Антикризисное управление

Как утверждает Грузинов В.П. можно выделить следующие виды банкротства:

1. Реальное банкротство.  Характеризует полную неспособность  предприятия восстановить в предстоящем  периоде свою финансовую устойчивость  и платежеспособность в силу  реальных потерь используемого  капитала.

2. Техническое банкротство.  Характеризует состояние неплатежеспособности  предприятия, вызванного существенной  просрочкой его дебиторской задолженности.  При этом дебиторская задолженность  превышает кредиторскую задолженность,  а сумма его активов значительно  превосходит объём финансовых  обязательств.

3. Умышленное банкротство.  Характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или  собственником предприятия его  неплатежеспособности; нанесение ими  экономического ущерба предприятию  в личных интересах; заведомо  некомпетентное финансовое управление.

4. Фиктивное банкротство.  Характеризует заведомо ложное  объявление предприятия о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности.

 

Практика финансового  анализа уже выработала основные методы анализа финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6 основных методов:

- горизонтальный (временной)  анализ - сравнение каждой  позиции  отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный)  анализ - определение структуры итоговых  финансовых показателей с выявлением  влияния каждой позиции отчетности  на результат в целом;

- трендовый анализ - сравнение  каждой позиции отчетности с  рядом предшествующих периодов  и определение тренда, т.е. основной  тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний  и индивидуальных особенностей  отдельных периодов. С помощью  тренда формируют возможные значения  показателей в будущем, а, следовательно,  ведется перспективный прогнозный  анализ;

- анализ относительных  показателей (коэффициентов) - расчет  отношений между отдельными позициями  отчета или позициями разных  форм отчетности, определение взаимосвязей  показателей;

- сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный  анализ сводных показателей отчетности  по отдельным показателям предприятия,  филиалов, подразделений, цехов,  так и межхозяйственный анализ  показателей данного предприятия  в сравнении с показателями  конкурентов, со среднеотраслевыми  и средними хозяйственными данными;

- факторный анализ - анализ  влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель  с помощью детерминированных  или стохастических  приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все выявленные отклонения  фактического показателя от базисного за счет отдельных факторов.

В условиях рыночной экономики  ведущая роль принадлежит финансовому  анализу, благодаря которому можно  эффективно управлять финансовыми  ресурсами. От того, насколько полно  и целесообразно они трансформируются в основные и оборотные средства, а также в средства оплаты и  стимулирования труда зависит финансовое благополучие предприятия в целом, его собственников и работников. Финансовый анализ  - многоцелевой инструмент. С его помощью принимаются  обоснованные инвестиционные и финансовые решения, оцениваются имеющиеся  на предприятии ресурсы, выявляются тенденции их использования, вырабатываются прогнозы развития предприятия на ближайшую  и отдаленную перспективу. Структурно логическая схема анализа диагностики  банкротства изображена на схеме 1.3.1.

Анализ финансового состояния предприятия

 

 

Обработка информационных источников

 

 

Экспресс-анализ финансового  состояния предприятия

Анализ показателей финансового  состояния предприятия

Прогнозирование вероятности банкротства на основе алгоритма «Z-счета Альтмана»

 

 

 

 

Выработка решений по стабилизации деятельности предприятия

 

Результат

 

Цель первого этапа  экспресс-анализа - принять решение  о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Работа на данном этапе  начинается с проверки достоверности  бухгалтерской отчетности. Достоверность  отчетных данных может быть подтверждена аудиторским заключением. Существуют два основных типа аудиторских заключений: стандартное и нестандартное. Первое представляет собой подготовленный в достаточно унифицированном и кратком изложении документ, содержащий положительную оценку аудитора о достоверности представленной в отчете информации и ее соответствии действующим нормативным документам. Нестандартное аудиторское заключение обычно более объемно и может содержать либо безоговорочную положительную оценку представленной отчетности и финансового положения, подтверждаемого ею;  либо положительную оценку, но с оговорками.[48].

По данным таблицы видно:

1. Несмотря на то, что  валюта баланса в целом имела  тенденцию к росту, индекс инфляции  был настолько велик, что прирост  валюты баланса был полностью  инфляцией аннулирован и сумма  активов, находящихся в распоряжении  предприятия, приведенная к началу  периода становилась меньше первоначальной  суммы, особенно сложным по  всем показателям  для предприятия  был 2005 год.

2. Величина ОС по годам снижается с 8529.5 тыс. грн. в 2004 г до 7272.4 тыс. грн в 2007 г. Снижение иммобилизованных средств говорит о сужении деятельности предприятия и возможном высвобождении неэффективных и малоиспользуемых ОС, и при всем при этом доля ОС в сумме активов остается высокой на конец 2007 г. и составляет 55.7% в валюте баланса (при первоначальном значении на 2004 г. - 76,05%).

3. Коэффициент износа  ОС  на 2004 г. составляет свыше  70% и прогрессирует с каждым  годом. К концу 2006 г. он достигает  - 75 %, не смотря на то, что в  2005 г. была попытка обновить  ОС, о чем говорит увеличение  коэффициента обновления на 1.7%.

4. Величина ДЗ и ее  доля в валюте баланса увеличивается  с каждым годом. Это свидетельствует  о том, что руководство предприятия  выбрало неправильную политику  при расчетах с заказчиками,  платежная дисциплина которых  оставляет желать лучшего.

Рассмотрена  в динамике и проведена оценки финансового  положения предприятия, которая  представлена в таблице 2.2.2

Согласно полученным данным  можно сделать следующие выводы:

1. За период с 2005/2006 г. г. величина собственных средств уменьшилась на 91 тыс. грн. к концу 2005 года, на 225.4 тыс. грн. на конец 2006 года и на 133.1 тыс. грн к концу 2007 года, что привело к уменьшению веса СС в общей сумме источников от 0.885 на начало 2005 года до 0.717 на конец 2007 года.

2. Несмотря на то, что в отчетном периоде наблюдалось увеличение СОС  с 1375 тыс. грн на начало 2005 года до 2072.1 тыс. грн. на конец 2007 года, их доля в текущих активах уменьшилась с 51.5 % в начале 2005 года до 35.9 % к концу 2006 года и удержалась на этом же уровне к концу 2007 года. Это объясняется тем, что рост СОС произошел не за счет роста УК фондов и резервов, а за счет одновременного уменьшения  их, а также запасов и затрат. Доля СОС в текущих активах на конец отчетного периода еще не достигла нижнего предела - 30 %, но находится уже довольно-таки близко к нему.

3. Коэффициент текущей  ликвидности к концу 2005 года  опускался до 0.42, что ниже нижней  границы нормы (1 - 0.5), а к концу  2006 г. он слегка перешел эту  границу и стал 0.52, но к концу  2007 г. он резко уменьшился до 0.327. Данный коэффициент является  важным для промышленных предприятий  и показывает, что предприятие  испытывает серьезные затруднения.

4. Согласно определенному в динамике коэффициенту общей ликвидности можно сделать вывод, что предприятие находится на грани банкротства, так как при норме Кп>2, коэффициент имеет такое значение только на начало 2005 года и, стремительно уменьшаясь, достигает к концу 2006 года значения 1.56 и смогло удержаться на этом же уровне к концу 2007 года.

5. Коэффициент общей платежеспособности  в отчетном периоде намного  превышает норму, хотя тоже  в динамике имеет снижение. Так  при норме Коп>2, он на начало 2005 г. - 8.7, а на конец 2006 года - 4.1 и на конец 2007 г. - 3.54, что характеризует предприятие пока еще способным покрыть все обязательства всеми своими активами, но заметна существенная динамика к снижению Коп.

6. Соотношение ДЗ  и  КЗ уменьшается, что говорит о том, что у предприятия увеличивается кредиторская задолженность, однако к концу 2007 года оно опять увеличилось до 0.51, что свидетельствует о не совсем правильной политике руководства предприятия по управлению ДЗ. 

7. Снижение доли участия  СОС и НИПЗ указывает на  тенденцию снижения финансовой  устойчивости, правда, к концу 2007 года доля НИПЗ была увеличена  до 08 за счет увеличения КЗ  по авансам полученным. Это показывает, что руководство предприятия «Импульс» выбрало к концу 2007 года более правильную политику в расчетах со своими клиентами.

Можно сделать следующий  вывод о финансовой устойчивости предприятия, представленный в таблице 2.2.3.

2004 г. - 11215,4; 2005 г.- 11813,2;  в  2006 г. - 12537,3   - уменьшения валюты  баланса за 2006 г. не произошло,  т.е. предприятие  вроде бы  не сокращает хозяйственной деятельности, но неплатежеспособность предприятия  имеется, поэтому если учесть  коэффициент инфляции по годам,  то будет видно, что на самом  деле валюта баланса к концу  2005 года уменьшается, и лишь  незначительно увеличивается к  концу 2006 года.

Увеличение удельного  веса производственных запасов в  структуре активов может свидетельствовать  о:

– росте производственного потенциала предприятия;

- стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под влиянием инфляции

– нерациональности избранной  хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих  активов иммобилизована в запасах, ликвидность которых может быть незначительной. При значительном увеличении запасов и затрат необходимо проанализировать, не происходит ли увеличение за счет необоснованного  отвлечения активов от производственного  обращения, что приводит к увеличению кредиторской задолженности и ухудшению  финансового положения предприятия.

При анализе раздела "Денежные средства, расчеты и другие активы" активу баланса необходимо обратить внимание на темпы роста дебиторской  задолженности, в том числе просроченной,  по полученным векселям.  Увеличение этих статей баланса свидетельствует  о получении предприятием товарных займов для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними долей своей  прибыли. В то же время предприятие  может брать кредиты для обеспечения  своей хозяйственной деятельности, что приводит к увеличению собственной  кредиторской задолженности.

Важным показателем ликвидности  предприятия является коэффициент  абсолютной ликвидности К(ал), который характеризует немедленную готовность предприятия ликвидировать краткосрочную задолженность и определяется как отношение суммы денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в сумму краткосрочных (текущих) обязательств.

Анализ прибыльности предприятия  характеризуется суммой прибыли  и уровнем рентабельности. Уровень  рентабельности определяется как отношение  прибыли от реализации (П) к себестоимости  продукции (С) (работ, услуг).

Если на производственное развитие направлено менее 30% чистой прибыли, необходимо установить объективность  причин такого распределения, а также  обратить внимание на распределение  прибыли "на иные цели". Если предприятие  использовало прибыли больше, чем  ее получило, что в этом случае необходимо обратить внимание, какие именно статьи расходов привели к убытку.

Чтобы предусмотреть вероятность  наступления банкротства предприятия, используют специальную модель, полученную американским экономистом Эдуардом Альтманом в результате изучения финансового положения 19 предприятий, - так называемый “Z-счет Альтмана”. Проведенные исследования показали, что определенные комбинации относительных показателей обладают высокой способностью характеризовать вероятность быстрого банкротства предприятия. На основе использования приемов статистического метода, который называют “Анализом множественных дискриминант, были рассчитаны параметры корреляционной линейной функции:

 

Z = 1.20 K1 + 1.40 K2 + 3.30 K3 + 0.60 K4 + 0.99 K5 , где

 

К1 - К5 - рассчитываются по алгоритмам:

К1 - доля собственных оборотных средств в активах предприятия,

К2 - нераспределенная прибыль в общем объеме активов (показывает рентабельность активов, рассчитанную с использованием величины нераспределенной прибыли),

К3 - доля прибыли (до уплаты процентов и налогов) в общем  объеме активов (характеризует рентабельность активов, рассчитанную с использованием показателя балансовой прибыли).

К4 - рыночная стоимость акционерного капитала в общем объеме долговых обязательств,

К5 - выручка от реализации в общем объеме активов (характеризует  отдачу активов).

Критическое значение показателя Z, по данным статистической выборки, составило 2,9.

При Z< или=1.8 - вероятность  банкротства очень высока;

при   1,81<или= Z< или= 2,765 - высокая;

 

Основная роль в системе  антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию  внутренних механизмов финансовой стабилизации, которая позволяет не только снять  финансовый  стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования  заемного капитала, ускорить темпы  его экономического развития.