Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Января 2014 в 21:18, автореферат
Актуальность темы исследования. Устойчивое финансовое состояние является основой деятельности каждого предприятия. В этом процессе приоритетное значение имеет переход от реактивного к стратегически ориентированному управлению оборотным капиталом предприятий.
Изучению разрозненных аспектов управления оборотными активами и пассивами посвящено много работ российских и зарубежных ученых. Но теоретические и практические вопросы разработки политики воздействия на оборотный капитал с позиции определения целей, методов, приемов и принципов финансового менеджмента не сформированы. Это негативно сказывается на возможности обеспечения устойчивости предприятия.
Таблица 3. Влияние типов политики управления источниками
оборотных средств на рыночные коэффициенты, характеризующие финансовое
состояние аграрных предприятий Воронежской области, на начало 2009 г.
Группы предприятий по коэффициенту собственного оборотного капитала |
Количество предприятий в группе |
Показатели ликвидности и платежеспособности |
Коэффициенты финансовой устойчивости |
Рентабельность, % | |||||||
Коэффициент текущей ликвидности |
Степень платежеспособности |
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности |
автономии |
маневренности |
плечо финансового рычага |
оборотного капитала |
активов |
собственного капитала |
продаж | ||
Кризисный |
6 |
0,8 |
22,2 |
0,8 |
0,2 |
-0,7 |
4 |
-2 |
1 |
7 |
-2 |
Компромиссный |
6 |
1,1 |
13,5 |
1,2 |
0,2 |
0,2 |
3,7 |
8 |
1 |
5 |
7 |
Агрессивный |
9 |
1,4 |
10,8 |
1,8 |
0,1 |
1,3 |
6,7 |
10 |
2 |
13 |
10 |
Умеренный |
13 |
2,1 |
6,8 |
2,2 |
0,5 |
0,8 |
1 |
13 |
7 |
14 |
13 |
Консервативный |
29 |
5,4 |
2 |
1,4 |
0,8 |
0,5 |
0,2 |
27 |
13 |
17 |
22 |
Качественная и своевременная идентификация по этим параметрам используемых предприятием типов политики управления оборотными активами и пассивами, по мнению автора, дает возможность установить характер их влияния на финансовое состояние предприятия и своевременно разработать мероприятия для предотвращения развития кризисных процессов.
Концептуальный и технологический подходы к построению
эффективной политики управления
оборотным капиталом (специальность 08.00.10)
Отсутствие единого целостного подхода к разработке сельскохозяйственными предприятиями политики управления оборотным капиталом обусловило необходимость ее существенного реформирования. По мнению автора, эффективной – системно-целевой – является политика, направленная на формирование структуры оборотного капитала, обеспечивающей желаемый уровень финансовой устойчивости и возможность дальнейшего развития аграрных предприятий.
Диссертантом обоснован концептуальный подход к формированию эффективной политики управления оборотным капиталом, отличительным признаком которого является использование концепций компромисса между риском и доходностью, структуры капитала, а также методов системного анализа, планирования и нормирования оборотных средств.
Выбор системного подхода в качестве концептуального позволяет обеспечить построение взаимосвязанной по оборотным активам и их источникам политики управления оборотным капиталом как системным объектом. Это дает возможность координировать и согласовывать подчас разнонаправленное и противоречивое воздействие на текущие активы и пассивы снабженческой, маркетинговой, производственной, бухгалтерской и других служб предприятия для обеспечения финансовой устойчивости – главного критерия эффективности политики управления оборотным капиталом.
Учитывая наличие нелинейной взаимосвязи между структурой оборотного капитала, выступающей результатом использования избранного типа политики, и финансовым состоянием предприятия, диссертантом обосновано применение для разработки аграрными предприятиями эффективной политики управления оборотным капиталом концепции компромисса между риском и доходностью.
Необходимость использования метода нормирования собственного оборотного капитала, по мнению диссертанта, заключается в нескольких аспектах: во-первых, в рыночной экономике норматив оборотных средств выступает базой выделения части прибыли, направляемой на формирование собственного оборотного капитала, во-вторых, – основой безрискового краткосрочного кредитования аграрных предприятий, что в итоге обеспечивает построение рациональной структуры источников оборотных активов.
Предложенный концептуальный подход реализован посредством систематизации и детализации критериев и индикаторов эффективности политики управления оборотным капиталом.
Авторский подход политики заключается в выделении системных и локальных по активам и их источникам критериев и индикаторов оценки эффективности политики (табл. 4).
Таблица 4. Критерии и индикаторы формирования и оценки эффективности
системно-целевой политики управления оборотным капиталом
сельскохозяйственных предприятий
Направления разработки финансовой политики |
Критерии оценки финансовой политики |
Индикаторы оценки типа финансовой политики | ||
Риск |
Эффективность | |||
Локальные критерии и индикаторы | ||||
1. Политика управления оборотными активами |
1. Риск нарушения производственно-коммерческого процесса 2. Риск неликвидности оборотных активов 3. Инфляционный риск |
Эффективность формирования и использования оборотных активов, выраженная в абсолютных и относительных, натуральных и стоимостных величинах |
1. Рентабельность оборотных активов. 2. Выполнение «золотого экономического правила» обеспечения устойчивости предприятия: Тр прибыли > Тр реализации > Тр активов > 100% | |
1.1. Материальными оборотными активами: - производственными запасами; |
1. Риск нарушения технологического процесса. 2. Риск естественной убыли 3. Риск потерь из-за недобросовестности персонала 4. Инфляционные риски |
|||
1. Абсолютные и относительные потери от нарушения технологического цикла 2. Частота нарушений операционного цикла из-за необеспеченности запасами 3. Период оборачиваемости запасов | ||||
- готовой продукцией. |
1. Риск нереализации произведенной продукции 2. Риск снижения полученного дохода 3. Риск естественной убыли. 4. Риск потерь в связи с недобросовестностью персонала |
1. Оборачиваемость готовой продукции 2. Динамика объемов продаж 3. Рентабельность продаж | ||
1.2. Нематериальными оборотными активами: |
Риск неплатежеспособности |
|||
- денежными активами |
1. Риск технической неплатежеспособности 2. Инфляционный риск |
1. Ликвидность и платежеспособность 2. Степень платежеспособности | ||
- дебиторской задолженностью |
1. Кредитный риск 2. Инфляционный риск 3. Риск упущенной выгоды |
1. Оборачиваемость 2. Период инкассации 3. Доля сомнительной и безнадежной задолженности | ||
2. Политика управления текущими пассивами: - собственным оборотным капиталом; - краткосрочным кредитом; - привлеченными и прочими источниками |
1. Риск неплатежеспособности 2. Риск неликвидности предприятия 3. Риск потери собственного оборотного капитала |
1. Эффективность собственного капитала. 2. Обеспечение финансовой устойчивости |
1. Рентабельность собственного капитала 2. Рентабельность собственного оборотного капитала 3. Эффект финансового рычага (общий и модифицированный) | |
Общесистемные критерии и индикаторы | ||||
3.Политика управления оборотным капиталом как системным объектом |
Риск банкротства предприятия |
Финансовая устойчивость предприятия |
1. Тип финансового состояния 2. Рентабельность оборотного капитала 3. Рентабельность производства 4. Рентабельность собственного капитала | |
Локальным показателем оценки политики управления оборотными активами, по мнению автора, выступает их рентабельность. Диссертантом обосновано, что данный показатель способен отражать одновременно как результат процесса материального производства за данный период, так и тип политики формирования оборотных активов на конкретную дату. Для оценки политики управления источниками оборотных средств в качестве критериального индикатора диссертант предлагает использовать показатель «эффект финансового рычага».
Системным критерием оценки политики управления оборотным капиталом является, по мнению автора, степень достижения цели функционирования предприятия – обеспечение финансовой устойчивости и возможности дальнейшего развития.
Обоснованный концептуальный подход диссертант принял за базу построения системно-целевой политики управления оборотным капиталом и предложил технологию ее поэтапной разработки, состоящую из исследования факторов внешней и внутренней среды, комплексной оценки финансового состояния предприятия, определения общего периода практической реализации системно-целевой политики, разработки стратегии и тактики в разрезе наиболее важных групп оборотных активов и их источников, обеспечения сочетаемости политики по оборотным активам и пассивам, оценки эффективности и мониторинга системно-целевой политики.
Представленный автором
алгоритм позволяет каждому сельскохозяй
Структурно-логическая модель системно-целевой финансовой политики
управления
оборотным капиталом
(специальность 08.00.10)
Проведенные диссертантом исследования позволили разработать структурно-логическую модель системно-целевой финансовой политики управления оборотным капиталом, отражающую экономическое содержание и особенности ее формирования на сельскохозяйственных предприятиях (табл. 5).
Экономическое содержание предложенной автором модели проявляется в том, что, во-первых, она учитывает интерференцию долгосрочных и краткосрочных аспектов управления оборотным капиталом посредством выделения двух самостоятельных, но взаимосвязанных и взаимообусловленных разделов: стратегии и тактики; во-вторых, в ней четко определены все звенья финансовой политики: объекты и цели стратегии и тактики, методы их достижения, а также принципы воздействия на оборотные средства.
Учитывая, что
условием обеспечения финансовой устойчивости
является поддержание определенных
соотношений между оборотными активами
и источниками их формирования, диссертант
предлагает в качестве объекта
Таблица 5. Формализованный
вид системно-целевой финансово
сельскохозяйственных предприятиях (* – звездочкой выделены элементы, предложенные автором)
Объект управления |
Цели |
Принципы |
Методы и приемы |
Индикаторы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1 РАЗДЕЛ. Стратегия управления оборотным капиталом | ||||
1. Собственный оборотный капитал. 2. Структура оборотного капитала. |
1. Формирование уровня собственного оборотного капитала, обеспечивающего: - финансовую безопасность; - финансовую устойчивость. 2. Обеспечение ликвидности и платежеспособности. |
- сочетаемость типов политики управления оборотными активами и пассивами; - рациональность накопления собственного оборотного капитала по принципу соответствия фактического наличия собственного оборотного капитала совокупному нормативу*; - рациональность соотношения дебиторской и кредиторской задолженности |
- балансовый; - коэффициентный; - матричный; - ситуационное моделирование; - ЭММ; - сценарное моделирование; - другие методы |
- коэффициент собственных оборотных средств; - показатели структуры капитала; - тип финансовой устойчивости предприятия; - значение эффекта финансового рычага |
2 РАЗДЕЛ. Тактика управления оборотным капиталом 1 Финансовая политика управления оборотными активами 1.1 Общая совокупность оборотных активов | ||||
Оборотные активы (ОбА) |
1. Обеспечение потребности в ОбА для непрерывной производственно-коммерческой деятельности. 2. Обеспечение эффективности формирования и использования ОбА. |
- соблюдение внутренних норм и нормативов; - минимизация потерь ОбА; - обеспечение экономической эффективности использования ОбА; - определение системной и варьирующей частей ОбА; - мониторинг кругооборота ОбА* |
- планирование ОбА; - страхование; - оперативное регулирование величины и структуры ОбА; - другие методы |
- длительность операционного цикла; - рентабельность оборотных активов по формуле «Дюпон»; - соблюдение «золотого экономического правила» обеспечения финансовой устойчивости предприятия |
1.2 Запасы товарно-материальных
ценностей и затраты в | ||||
Товарно-материальные ценности собственного производства, затраты в незавершенном производстве |
Обеспечение непрерывной производственно-коммерческой деятельности. |
- соблюдение внутренних норм и нормативов |
- планирование; - страхование; - оперативное регулирование величины оборотных активов; - другие методы |
- соотношение между запасами и затратами; - соотношение между материальными и нематериальными оборотными активами; - материалоотдача; - оборачиваемость различных групп активов; - динамика объемов продаж; - рентабельность продаж |
1.3 Производственные запасы покупные | ||||
- с равномерным характером приобретения и расходования |
Обеспечение непрерывной производственной деятельности. |
- соблюдение технологических и производственных норм; - контроль за движением оборотных средств на всех стадиях производственно-коммерческого процесса |
- логистические методы управления; - статистическое управление запасами (SIK); - модель EOQ, системы контроля – АВС и ХУZ | |
- с сезонным характером приобретения и расходования | ||||