Основные тенденциии развития рынка российских облигаций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………..

1.Сущность, значение и роль облигаций……………………………………..

2.Рынок корпоративных  облигаций…………………………………………

2.1Виды и классификация  облигаций……………………………………….

2.2Внутренний рынок корпоративных облигаций………………………….

3.Участники рынка корпоративных облигаций на Московской бирже…

4.Рынок государственных ценных бумаг……………………………………..

5.Заключение……………………………………………………………………..

6.Список литературы…………………………………………………………….

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

     Рынок ценных  бумаг (фондовый рынок) - это   часть финансового рынка (наряду  с рынком ссудного капитала, валютным  рынком и рынком золота).

  Ценные  бумаги играют  значительную роль в  платежном  обороте государства, в мобилизации  инвестиций. Совокупность ценных  бумаг в обращении составляет  основу фондового рынка, который   является регулирующим элементом  экономики. Он способствует перемещению  капитала от инвесторов, имеющих  свободные денежные ресурсы, к  эмитентам ценных бумаг. Рынок  ценных бумаг является наиболее  активной частью современного  финансового рынка России и  позволяет реализовать разнообразные  интересы эмитентов, инвесторов  и посредников. Значение рынка  ценных бумаг как составной  части финансового рынка продолжает  возрастать.

     К ценным  бумагам в РФ относятся: государственная   облигация, облигация, вексель,  чек, депозитный и сберегательный  сертификаты, банковская сберегательная  книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные  бумаги и другие документы,  которые законами о ценных  бумагах или в установленном  ими порядке отнесены к числу  ценных бумаг.

     На  фондовом  рынке обращаются специфические  финансовые инструменты - облигации.  Облигационные займы размещают  все - начиная с государства  и заканчивая небольшими предприятиями.  Этот сегмент фондового рынка  не менее интересен, чем сектор  акций - также возможны существенные  прибыли, и есть большой выбор. 

     Бурное  становление  и развитие рынка  ценных  бумаг в современной России  вызвало к жизни большое число   акционерных обществ, выпускающих   акции и облигации. Нестабильная  финансовая ситуация и бюджетный   дефицит предопределили широкое   распространение государственных  и муниципальных ценных бумаг  (в основном облигаций).

     Актуальность  избранной темы связана с тем,  что в условиях централизованной  системы управления, существовавшей  в нашей стране, рынок государственных   долговых обязательств практически  отсутствовал. А в период перехода  от административной к рыночной  экономики государственные ценные бумаги являются одним из направлений не инфляционного покрытия бюджетного дефицита путем привлечения частных средств, а так же могут быть важным источникам средств для большого количества правительственных проектов. К тому же формирование первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг способствуют росту и повышению гибкости национальной финансовой системы, позволяет частному и государственному сектору лучше реагировать на сигналы рынка.

     В ведущих  странах мира накоплен богатый   опыт в рыночном управлении  государственным  долгом, введены  в практику различные  виды  государственных финансовых инструментов, моделируются и выпускаются разнообразные   финансовые государственные обязательства,  отвечающие интересам различных  групп населения и институциональных  инвесторов (торговых и промышленных  фирм, банков и финансовых компаний).

 Целью данной курсовой  работы является рассмотрение современных тенденций рынка российских облигаций.

Основные задачи:

-изучить сущность, значение и роль облигаций;

- рассмотреть рынок корпоративных  облигаций;

-рассмотреть виды и  классификацию облигаций;

-проанализировать внутренний рынок корпоративных облигаций;

-рассмотреть рынок государственных ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Сущность, значение и роль облигаций

 

     Облигация  - эмиссионная ценная бумага, содержащая  обязательство эмитента выплатить  ее владельцу (кредитору) номинальную  стоимость по окончании установленного  срока и периодически выплачивать  определенный процент от ее  стоимости. 

     Облигации  выпускаются государством, местными  органами власти или компаниями  в  форме ценных бумаг с  фиксированной  или переменной  процентной ставкой. Большая часть  облигаций не имеет обеспечения  и не дает права на участие  в управлении.

     Наиболее  важное  отличие облигации от акции   состоит в том, что облигация   представляет собой долговое  обязательство  эмитента, т.е.  предоставленный ему  кредит, оформленный в виде ценной  бумаги. Все платежи по облигации  эмитент должен осуществлять  в первую очередь по сравнению  с акциями и в обязательном  порядке. Платежи обеспечиваются  имуществом эмитента.

     В отличие  от дивиденда по акциям, процент  по облигациям является фиксированным.  В отличие от инвестиций в  акции, инвестиции в облигации  не делают инвестора собственником  выпустившей их компании. Процент  по облигации выплачивают как  минимум один раз в год независимо  от финансового состояния эмитента.

     Инвестиции  в облигации - наиболее надежное  вложение средств на рынке  ценных бумаг.

     В последнее  время среди российских инвесторов  стали особенно популярны   корпоративные, муниципальные и   субфедеральные облигации. Они  имеют  более высокую, по  сравнению с  федеральными  облигациями, доходность и дают  достаточно высокие гарантии  инвесторам. Облигации могут иметь  существенные различия в условиях  их обращения. Основной объем  сделок купли/продажи облигаций,  так же как и по акциям, регистрируется  на бирже в системе электронных  торгов.

 

 

 

 

 

 

2.Рынок корпоративных  облигаций

2.1Виды и классификация  облигаций

 

Фирмы выпускают облигации  различных видов и типов. В  зависимости от квалификационного  признака, положенного в основу группировки ,можно выделить несколько  видов  облигаций.^[1]

1.По методу обеспечения облигаций имуществом фирмы они подразделяются на закладные  и  беззакладные .

Закладные облигации, которые  обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы. Исторически  закладные облигации появились  на базе закладных.

Технология выпуска закладных  облигаций ,как правило ,состоит  в следующем. Закладная хранится в траст- компании. Траст  -компания  делит всю сумму заложенного  имущества на определенное количество облигаций, которые приобретают  физические и юридические лица. Траст- компания выпускает от имени всех инвесторов и является гарантам соблюдения их интересов .Транс-компания выпускает  как доверенное лицо всех кредиторов. Эта компания обязана осуществлять контроль за финансовым положением фирмы, направлениями ее деятельности ,состоянием  капитала, оборотных средств и  другими параметрами, с тем чтобы  вовремя предпринять необходимые  меры ,защищающие интересы инвесторов, и обеспечить выполнение обязательств заемщика перед кредиторами. Услуги транс- компании оплачивает фирма ,выпустившая  закладную.

Взаимоотношения между фирмой и траст -компанией регулируется договором, в котором фиксируются  условия займа. При нарушении  фирмой условий договора траст-компания, действующая от имени всех кредиторов, обязана потребовать от фирмы  соблюдения этих условий. Если  фирма  не может выполнить  предъявленных  к ней требований, то траст –компания  вправе потребовать выкупа всех выпущенных облигаций.

Закладные облигации подразделятся  на:

- первозакладные;

-общезакладные;

-облигации под залог  ценных бумаг.

Беззакладные (необеспеченные залогом) облигации- это прямые долговые обязательства фирмы, которые не обеспечены никаким залогом. Требования владельцев необеспеченных облигаций  удовлетворятся в общем порядке  наряду с требованиями других кредиторов. Фактическим обеспечением таких облигаций служит общая платежеспособность компании.

Хотя данные облигации  не обеспечены залогом конкретных активов, инвесторы в определенной мере защищены условиями выпуска облигаций. Как  правило, в качестве одного из условий  предусматривается положение о  «негативном залоге». Т.е. запрет на передачу имущества фирмы в залог  другим кредиторам. В результате этого  инвесторы имеет в качестве обеспечения  возврата вложенных средств все  активы фирмы.

Кроме того, в проспекте  облигаций могут содержаться  и другие защищенные статьи, гарантирующие инвесторам безопасность вложений. Это могут быть обязательства эмитента поддерживать соотношение заемного и собственного капитала на определенном уровне; не производить новых облигационных займов до погашения предыдущих займов ;осуществлять регулярные отчисления в специальный фонд для погашения облигаций и т.д.

Необеспеченные залогом  облигации включают следующие разновидности:

1.Облигации. не обеспеченные  каким-либо материальными активами. Они гарантируются добросовестность  компании- эмитента, т.е. обещанием  этой компании выплатить проценты  и возместить всю сумму займа  по наступлении срока погашения.

2.Облигаци под конкретный  вид доходов эмитента. По этим  облигациям эмитент обязуется  выплачивать проценты и погасить  заем за счет каких –либо  конкретных доходов.

3.Облигации под конкретный  инвестиционный проект. Средства, полученные  от реализации данных облигаций,  направляются эмитентом на финансирование  какого-либо инвестиционного проекта,  эмитент использует на погашение  займа и выплату процентов

4.Гарантированные облигации-  облигации, которые не обеспечены  залогом, но выполнение обязательств  по займу гарантируется не  компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом являются более сильная с экономической точки зрения компания, что делает эти облигации более надежными.

5.Облигаци с распределенной  или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства  по данному займу либо распределяются  между несколькими компаниями ,  включая эмитента, либо их целиком  принимают на себя другие компании, исключая эмитента.

 

6. Застрахованные облигации.  Данный облигационный заем компании- эмитента страхует в частной  страховой компании на случай  возникновения каких-либо затруднений  выполнения обязательств по этому  займу.

7. Облигации, достойные  инвестиции т.е. надежные облигации,  выпускаемые фирмой с твердой  репутацией и имеющие  хорошее  обеспечение.

8. Макулатурные облигации-  это облигации ,используемые для  спекуляций. Вложения в них всегда сопряжены с высокой степенью риска.

2.по способу получения  дохода различают следующие виды  облигаций:

-купонные ;

-дисконтные ;

-смешанные ;

доходные.

1.купонные облигации-  это облигации к которым при  их эмиссии прилагаются купоны.

2.Дисконтные облигации  – это облигации, которые иногда  называют облигациями с нулевым  купоном, т.е. процент по ним  не выплачивается ,а владелец  облигации имеет доход за счет  того что облигация продается  с дисконтом ,т.е. по цене  ниже номинальной. В настоящее  время дисконтные облигации имеют  широкое распространение на российском  фондовом рынке.

3.Смешанные облигации.  В ряде случаев облигации выпускаются  с купонами, на которых указаны  фиксированные проценты доходности по отношению к номиналу, и ,кроме того, облигация продается с дисконтом. В этом случае владелец получает регулярный доход а виде купонных выплат, а также извлекает доход при погашении облигаций по номинальной стоимости.

4.Доходные облигации   составляют особую разновидность  облигаций. Фирма обязана выплачивать  владельцам процентный доход  по данным облигациям только  в том случае. Если у нее  есть прибыль. Если прибыль  отсутствует ,то доход не выплачивается.

3.По характеру обращения  облигации можно разделить на  два вида: обычные облигации и  конвертируемые .

Обычные облигации выпускаются без права их конверсии в акции или другие ценные бумаги.

Конвертируемые облигации- это облигации ,которые дат их владельцу право обменять облигации  на обыкновенные акции того же эмитента в определенный срок по установленной  цене.

4.По срокам погашения  различают: 

1) Облигации с фиксированным  срокам погашения: 

- краткосрочные, обычно  сроком до 1 года;

- среднесрочные,от 1 года  до 5-10 лет;

-долгосрочне облигации  со сроком погашения от 20 до 30лет.

2)Облигации без фиксированного срока погашения:

-бессрочные или непогашаемые;

-отзывные облигации;

-облигации с правом  погашения;

-продлеваемые облигации;

-отсроченные облигации.

5.В зависимости от порядка владения различаются облигации: