Анализ вероятности снижения платежеспособности предприятия» на примере ОАО «ЭЛАРА»

Показатели  платежеспособности характеризуют  некоторые критерии финансового  состояния предприятия. А кредитоспособность более емкое понятие, включающее в себя не только показатели платежеспособности, но определенный имидж предприятия в деловых кругах, его кредитную историю, его способность эффективно использовать заемные средства и прочее. По существу платежеспособность - это оценка прошлого и текущего финансового состояния, а кредитоспособность - оценка выполнения предприятием обязательств по кредитному договору в будущем.

Управление  платежеспособностью и кредитоспособностью  предприятия в условиях рынка  является одним из основных направлений  управленческой деятельности. Эффективное  управление платежеспособностью и  кредитоспособностью предприятия  позволяет хозяйствующему субъекту оперативно решать задачи выживания  в условиях конкурентной борьбы и  иметь возможность своевременно и в необходимом объеме получения  и погашения заемных средств. Высокий уровень платежеспособности и кредитоспособности предприятия  дает возможность максимизировать его прибыль и рентабельность деятельности, за счет привлечения дополнительных источников финансирования. Все это повышает стоимость самого предприятия, обеспечивает его инвестиционную привлекательность и надежную перспективу. Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц). Платежный календарь обеспечивает ежедневный контроль поступления и расходования денежных средств, позволяет синхронизировать положительные и отрицательные денежные потоки, определить приоритетность платежей по степени их влияния на финансовые результаты. Таким образом, он является важным инструментом оперативного управления текущей платежеспособностью предприятия.

Кроме составления  платежного календаря финансовые менеджеры  предприятия могут разрабатывать  мероприятия по ускорению привлечения  денежных средств и замедлению их выплат. А также повысить платежеспособность предприятия можно путем:

- снижения  суммы постоянных издержек предприятия; 

- снижения  уровня переменных издержек;

- проведения  эффективной налоговой политики;

- использование  методов ускоренной амортизации; 

- продажи  неиспользуемых видов основных  средств, нематериальных активов  и запасов[8, с. 138].

Таким образом, платежеспособность предприятия - возможность предприятия полностью и своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности предприятия необходим для самого предприятия с целью оценки и прогноза будущей финансовой ситуации на предприятии, для банка - с целью определения кредитоспособности предприятия - клиента, для предприятия - смежника при оформлении коммерческого кредита и других форм отсрочки платежа.

 

 

 

1.2. Диагностика и прогнозирование  вероятности банкротства предприятия

 

Одной из целей анализа платежеспособности является своевременное выявление  признаков неплатежеспособности (банкротства).

В соответствии с действующим в России законодательством  основанием для признания предприятия  банкротом является невыполнение им своих обязательств по оплате товаров, работ, услуг или уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды по истечении трех месяцев со дня срока оплаты.

Для прогнозирования  вероятности банкротства используется методика признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным по уровню значений коэффициента покрытия и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если при анализе выявляется:

1) коэффициент  покрытия имеет значение менее  2;

2) коэффициент  обеспеченности собственными средствами  менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле:

  (10)

Если  значение хотя бы одного из коэффициентов  ниже нормативного, структура баланса  предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия  восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

    (11)

где   Ктл.к, н. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности (соответственно на конец и начало отчетного периода),

          Т - отчетный период, мес.,

          2 - нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности, 

6 - нормативный  период восстановления платежеспособности  в месяцах.

 Коэффициент  восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный  на нормативный период, равный 6 месяцам,  свидетельствует о наличии реальной  возможности у предприятия восстановить  свою платежеспособность. Если этот  коэффициент меньше 1, то предприятие  в ближайшее время не имеет  реальной возможности восстановить  платежеспособность[9, с. 274].

При удовлетворительной структуре баланса предприятия  для проверки устойчивости его финансового  положения рассчитывается коэффициент  утраты платежеспособности на 3 месяца:

    (12)

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное  значение коэффициента текущей  ликвидности, 

3 - нормативный  период восстановления платежеспособности  в месяцах. 

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий  значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о  наличии реальной возможности у  предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие  в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Что касается зарубежного опыта в части  прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в табл. 1.1.

 

Таблица 1.1

Система показателей Бивера [13, с. 471].

Показатель	Расчет	Значение показателя
		Группа 1 (нормальное финансовое положение)	Группа 2 (среднее (неустойчивое) финансовое положение)	Группа 3 (кризисное финансовое положение)
1. Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль +Амортизация) / Заемный капитал	Больше 0,4	Около 0,2	До - 0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / текущие обязательства	2 ≤ L4 ≤ 3,2 и более	1 ≤ L4 ≤ 2	L4 ≤ 1
3.Экономическая рентабельность	(Чистая прибыль / Баланс) * 100 %	6 % - 8 % и более	5 % – 2 %	От 1 % до 22%
4. Финансовый рычаг	(Заемный капитал / Баланс) *100%	˂ 35 %	40 % – 60 %	80 % и более
5. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы	0,4 и более	0,3 - 0,1	менее 0,1 (или отрицательное значение)

 

В оценке вероятности банкротства (американская практика) используется двухфакторная  модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается  вероятность банкротства организации. В американской практике для определения  итогового показателя вероятности  банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств  в активах. Они умножаются на соответствующие  константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получается следующая формула:

Z2 = α + β + К текущей ликвидности + γ *Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы)   (13)

где α = - 0,3877, β = -1,0736, γ = +0,0579.

Если  в результате расчета значение Z2 ˂0, то вероятность банкротства невелика.

Если  же Z2 >0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной  оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана, которая представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний.

Z5 = 1,2*x1 + 1,4* х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5 (14)

где    x 1 =((Текущие активы - Текущие обязательства)/Обязательства);

         х 2 = Нераспределенная прибыль / Все активы;

         х 3 = Прибыль до уплаты процентов и налогов / все активы;

х 4 = Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / все активы;

х 5 = Объем продаж / все активы.

Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции  которых свободно продаются на рынке  ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. Существует другая модель Альтмана, которую  можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах  открытого типа. В нее также  включены пять показателей, но с другими  константами:

ZF = 0,717*х1 + 0,847*х2 + 3,107*х3 + 0,42*х4 + 0,995*х5 (15)

где     x 1 - отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

х2 - отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность, в долях единицы;

х3 - отношение  прибыли до уплаты процентов и  налогов к величине активов предприятия;

х 4 - отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

х5 - Объем  продаж / все активы.

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово  устойчивым компаниям.

В заключении хочется сказать, что в целях  недопущения непреодолимых кризисных  ситуаций важно выявить факторы  и тенденции деструктивного развития предприятия и своевременно скорректировать  его стратегические цели, задачи и  приоритеты. В связи с этим повышается значимость аналитического обоснования  управления неплатежеспособным предприятием. Рекомендуемые различными авторами способы, методы и процедуры экономического анализа помогут своевременно принять  профилактические меры. При этом уточним, что экономический анализ позволяет  выявить фактические признаки несостоятельности  предприятия, но ни в коем случае, не устанавливает факт банкротства. Результаты анализа дают возможность с высокой  степенью вероятности предвидеть дальнейший жизненный цикл предприятия. Зная, что  за ростом последует спад, можно  спрогнозировать момент возникновения  последнего, а значит, избежать «перегрева»  в период подъема производства, заблаговременно  подготовившись к нему.

 

 

 

 

 

 

 

2. Практические  подходы к анализу вероятности  снижения платежеспособности предприятия  на примере ОАО «ЭЛАРА»

2.1. Организационно - экономическая характеристика ОАО «ЭЛАРА»

 

Открытое акционерное  общество «Научно-производственный комплекс «ЭЛАРА» имени Г.А. Ильенко» учреждено  территориальным агентством Госкомимущества  Российской Федерации - Госкомимуществом Чувашской Республики в соответствии с Указом Президента Российской Федерации  № 721 от 1 июля 1992 года и Распоряжением  Совета Министров - Правительством Российской Федерации № 1068-р от 17 июня 1993 года и с момента государственной  регистрации стало правопреемником  прав и обязанностей преобразованного государственного Чебоксарского приборостроительного завода Департамента авиационной промышленности Министерства промышленности РСФСР.

Общество является коммерческой организацией, и действует в соответствии с Федеральным законом «Об  акционерных обществах», иными нормативно-правовыми  актами Российской Федерации и настоящим  Уставом.

Открытое акционерное  общество «Научно-производственный комплекс «ЭЛАРА» имени Г.А. Ильенко» (ОАО  «ЭЛАРА») зарегистрировано Постановлением Главы администрации Московского района г. Чебоксары Чувашской Республики № 1498 от 13 октября 1993 года.

Место нахождения ОАО «ЭЛАРА»: Российская Федерация, Чувашская Республика, г. Чебоксары, Московский проспект, д.40.