Шпаргалки по "Ценным бумагам"

 

55.Виды биржевой  сделки

Отличительной чертой биржевой сделки является то, что это торговая сделка, заключенная в специальном  биржевом помещении в часы работы биржи и имеющая своим объектом ценные бумаги, допущенные к котировке  и обращению на бирже.

Биржевые сделки заключаются при посредничестве маклера или иного лица, являющегося полномочным представителем биржи, который организует биржевую торговлю и объявляет котировки.

Все виды биржевых сделок можно подразделить на:

Кассовые сделки т.е. Сделки с ценными бумагами, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения: этот вид сделок, как правило, занимает основной удельный вес в общем объеме биржевых сделок на фондовом рынке.

При этом существуют две  основные разновидности кассовых сделок: 
1. Покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными средствами, так называемые “сделки с маржой”, когда покупатель оплачивает собственными денежными средствами только частично стоимость ценных бумаг, остальная часть покрывается банковским кредитом, либо брокером в форме отсрочки платежа. Следует учитывать, что эти сделки являются достаточно рискованными, поскольку в них вовлекаются не только продавцы и покупатели, но и брокеры-кредиторы и коммерческие банки.

В России такие сделки предусматривались инструкцией Минфина “О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами“ № 53 от 06.06.92г., где минимальная маржа была установлена на уровне 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг. Таким образом, механизм покупки ценных бумаг в кредит строился на ограничении его размеров, а также предусматривал внесение залога под полученные заемные средства.

2. Продажа ценных бумаг,  взятых взаймы. По этой сделке  участник торговли, ожидающий понижения  курса, продает ценные бумаги, которыми он не владеет, а получил напрокат, либо взаймы. Если ожидания продавца оправдываются, то он выкупает эти ценные бумаги по более низкому курсу и возвращает их брокеру-кредитору.

Срочные сделки, которые  имеют сложную структуру, можно  классифицировать:

1. В зависимости от  времени проведения расчетов на: - сделки с оплатой в середине месяца; - сделки с оплатой в конце месяца.

2.В зависимости от  механизма заключения на: 
а) твердые (простые) сделки, т.е. Сделки, обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. В ней фиксируется объем, курс продажи и срок исполнения. Эти сделки могут заключаться на курсовую разницу. При этом по истечении срока сделки один из контрагентов обязан уплатить другому сумму разницы между курсами в момент заключения сделки и фактическим курсом при ее исполнении.

Б) фьючерсные сделки, т.е. Сделки, которые имеют дополнительные преимущества по сравнению с твердыми (простыми) сделками, а именно: 
- стандартные объемы и сроки поставки ценных бумаг; 
- участие надежных видов ценных бумаг, которые гарантируют надежную поставку, 
- высокая ликвидность из-за большого числа покупателей и продавцов, участие расчетной палаты биржи.

В) условные сделки или  сделки премией т.е. Сделки, в которых  один из контрагентов за вознаграждение (премию) приобретает право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения (опционы). Различают следующие виды опционов: 
- опцион покупателя (call option) предоставляет право плательщику купить ценные бумаги по заранее оговоренной цене или отказаться от сделки. 
- опцион продавца (put option) означает, что премия дает возможность контрагенту, ее уплатившему, продать ценные бумаги или отказаться от сделки.

Сроки погашения биржевых опционов, как правило, не превышают  двух лет. Более того, в биржевых опционах одной из сторон сделки выступает расчетная палата биржи. Это обстоятельство делает риск неуплаты по сделке стандартизированными и лимитированным.

Пролонгированные сделки т.е. Сделки, которые, как правило, заключаются  на бирже на срок с целью получения  курсовой разницы. Исполняются эти сделки во внебиржевом обороте в связи с тем, что биржевому спекулянту необходимо продлить (пролонгировать) сделку с прежними условиями ее исполнения с целью получения прибыли при достижении нового срока ее исполнения. Так, например, сделка репорт является пролонгированной срочной сделкой по продаже ценных бумаг “промежуточному” владельцу на определенный срок по цене не ниже цены ее обратного выкупа при наступлении срока исполнения сделки.

 

57.простой аукцион

По форме проведения различают контактные (публичные) и бесконтактные (электронные) биржевые торги.

При осуществлении публичных биржевых (контактных) торгов цена назначается путем ее выкрика, дублируется сигналами, которые подаются рукой и пальцами; при покупке нельзя называть цену ниже уже предложенной, а при продаже - выше предложенной.

Биржевые торги в электронной форме осуществляются с использованием специальных компьютерных систем (сетей). Электронные торги имеют ряд преимуществ перед публичной торговлей.

По форме организации  различают простой и двойной биржевые аукционы.

Аукционы характеризуются  следующими признаками:

- публичными гласными  торгами;

- открытым соревнованием  покупателей и продавцов в  назначении ценовых и других  условий сделок по ценным бумагам;

- наличием механизма  сопоставления заявок и предложений о продаже и установления таких заявок и предложений, которые взаимно удовлетворяют друг друга и могут служить основанием для заключения сделок.

Торговля в форме простого аукциона организуется при небольшом объеме спроса и предложения. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей (аукцион продавца), либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов (аукцион покупателя). Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Простой аукцион бывает трех типов: английским, голландским и заочным.

Английский  аукцион идет по шагам от минимальной цены до максимальной. Продажа совершается по самой высокой цене, предложенной последним покупателем. Обычно такие аукционы устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующегося высоким спросом.

Голландский аукцион организован по принципу первого покупателя от высшей цены к низшей. Начальная цена продавца велика, и ведущий торги последовательно предлагает все более низкие ставки, пока какая либо из них не принимается. В этом случае ценные бумаги продаются первому покупателю, которого устраивает предложенный курс. Продажа осуществляется по минимальной цене. Такой аукцион проводят, когда хотят как можно быстрее разместить выпуск ценных бумаг.

Заочный аукцион («втемную») осуществляется следующим образом: покупатели одновременно предлагают свои ставки; приобретает товар тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке самую высокую цену. На основе аукциона «втемную» Министерство финансов РФ размещает государственные краткосрочные облигации (трехмесячные, шестимесячные и годовые). Покупатели, как физические, так и юридические лица, представляют свои ставки одновременно до оговоренного срока, и размещение осуществляется по ценам, указанным в заявке. Эти цены выше цены отсечения, нижней цены размещения данного выпуска, или равны ей.

 

58.двойной аукцион

Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя: покупатели повышали цену спроса, а продавцы понижали цену предложения. Совпадение предложений продавца и покупателя является основанием для заключения сделки.

Двойные аукционы подразделяются на онкольный рынок и непрерывный аукцион.

Онкольный аукцион организовывается, если сделки на рынке осуществляются редко, существует большой разрыв между ценой покупателя и продавца (большой спрэд), а колебания цен от сделки к сделке велики и носят регулярный характер. Онкольный аукцион означает, что заказы клиентов накапливаются, а потом несколько раз в день (один или два) они выбрасываются в торговый зал и расторговываются под контролем брокеров или сотрудников биржи. Заказы могут вводиться устно или письменно.

Этот аукцион также называют залповым, так как все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения. ( Австр, Бельг, Герман,Израил)

При непрерывном аукционе сделки совершаются в любое время сессии и брокеры выступают агентами клиентов.

Организация биржевой торговли и ее эффективность зависят не только от формы аукциона, принятой на той  или иной бирже, но и от роли биржевых посредников в процессе ее осуществления. Агентская биржевая торговля предполагает, что сделка заключается и со стороны покупателя, и со стороны продавца от имени клиента и за его счет брокером, который является по сути агентом клиента. В Германии таким агентом при заключении сделки на бирже выступает банк. В других европейских странах агентами клиентов при исполнении заказа являются брокеры.

Дилерская биржевая торговля предполагает, что одним из контрагентов при заключении сделки выступает дилер. Он осуществляет куплю-продажу ценных бумаг за свой счет. Исполняя заказ на покупку, дилер продает часть своего фондового резерва, а, выполняя заказ на продажу, покупает за счет собственных средств, т. Е. Выступает на рынке принципалом.

Дилерские рынки - это рынки, на которых  продавцы публично объявляют о ценах  предложения и порядке доступа  к местам покупки ценных бумаг. Прямой открытой конкуренции между продавцами или покупателями не происходит.

 

 

62.Фондовые индексы: понятие,  методы расчета. 

Фондовые индексы  - обобщающим показателем динамики курсов ценных бумаг являются фондовые индексы, которые  рассчитываются биржами или специальными информационно-аналитическими агентствами. Фондовые индексы дают возможность проанализировать состояние РЦБ, в прошлые периоды времени, выявить определённые тенденции на основании которых можно сделать прогноз на будущее. Все фондовые индексы рассчитываются как средняя величина из цен ценных бумаг, корпорации, включенных в выборку. Разработчики индексов применяют следующие методы расчета средней величины:

1) метод простой средней арифметической (рассчитывается индекс Доу-Джонса):

I=(P1+P2+…+Pn)/n, где:

P1, P2…Pn – цены акций корпорации,  n - количество исследуемых акций.

2) метод средней геометрической (так рассчитывается FT и VLCA):

I=(n)KOREN(P1+P2+…+Pn)

3) метод средней арифметической  взвешенной (так рассчитывается  индекс S&P):

I=(P1*n1+P2*n2+…+Pk*nk)/(n1+n2+…+nk), где:

P1, P2…Pn – цены акций, n1+n2+…+nk – число акций (объем продаж).