Формирование эффективной политики управления оборотным капиталом на сельскохозяйственных предприятиях

1. Финансовая устойчивость и опасность кризисного развития предприятия определяются соотношением между оборотными активами, классифицированными по форме функционирования в воспроизводственном процессе, и финансово-кредитными ресурсами, сгруппированными по экономическому содержанию.

2. Изменение величины  и структуры источников оборотных средств оказывает решающее влияние на финансовое состояние предприятия. Если при неизменном объеме оборотных активов увеличивается часть, формируемая за счет собственных источников и краткосрочного кредита, то финансовое состояние предприятия улучшается. Противоположная ситуация возникает, когда доля запасов и затрат увеличивается, а предприятие не имеет возможности для обеспечения соответствующего роста величины собственного капитала и привлечения краткосрочного кредита.

Однако отсутствие рекомендуемых параметров выявленной зависимости существенно осложняет возможность построения аграрными предприятиями политики управления оборотным капиталом, ориентированной на повышение их финансовой устойчивости.

Для решения поставленной задачи проведено углубленное изучение классической методики оценки финансового  состояния по абсолютным показателям, которое позволило автору детерминировать влияние структуры оборотного капитала на устойчивость предприятия посредством обоснования дифференцированных параметров двух коэффициентов: обеспеченности запасов и затрат экономически обоснованными источниками покрытия (собственным оборотным капиталом и краткосрочным кредитом) и собственных оборотных средств.

Проверка предложенных диссертантом параметров вышеназванных показателей на базе исследуемых аграрных предприятий Воронежской области показала следующие результаты:

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат экономически обоснованными источниками покрытия, значительно превышающий 1, и коэффициент собственных оборотных средств выше 0,6 формируют абсолютную устойчивость сельскохозяйственных предприятий;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат экономически обоснованными источниками покрытия более 1 и коэффициент собственных оборотных средств от 0,4 до 0,6 формируют нормальную устойчивость аграрных предприятий;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат экономически обоснованными источниками покрытия, равный 1, а коэффициент собственных оборотных средств ниже 0,4, но выше минимально допустимой границы – 0,1 формируют неустойчивое финансовое состояние аграрных предприятий;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат экономически обоснованными источниками покрытия менее 1 и коэффициент собственных оборотных средств ниже критического минимума – 0,1 ведут к кризису.

Оценка взаимовлияния  структуры оборотного капитала и  финансового состояния, представленного в таблице 1, позволила диссертанту установить, что между ними имеется существенная, но нелинейная, а обладающая более сложным характером взаимосвязь:

1) создание запасов и затрат в сумме, не превышающей величины собственных и заемных источников при достаточной обеспеченности собственными оборотными средствами, формирует финансовую устойчивость предприятия; их равенство при недостаточном коэффициенте собственных оборотных средств – финансовую неустойчивость, а использование дополнительных экономически необоснованных источников при отсутствии  
собственного оборотного капитала – кризисное финансовое состояние;

2) рост удельного веса оборотных активов в имуществе и собственного оборотного капитала в источниках до определенного уровня приводит к повышению финансовой устойчивости, а после его превышения (как и при недостатке оборотных активов и собственных оборотных средств) – к снижению.

 

Таблица 1. Влияние финансового  состояния на структуру оборотного капитала

сельскохозяйственных предприятий Воронежской области, на начало 2009 г.

 

Типы финансового состояния сельскохозяйственных предприятий	Количество предприятий в группе	Структурные показатели, в % к итогу
		Оборотные активы в имуществе	Структура оборотных активов				Структура источников формирования оборотных активов
			Производственные оборотные активы	Активы в сфере обращения		Соотношение затрат и запасов	Собственный оборотный капитал	Краткосрочные кредиты и займы	Кредиторская задолженность и прочие источники	Коэффициент обеспеченности запасов и затрат экономически обоснованными источниками
				Всего	в том числе  дебиторская задолженность
Устойчивый	24	50,1	50,8	49,2	24,8	1,1	63,5	25,9	10,6	1,62
Неустойчивый	33	60,8	58,5	41,5	28,5	1,3	37,9	40,3	21,8	1,08
Кризисный	6	40,2	51,1	48,9	29,1	1,6	-28,9	94,4	34,5	0,80

 

Выявленный диссертантом характер влияния структуры оборотного капитала на финансовое состояние сельскохозяйственных предприятий и последующее воздействие типа финансовой устойчивости на структуру оборотных активов и их источников позволили считать эту взаимосвязь важнейшим фактором разработки эффективной политики управления оборотным капиталом: по достигнутому к концу года уровню финансовой устойчивости или кризисного развития можно оценить целесообразность использования агарными предприятиями политики формирования активов и пассивов в отчетном периоде. Это, с учетом определенных параметров структуры оборотного капитала, формирующих финансовую устойчивость, с точки зрения диссертанта, создает условия для своевременной корректировки политики управления оборотными активами и пассивами.

Четкого определения характера взаимосвязи между типом политики формирования оборотного капитала и различными показателями финансового состояния предприятия в экономической литературе в настоящее время не имеется. Использование структурных пропорций оборотных средств в качестве показателей, замыкающих на себе его характеристики, позволило автору установить их взаимосвязь и взаимодействие.

Разработанная им схема взаимодействия политики управления оборотным капиталом и различных аспектов финансового состояния предприятия представлена на рисунке 3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Схема взаимосвязи финансовой политики и финансового состояния предприятия

 

Модифицированная  методика диагностики 

политики управления оборотным капиталом 

сельскохозяйственных  предприятий (специальность 08.00.10)

Разработка и практическое использование внутренней политики управления оборотным капиталом как инструмента улучшения финансового состояния аграрных предприятий сдерживается из-за отсутствия четких признаков и их конкретных параметров, способствующих разграничению агрессивного, консервативного и умеренного типов политики управления текущими активами и пассивами. В настоящее время известны лишь два основных признака их идентификации: высокий или низкий уровни оборотных активов в имуществе и краткосрочного кредита в источниках оборотных средств.

Поскольку для определения типов используемой политики управления оборотными активами этого недостаточно, то автором предложено наряду с долей оборотных активов в имуществе применять дополнительный признак – коэффициент обеспеченности основных производственных средств оборотными производственными активами. Целесообразность такого уточнения диссертант видит в необходимости постоянного поддержания экономически целесообразных пропорций между всеми ресурсами и факторами производства с целью обеспечения эффективного функционирования предприятия.

Однако простое выделение  признаков политики без количественной дифференциации их значений не может  обеспечить идентификацию используемого сельскохозяйственными предприятиями агрессивного, консервативного или умеренного подходов к формированию оборотных активов.

Восполнить этот пробел диссертанту позволила группировка аграрных предприятий Воронежской области по обеспеченности основных производственных средств оборотными. Сопоставление средних значений по соответствующим группам хозяйств в виду репрезентативности выборки дало возможность автору впервые предложить параметры основного и дополнительного признаков идентификации типов политики формирования оборотных активов аграрных предприятий (табл. 2).

 

Таблица 2. Влияние структуры активов на финансовое состояние

аграрных предприятий  Воронежской области, на начало 2009 г.

 

Группировка хозяйств по соотношению  производственных  оборотных и основных активов	Количество  предприятий в группе	Коэффициент текущей ликвидности	Коэффициенты финансовой  устойчивости			Рентабельность, %				Тип финансового  состояния
			собственных оборотных средств	маневренности	плечо финансового рычага	оборотного капитала	собственного капитала	продаж	производства
Менее 0,6	20	1,8	0,44	0,53	1,77	14,7	12,8	14,1	16,5	кризисный
От 0,6 до 0,8	5	3,5	0,72	0,44	0,2	35,5	21,7	26	35,1	устойчивый
Более 0,8	38	1,7	0,42	0,69	1,22	9,3	12,6	12,1	13,8	неустойчивый

 

Основываясь на экономическом  содержании агрессивного, консервативного и умеренного подходов к формированию текущих активов, диссертант предлагает рассматривать значение коэффициента обеспеченности основных производственных активов оборотными менее 0,6 признаком агрессивной политики, в пределах 0,6-0,8 – умеренной, а превышение данного уровня – как консервативную политику.

Концепция авторского подхода  к разграничению агрессивного, консервативного и умеренного типов политики управления текущими пассивами основывается на соответствии фактического наличия собственного оборотного капитала совокупному нормативу. Диссертант предлагает считать формирование собственного оборотного капитала в размере совокупного норматива признаком умеренной политики, а недостижение этого уровня – агрессивной. Покрытие собственным оборотным капиталом не минимальной и постоянной, а общей плановой текущей потребности в оборотных активах на конец года, по мнению автора, следует рассматривать как консервативную политику.

Отсутствие на сегодняшний  день в хозяйствах практики нормирования собственных оборотных средств предопределило необходимость выделения дополнительного признака для упрощенной идентификации типов политики управления текущими пассивами. Диссертантом обоснована возможность и целесообразность использования для этой цели соответствия коэффициента фактического наличия собственных оборотных средств рекомендуемым параметрам, уточненным автором для сельскохозяйственных предприятий. Алгоритм идентификации типа политики представлен на рисунке 4.

Результаты расчета  структуры источников финансового  обеспечения текущей деятельности сельскохозяйственных предприятий позволили диссертанту выделить ряд агроформирований, у которых величина собственного оборотного капитала имеет отрицательное значение. Он предлагает считать такую политику кризисной и дополнительно рассматривать соответствующий тип как вид вынужденной политики, специфической для низкоэффективных аграрных предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                               

 

 

Рис. 4. Модернизированный алгоритм идентификации типа

политики управления текущими пассивами на аграрном предприятии

 

Группировка аграрных предприятий по дифференцированному уровню коэффициента собственных оборотных средств показала преимущественное применение в сельском хозяйстве умеренного и консервативного типов политики управления текущими пассивами, являющихся наиболее эффективными (табл. 3).