Антикризисное финансовое управление

В период между собраниями акционеров и заседаниями Совета директоров  Правление руководит всей деятельностью  общества в пределах компетенции,  определенной уставом.

Ревизионная комиссия. Общее собрание в соответствии с уставом избирает из числа акционеров ревизионную  комиссию для контроля  за финансово-хозяйственной  деятельностью общества.  Члены  ревизионной комиссии не могут быть исполнительными директорами.  Проверки осуществляются ревизионной комиссией по поручению общего собрания, по собственной инициативе или по требованию акционеров,  владеющих  в совокупности свыше 10 процентами акций.

АОЗТ типография “Полиграфист”  выполняет услуги полиграфии - печать бланков, тетрадей, календарей, блокнотов.

Реализация продукции предприятия  происходит на Украине. Основные потребители - государственные учреждения, государственные  предприятия, с которыми существуют продолжительные связи и которые  заказывают печатную продукцию невысокого качества для не внутреннего делопроизводства.

Тетради, календари, блокноты реализуются  оптовым покупателям для дальнейшей реализации в розничной сети в  городах России.

Основными поставщиками высококачественных  материалов для нужд производства ( бумага разных сортов, краски, офсетные формы, увлажняющие растворы) являются зарубежные производители из Финляндии, Италии, Испании, а также дочерние предприятия фирмы - иностранного инвестора.

 

 

2.2. Оценка имущественного положения

Для оценки имущества предприятия  используют ряд финансовых показателей, представленных в таблице 2.2.

                                                                                                         Табл.2.2

Оценка имущества

 

 

Продолжение табл.2.2

 

Результаты расчетов коэффициентов  оценки имущества для исследуемого предприятия приведены в таблице 2.3.

                                                                                                       Табл.2.3

Результаты расчетов коэффициентов  имущества.

 

1. За три года 1995-1997 произошло  увеличение общих активов предприятия  на 2294,40 тыс.руб или в 7,8 раз. Увеличение произошло в основном за счет роста внеоборотных активов в результате индексации основных средств.

2. В то время, как произошло  увеличение внеоборотных активов  в 8,8 раз оборотные (текущие)  активы увеличились 3,5 раза. Такие  изменения могут говорить о  развитии предприятия, однако  учитывая, что индекс инфляции за три года составил 435% ( по данным министерства статистики России) и увеличение внеоборотных активов произошло в большей части за счет индексации необходимо сделать вывод о том, что роста средств предприятия не произошло, а наоборот - совокупные активы уменьшились на 15-20%.

3. По состоянию на 1.01.98 оборотный  капитал равен отрицательной  величине. Это  означает , что часть  внеоборотных активов сформирована  за счет заемных средств. Отрицательная  величина оборотного капитала  равна 10% всех средств в распоряжении предприятия и равна 12% от стоимости внеоборотных активов. За 3 года величина оборотного капитала с положительной величины равной 5% от совокупных активов стала отрицательной величиной и в абсолютном значении изменился в 20 раз. Анализ оборотного капитала показывает, что на предприятии происходит крайне опасное перераспределение в источниках финансирования средств: сокращение собственного капитала из-за убыточности деятельности и роста кредиторской задолженности.

4.В структуре оборотных активов наблюдается сокращение доли производственных запасов на 10%  произошедшее главным образом в связи с сокращением производства. Резкое сокращение удельного веса дебиторской задолженности с 15% до 3%. В структуре оборотных активов  высокую долю занимает готовая продукция (50-64%). На конец рассматриваемого периода доля готовой продукции является самой высокой за 3 года и равна 64%. Необходимо заметить, что полиграфическая продукция в течение сравнительно небольшого промежутка времени (2-4) месяца в зависимости от условий хранения теряет свои качества - старение, желтение и т.д., поэтому такие большие запасы готовой полиграфической продукции являются неоправданными. Запасы готовой продукции по состоянию на 1.01.1998 составляют 50% от объема реализации в 1997 году, значит период хранения готовой продукции на складе равен приблизительно 6 месяцев и за это время продукция потеряла свои потребительские качества.

5.Анализ оборачиваемости совокупных  активов, текущих активов, товаро-материальных  ценностей показывает резкое ежегодное падение оборачиваемости в 5-10 раз. Такие данные явились следствием падения объема реализации , спроса на продукцию. По данным отчетности предприятия абсолютное падение реализации в 1997 году по сравнению с 1995 годом составило 50%. Если откорректировать овьем реализации на коэффициент инфляции за 3 три года то окончательная цифра покажет падение в 8 раз.

6. Износ основных фондов составляет  по состоянию на 1.01.98 - 64%. Обновление  основных фондов в 1997 году не  происходило.

 

По результатам оценки имущества предприятия можно сделать следующие выводы:

• на предприятии происходит отток собственного капитала вследствие убыточности производства и как следствие увеличение заемных источников финансирования активов
• в структуре оборотных средств высокую долю занимают запасы готовой продукции
• за рассматриваемый период снизилась оборачиваемость всех видов активов  более чем в 10 раз по причине падения производства и реализации
• в структуре оборотных средств по состоянию на 1.01.1998 доля труднореализуемых активов (НЗП, РБП, сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, готовая продукция не пользующаяся спросом) составляет 64% и следовательно платежеспособность предприятия является катастрофически низкой.

 
2.3. Оценка финансового положения

В данном разделе необходимо выяснить финансовое  состояние исследуемого объекта для выявления признаков кризисного развития и определения факторов, отрицательно влияющих на развитие предприятия.

Завершением раздела будет являться оценка на возможности банкротства по модели Альтмана и модели “труднореализуемых активов” по состоянию на 1.01.1998..

Анализ будет проводится по результатам 3 лет (1995-1997).

 

Предварительная оценка финансового положения

Предварительный анализ финансового  положения проводится с использованием аналитического баланса-нетто (Табл.2.3)

 

Табл.2.3

 

Аналитический баланс-нетто

 

1. Абсолютное  значение стоимости средств предприятия  увеличивается, особенное внимание  заслуживает резкий скачок размера  средств в распоряжении предприятия  в 1996 году в связи с приватизацией.  Дополнительный капитал, полученный  от приватизации был направлен на увеличение внеоборотных активов.

2. Наблюдается  устойчивый рост доли внеоборотных  активов и соответственно падение  доли текущих активов в составе  имущества. Доля внеоборотных  активов по состоянию на 1.01.98 составила  85,22%. Основная причиной является сокращение оборотных средств на предприятии в связи с устойчивым падением производства, реализации.

3. Хозяйственная  деятельность ведется с хроническим  отсутствием денежных средств,  а значит предприятие  не  могло и не может в настоящий момент рассчитываться  по обязательствам без задержки. Причиной является высокая бартеризация  в обороте , рост кредиторской задолженности, падение спроса на продукцию.

4.  В структуре  текущих активов высокую долю  содержит готовая продукция. Так как ежегодно реализация продукции снижалась в 1,5-2 раза, а запасы готовой продукции в абсолютном выражении снижались незначительно, то можно сказать, что в структуре готовой продукции высокую долю занимают товары, непользующиеся спросом.

5. Предприятие имеет низкую долю  дебиторской задолженности в  структуре активов, что означает  осторожную и выборочную реализацию  без оплаты. С одной стороны,  это снижает вероятность возникновения  безнадежной дебиторской задолженности,  а с другой стороны тормозит увеличению объема реализации.

6. В структуре источников произошли  большие изменения в 1996 году - увеличение совокупных средств  в 4 раза. Как уже было отмечено, это явилось следствием акционирования  и полученные средства были  израсходованы на увеличение внеоборотных активов.

7.В структуре источников заемные  средства  сохраняют устойчивую  долю, однако если учесть , что  совокупные активы за 3 года увеличились  в 1,8 раза, а объем реализации  уменьшился в 2 раза, то это  означает неоправданный рост  кредиторской задолженности. Основными причинами являются бартеризация оборота и падение объемов производства и реализации.

 

Анализ ликвидности и платежеспособности.

Анализ ликвидности и платежеспособности проводится с исполь-зованием ряда показателей. Основные из них представлены в таблице 2.4

                                                                                                            Табл.2.4

Показатели ликвидности и платежеспособности.

 

1. Предприятие не в состоянии  расплачиваться по своим обязательствам в установленные сроки за счет наиболее ликвидных активов. Можно предположить, что кредиторская задолженность погашается без соблюдения договоренности по срокам, а по мере появления денежных ресурсов. Такая ситуация говорит о тяжелом финансовом состоянии предприятия, работающего в режиме постоянной нехватки денежных средств. Причины - рост кредиторской задолженности и штрафных санкций за просрочку платежей в сочетании с падением реализации и высокой долью бартерных операций.

2. В случае полного поступления  денежных средств от дебиторов  средств будет достаточно только  на погашение 20% от краткосрочной  кредиторской задолженности. По  состоянию на 1.01.98 коэффициент уточненной  ликвидности равен 0 . Это означает, что поступления от дебиторов не могут никак повлиять на сокращения кредиторской задолженности, так как дебиторская задолженность незначительна. Значение уточненного коэффициента ликвидности имело устойчивую  тенденцию к снижению  за рассматриваемые периоды.

3. Значение коэффициента общей ликвидности находится за пределами допустимых значений в каждом периоде. По состоянию на 1.01.98 коэффициент общей ликвидности равен 0,7 . Это означает, что в случае реализации оборотных средств вырученных средств будет недостаточно на погашение кредиторской задолженности. Часть краткосрочная кредиторская задолженность пошла на финансирование внеоборотных активов. Для погашения 30% кредиторской задолженности предприятию будет необходимо реализовать долю основных фондов.

Наблюдается устойчивая тенденция падения коэффициента общей ликвидности, что говорит о кризисном развитии предприятия в 1995-1997 годах по настоящий момент.

4. Коэффициент соотношения дебиторской  и кредиторской задолженности  показывает, что во все периоды  рост кредиторской задолженности не был связан с ростом дебиторской задолженности так как кредиторская задолженность в 5-6 раз превышала дебиторскую. Наблюдается устойчивая тенденция сокращения дебиторской и рост кредиторской задолженности.

 

По результатам анализа ликвидности и платежеспособности можно сделать следующие выводы:

• Предприятие не может расплачиваться по своим обязательствам в срок.
• Погашение всей кредиторской задолженности поставит под угрозу существование предприятия, так как для этого придется реализовать не только все оборотные фонды, но и часть внеоборотных. Учитывая, что в оборотных фондах высокую долю занимают неликвиды - готовая продукция не пользующаяся спросом, запасы, а износ основных фондов составляет 60-80% , вырученные средства будут значительно ниже стоимости указанных активов.
• Имеет место устойчивое падение ликвидности и платежеспособности по результатам анализа за 3 года. Значения показателей намного ниже предельнодопустимых значений.
• Для улучшения финансового положения необходимо выработать жесткую антикризисную программу.

 
2.4. Оценка и анализ результативности  финансовой деятельности

Оценка капитала

Для оценки используемого капитала и оценки финансовой устойчивости в  финансовом менеджменте используется ряд показателей, основные из которых  представлены в таблице 2.5.

                                                                                                            Табл.2.5

Оценка используемого капитала.

Продолжение табл.2.5

Результаты расчетов представлены в табл.2.6.

                                                                                                   Табл.2.6

Результаты расчета коэффициентов  оценки капитала.

 

1. Собственные источники предприятиятия превышают заемные в каждом из рассматриваемых периодов, что говорит о финансовой независимости предприятия. Однако по результатам работы за 1997 год коэффициент финансовой независимости снизился на 8% по причине убыточности работы в 1997 году, произошел отток капитала.

2. Следствием убытков 1997 года  стало также изменение коэффициента  финансовой независимости, который  вышел за рекомендуемое значение 80%.