проект финансируется полностью из собственных средств.

В бюджет выплачивается налог с прибыли в размере 20%, и эта сумма не дисконтируется (таблица 11).

 

Таблица 11. Налоги по проекту, тыс. руб.

	Год
	1	2	3	4	5	6	7
Налог на прибыль	34 063,27	64 768,53	85 089,17	99 764,96	74 628,72	45 222,79	11 032,38

 

Потоки по проекту, скорректированные с учетом налогов (таблица 12):

 

Таблица 12. Потоки по проекту, скорректированные с учетом налогов, тыс. руб.

	Год
	1	2	3	4	5	6	7
Доход, тыс. руб.	595 629,00	1 250 820,90	1 970 042,92	2 930 438,84	3 076 960,78	3 387 615,34	3 590 872,26
Инвестиционные расходы	5 268,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Операционные расходы	448 430,69	980 952,03	1 615 504,71	2 514 751,49	2 766 007,78	3 042 380,54	3 346 381,00
Чистый инвестиционный денежный поток	141 930,31	269 868,87	354 538,21	415 687,35	310 953,00	345 234,81	244 491,26
Налог на прибыль	34 063,27	64 768,53	85 089,17	99 764,96	74 628,72	45 222,79	11 032,38
Дисконтированный выгоды	465 626,17	764 395,69	941 153,23	1 094 406,99	898 317,18	773 149,33	640 664,71
Дисконтированные затраты	381 302,35	639 055,75	812 428,71	976 422,05	829 322,43	704 678,13	599 012,19
Чистый дисконтированный инвестиционный денежный поток с  учетом налогов	84 323,82	125 339,94	128 724,52	117 984,95	68 994,76	68 471,20	41 652,52
Накопленное сальдо	84 323,82	209 663,76	338 388,29	456 373,23	525 367,99	593 839,19	635 491,71

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) по проекту таким образом  составляет:

ЧДД = 84 323,82+209 663,76+338 388,29+456 373,23+525 367,99+593 839,19+635 491,71= 2 843 447,99 тысяч рублей.

Очевидно, что и с  экономической точки зрения проект выглядит привлекательно.

Анализ чувствительности показывает, на сколько должны измениться основные параметры, чтобы проект оставался  привлекательным. В нашем случае важное значение имеет цена продажи услуги. Расчеты показали, что при цене 25,899 тыс. руб. проект еще привлекательный, но при цене ниже он становится убыточным. Таким образом, при падении цены на более 13% при прочих равных условиях проект становится убыточным.

Объем безубыточности (для первого года) составляет:

 

Q=F/(P-V) = 5 125 тонн,

 

где Q – безубыточный объем продаж, F – постоянные затраты за год, P – цена за тонну, V – переменные издержки на 1 тонну. Всего за расчетный период 59 960 тонн, а это в разы больше расчетных 460 000 тонн. Заметим, что максимальный объем составляет 700 000 тонн (исходя из мощности цеха).

Мы видим, что объем  продаж должен значительно упасть, чтобы проект стал безубыточным. Поэтому  объем продаж не будет являться определяющим фактором.

Внутренняя норма доходности проекта велика, так как первоначальные вложения относительно малы. Поэтому на эффективность проекта влияет гэп между доходами и расходами, а в таком случае следует акцентировать внимание на затратах и маркетинговых вложения, позволяющих увеличить объем продаж и повышать стоимость услуг за счет больших выгод для покупателей.

Индекс доходности (BCR) рассчитывается следующим образом:

 

BCR = B/С,

 

где B – дисконтированные выгоды проекта, C – дисконтированные затраты по проекту. Если это соотношение больше единицы, проект считается эффективным.

Для цеха горячего цинкования индекс доходности равен:

 

BCR = 5 577 713,30 / 4 942 221,60 = 1,13

 

Проект выгоден и  эффективен по основным показателям  эффективности. В первую очередь  это обусловлено тем, что у компании ОАО «УралЭлектромедь» уже были готовы большинство основных фондов. В случае, если цех и подсобные помещения следует строить с нуля, эффективность проекта будет гораздо ниже. Немаловажно и то, что персонал уже подготовлен. Кроме того, многие задачи проекта уже решены в рамках всего производственного комплекса (охрана труда, экологичность производства, оборудование подъездных путей и т.д.).

К трудностям реализации относятся, в первую очередь, организация  безопасного производства. При горячей оцинковке используются вредные и опасные реагенты. Кроме того, рабочие имеют дело с природным газом при обсушке металлоконструкций. Немаловажным ограничением является склад погрузки-разгрузки перед цехом – размеры его скромные, и если будут заказы, с которым цех может справиться, то вероятно возникновение проблем в этой части. Поэтому в будущем необходимы дополнительные вложения для расширения возможностей склада и погрузочно-разгрузочной зоны. Эти вложения могут находиться на уровне 2-3 миллионов рублей (оценочно по прогнозам специалистов ОАО «УралЭлектромедь»).