По итогам первых двух кварталов
2013 г. доля десяти наиболее ликвидных эмитентов
с учетом всех режимов сделок в общем обороте
акций на внутреннем организованном рынке
сохраняется на крайне высоком уровне
– 83 %, хотя имеет долгосрочную тенденцию
к сокращению (по данным за 2005 г., этот показатель
составлял 95,6 %). Список наиболее ликвидных
эмитентов, по крайней мере, в верхней
его части, стабилен.
Индексы российского фондового
рынка многочисленны и рассчитываются
фондовыми биржами, информационными и
рейтинговыми агентствами, инвестиционными
банками, брокерскими компаниями и т.д.
Наиболее распространенными внутри страны
является рассчитываемые группой «Московская
биржа» индексы и индикаторы акций, облигаций,
РЕПО, волатильности и др.
Фондовые индексы акций в январе
2013 г. продолжили растущий тренд, возникший
в ноябре предыдущего года. Максимального
значения индексы достигли одновременно
28 января (Индекс РТС – 1635, Индекс ММВБ
– 1562) и вышли на уровень марта – апреля
2012 г. Однако затем началось затяжное падение,
продолжавшееся до середины апреля. За
этот период Индекс РТС потерял 18,8 %, а
Индекс ММВБ – 14,6 %. Определенное давление
на индексы в этот период оказывала негативная
динамика глобальных рынков, а также события
в Европе, в частности, политический кризис
в Италии, а также решение властей Кипра
ввести налог на депозиты и осуществить
масштабную реформу банковского сектора.
Последовавший затем рост оказался непродолжительным
– до конца второй декады мая. Затем он
сменился новым спадом вплоть до конца
первого полугодия 2013 г. Во многом в это
время российский рынок находился под
негативным влиянием новостей, связанных
с возможным сворачиванием в США стимулирующих
программ. В итоге в годовом расчете доходность
фондовых индексов акций первого эшелона
оказалась отрицательной (Индекс РТС –
минус 37,9 %, Индекс ММВБ – минус 19,6 %). Еще
более серьезное падение испытал индекс
акций второго эшелона (Индекс РТС-2 –
минус 49,7 % в годовом расчете). И годом ранее
в первом полугодии эти индексы акций
находились в отрицательной зоне, однако,
в 2013 г. падение оказалось более глубоким.
Среди восьми отраслей экономики,
которые поддерживаются отраслевыми фондовыми
индексами, только сектор потребительских
товаров показал положительную доходность,
остальные же оказались в отрицательной
зоне вплоть до 79 % годовых.
Индекс волатильности RTSVX повторяет
динамику международного индекса рыночной
волатильности VIX на более высоком уровне.
В январе-мае 2013 г. индекс находился на
среднем уровне 21 %, затем вплоть до конца
июня 2013 г. он рос, достигнув значения 32
%. Начиная с мая 2013 г. индекс RTSVX стал отделяться
от международного аналога и расти более
высоким темпом.
По итогам первого полугодия
2013 г. в группе «Московская биржа» насчитывалось
525 эмитентов акций и облигаций, за полгода
их количество выросло на восемь, примерно
45 % общего числа эмитентов включены в
котировальные списки.
Первичные публичные размещения
российских эмитентов в течение первого
полугодия 2013 г. проводились крайне неактивно.
По имеющимся данным, из компаний, имеющих
активы и осуществляющих предпринимательскую
деятельность в России, IPO за этот период
совершили всего три компании. При этом
две из них (QIWI и Luxoft) организовали размещения
через созданные в иностранной юрисдикции
холдинговые структуры, провели их только
на внешнем рынке и привлекли в сумме 283
млн. долл. Одна компания (ОАО «Московская
биржа») осуществила размещение, используя
собственную инфраструктуру, и привлекла
15 млрд. руб.
Частные инвесторы. Под инвесторами
мы подразумеваем физических и юридических
лиц, которые вкладывают средства в ценные
бумаги и производные финансовые инструменты
с целью получения прибыли.
К частным инвесторам мы относим
так называемых «рыночных инвесторов»
– физических лиц, принявших осознанное
решение инвестировать средства в рынок
ценных бумаг. Такие инвесторы пользуются
услугами брокеров, доверительных управляющих,
покупают инвестиционные паи ПИФ.
Рост количества клиентов –
физических лиц на фондовом рынке группы
«Московская биржа» продолжается, по итогам
первого полугодия 2013 г. их стало 844,4 тыс.
чел. Однако, за это время на 19,5 % снизилось
количество активных клиентов – физических
лиц – до 56,8 тыс. чел. (тех, кто осуществляет
не менее одной торговой операции в месяц).
В общем объеме сделок, совершенных
только физическими лицами, сделки с акциями
составляют 90,9 %, с корпоративными облигациями
– 5,9 %, с государственными – 2,4 %. Увеличивается
рост интереса инвесторов – физических
лиц к корпоративным облигациям.
Общее количество профессиональных
участников рынка ценных бумаг начиная
с 2009 г. непрерывно сокращается. По итогам
первого полугодия 2013 г. количество юридических
лиц, имеющих лицензии профессионального
участника рынка ценных бумаг в различных
сочетаниях, составило 1205 компаний. Помимо
этого операции с ценными бумагами, в том
числе на организованных торгах, без наличия
специальной лицензии вправе осуществлять
Банк России и Внешэкономбанк, статус
которых определен специальными федеральными
законами.
За шесть месяцев 2013 г. количество
профессиональных участников рынка ценных
бумаг сократилось на 4,2 %, а с конца 2008
г. – на 35,3 %.
Основными участниками российского
фондового рынка, помимо инфраструктурных
организаций, являются брокеры, дилеры
и управляющие ценными бумагами. Общее
количество организаций, имеющих лицензию
на осуществление брокерской, дилерской
и деятельности по управлению ценными
бумагами (в любых сочетаниях), составило
на конец июня 2013 г. 1134 компании. Из этого
количества около 40 % являются кредитными
организациями.
Свыше 60 % всех профессиональных
посредников имеют полный набор лицензий
(брокер, дилер, управляющий).
На рисунке 8 приведен список
участников торгов, осуществивших на Основном
рынке группы «Московская биржа» в первом
полугодии 2013 г. наибольший объем сделок
с акциями. Всего в течение полугодия в
торгах участвовало 559 организаций.
Рисунок 8 - Список участников
торгов, осуществивших на Основном рынке
группы «Московская биржа» в первом полугодии
2013 г. наибольший объем сделок с акциями.
Прогнозы на 2014 год. Прогнозы на
год вперед давать сложно - за 365 дней может
случиться что угодно, особенно с российской
экономикой, а как следствие, и с фондовым
рынком. В целом, по мнению аналитиков,
экономика сильного роста не обещает,
особенно если цены на нефть пойдут вниз.
На рынке ценных бумаг, по мнению
начальника отдела анализа рынков БД "Открытие"
Константина Бушуева, можно ожидать продолжения
снижения спроса в сегменте облигаций
и роста спроса на акции. «По итогам 2014
г. мы ждем умеренного повышения индекса
РТС - в район 1700-1750 пунктов. Мы прогнозируем
более сильную динамику в акциях транспортных
компаний и девелоперов, нефтегазовом
и телекоммуникационном секторах. После
3,5 лет падения в секторе электрогенерации
в 2014 г. мы ожидаем начала его сильного
роста», - говорит К. Бушуев. В то же время
оснований для роста электросетей и энергосбытовых
компаний, несмотря на их дешевизну, пока
еще мало, считает эксперт.
Перспективы российских акций,
по словам аналитика Allianz Investments Ариэла
Черного, несколько омрачают низкие темпы
роста национальной экономики. «Если в
большинстве развитых и даже развивающихся
стран в 2013 г. темпы роста ВВП превосходили
ожидания участников рынка и в 2014 г. ожидается
дальнейшее оживление экономики, то в
России экономический рост оказался существенно
ниже ожиданий. Более того, текущие прогнозы
выглядят слишком оптимистично. С высокой
вероятностью ВВП России и в 2014 г. вырастет
менее чем на 2 %. Так что чисто в силу замедления
роста экономики темпы увеличения выручки
и доходов российских компаний могут оказаться
ниже ожиданий», - говорит он. Помочь, как
считает эксперт, может рекордный уровень
недооценки и недоинвестированности российских
акций, который должен рано или поздно
начать корректироваться. В результате
по рынку в целом эксперт не ожидает спада
- дальше, по его словам, падать особенно
и некуда без нового ухудшения общемировой
конъюнктуры. Однако рост вряд ли будет
большим - в пределах 10 %.
Динамику рынка в целом в 2014
г. предсказать сложно, можно лишь спрогнозировать,
какие акции будут показывать динамику
лучше других. «Норильский никель» эксперты
считают перспективной бумагой, которая
весной может торговаться на уровне 6000
руб. Интересной акцией является и ОГК-2.
Среди драйверов роста ее бумаг - отличная
отчетность по итогам девяти месяцев 2013
г. (двукратный рост чистой прибыли) и сильнейшая
фундаментальная недооценка по всем мультипликаторам.
Акции Московской Биржи в декабре показывали
боковую динамику, тем не менее, они тоже
являются интересным активом для инвесторов.
Из всего вышеизложенного можно
сделать вывод о том, что на данном этапе
Российский Рынок Ценных Бумаг падает.
Необходимо отслеживать все происходящие
изменения и оперативно принимать решения
о приобретении или продаже тех или иных
акций.
Газодобывающая отрасль. Газовая промышленность – крупнейший
элемент российской экономики и мировой
системы энергообеспечения. Россия занимает
первое место в мире по добыче, запасам
и ресурсам газа, обеспечивает свыше 21
% его мирового производства и около 25
% всех международных поставок.
На протяжении двух последних
десятилетий происходит устойчивое сокращение
доли России в мировой добыче газа, что
указывает на более медленное развитие
российской газовой отрасли, чем в других
газодобывающих странах. Такая ситуация
не соответствует ни ресурсным, ни технологическим,
ни производственным возможностям российского
газового комплекса.
В организационном плане добычи
газа в России ведется четырьмя основными
группами производителей:
- компаниями, входящими в
Группу «Газпром» – крупнейшего
в мире газового концерна, владельца
ЕСГ и монопольного экспортера газа;
- независимыми производители
газа («НОВАТЭК», «Сибнефтегаз» и др.);
- вертикально-интегрированными
и независимыми нефтяными компаниями
(«Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз»,
ТНК-ВР и др.);
- операторами СРП.
Крупнейший производитель газа
в России и в мире – концерн «Газпром»,
добыча которого, включая «Газпром нефть»,
составила в 2013 г. 513,9 млрд. м3. Из нефтяных
компаний наибольший объем добычи газа
приходится на «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Сургутнефтегаз»,
ТНК-ВР. Основные независимые производители
газа – «НОВАТЭК» и «Сибнефтегаз».
На протяжении последних 10 лет
доля Группы «Газпром» в объеме добычи
газа в России снизилась с 91,5 до 77,2 %, что
связано с реализаций газодобывающих
проектов независимых производителей
газа и нефтяных компаний; увеличением
добычи попутного нефтяного газа в условиях
роста добычи нефти; ростом добычи газа
в рамках проектов соглашения о разделе
продукции; ухудшением позиций на международных
рынках газа.
Газовый комплекс России играет
важную роль в экономике страны и глобальной
системе энергообеспечения, располагая
мощнейшим ресурсным, производственным
технологическим и кадровым потенциалом.
Отрасль имеет высокий уровень территориальной
и организационной концентрации производства.
Для повышения эффективности
развития газовой отрасли необходима
активизация инвестиционной политики
в части реализации крупных региональных
проектов, модернизация технологических
систем, развитие инфраструктуры, формирование
процедур недискриминационного доступа
всех производителей газа к ЕСГ, проведение
экспортного маркетинга и энергетической
дипломатии.
Что же касается приобретения
акций компаний нефтедобывающей отрасли,
то нефтедобыча – флагман российской
экономики – стагнирует который месяц
подряд. Зато цены на нефть не упали. Покупать
или нет акции российских нефтяников с
истощающимися, но дорогостоящими сырьевыми
запасами? Да, если цель – спокойствие
и уверенность в сохранности инвестиций.
Высокие мировые цены на «черное золото»
еще долго будут поддерживать сырьевые
бумаги. Главное, только не ошибиться в
выборе достойного объекта для инвестиций.
Но если все-таки жажда заработать сильнее,
выбирайте менее капиталоемкие и налогозависимые
отрасли.
Химическая и нефтехимическая
отрасль. Химический комплекс является
базовым сегментом российской промышленности.
Он включает в себя два укрупненных вида
экономической деятельности: химическое
производство и производство резиновых
и пластмассовых изделий (рис. 9).
Рис. 9. Структура объема отгруженных
товаров (по видам экономической деятельности)
по крупным и средним предприятиям
химического комплекса в 2006 г., %
Потребителями продукции химического
комплекса являются практически все отрасли
промышленности, транспорта, сельского
хозяйства, оборонный и топливно-энергетический
комплексы, а также сфера услуг, торговля,
наука, культура и образование.
В настоящее время российские
предприятия производят около 1,1% мирового
объема химической продукции; по общему
выпуску химической продукции Россия
в настоящее время занимает 20-е место в
мире и находится на уровне Канады.
Таблица
1 - Динамика основных экономических показателей
химического комплекса за период 2000-2006
гг. (по видам экономической деятельности)
Показатель |
2000 г. |
2001 г. |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
Доля
вклада в ВВП Российской Федерации, % *) |
1,6 |
1,4 |
1,2 |
1,1 |
1,2 |
1,9 |
1,7 |
Индекс
промышленного производства, в % к предыдущему
году *) |
114,3 |
106,5 |
101,6 |
104,4 |
107,4 |
103,3 |
104,2 |
Сальдированный
финансовый результат, млрд. руб.*) |
31,1 |
21,7 |
9,7 |
19,0 |
40,5 |
74,0 |
112,7 |
Рентабельность
продаж, % *) |
.. |
.. |
8,8 |
5,6 |
12,6 |
15,6 |
14,7 |
Экспорт,
млрд. долл. США |
5,2 |
5,5 |
5,6 |
6,8 |
9,9 |
11,3 |
13,2 |
Импорт,
млрд. долл. США |
3,1 |
3,6 |
4,0 |
4,7 |
6,4 |
8,2 |
10,9 |
Налоговые поступления в бюд-жетную систему, млрд. руб.*) |
... |
19,6 |
25,7 |
25,7 |
26,0 |
47,5 |
42,8 |
Доля
в налоговых поступле-ниях в бюджетную систему
Российской Федерации, в %*) |
… |
1,1 |
1,1 |
1,0 |
0,8 |
1,0 |
0,8 |
Среднегодовая
численность ППП, тыс. чел. |
915 |
911 |
886 |
853 |
790 |
820 |
791 |
Среднемесячная
заработная плата ППП, руб. |
2615,4 |
3681,5 |
4647,9 |
5831,4 |
7159,5 |
8972,7 |
11033 |
Степень
износа основных фондов на конец года,
%*) |
60.9 |
60,2 |
58,3 |
57,0 |
53,5 |
49,5 |
46,2 |
Инвестиции
в основной капитал, млрд. руб. **) |
18,5 |
26,8 |
29,7 |
38,7 |
51,0 |
75,8 |
78,6 |
Охрана
окружающей среды: |
|
|
|
|
|
|
|
- выбросы в атмосферу загрязняющих
веществ, отходящих от стационарных источникой, млн. т ***) |
0,4 |
0,4 |
0,4 |
0,4 |
0,4 |
0,35 |
0,37 |
- объем сброса сточных вод
в поверхностные водоемы, млрд. куб.
м ***) |
1,28 |
1,184 |
1,303 |
1,246 |
1,126 |
0,99 |
0,93 |