Антикризисное финансовое управление

2.  Временное, условное банкротство, которое характеризуется таким состоянием неплатежеспособности организации, которое вызвано существенной просрочкой ее кредиторской задолженности, а также большим размером дебиторской задолженности, затовариванием готовой продукции, в то же время сумма активов организации превосходит объем ее долгов. Такой вид банкротства организации при антикризисном управлении путем использования санации и эффективных мер финансового оздоровления не приводит к ликвидации организации. В условиях проведения арбитражных процедур финансового оздоровления и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность организации, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить в последующем ее нормальное функционирование на рынке.

3.  Преднамеренное (умышленное) банкротство, которое характеризуется преднамеренным созданием руководителями и собствен-никами организации состояния ее неплатежеспособности, нанесением ей экономического вреда (хищение средств организации разными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию.

4. Фиктивное банкротство - это ложное объявление организацией о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки платежей по своим финансовым обязательствам либо получения скидки с долгов, либо для передачи готовой продукции, не пользующейся спросом на рынке для погашения долгов. Виновные в ложном объявлении организации неплатежеспособной, в утаивании активов для погашения кредиторской задолженности преследуются в уголовном порядке по представлению арбитражных управляющих.

В дореволюционной России несостоятельность  организаций по законодательству различалась  следующим образом:

1)  несчастная, или неосторожная — характеризовалась как несостоятельность не по вине собственников;

2)  злостная, или злонамеренная — характеризовалась как несостоятельность по вине собственников;

3) расточительная несостоятельность,  или простое банкротство — характеризовалась как несостоятельность из-за нерациональной финансовой политики, неправильного использования доходов;

4) корыстное, или тяжкое, банкротство — характеризовалось как несостоятельность в результате  умышленного  сокрытия должником собственного имущества для получения личной выгоды.

Организация (предприятие), получившая статус юридического лица с момента  государственной ее регистрации, приобретает  обязанности, ответственность и права перед внешними субъектами права. Обязанности и ответственность с точки зрения процедуры банкротства — это своевременное исполнение своих обязательств, полное погашение долгов, а также ответственность за несвоевременное выполнение обязательных платежей и обязательств переди кредиторами.

Права с точки зрения процедуры  банкротства — это возможность требовать от должника возврата своих средств, погашения долгов и компенсации за несвоевременную их оплату вплоть до обращения в судебные органы.

Осуществление процедуры банкротства  организации имеет целью, во-первых, отдать долги юридическим и физическим лицам и, во-вторых, восстановить предпринимательскую деятельность организации в будущем. При этом первичным должно быть восстановление платежеспособности организации, а вторичным - погашение кредиторской задолженности.

Как мы уже отмечали, банкротство организаций имеет как положительные, так и отрицательные стороны.

Положительными сторонами  проведения процедур банкротства являются возможности:

• закрытия организации должника (больной организации) и возвращения долгов кредиторам цивилизованным способом через суд; V начала нового бизнеса;
• замены некомпетентных руководителей, временных собственников организации на профессиональных руководителей,   передачи бизнеса в более надежные руки собственников;
• очищения активов организации, восстановления ее финансовой устойчивости и  реструктуризации с целью выхода на эффективный бизнес; V передачи бизнеса организации от государства в частные руки, и наоборот.

В то же время банкротство организации (его ликвидация) имеет и негативные последствия, поскольку затрагивает права и интересы большого круга юридических и физических лиц (работников организаций, партнеров организации, кредиторов и т. д.) и несет в себе другие социальные издержки.

Поэтому в странах с развитой рыночной экономикой, как правило, предусматривается комплекс мер по восстановлению платежеспособности фирмы-должника, а ее банкротство (ликвидация) или сокращение бизнеса рассматривается как крайне нежелательная мера.

К негативным сторонам банкротства относятся: У потеря кредиторами части своего капитала; V возможность вызвать последующие банкротства — так называемый эффект домино;

• ухудшение материального положения работников предприятия из-за длительной задержки причитающихся им заработной платы, пособий и т. д.;
• сокращение рабочих мест, возникновение социальной напряженности, и как результат — снижение платежеспособности населения;
• сужение потребительского рынка;
• возможность криминального передела собственности организации и разворовывания имущества, в том числе организаций со значительной долей государственной и муниципальной собственности.

Особенно широкий размах в России приобрел криминальный и полукриминальный, коррупционный характер банкротства. Если за рубежом с переходом на рыночную экономику накопление капитала происходило путем постепенного, длительного накопления его средств «снизу» отдельными группами населения, используя благоприятную конъюнктуру, то в России — в результате деления бесплатного громадного объема имущества, так называемой общенародной собственности, путем быстрой, часто обманной, приватизации (использования безыменных приватизационных чеков). В результате такой стремительной приватизации громадным состоянием практически бесплатно завладела небольшая группа населения (менее 0,3%), однако на сегодня пересмотр итогов приватизации может привести к глобальной экономической катастрофе.

Процедуру банкротства организаций  следует рассматривать с экономической  и юридической точек зрения.

Банкротство с экономической точки  зрения - это следствие плохого учета хозяйственных и предпринимательских рисков в деятельности организации, обусловленных прежде всего неквалифицированными решениями и действиями руководства организации, т. е. рисками руководителей и собственников (ибо собственники выбирают руководителей) организации.

Банкротство с юридической точки зрения — это возможность правового решения острых конфликтов при невозврате организацией-должником денежных средств кредитору. Законодательство защищает интересы кредиторов, давая им шанс вернуть вложенные средства (полностью или частично) либо за счет продажи имущества должника, либо в результате смены руководства и собственников организации, путем внедрения и реализации разнообразных реорганизационных мер.

В то же время следует заметить, что недополучение части средств  кредиторами является для них тоже следствием их рисков при поставке своей продукции или предоставлении услуг организациям без анализа и учета их платеже- и кредитоспособности.

 

1.3. Институциональные факторы кризисного  состояния предприятия 

Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия, является заключительным этапом диагностики банкротства. Так как факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия, являются одновременно формой реализации отдельных видов финансовых рисков, они также подразделяются в процессе изучения на две основные группы:

а) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные

факторы);

б) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные

факторы).

Внешние факторы кризисного развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

-социально-экономические факторы  общего развития страны. В составе  этих факторов рассматриваются  только те, которые оказывают  негативное воздействие на хозяйственную  деятельность данного предприятия, т.е. формируют потенциал риска его банкротства;

-рыночные факторы. При рассмотрении  этих факторов исследуются негативные  для данного предприятия тенденции  развития товарных (как по сырью  и материалам, так и по выпускаемой  продукции) и финансового (денежного, фондового и валютного) рынков;

-прочие внешние факторы. Их  состав предприятие определяет  самостоятельно с учетом специфики  своей хозяйственной деятельности.

Внутренние факторы  кризисного развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков:

- факторы, связанные с производственной  деятельностью',

- факторы, связанные с инвестиционной  деятельностью',

- факторы, связанные с финансовой  деятельностью. Основные факторы  каждой группы приведены на Рис.1.2

В процессе изучения факторов определяется их влияние на характер кризисного развития предприятия. Количественно  степень этого влияния может  быть определена с помощью одно- или многофакторных корреляционных моделей. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое состояние предприятия.

На заключительном этапе осуществляется прогноз развития отдельных факторов, оказывающих наиболее существенное негативное воздействие и вызывающих наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.

Основные факторы, обуславливающие  кризисное развитие предприятия
Внешние ( экзогенные ) факторы				Внутренние (эндогенные) факторы
Общеэкономичес-кие факторы	Рыночные факторы	Прочие факторы		Производствен-ные факторы		Инвестиционные факторы		Финансовые факторы
1. Спад объема национального  дохода	1. Снижение емкости внутреннего  рынка	1.Политические факторы		1. Неэффек-тивный маркетинг		1. Неэффективный фондовый портфель		1.Неэффективная финансовая стратегия
2. Рост инфляции	2. Усиление монополизма на рынке	2. Негативные демографические факторы		2. Неэффек-тивная структура текущих  затрат		2. Высокая продолжительность строительно-монтажных  работ		2.Неэффективная структура активов  (низкая ликвидность)
3. Замедление платехного оборота	3. Существенное снижение спроса	3. Стихийные бедствия		3. Низкий уровень использования  основных фондов		3. Существенный перерасход инвестиционных  ресурсов		3.Чрезмерная доля заемного капитала
4. Нестабильность налоговой системы	4. Рост предложения товаров-субститутов	4.Ухудшение криминогенной ситуации		4.Высокий уровень сезонных и  страховых запасов		4.Недостижение запланированных объемов прибыли по реализованным  проектам		4. Высокая доля краткосрочных  источников привлечения заемного капитала
5. Нестабильность регулирующего  законодательства	5. Нестабильность финансового рынка			5.Недостаточно диверси-фицированный  ассортимент продукции		5. Неэффективный инвестиционный  менеджмент		5. Рост дебиторской задолженности
6. Снижение уровня реальных доходов населения	6. Снижение активности фондового  рынка			6.Неэффективный производ-ственный  менеджмент				6.Высокая стоимость капитала
7. Рост безработицы	7. Нестабильность валютного рынка						7. Превышение допустимых пределов  финансовых рисков
							8. Неэффективный финан-совый менеджмент

Рис. 1.2

 

Факторный анализ кризисного развития предприятия позволяет конкретизировать формы и методы финансового его  оздоровления.

 

Глава 2. Диагностика кризисов в  системе финансового управления предприятием

2.1. Краткая характеристика  предприятия

 

АОЗТ типография “Полиграфист”  было создано в результате акционирования в 1996 году. Соучередителями  акционерного общества являются:  трудовой коллектив  -  25%, юридические лица - 40%, физические лица - 35%.

Уставный капитал, по состоянию  на 1.01.98г, составляет 368,7 тыс. гривен. Количество выпущенных акций - 30000, номиналом в 12,29 руб.

АОЗТ является акционерным обществом  закрытого типа и его деятельность регулируется  Законом России “О хозяйственных обществах”,  в соответствии с которым ему присуща следующая система управления.

Органы управления общества. Высшим органом управления общества является  общее собрание акционеров,  к  исключительной компетенции которого относятся:

• изменение устава и уставного капитала,
• избрание директоров,
• утверждение годовых результатов деятельности,
• создание и ликвидация дочерних предприятий или филиалов,
• реорганизация и ликвидация общества.

Общество раз в год проводит общее годовое собрание акционеров независимо от других  собраний. Между общими годовыми  собраниями  не  может пройти свыше 15 месяцев. Годовое собрание акционеров  утверждает отчет директоров, годовой баланс, отчет прибылей и убытков;  избирает директоров и других  руководителей  общества; назначает аудитора и устанавливает оплату его услуг.  Вопросы на собрании решаются голосованием (одна акция - один  голос).

Для проведения  голосования  секретарь  Совета директоров общества готовит  именные бюллетени для голосования  с указанием  наименования  (имени)  акционера,  числа  акций в его собственности и возможных вариантов голосования.  Если акционер не присутствует на собрании, он обязан предоставить доверенность на голосование Совету директоров или своему представителю. Если такая доверенность не предоставлена, то акционер считается не участвующим в голосовании. В случае равенства голосов  голос  председательствующего  является решающим.

Правление общества .  Из числа директоров собрание  назначает генерального (исполнительного) директора (президента) общества. По представлению генерального (исполнительного) директора  (президента)  общества Совет директоров утверждает состав Правления общества,  состоящий из исполнительных директоров общества и управляющих руководителей основных подразделений общества. Правление является исполнительным органом общества. Генеральный директор председательствует на заседаниях Правления.