Финансовое состояние предприятия

Опираясь на однородность экономического содержания, показатели финансового состояния, представленные в методиках отечественных авторов, можно сгруппировать в следующие блоки (рис. 1.1):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1. Распределение показателей по блокам анализа финансового состояния

 

Блок анализа платежеспособности и ликвидности является ключевым для оценки финансового состоянии  коммерческой организации как с  точки зрения решения оперативных задач управления финансовыми потоками, так и для выявления финансовой несостоятельности. В ряде работ по финансовому анализу показатели обеих групп отождествляются, и при анализе финансового состояния с точки зрения ликвидности используются в основном показатели ликвидности.

Поддерживая позицию В.В. Ковалева [27] и Л.Т. Гиляровской [38], отметим, что платежеспособность и ликвидность имеют разное экономическое содержание. Ликвидность – это некая условная характеристика соотношения оборотных активов и краткосрочных обязательств; платежеспособность  – это характеристика способности организации своевременно отвечать по своим текущим обязательствам перед кредиторами.

Согласно В.В. Ковалеву под ликвидностью какого-либо актива следует  понимать способность его  трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива [27, c. 241].

Платежеспособность же означает наличие у коммерческой организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете, отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Л.Т.  Гиляровская приводит следующие пояснения неидентичности платежеспособности и ликвидности: «при достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности, излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой продукцией, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных активов» [38, c. 231].

В качестве основных показателей, непосредственно характеризующих платежеспособность, выделяют общую степень платежеспособности и коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам.

Общая степень платежеспособности характеризует общую ситуацию с  платежеспособностью организации, объем ее заемных средств и сроки возможного погашения задолженности перед ее кредиторами. Согласно методике ФСФО данный показатель представляет собой соотношение суммы обязательств и величины среднемесячной выручки (поступление денежных средств от реализации).

 Более точен с  нашей точки зрения расчет  общей степени платежеспособности, предложенный В.В. Панковым [31, c.109]. Он рекомендует вместо показателя среднемесячной выручки использовать показатель среднемесячного поступления денежных средств, так как денежные средства могут поступать в организацию, в том числе регулярно, и от операций, не связанных с основной деятельностью. Например, при хранении крупных денежных сумм в банке на депозите с длительным сроком организация ежемесячно получает проценты, по сумме сравнимые с основной выручкой. Поэтому расчет данного показателя произведем по формуле:

 

,        (1.1)

 

где ДО – долгосрочные обязательства, тыс.р.; КО – краткосрочные обязательства, тыс.р.; ДБП –доходы будущих периодов, тыс.р.; РПР – резервы предстоящих расходов тыс.р.

Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации – объем ее краткосрочных заемных средств и срок возможного погашения задолженности перед ее кредиторами. Согласно методике ФСФО коэффициент рассчитывается как отношение текущих заемных средств к среднемесячной выручке. Также как и в отношении прошлого показателя, т.е. поддерживая вариант расчета Панкова В.В., коэффициент платежеспособности уместнее определять как отношение итога по разделу V «Краткосрочные обязательства», уменьшенного на величину доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей, к среднемесячному поступлению денежных средств:

 

 ,    (1.2)

 

где КО – краткосрочные  обязательства, тыс.р.; ДБП – доходы будущих периодов, тыс.р.; РПР – резервы предстоящих расходов, тыс.р.

На практике для определения  платежеспособности может быть использован ряд дополнительных показателей, позволяющих дать оценку способности организации погасить свои обязательства при наступлении срока платежа. Г.В.  Савицкая справедливо замечает, что при внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков, а внешний анализ платежеспособности осуществляется на основе изучения показателей ликвидности [33, c. 245]. В первую очередь это показатели ликвидности оборотных активов.

Исходя из критерия выделения  текущих активов по степени ликвидности, различают коэффициенты текущей, быстрой  и абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности показывает, какую часть  текущих обязательств по кредитам и  расчетам можно погасит, мобилизовав все оборотные активы. Нижнее его значение специалисты рассматривают лишь как ориентировочную величину, но не жестко заданное граничное значение. В литературе  признается, что значение этого коэффициента может варьироваться по отраслям и видам деятельности.

Анализ результатов  расчетов путем применения различных методик (табл. 1.2) показывает, что значения коэффициента изменяются в значительных пределах. Такой существенный разброс объясняется различными пониманием отдельными авторами того, каким образом формируются в отчетности текущие обязательства и оборотные активы.

Таблица 1.2

Сравнительный анализ методов  расчета коэффициента

текущей ликвидности

 

Автор	Донцова Л.В., Никифорова Н.А. [24]	Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев  Е.В. [37]	Савицкая Г.В. [33]	Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф.[34]	Гиляровская Л.Т. [38]	Зимин Н.Е.[26]
Алгоритм расчета	ОА/ (КЗиК+КЗ+ Зпо вып.д.+ + ПКО)	(ДЗк+КФВ+ + ДС)/ (КЗиК + КЗ + +Зпо вып. уч.+ ПКО)	(ОА- РБП)/ (КО-РПР-ДБП)	(ОА-НДС-ДЗд)/ (КЗиК+КЗ+ +Зпо вып. уч.  + ПКО)	(ОА-Зуч.)/ (КЗиК+КЗ+ Зповып.д.+ + ПКО)	(ОА-Зуч. ДЗд) / КО
Рекоменду-емое нормативное значение	≥2, оптимальное значение 2,5-3	≥1	≥2	2	1-2	≥2

 

В литературе встречаются  два варианта определения текущих  обязательств:

1. Прямой, когда корректированная сумма текущих обязательств получается суммированием тех строк баланса, которые реально отражают задолженность: «Займы и кредиты» + «Кредиторская задолженность» + «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + «Прочие краткосрочные обязательства» [34].

2. Косвенный, когда из итога  V раздела бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» вычитаются доходы будущих периодов  и резервы предстоящих расходов [33].

По нашему мнению, использование  любой из предложенных методик обеспечивает корректный результат.

Более значительны расхождения  в трактовке и понимании экономического смысла показателя величины текущих активов. Так, в методике, предлагаемой А.Д. Шереметом, Р.С. Сайфулиным и Е.В. Негашевым, величина оборотных активов существенно занижена, поскольку из базы расчета исключены остатки запасов и затрат [37, с. 154].

Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова трактуют понятие текущих активов максимально  широко, рассчитывая их как итог II раздела бухгалтерского баланса «Оборотные активы». В то же время Г.В. Савицкая исключает из них расходы будущих периодов [33].

Наиболее правильно с нашей  точки зрения расчет коэффициента текущей  ликвидности представляет Л.Т. Гиляровская [38, c.233]. При определении оборотных активов она исключает из расчета задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Также необходимо из состава оборотных активов вычитать НДС по приобретенным ценностям:

 

,    (1.3)

 

где К_т.л.  – коэффициент текущей ликвидности; ОА – оборотные активы, тыс.р.; НДС – налог на добавленную стоимость, тыс.р.; Зуч.– задолженность учредителей (участников) по вкладам в уставный (складочный) капитал, тыс.р.; КЗиК – краткосрочные кредиты и займы, тыс.р.; КЗ – кредиторская задолженность, тыс.р.; Зпо вып. д. – задолженность по выплате дивидендов, тыс.р.;  ПКО – прочие краткосрочные обязательства тыс.р.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства при условии своевременных расчетов с дебиторами (табл. 1.3).

Таблица 1.3

Сравнительный анализ расчетов коэффициента быстрой (срочной)

ликвидности

 

Авторы	Зимин Н.Е. [26]	Гиляровская Л.Т. [38]	Федорова Г.В.[35]
Алгоритм  расчета	(ОА-З-Зуч.)/ (КО-ДБП-РПР)	(КФВ+ДС)/ (КЗиК + КЗ)	КФВ+ДС)/ (КЗиК + КЗ)
Рекомендуемое нормативное значение	≥1; для РФ  0,7-08		≥1

 

Сопоставление методик  показывает, что различия относятся  и к числителю, и к знаменателю формулы расчета.

В общем случае коэффициент  быстрой (срочной) ликвидности рассчитывается как отношение ликвидной части оборотных средств (дебиторская задолженность и денежные средства) к краткосрочным обязательствам. Н.Е. Зимин рассчитывает ликвидную часть оборотных активов как разницу между всеми оборотными активами и суммой запасов и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал [26, с. 132].В то же время Л.Т. Гиляровская [38] и Г.В. Федорова [35] считают, что ликвидная часть оборотных активов включает в себя исключительно краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.

В первом варианте величина ликвидных оборотных активов сильно завышается, так как в базу расчета включена долгосрочная дебиторская задолженность. Также невелика ликвидность налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, его можно принять к вычету или возместить из бюджета при соблюдении ряда специальных условий, которые оговорены в Налоговом кодексе РФ. По нашему мнению, их следует исключить из базы расчета.

При использовании второго  варианта происходит сужение базы расчетов, так как ряд действительно ликвидных активов не принимается во внимание, в частности краткосрочная дебиторская задолженность. При этом сумму краткосрочной дебиторской задолженности следует уменьшить на величину задолженности участников (учредителей)  по взносам в уставный капитал. Также в составе ликвидных активов могут быть учтены остатки по строке «Прочие оборотные активы».

Подход Л.Т. Гиляровской  и Г.В. Федоровой относительно расчета краткосрочных обязательств, по нашему убеждению, искусственно занижает их величину, поскольку не включает в нее задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства.

Для проведения анализа  мы используем формулу:

 

       , (1.4)

где К_б.л.  – коэффициент быстрой (срочной) ликвидности; КФВ – краткосрочные финансовые вложения, тыс.р.; ДС – денежные средства, тыс.р.; ДЗк – дебиторская задолженность менее 12 месяцев, тыс.р.; ПОА – прочие оборотные активы, тыс.р.; КО – краткосрочные обязательства, тыс.р.; ДБП –доходы будущих периодов, тыс.р.; РПР – резервы предстоящих расходов, тыс.р.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных ресурсов)  показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет  денежных средств и краткосрочных ценных бумаг. В общем случае он рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.