Макроэкономическая роль и функции рынка ценных бумаг

Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие моменты:

1)   ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

2)   На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

3)    размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

4)   ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- развитие ценообразования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- прогнозирование перспективных направлений развития;

- обеспечение реального  контроля над фондовым капиталом  на основе государственного регулирования;

- трансформация отношений собственности;

- формирование портфельных  стратегий;

- активизация маркетинговых исследований;

- развитие вторичного рынка.

3.   Функции рынка  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в  условиях развитой мной экономики выполняет  ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Можно выделить следующие  основные функции рынка ценных бумаг: учетная, контрольная, сбалансирования  спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.  Их шесть.

Во-первых, рынок ценных бумаг  очень чутко реагирует на происходящие и предающиеся изменения в  политической, социальноэкономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка  ценных бумаг являются основными  индикаторами, по которым судят о  состоянии экономики страны. По более  узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в  отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

Во-вторых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем  голосования владельцев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому чем больше акций, тем  большее влияние имеет тот  или иной совладелец на принятие управленческих решений.

В-третьих, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

В-четвертых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который  реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которой государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

В-пятых, рынок ценных бумаг  исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную  для общества структуру использования  ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть  веса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном  рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся  вкладывать средств наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который  в конечном счете только и важен  для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия  часто бывают обусловлены темпами  подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.

В-шестых, через покупку-продажу  ценных бумаг отдельных предприятий  государство реализует свою структурную  политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким  образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

Как инструмент государственной  финансовой политики рынок государственных  ценных бумаг выполняет следующие  функции:

1) некоторые другие, вспомогательные  функции. Например, важную роль  сыграли государственные ценные  бумаги в российской приватизации.

2) поддержание ликвидности  финансово-кредитной системы. Эта  весьма важная функция Центрального  банка довольно успешно реализуется  через рынок ГКО. В рамках  задачи необходимо, чтобы существовал  достаточно емкий (способный поглотить  оборотные средства банков) и  в достаточной мере ликвидный  рынок, на котором банки могли  бы с прибылью держать часть  активов и иметь возможность  легко переводить средства в  другие сектора финансового рынка;

3) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство получает денежные средства, которые направляются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это один из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. Помимо достигнутой цели у этого способа решения бюджетных проблем есть и существенный отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных инвестиций, что приводит к сокращению (снижению темпов роста) ВНП. Кроме того, увеличение государственного долга, произведенное с целью и нормализации бюджета, впоследствии приводит к росту нагрузки на бюджет из-за не ходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям. Не всегда значению этой функции рынка ценных бумаг уделялось должное внимание. Консервативность бюрократического аппарата и недоверие к государству как агенту рынка задавали совершенно недостаточные для серьезного рассмотрения в качестве источника бюджетных поступлений ориентиры емкости рынка государственных ценных бумаг. Радикальный перелом в этом секторе финансового рынка произошел летом 1994 года, когда, с одной стороны, давление внешних кредиторов, заставило правительство пересмотреть отношение к традиционным, сугубо эмиссионным источникам финансирования бюджета, а с другой стороны, стремительный рост емкости рынка Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) доказал наличие огромного фискального потенциала государственных ценных бумаг. В результате путем продажи государственных ценных бумаг привлекалось в бюджет несколько десятков триллионов ежегодно;

4) регулирование объема  денежной массы, находящейся в  обращении. Данная функция обычно  реализуется государственными банками.  Покупка госбанком государственных  ценных бумаг увеличивает объем  денежной массы в обращении,  а продажа имеющихся государственных  бумаг, наоборот, сокращает денежные  агрегаты. В России изменение  денежной массы в обращении  в результате покупки-продажи  государственных бумаг Центральным  банком РФ имеет характер дополнительного  эффекта к фискальным функциям.

5) финансирование конкретных  проектов. Обычно к выпуску ценных  бумаг под конкретные проекты  прибегают муниципальные власти. Выпуская и реализуя на ценные  бумаги целевого назначения, они  привлекают свободные денежные  средства общества, которые и  направляются на финансирование  необходимых проектов. В условиях  переходного периода это имеет  несколько односторонний характер: целевые эмиссии производятся  практически только под строительство  жилья. Причина этого проста: привлечь  средства рядовых инвесторов  под будущие денежные доходы  от какого-нибудь социально значимого  объекта в сегодняшних условиях  практически невозможно, тогда как  по «жилищным» займам эмитенты  рассчитываются столь необходимыми  квартирами;

1.3 Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиции

«Фондовый рынок – это  часть финансового рынка и  синоним рынка ценных бумаг, то есть фондовый рынок - это рынок, на котором  торгуют специфическим товаром  – ценными бумагами. Рынок ценных бумаг является сегментом как  денежного рынка, так и рынка  капиталов». [18]

Особая роль фондового  рынка в инвестиционном процессе определяется следующими его функциями.

Во-первых, рынок ценных бумаг — это механизм аккумуляции и мобилизации свободных денежных средств инвесторов. Данную функцию рынка ценных бумаг можно именовать аккумулирующей. Формой аккумуляции денежных средств широкого круга инвесторов являются разнообразные ценные бумаги. С помощью ценных бумаг осуществляется сбор средств от сберегателей и передачи их для инвестирования предприятиям, фирмам. То есть благодаря рынку ценных бумаг обеспечивается участие сберегателей в прибылях предпринимателей. Аналогичная функция может выполняться и другими финансовыми институтами, и учреждениями (банками, инвестиционными и пенсионными фондами и др.). Однако только рынок ценных бумаг позволяет взаимодействовать поставщикам и потребителям инвестиционных ресурсов напрямую, что означает более высокую доходность для первых и более низкие издержки привлечения средств для вторых.

Во-вторых, рынок ценных бумаг  — гибкий и эффективный регулятор  воспроизводственного процесса и его  финансового обеспечения. Его механизм позволяет осуществлять перераспределение  капиталов между отраслями и  сферами экономики, также ее участниками (субъектами). Данную функцию можно  определить как перераспределительную. Инструменты — проводники этой функции  на практике — ценные бумаги. Только рынки ценных бумаг (в отличие  от других финансовых рынков) опосредуют распределение и перераспределение собственного капитала корпораций между отраслями экономики. [12, с. 317]

В числе специфических  функций рынка ценных бумаг указывают  трансформационную и инновационную.

«Трансформационная функция  значима в том плане, что позволяет  приблизить уровни потенциальных инвестиций, определяемых масштабами сбережений на всех уровнях (домохозяйств, предприятии  и организаций, государства в  целом), с одной стороны, и фактически реализуемых — с другой. Конкретные способы трансформации определяются спецификой используемых инструментов рынка ценных бумаг (акции, облигации)». [18, с. 176] Реализация трансформационной функции рынком ценных бумаг позволяет увязать в единую цепочку начальные (формирование сбережений) и конечные (осуществление инвестиций) звенья инвестиционного процесса.

Инновационная функция рынка  ценных бумаг реализуется в результате одновременного обращения на рынках ценных бумаг самых разнообразных  корпораций, относящихся к различным, секторам экономики. На основе оценки степени перспективности предприятий  тех или иных отраслей формируется  соответствующая система курсов их ценных бумаг. «Наиболее передовые  предприятия и отрасли получают и более высокую оценку ценных бумаг со стороны участников рынка, инвесторов. Тем самым они (предприятия  и отрасли) имеют возможность  привлечения дополнительных инвестиций за счет новых выпусков ценных бумаг  и их размещения на финансовых рынках. Ведомые частным корыстным интересом (максимизацией доходности) инвесторы  способствуют формированию и развитию наиболее перспективных производств, внедрению в хозяйственную практику самых передовых технологий и  разработок, что способствует росту  эффективности экономики». [4]

Опыт промышленно развитых стран последнего десятилетия двадцатого века свидетельствует, что эмиссии  ценных бумаг часто являются наиболее выгодным и удобным способом привлечения  дополнительных инвестиционных ресурсов. При этом каждый из видов ценных бумаг имеет свои особенности и выполняет свою роль в инвестиционном процессе. В целях привлечения инвестиций корпорации имеют возможность эмитировать как долевые ценные бумаги (обыкновенные и привилегированные акции), так и долговые ценные бумаги (прежде всего, облигации).

Выбор источников финансирования зависит от многочисленных факторов, среди которых размер предприятия, природа его рынков, отрасль и  сфера деятельности, характер государственного регулирования и т.д. И фондовый рынок является отличным источником инвестиций для компаний, которая  уже максимально эффективно использует традиционные источники ресурсов и  готова отвечать по своим обязательствам. В стабильной экономической ситуации корпоративные облигации и другие ценные бумаги могут быть привлекательны для частных инвесторов (населения) как реальная альтернатива наличной иностранной валюте, для коммерческих банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг – как удобный  вариант размещения рублевых ресурсов, для иностранных инвесторов –  как способ осуществления портфельных  инвестиций в российские предприятия.

Делая вывод можно сказать  что, рынок ценных бумаг — это часть финансового рынка, которая играет в ней большую роль. Его механизм позволяет осуществлять перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, а также ее участниками. Рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предающиеся изменения в политической, социальноэкономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. И поэтому обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.