Шпаргалка по "Теории организации"

Внешнее управление вводится арбитражным судом на срок не более 18 месяцев, который может быть продлен на 6 месяцев. Руководитель предприятия должника отстраняется от должности, управление переходит к внешнему управляющему. Задача внешних управляющих: вывести предприятие из кризиса с обновленными целями и с наименьшими потерями. Период внешнего управления вводит мараторий на удовлетворение требований кредиторов, которые наступили до внешнего управления. Не позднее чем через месяц после введения внешнего управления на собрании кредиторов выносится план санации, основной целью которого является восстановление платежеспособности и который содержит развернутую программу мероприятий по финансовому оздоровлению. Наиболее типичными мероприятиями являются перепрофилирование , закрытие нерентабельного производства, ликвидация или реструктуризация дз, продажа части неиспользуемого оборудования и платежей или сдача в аренду (лизинг), уступка прав требований (продажа долгов), исполнение обязательств должника собственниками имущества.

Финансовое  оздоровление может быть включен в процедуру банкротства при условии предоставления плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности. Важным условием введения процедуры оздоровления является обеспечение обязательств должника. Размер обеспечения должен превышать размер обязательств не менее чем на 20%. Требования кредиторов первой, второй очереди должны быть удовлетворены в течении 6 месяцев, остальные в срок до 2-х лет.

Если санация не дала желаемых результатов, открывается конкурсное производство, вводится должность конкурсного управляющего. Срок исполнения обязательств считается наступившим, прекращается начисление штрафов, оценивается имущество.

Мировое соглашение может быть заключено на любой стадии рассмотрении арбитражным судом дела о банкротстве. Оно может содержать условия об отсрочке исполнения обязательств, об уступке прав требований должника, об исполнении обязательств должника третьими лицами, скидок с долга, реструктуризации долговых обязательств, обмен требований на акции, и др. Мировое соглашение может быть признано недействительным, если содержит условия предусматривающие преимущества отдельных кредиторов и ущемляет права других, а также если его исполнение может привести должника к банкротству.  
Из особенностей антикризисного управления можно выделить следующее: процедура банкротства начинается при малой задолженности и в сжатые сроки, чтобы предотвратить серьезные последствия для большого числа участников хозяйственных отношений; государство в лице налоговых и иных уполномоченных органов не имеет преимуществ по отношению к другим кредиторам и обязательств по отношению к (оказанию помощи) банкротам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

37. В результате  поглощении или слияния предприятий  удается получить так называемый  синергитический эффект.

^ Синергитический эффект – это превышение стоимости объединенных компаний до слияния по сравнению с суммарной стоимостью компаний после слияния,  или добавленная стоимость объединения. 2+2=5 
Синергитический эффект дает прямую и косвенную выгоды. 
^ Прямая выгода (добавленная стоимость) рассчитывается на основе сравнения денежных потоков до реорганизации предприятий посредством слияния и поглощения и после. 
Добавленная стоимость формируется за счет 
а) операционной; б) управленческой; в) финансовой синергии. 
^ Операционная синергия – экономия на операционных расходах за счет объединения служб маркетинга, учета, сбыта; экономия за счет эффекта масштаба (больший объем работ на тех же производственных площадях, скидки на сырье, вследствие увеличения его закупок и т.д.). 
^ Управленческая синергия – экономия за счет создания новой системы управления. 
Финансовая синергия – экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования. 
Финансовая синергия не приводит к росту денежных потоков, а лишь снижает риск инвестирования. 
Реорганизация может привести и к налоговым преимуществам (налоговый кредит). 
Косвенная выгода проявляется в увеличении рыночной стоимости акции или изменении соотношения  
. 
Акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора, поскольку возрастает их стоимость.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

35. Слияние в системе мер финансового оздоровления организации. Мотивы, схемы.

Суть слияния в том, чтобы поправить положение финансово-кризисной компании за счет потенциальных возможностей финансово-здоровых компаний.

Различают:

• простое слияние и
• слияние посредством обмена акциями между контролирующими их инвесторами.

При простом слиянии финансово-здоровая компания приобретает акции финансово-кризисной в таком количестве, которое меньше контрольного пакета, но достаточно для существенного влияния на менеджмент последней. При этом фирмы остаются юридически самостоятельными и их балансы не консолидируются друг в друга.

Целесообразность слияния проявляется в том, что:

• финансово-кризисное предприятие предлагает пакеты своих акций (выпущенных, но не размещенных, или выкупленных) своим поставщикам или заказчикам по цене ниже рыночной в счет отсрочки в платежах или за гарантию заказов по более высоким ценам;

 

• появляется возможность конверсии долга, то есть списание долга в обмен на акции должника;
• можно продавать акции по еще более низкой цене сторонним финансово-здоровым компаниям (не партнерам и не кредиторам);
• крупные акционеры финансово-кризисной компании и стратегически мыслящие, могут продать или заложить часть своих акций, не приносящих

доходы, чтобы привлечь дополнительный капитал, а оставшаяся у них часть акций, стала бы приносить им доходы.

Если финансово-здоровая компания уже скупила достаточное количество акций финансово-кризисной, но дела все равно идут плохо, тогда, чтобы не потерять эти акции, здоровая компания может вложить дополнительные средства в эту фирму, правда при этом последняя теряет самостоятельность в управлении.

Слияние компаний посредством обмена акций происходит с целью:

• защиты от агрессивного конкурента на рынке, который способен изменить ценовую или продуктовую конкуренцию;
• снижения издержек и рисков.

Обмениваться акциями могут только акционеры, которые владеют контрольными пакетами. Другие же акционеры могут не участвовать в этом обмене, более того, ни могут быть даже проигнорированы. Сами компании ни в какие сделки относительно купли-продажи акций не вступают.

Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний.

Получение синергетического эффекта: Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить эффект синергетизму, т.е. взаимодополняющая действие активов двух или нескольких предприятий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий компаний.

Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря:

• Экономии, обусловленной масштабами деятельности;
• Комбинирование взаимодополняющих ресурсов;
• Финансовой экономии за счет снижения издержек;
• Растущей рыночной прочности за снижения конкуренции (мотив монополии);
• Взаимодополняемости в области научно-технических работ.