Основные тенденциии развития рынка российских облигаций

4.Рынок государственных ценных бумаг

 

Развитие ситуации на рынке  государственных ценных бумаг в 2012 г. определялось ростом интереса инвесторов к размещаемым выпускам ОФЗ

(Облигации Федерального  Займа -облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации) .Увеличение активности участников внутреннего рынка было вызвано, в частности, вступлением в силу законодательных изменений, направленных на либерализацию рынка государственных ценных бумаг и повышение его ликвидности . Благодаря высокому спросу участников на отдельные наиболее ликвидные выпуски ОФЗ, эмитенту удалось разместить их на достаточно выгодных условиях. Существенно возросли объемы операций с гособлигациями на вторичном рынке,в том числе нерезидентов, в преддверии проведения расчетов по сделкам с ОФЗ через международные депозитарно-клиринговые системы.

Первичный рынок

В 2012 г. в соответствии с  Программой государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2012 г., утвержденной Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов», для финансирования федерального бюджета планировалось осуществить масштабные государственные внутренние заимствования посредством государственных ценных бумаг.

Минфин России продолжил  диверсификацию портфеля обращающихся ОФЗ по срочности, а также концентрацию эмиссии в «эталонных» выпусках.

Эмитент размещал на аукционах  трехлетние и новые пяти и восьмилетние выпуски, а также – впервые после кризиса 2008 г. – пятнадцатилетние гособлигации , решая стратегическую задачу увеличения дюрации порт-

феля ОФЗ до 5 лет.

 

В 2012 г. состоялся 51 аукцион  по размещению ОФЗ. Спрос инвесторов на предложенные эмитентом на аукционах выпуски существенно варьировался, его отношение к номинальному объему предложения составляло от 0,1 до 6,1 раза по отдельным выпускам. В зависимости от текущих потребностей бюджета и рыночной конъюнктуры эмитент размещал выпуски ОФЗ с премией или дисконтом к их доходности на вторичном рынке. Из запланированных в 2012 г. Минфином России аукционов по размещению ОФЗ пять аукционов (февраль, март, май) были отменены эмитентом из -за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, один аукцион не состоялся в связи с отсутствием заявок инвесторов (май). В октябре один аукцион не состоялся в связи с тем, что заявленная инвесторами доходность превысила верхнюю границу установленного эмитентом интервала доходности. На состоявшихся аукционах было реализовано 69,5% от суммарного предложенного к размещению объема (8,5 –100,0% заявленного

объема по отдельным выпускам).

Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг в 2012 г.возрос на 393,5 млрд. руб. Это изменение произошло вследствие превышения объемами размещения объемов погашения гособлигаций . Дюрация рыночного портфеля ОФЗ по итогам 2012 г.увеличилась.

 

Вторичный рынок

В 2012 г. показатели, характеризующие  активность участников вторичного рынка  государственного внутреннего облигационного рынка, повысились по сравнению с 2011 г. Средниедневные объемы биржевых сделок с ОФЗ в основном и внесистемном режимах торгов возросли относительно показателей 2011 г. Вследствие большего прироста оборота вторичных торгов по сравнению с приростом портфеля гособлигаций оборачиваемость ОФЗ в рассматриваемый период увеличилась.

В 2012 г. структура вторичных  торгов на рынке ОФЗ варьировалась  по срочности . В периоды роста спроса на банковскую ликвидность (в середине 2012 г.) увеличивались объемы операций с краткосрочными ОФЗ (до 3 месяцев). В 2012 г. срочным ОФЗ (срочностью более 5 лет).

 

В январе-марте доходность наиболее ликвидных ОФЗ (индекс RGBY3) продолжала снижаться,при этом средняя  срочность выпусков, включенных в  индексный портфель, увеличивалась . Понижательная динамика доходности ОФЗ в этот период складывалась под действием как инфраструктурных изменений4 по либерализации рынка государственного долга, так и роста интереса инвесторов к инструментам стран с формирующимися рынками, не затронутых долговыми проблемами стран зоны евро. В апреле в условиях роста потребности кредитных организаций в ликвидных рублевых ресурсах произошла коррекция понижательного тренда доходности ОФЗ, продолжавшаяся до начала июня. В июне доходность ОФЗ изменялась

в горизонтальном коридоре, а начиная с июля – снижалась. Средняя за 2012 г. доходность ОФЗ повысилась относительно среднего показателя за 2011 год. Размах колебаний индекса RGBY в 2012 г. Составил 204 базисных пункта против 213 базисных пунктов в 2011 году. На конец декабря 2012 г. Доходность ОФЗ снизилась относительно конца 2011 г.

 

При анализе изменения  срочной структуры бескупонной доходности ОФЗ в 2012 г. рассмотрены дата начала рассматриваемого периода, а также

моменты достижения годовых  экстремумов доходности . Кривая доходности весь период оставалась возрастающей. Более подвижным был участок кривой доходности до 10 лет (угол наклона заметно варьировался), поскольку на инструменты этой срочности приходится около 80% от общего количества обращающихся выпусков и более 90% от общего объема вторичных торгов. Кривая бескупонной доходности ОФЗ к концу декабря сдвинулась вниз относительно начала января. Угол наклона уменьшился, что может свидетельствовать о снижении участниками рынка оценки рисковой премии

по средне- и долгосрочным ОФЗ.

Таким образом, в 2012 г. на рынке ОФЗ сохранились приемлемые как для инвесторов, так и для эмитента ценовые параметры заимствований, что

позволило последнему продолжить размещение крупных объемов среднесрочных выпусков и увеличить предложение долгосрочных выпусков ОФЗ. Это привело к росту объема рыночного портфеля гособлигаций и его дюрации. Существенно возрос оборот вторичных торгов ОФЗ, повысилась оборачиваемость инструментов. Отдельные выпуски ОФЗ стали эталоном, относительно которого осуществляется ценообразование рублевых региональных и корпоративных облигаций. Сложившаяся структура рынка ОФЗ позволяет инвесторам хеджировать процентные риски, связанные с вложениями в государственные облигации, на рынке производных финансовых инструментов в сегменте процентных фьючерсов (долгосрочные процентные ставки фьючерсы на корзины ОФЗ).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

     Облигация  - эмиссионная ценная бумага, содержащая  обязательство эмитента выплатить  ее владельцу (кредитору) номинальную  стоимость по окончании установленного  срока и периодически выплачивать  определенный процент от ее  стоимости. 

     Облигации  выпускаются государством, местными  органами власти или компаниями  в  форме ценных бумаг с  фиксированной  или переменной  процентной ставкой. Большая часть  облигаций не имеет обеспечения  и не дает права на участие в управлении.

     В последнее  время среди российских инвесторов  стали особенно популярны   корпоративные, муниципальные и   субфедеральные облигации. Они  имеют  более высокую, по  сравнению с  федеральными  облигациями, доходность и дают  достаточно высокие гарантии  инвесторам. Облигации могут иметь  существенные различия в условиях  их обращения. Основной объем  сделок купли/продажи облигаций,  так же как и по акциям, регистрируется  на бирже в системе электронных  торгов.

В январе-ноябре 2012 г. на внутреннем рынке корпоративных облигаций  заемщиками был реализован рекордно высокий объем ценных бумаг.

 Общее количество участников, совершавших сделки в 2012 году с корпоративными облигациями на бирже - 436, что составляет 82% от общего количества участников Фондового рынка.

Развитие ситуации на рынке  государственных ценных бумаг в 2012 г. определялось ростом интереса инвесторов к размещаемым выпускам ОФЗ(Облигации Федерального Займа -облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации) .Увеличение активности участников внутреннего рынка было вызвано, в частности, вступлением в силу законодательных изменений, направленных на либерализацию рынка государственных ценных бумаг и повышение его ликвидности . Благодаря высокому спросу участников на отдельные наиболее ликвидные выпуски ОФЗ, эмитенту удалось разместить их на достаточно выгодных условиях. Существенно возросли объемы операций с гособлигациями на вторичном рынке,в том числе нерезидентов, в преддверии проведения расчетов по сделкам с ОФЗ через международные депозитарно-клиринговые системы.

 

В 2012 г. на рынке ОФЗ сохранились приемлемые как для инвесторов, так и для эмитента ценовые параметры заимствований, что позволило последнему продолжить размещение крупных объемов среднесрочных выпусков и увеличить предложение долгосрочных выпусков ОФЗ. Это привело к росту объема рыночного портфеля гособлигаций и его дюрации. Существенно возрос оборот вторичных торгов ОФЗ, повысилась оборачиваемость инструментов. Отдельные выпуски ОФЗ стали эталоном, относительно которого осуществляется ценообразование рублевых региональных и корпоративных облигаций. Сложившаяся структура рынка ОФЗ позволяет инвесторам хеджировать процентные риски, связанные с вложениями в государственные облигации, на рынке производных финансовых инструментов в сегменте процентных фьючерсов (долгосрочные процентные ставки фьючерсы на корзины ОФЗ).

Инвестиции  в облигации - наиболее надежное вложение средств  на рынке ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

 

1.Т.А.Батяева, И.И. столяров. Рынок ценных бумаг. МОСКВА  ИНФРА-М 2009.69с.

2.Обзор финансового рынка  за 2012г.http://hghltd.yandex.net/yandbtm?tld.ru.&text

3.Рынок облигаций глазами  московской биржи micex-nu.com/presentations/Kuznetsova.pdf

4.ru.wikipedia.org