Дивидендная политика предприятия

 

Таблица 11Показатели Абсолютные показатели, тыс. руб. Относительные показатели, тыс. руб. Темп прироста

(статьи) начало года конец года отклонения начало года конец года отклонения %

110 3 2 -1 0,00 0,00 0,00 -33,33

120 207836 240203 32367 38,57 40,79 2,22 15,57

130 52054 78035 25981 9,66 13,25 3,59 49,91

140 1513 1392 -121 0,28 0,24 -0,04 -8,00

145 0 396 396 0,00 0,07 0,07 

190 261406 320058 58622 48,51 54,34 5,83 22,43

210 168034 164907 -3127 31,19 28,00 -3,18 -1,86

220 14332 24941 10609 2,66 4,24 1,58 74,02

240 86190 77511 -8679 16,00 13,16 -2,83 -10,07

250 8583 108 -8475 1,59 0,02 -1,57 -98,74

260 278 1401 1123 0,05 0,24 0,19 403,96

290 277417 268868 -8549 51,49 45,66 -5,83 -3,08

Итого 538823 588896 50073 100 100 0 9,29

 

 

2-й этап:

 

В 2006 году, как и в 2005 году, нематериальные активы занимают незначительную долю, и имеет тенденцию к концу  года к уменьшению, темп прироста -33,33%. Это негативная ситуация, т. к. у организации  отсутствует инновационная направленность, т.е. не вкладывает средства в лицензии, патенты. Это может в будущем  привести к еще большему сокращению прибыли.

 

Основные средства увеличились (15,57%).

 

Долгосрочные финансовые вложения сократились по сравнению  с 2005 годом на -8%. Это означает, что  предприятие сокращает инвестиционную направленность. Очевидно к этому  не располагает нестабильная финансовая ситуация на макро уровне.

 

3-й этап:

 

Запасы в этом году сократились  незначительно (-1,86%). Уменьшение произошло  за счет снижения затрат в незавершенном  строительстве, в конце 2006 года они  стали равны 0. Уменьшилось так  же количество готовой продукции  в 9571 раза. Это свидетельствует об эффективной сбытовой политике. При  этом увеличились запасы сырья и  материалов. Позитивная тенденция, т. к. они приобретаются для дальнейшего  производства продукции на продажу.

 

Так же произошло увеличение расходов будущих периодов, т.е. предприятие  подписалось на новое специализированное издание для того, чтобы сотрудники постоянно могли бы следить за изменениями в различных нормативных  актах. Так же организация застраховала все машины, которые участвуют  в строительстве.

 

4-й этап:

 

В структуре дебиторской  задолженности произошли изменения  в 2006 году по сравнению с 2005 годом. Она  уменьшилась на -10,07%. Это позитивная тенденция, т. к. у предприятия повышаются возможности для финансирования своей деятельности с меньшими заемными средствами. Предприятие так же и  в дальнейшем должно стремиться к  сокращению данной задолженности. На протяжении двух лет постоянным остается то, что  существует только краткосрочная дебиторская  задолженность. Это положительная  ситуация.

 

5-й этап:

 

Денежные средства в 2006 году увеличились на 403,96%. Это означает, что предприятие может производит своевременные расчеты со своими партнерами. Данных средств не очень  много, они составляют 0,05% на начало года и 0,24% на конец года. Поэтому  нельзя сказать, что они лежат  на счету и не участвуют в производственном процессе. Денежные средства идут на покрытие появившихся незначительных расходов.

 

Анализ пассива баланса  за 2006 год.

 

1-й этап:

 

В 2006 году доля собственного капитала сократилась на -4,62%. Это  означает, что предприятию необходимо пересмотреть финансовый менеджмент для  того, чтобы улучшить свое финансовое положение и стать в будущем  финансово независимым от кредиторов и заемщиков. (табл. 12)

 

Таблица 12Показатели Абсолютные показатели, тыс. руб. Относительные показатели, тыс. руб. Темп прироста

(статьи) начало года конец года отклонения начало года конец года отклонения %

410 206 169 -37 0,04 0,03 -0,01 -17,96

420 156987 156987 0 29,14 26,66 -2,48 0,00

430 23067 23067 0 4,28 3,92 -0,36 0,00

470 167675 151640 -16035 31,12 25,75 -5,37 0,00

490 347935 331863 -16072 64,57 56,35 -8,22 -4,62

515 0 5529 5529 0,00 0,94 0,94 

590 0 5529 5529 0,00 0,94 0,94 

610 104488 163000 58512 19,39 27,68 8,29 56,00

620 86393 88496 2103 16,03 15,03 -1,01 2,43

630 7 8 1 0,00 0,00 0,00 14,29

690 190888 251504 60616 35,43 42,71 7,28 31,75

Итого 538823 588896 50073 100 100 0 9,29

 

 

2-й этап:

 

В структуре заемных средств  существует лишь краткосрочные обязательства, что свидетельствует о неустойчивом финансовом положении. Такая же ситуация наблюдалась и в 2005 году. Сумма  краткосрочных обязательств увеличилась  на 31,75% за счет увеличения кредиторской задолженности. Но при этом кредиторская задолженность превышает дебиторскую. Это отрицательная тенденция, т. к. негативно характеризует финансовый менеджмент. Увеличение произошло за счет увеличения займов и кредитов, задолженности перед участниками  по выплате доходов.

 

3-й этап:

 

Анализ собственного капитала предприятия. (табл. 13)

 

 

Таблица 13. Формирование финансовых ресурсов предприятия в 2006 г.Показатели на начало года на конец года

1. Уставный, добавочный, резервный  капитал 180260 180223

2. Нераспределенная прибыль 167675 151640

3. Итого собственного  капитала 347935 331863

4. Внеоборотные активы 261406 320058

5. Собственный капитал  в процентах к валюте баланса 0,65 0,56

6. Внеоборотные активы  в процентах к валюте баланса 0,49 0,54

7. Вложенные собственные  средства в текущем активе 86529 11835

8. Вложенные собственные  средства в текущем активе  в процентах 0,16 0,02

 

 

Результат строки №7 имеет  положительное значение, что говорит  о том, что собственный капитал  не только покрывал долгосрочные активы, но и часть его направлялась на формирование оборотных активов. Это  отражает благополучное финансовое состояние.

3.2 Анализ финансовой устойчивости  предприятия

 

Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей

 

Устойчивость предприятия  является условием его выживания, стабильности. Она формируется под воздействием следующих факторов:

 

1.  положение предприятия  на товарном рынке;

 

2.  степень зависимости  от кредиторов и инвесторов;

 

3.  наличие неплатежеспособности  должников;

 

4.  степень эффективности  финансовых операций предприятия.

 

Общая устойчивость обуславливается  тем, что постоянно наблюдается  превышение поступления дохода на расходы.

 

Проанализируем финансовую устойчивость предприятия ЗАО «Белгородский  цемент» (табл. 14)

 

 

Таблица 14 начало 2005 г. конец 2005 г. конец 2006 г.

СОС 55317 86529 11835

∆СОС -98050 -81505 -153072

СД 55317 86529 17364

∆СД -98050 -81505 -147543

ОИ 202678 277417 268868

∆ОИ 49311 109383 103961

S = (0,0,1) S = (0,0,1) S = (0,0,1)

 

 

У данного предприятия  на протяжении двух лет неустойчивое финансовое положение, которое связано  с нарушением кредитоспособности, но при этом сохраняется возможность  восстановления равновесия за счет пополнения собственных средств. Данная ситуация негативно характеризует предприятие  в глазах внешних пользователей.

 

Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе относительных  показателей

 

Коэффициент финансового  риска, характеризующий соотношение  заемных и собственных средств, не должен быть больше 1. На предприятии, на протяжении двух лет его величина была меньшее 1, и имела тенденцию  к увеличению. Это свидетельствует  о том, что у данной организации  устойчивое финансовое положение и  нет зависимости от кредиторов, но необходимо принимать меры по сокращению этого коэффициента. (табл. 15)

 

Таблица 15Показатели начало 2005 г. конец 2005 г. конец 2006 г.

1. Коэффициент финансового  риска 0,49 0,55 0,77

2. Коэффициент финансирования 2,03 1,82 1,29

3. Коэффициент финансовой  независимости 0,67 0,65 0,56

4. Коэффициент финансовой  зависимости 0,33 0,35 0,44

5. Коэффициент обеспеченности  запасов 0,36 0,51 0,07

6. Коэффициент обеспеченности  оборотных активов 0,27 0,31 0,04

7. Коэффициент финансовой  устойчивости 0,67 0,65 0,57

8. Коэффициент маневренности  собственного капитала 0,18 0,25 0,04

9. Индекс постоянного  актива 0,82 0,75 0,96

10. Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств 0 0 0,02

11. Коэффициент реализованной  стоимости имущества 0,63 0,59 0,58

 

 

Коэффициент финансирования обратный коэффициенту финансового  риска, не должен быть меньше 1. В начале 2005 года он составлял 2,03, а в конце 2006 года уменьшился до 1,29. Это подтверждает шаткое устойчивое финансовое положение  организации.

 

Коэффициент финансовой независимости  показывает доля собственного капитала в общих источниках финансирования, не должен быть менее 0,5. В последние  два года коэффициент имел тенденцию  снижения, и составлял на конец 2006 года 0,56. Предприятие является финансово  независимым.

 

Коэффициент финансовой зависимости  в сумме с коэффициентом финансовой независимости должен дать 1. Это  условие выполняется. Нормальное значение коэффициента финансовой зависимости  не должно быть больше 0,5. В начале 2005 года – 0,33, а в конце 2006 года – 0,44, т.е. тенденция незначительного увеличения. Это подтверждает, что предприятия  находится на грани зависимости  от кредиторов.

 

Коэффициент обеспеченности запасов показывает обеспеченность материальных оборотных активов  за счет собственных источников. В  динамике двух лет он ниже нормального, но в конце 2005 года значение данного  коэффициента было наибольшим – 0,51. в  конце 2006 года он стал равен 0,07. Наблюдается  тенденция значительного падения. Это показывает, что только 7% оборотных  активов финансировались за счет собственных источников. Это является негативной тенденцией, т. к. большая  часть оборотных активов финансируется  за счет заемных средств.

 

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами характеризует степень  обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. На протяжении двух лет он сокращался, но в конце 2005 года этот показатель был наибольшим – 0,31. В конце 2006 года – 0,04. предприятие  обеспечено только 4% собственными оборотными средствами. В конце 2006 года у организации  неустойчивое финансовое положение.

 

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть имущества  предприятия финансируется за счет устойчивых источников. В течение  двух лет наблюдается тенденция  снижения данного коэффициента, он ниже нормального значения. Это говорит  о шатком положении предприятия.

 

Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, на сколько мобильны собственные источники  собственных средств. Наблюдается  тенденция снижения этого коэффициента, к концу 2005 года – 0,04. Собственные  средства меньше находятся в обороте. Финансовое положение предприятия  ухудшается.

 

Индекс постоянного актива показывает, какая доля собственных  источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов. В динамике последних двух лет наблюдается  увеличение этого показателя. Это  негативная ситуация, т. к. снижается  производственный потенциал предприятия.

 

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств  оценивает на сколько интенсивно предприятие использует заемные  средства для обновления и расширения производства. На протяжение двух лет  он равен 0, 0, 0,02 соответственно. Производство данной организации не расширяется  за счет долгосрочных кредитов. Это  негативная тенденция.

 

Коэффициент реализованной  стоимости имущества показывает, какую долю стоимости активов  занимает имущество, обеспечивающее основную деятельность предприятия. В течение  последних двух лет этот показатель больше 0,5, но имеет тенденцию снижения. Это отрицательная ситуация.

 

Проанализировав каждый показатель можно сказать, что предприятие  является финансово устойчивым, но имеется тенденция дальнейшего  ухудшения данного положения. Необходимо принять действенные методы по улучшению  данной ситуации, а так же пересмотреть свой финансовый менеджмент. Наилучшее  положение у предприятия было в конце 2005 года, в дальнейшем положение  резко ухудшилось.

3.3 Анализ потенциального  банкротства на примере ЗАО  «Белгородский цемент»

 

Отечественная методика оценки банкротства

 

Данная методика анализа  потенциального банкротства позволяет  сделать вывод, что в течение 2005 и 2006 годов у фирмы наблюдалась  неудовлетворительная структура баланса. Оно находится на грани банкротства.

 

Таблица 16Коэффициенты начало 2005 г. конец 2005 г. конец 2006 г.

Коэффициент текущей ликвидности 1,38 1,45 1,07

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,27 0,31 0,04

Коэффициент возможного восстановления 0,75 0,44

 

 

За последние месяцы восстановления платежеспособности не наблюдается. Причиной такого состояния является перекос  финансирования активов в сторону  значительного роста внеоборотных активов, т.е. самых низко ликвидных. Наращивая производственную мощность, предприятие привлекает займы, в  основном краткосрочные. В результате оборотных активов, т.е. ликвидных, недостаточно для покрытия своих не отложенных краткосрочных обязательств. Отечественная  методика предполагает, что низкая текущая ликвидность является следствием неудовлетворительной структуры баланса, подрывает его платежеспособность и может привести к потенциальному банкротству.

 

Западная методика оценки банкротства

 

Двухфакторная модель Альтмана

 

В ней используются 2 показателя, от которых зависит вероятность  банкротства:

 

1.  коэффициент покрытия (срочной ликвидности);

 

2.  коэффициент финансовой  зависимости. (табл. 17)

 

Таблица 17 Начало 2005 года Конец 2005 года Конец 2006 года