Инвестиции и их экономическая сущность

Прогнозирование инвестиций - сложный, многоступенчатый процесс изучения вероятностных сторон вложения капитала в ту или иную сферу экономики в будущем.

На основе многовариантных  прогнозных расчетов устанавливаются реально осуществимые темпы развития инвестиционной сферы, определяются плановые показатели инвестиций, формируются их структура, перечень целевых программ и инвестиционных проектов, подлежащих практической реализации в плановом периоде.

         Прогнозирование инвестиций предполагает:

- осуществление количественного и качественного анализа тенденций инвестиционных процессов, существующих проблем и новых явлений;

- альтернативное предвидение будущего развития отраслей народного хозяйства как возможных объектов вложения капитала;

- оценку возможностей и последствий вложения средств в ту или иную сферу экономики.

Разрабатываются кратко-, средне- и долгосрочные прогнозы.

Краткосрочный прогноз  служит для выработки тактики инвестирования и оценки возможных вложений в краткосрочные финансовые инструменты. Он разрабатывается с учетом влияния кратковременных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний на рынке инвестиций.

Среднесрочный прогноз  предназначен для корректировки стратегии инвестиционной деятельности и обоснования вложений в относительно небольшие по капиталоемкости объекты реального инвестирования и долгосрочные финансовые инструменты.

Долгосрочный прогноз  связан прежде всего с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и вложением средств в крупные капиталоемкие объекты реального инвестирования.

Инвестиционное прогнозирование  должно осуществляться на уровне страны в целом (макроуровень), отраслей и  подотраслей, регионов (межоуровень), отдельных компаний и фирм (микроуровень).

При планировании инвестиций должны соблюдаться принципы целенаправленности и приоритетности, которые требуют построения иерархии общественных потребностей и формирования приоритетных направлений инвестиционной политики.

Процесс прогнозирования  инвестиций можно условно подразделить на три этапа:

1. прогнозирование возможных инвестиционных потоков;
2. прогнозирование потребности в инвестициях;

      3)оценка экономической эффективности использования инвестиций с учетом факторов инвестиционного риска.

Возможные инвестиционные потоки (ресурсы) можно определить по доле инвестиций в ВНП. Нормативная величина инвестиций определяется путем умножения нормативной доли инвестиций в ВНП на прогнозируемый объем ВНП.

Для обеспечения простого воспроизводства доля инвестиций должна быть не ниже 20 %, расширенного - 30-40 %.

Важным компонентом  возможных инвестиционных потоков являются иностранные инвестиции. Потребность в иностранных инвестициях определяется исходя из прогнозных расчетов общей потребности страны в инвестициях и возможного ее покрытия за счет собственных средств предприятий и организаций, бюджета, инвестиционных и других фондов, внутренних кредитов.

Анализируя потребность  в иностранных инвестициях, необходимо учитывать условия кредитной безопасности страны. В соответствии с методикой Мирового банка показателями, характеризующими кредитную безопасность, являются: отношение общей суммы долга к ВНП (норматив -50%); отношение общей суммы долга к годовому объему экспорта (пороговое значение - 273 %); отношение выплат по долгу в течение года к экспортной выручке (пороговое значение - 30 %).

Возможный размер иностранных  инвестиций определяется с использованием методов экспертных оценок.

Таким образом, возможный  объем реальных инвестиций по народному  хозяйству I_o можно представить в виде:

I_o=K_и*ВНП+I_ин, где

         K_и- коэффициент, характеризующий долю инвестиций в ВНП;

         I_ин- возможный объем иностранных инвестиций.

Определение возможного объема инвестиций на предприятиях, в компаниях и по отдельным инвестиционным проектам производится путем планирования вероятного привлечения средств из различных источников финансирования (собственных, заемных, привлеченных).

Сложность, многоаспектность, наличие большого числа обратных связей обусловливают необходимость использования разнообразных подходов и методов при определении потребности в инвестициях.

На начальном этапе  прогнозирования при определении  потребности в инвестициях целесообразно  использовать методы экстраполяции, которые следует сочетать с методами экспертных оценок и анкетных обследований экономических агентов. Методом анкетных обследований (опросов) определяются будущие изменения на рынках инвестиционных товаров на основе изучения массового поведения функционирующих на нем отдельных экономических агентов.

Наиболее эффективным методом при прогнозировании на перспективу является метод межотраслевого баланса (МОБ). Динамическая модель МОБа, где центральным звеном является блок "Инвестиции", позволяет выявить тесную взаимосвязь с другими блоками модели, раскрыть полную картину развития экономики.

Может использоваться модель расчета перспективной потребности в инвестициях, которая строится с учетом результатов исследования структуры капитальных вложений и факторов, влияющих на их величину. Эта модель реализует схему увязки отраслевой, воспроизводственной и технологической структуры капвложений (рис.2).

 

 

Потребность в капвложениях ихходя из гипотез обновления производственного  потенциала

Потребносьт в капвложениях исходя из приростных оценок объемов  производства

Отраслевая структура  капвложений

Воспроизводственная структура  капвложений

Технологическая структура  капвложений

Темпы развития и структурные  сдвиги в экономике

Капвложения используемые на прирост основных фондов

Капвложения используемые на незавершенное строительство

Капвложения в строительно- монтажные работы

Капвложения, используемые на возмещение выбытия основных фондов

Капвложения в обору-дование

Прочие

 

Рис. 2 Блок-схема потребности в капитальных вложениях

 

Отраслевая структура  определяется темпами развития и  структурными сдвигами в экономике и социальной сфере, т.е. параметрами блока производства, а также уровнями фондоемкости отдельных отраслей.

С точки зрения системного подхода особо важными являются пропорции воспроизводства основных фондов. Прежде всего следует установить соотношение между новыми средствами труда, направленными на расширение основных фондов и на замену устаревшей их части. Это первая воспроизводственная пропорция, определяющая важнейший ориентир интенсивного обновления фондов. Второй, производной от нее, является пропорция, характеризующая методы обновления основных фондов в соотношении с капитальными вложениями на техническое перевооружение и реконструкцию производства, с одной стороны, и расширение производства и новое строительство- с другой. Содержание третьей воспроизводственной пропорции - соотношение между различными источниками капитальных вложений.

Воспроизводственная структура  определяет общую потребность каждой отрасли в капитальных вложениях по следующим направлениям: на прирост основных фондов, который зависит от темпов развития отраслей, возникновения новых производств; на создание требуемого переходящего задела в незавершенном строительстве; для возмещения выбывающих основных фондов.

Расчет потребности J-й отрасли в капитальных вложениях в t-м году может быть представлен в виде:

КВ^t_J = (К^t_J * Q^t_J – F_J^t-1 + K^t_BJ * F_J^t-1) * (1+K^t_н.с.J) , где

K^t_J - коэффициент фондоемкости отрасли J в году t; Q^t_J- объем производства отрасли j в году t; F_J^t-1- объем основных фондов отрасли J в году (t-1); K^t_BJ- коэффициент возмещения выбытия основных фондов отрасли J в году t; K^t_н.с.J- коэффициент незавершенного строительства отрасли J в году t.

Следует отметить, что  расчеты по представленной модели требуют  обширной информации как за ретроспективный, так и на предстоящий период. Поэтому  для реализации данной модели требуется решение проблемы информационного обеспечения.

Использование этой модели в условиях сложившейся в странах  СНГ экономической ситуации осложняется  тем, что коэффициенты фондоемкости за последние годы имеют устойчивую тенденцию возрастания. Это обусловлено спадом производства и резким ростом стоимости основных фондов. Рассчитанные при таких уровнях фондоемкости объемы инвестиций не будут соответствовать реальности. Кроме того, доля капвложений, направляемых на замену выбывающих основных фондов, в общем объеме капвложений отрасли в значительной степени определяется технической политикой.

Главным в технической  политике является обоснование потребности  в инвестициях исходя из намеченной интенсивности обновления основных фондов в отраслях экономики, определяемой целями и задачами социально-экономического развития страны. Прогноз показателей обновления основных фондов должен учитывать уровень физического и морального износа основных фондов в отраслях, сроки их службы.

Потребность в инвестициях в современных условиях на определенный период целесообразно определять по формуле:

I(КВ= k*ΔM_п+I_обн+I_з-НС, где

k- удельные реальные инвестиции на единицу прироста мощности (продукции, услуг); ΔM_п- планируемый прирост мощности (продукции, услуг) за счет инвестиций, направляемых на развитие новых производств и сферы услуг; I_обн- инвестиции на обновление основных фондов; I_з- инвестиции на создание строительного задела; НС- незавершенное строительство в стоимостном выражении на начало планируемого периода.

Среди важнейших факторов, влияющих на объем инвестиций, следует выделить: увеличение объема производства продукции, услуг (мощности) за счет инвестиций, направляемых на развитие новых производств; степень износа основных фондов (коэффициент износа); повышение уровня конкурентоспособности отечественной продукции (объем экспорта).

Факторные модели могут  применяться для кратко-, среднесрочного и долгосрочного прогнозирования инвестиций в случае, если правильно учтено изменение факторов в прогнозируемом периоде.

На микроуровне потребность  в инвестициях определяется при  формировании бизнес-планов на основе затрат на оборудование и др.

Потребность в инвестициях  может определяться исходя из ежегодной  потребности в обновлении рабочих  мест и стоимости одного рабочего места. Такой подход использован при разработке Национальной программы по привлечению инвестиций в Республику Беларусь.

Общая потребность в  инвестиционных ресурсах должна сопоставляться с возможным объемом инвестиций. Как правило, потребности в инвестициях превышают их возможные объемы. Поэтому при планировании ввода в действие основных фондов производственного и непроизводственного назначения необходимо: выявлять резервы улучшения их использования; планировать их расширение и строительство новых только в случае, если потребности не могут быть удовлетворены действующими; сокращать сроки строительства; обеспечивать целевое и эффективное использование инвестиционных ресурсов, что предполагает отбор приоритетных и наиболее эффективных проектов.

На макроуровне прогнозирование  и планирование реальных инвестиций базируется на определении стратегии социально-экономического развития страны, структурной политике, а также на разработке и реализации общегосударственных, отраслевых и региональных программ; на микроуровне- на выработанной стратегии в бизнес-планах.