Рынок акций и облигаций

 

Оглавление.

   

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Общая характеристика акций и облигаций…………………………...7

1.1. Акции – понятие, виды, особенности……………………………………….7

1.2. Облигации – понятие, виды, особенности………………………………...20

1.3. Правовой режим бездокументарных ценных бумаг……………………...29

1.4. Общая характеристика государственных ценных бумаг, их виды………34

Глава 2. Порядок обращения акций и облигаций…………………………….39

2.1. Источники правового регулирования выпуска и обращения акций

      и облигаций…………………………………………………………………..39

2.2. Права по акциям и облигациям…………………………………………….41

2.3. Восстановление прав по утраченной акции или облигации……………..44

2.4. Акции и облигации в системе объектов гражданских прав……………...50

Глава 3. Рынок акций и облигаций…………………………………………….53

3.1. Понятие рынка акций и облигаций………………………………………...53

3.2. Участники рынка акций и облигаций……………………………………...55

3.3. Фондовая биржа……………………………………………………………..62

3.4. Вопросы судебной практики и ключевые проблемы развития рынка акций и облигаций……………………………………………………………….64

Заключение……………………………………………………………………...70

Литература……………………………………………………………...……….73

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

    Человеку свойственно желание разбогатеть – сказочно и в одночасье. Есть спрос, будет и предложение. Финансовый рынок предлагает рядовому гражданину немало способов быстрого превращения в миллионера – маржинальную торговлю, фьючерсы (о данных видах торговли я расскажу в третьей главе своего дипломного сочинения) и т.д. И особого обмана здесь нет, подобные случаи действительно фиксировались неоднократно. Но есть одна небольшая деталь: чем доходнее инструмент, тем он рискованнее. Этой мелочи достаточно, чтобы 90% начинающих трейдеров (рядовые граждане) заканчивали свою карьеру на рынке акций и облигаций в течение трех месяцев – разумеется, не в связи с получением заветных миллионов.

Ранее, до наступления рыночных отношений, в полностью огосударствленной экономике, оборот ценных бумаг был очень небольшим и был представлен облигациями (целевыми и нецелевыми), сберегательными книжками на предъявителя, выигрышными лотерейными билетами, аккредитивами государственных трудовых сберегательных касс. Между юридическими лицами использовались расчетные чеки. Однако главное внимание при этом было уделено так называемым «инвестиционным» ценным бумагам - акциям и облигациям частных коммерческих структур.

В структуре современного рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим товаром – ценными бумагами, например, такими как акции, облигации  (которые я рассмотрю в своей работе) и многие другие. Ценные бумаги – это акции, облигации и другие виды долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Они дают владельцу имущественное право, служат источником дохода и могут быть объектом купли – продажи.

В условиях стабильной экономики выпуск ценных бумаг, а особенно акций, - это эффективный способ аккумуляции капитала для создания новых предприятий.

С развитием рыночных отношений увеличилось количество видов ценных бумаг, и стал формироваться фондовый рынок. Рынок акций и облигаций  охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (акций и облигаций), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

    Фондовый рынок, существующий  в данное время в России, до  сих пор не сложился окончательно  вследствие своего недавнего  возрождения. Общеизвестно, что в 1917-1918 годах советская власть запретила  всякую деятельность с рассматриваемыми  ценными бумагами, так как возникающая экономика диктовала именно такой подход, а именно: свободные денежные средства должны распределяться централизовано государственными органами, в то время как рынок акций и облигаций предполагает собой посредника в перераспределении свободных денежных ресурсов.

    Относительно серьезно  данный рынок начал работать  в России в 1991 году и тогда  же началось активное законотворчество  в этой области. Законодатель  наиболее полно регулирует такие  вопросы, как допуск тех или  иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. В последнее время появляется все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере.

    Ключевой задачей, которую, как я считаю, должен выполнять рынок акций и облигаций является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, а также доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами, капиталу.

Государственный комитет РФ по ценным бумагам  сформулировал положения, характеризующие общие для всех ценных бумаг вопросы, четко определил категории ценных бумаг, их классификации, правила об их обороте и т.д.

Типов организации рынка акций и облигаций очень много.

Есть «уличный»  рынок, где инвесторы заключают сделки купли-продажи ценных бумаг между собой. Этот рынок достаточно рискованный, его очень сложно контролировать, особенно если сделки заключаются по предъявительским ценным бумагам. Обычно на этом рынке заключается и исполняется относительно небольшое число сделок, не сопоставимое с общими размерами национальных фондовых рынков.

Подавляющее большинство сделок заключается участием профессионалов. Отсюда сам собой напрашивается вопрос: почему нужна профессионализация?

Ценные бумаги – это один из сложных видов товаров, что требует профессионализации деятельности связанной с ними.

Собственно, возникают профессиональные участники рынка акций и облигаций, осуществляющие  финансовое посредничество между эмитентами и инвесторами, распределяющие и смягчающие финансовые риски и, наконец, ведущие деятельность на  рынке ценных бумаг на квалифицированной «профессиональной» основе. Именно профессиональные участники рынка пользуются максимальным доверием мелких инвесторов, имеют высокую квалификацию, жестко регулируются государством.

Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке распределению денежных ресурсов на  основе  ценных бумаг, по организационно-техническому информационному обслуживанию выпуска и обращения акций и облигаций.

Можно выделить три группы  лиц заинтересованных  в том, чтобы  получить полную и объемную информацию  о состоявшейся сделке с акциями и облигациями, о которых  подробнее я расскажу в последней главе:

1. эмитенты, они (по именным ценным бумагам) должны иметь возможность знать тех, лиц  перед которыми несут  обязательства, выражаемые в ценных бумагах;
2. инвесторы, которые должны иметь возможность четко определить момент перехода права собственности  на приобретаемые ценные бумаги;
3. государственные органы, которые заинтересованы в полном и своевременном  взыскании налогов связанных с ценными бумагами и операциями с ними.

Для обеспечения интересов каждой из указанных групп лиц и необходимы профессиональные участники рынка ценных бумаг. Однако и  теперь, спустя шесть лет после вступления в силу  Закона «О рынке ценных бумаг» № 39 от 24.04.1996г., не сформировалось еще полное понимание того, какие функции  и каким  образом  должны выполнятся выше указанными  организациями. Все виды  профессиональной деятельности строят свою  деятельность вокруг одного и того же - сделок с  ценными бумагами, но  решаемые ими задачи при этом  различны. Правда, определенную ясность вносит в этот вопрос  Положение о Федеральной  комиссии ценных бумаг, которая в настоящее  время является основным органом, регулирующим  деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В связи с изложенным, представляется актуальной тема настоящего дипломного сочинения акций и облигаций как объектов гражданских прав. 

Целью  данной работы - является исследование таких вопросов как понятие и виды акций и облигаций, их классификация, правила обращения на рынке ценных бумаг, восстановление прав по утраченным ценным бумагам и некоторым другим не менее важным вопросам. Исследование осуществляется на основе анализа действующих источников правового регулирования выпуска и обращения ценных бумаг, а также на основе изучения отдельных теоретических работ. 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Общая характеристика акций и облигаций

1.1. Акции – понятие, виды, особенности

 

    В целом, акция предоставляет своему владельцу ряд прав, преимуществ и полномочий. В современной экономической литературе достаточно широко распространено следующее определение акции – это ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая определенную долю в собственности акционерного общества и дающая своему владельцу или держателю право на участие в прибылях, получаемых акционерным обществом, в виде дивидендов.

Многие экономисты связывают понятие акции с определенным объемом полномочий, получаемых в обмен на передаваемый акционерному обществу капитал.

    Акции дают  их держателям право на участие  в прибылях – право на получение  ежегодных или ежеквартальных  дивидендов (части прибыли корпорации, распределяемой между акционерами после уплаты налогов, а также процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если таковые имеются).

Обычно дивиденды выплачиваются наличными, но могут быть выплачены и в виде имущества, в форме акций или сочетать различные типы выплат. К дивидендам в виде имущества относятся акции дочерних компаний и собственная продукция организации. Дивиденды в форме акций указываются в процентах; обычно они выплачиваются новыми, быстро растущими компаниями, не заинтересованными в крупных выплатах наличных средств. С другой стороны, подобная форма выплаты дивидендов дает определенные выгоды и держателям акций, которые надеются в большей степени не на дивиденды, а на рост рыночной стоимости самих акций.

Кроме того, ставка налога на дивиденды в форме акций ниже ставки налога на дивиденды наличными. Достаточно широко применяется и сочетание дивидендов наличными с выдачей новых акций.1

Акция, является ценной бумагой с нефиксированным доходом. Она отражает отношения между собственниками предприятия по поводу их доли в уставном капитале предприятия и их участие в управлении компании. В Законе «О рынке ценных бумаг» акции дается следующее определение: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

    Также Законы  о ценных бумагах предписывают  корпорациям снабжать своих акционеров периодическими (как правило, ежегодными) отчетами о финансовом состоянии компании. Держатели акций имеют право на проверку некоторых документов и отчетности. Акционеры должны также быть проинформированы обо всех важных изменениях в деятельности корпорации. Ежегодно перед собранием акционеров корпорация рассылает держателям акций специальное обращение, в котором излагается повестка предстоящего собрания, отмечаются успехи корпорации за отчетный период, приводится список основных акционеров (держателей 5% и более процентов акций) и управляющих корпорации с обязательным указанием величины их жалования и прочие сведения.

    Преимущественное  право на покупку новых акций  компаний дает возможность акционерам  приобрести акции нового выпуска  еще до того, как они будут выпущены на рынок. Наибольшее значение данные права имеют для лиц, владеющих крупным и/или контрольным пакетом акций.

При реализации этого права акционер может закупить акции нового выпуска в размере, пропорциональном его фактической доле в капитале  корпорации.

Цена подписки на выпуск новых акций обычно ниже рыночной цены уже выпущенных и распространенных акций. Выпущенные акции, в свою очередь делятся на акции в руках держателей (или обращающиеся акции) и акции в собственности компании.2 

    Держателей акций (акционеров) можно разделить на:

• физических (частных, индивидуальных);

• коллективных (институциональных);

• корпоративных.

    Если в 60-70-е  годы основную долю инвесторов  за рубежом составляли частные  инвесторы, то к 90-м годам их  доля существенно сократилась. Например, в Великобритании в 60-х годах доля частных инвесторов, владеющих акциями акционерных обществ, составляла около 70%, а к 90-м годам она сократилась до 20%3. Объясняется это тем, что частный инвестор, обладая небольшим пакетом акций, не может существенно повлиять на политику компании, поэтому свое несогласие с положением дел в акционерном обществе он выражает тем, что продает свои акции. Институциональный инвестор, напротив, может играть активную роль в управлении акционерным обществом, так как может обладать крупным пакетом акций.

В зарубежной практике наиболее влиятельными коллективными инвесторами считают страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений). В России пока трудно определить (из-за отсутствия статистических данных) преобладающую группу инвесторов.

Можно предположить, что пока основная масса - это индивидуальные инвесторы, получившие акции при приватизации государственных предприятий. Важным вопросом финансового управления является определение цены акции.