Анализ операций с ценными бумагами

Министерство образования Российской Федерации

НОУ ВПО “УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ БИЗНЕСА”

 

Кафедра :

Бухгалтерского учета ,анализа и аудита

 

Оценка работы____________________

Подпись руководителя _____________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

По дисциплине

ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

На тему                        Анализ операций с ценными бумагами             

 

                                  

 

Руководитель
К.э.н. доцент				(подпись)
(уч.степень, звание)
Студент
			(подпись)
Группа

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург

 

                              Содержание :

 

 

Введение ……………………………………………………………. .. 2

 

1.Анализ  качественных параметров ценных  бумаг субъектов рынка    …………………………………………………………………. 3

 

2.Анализ  параметров акций …………………………………….       9

 

 Заключение  ………………………………. …………………….    16

 

Список литературы  …………………………………………         17          

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                         1

 

 

   Введение .

 

 

                                       

         Переход на рыночные отношения хозяйствования в  рамках национальной экономической системы предполагает резкое повышение роли ценных бумаг ,когда они становятся реальным объектом купли- продажи .Купля продажа ценных бумаг обуславливает возникновение особого сектора рыночного хозяйства , который обслуживает громадные по объему обороты платежных средств и кредитных ресурсов.

        На первом этапе организации  предприятия стоит задача формирования  уставного капитала с помощью акционирования.

Это связано с выпуском акций .Акции предприятий коренным образом отличаются от государственных ценных бумаг или облигаций    корпораций. Появление акций тесно связано с созданием акционерных обществ. Развитие акционерных обществ было вызвано прежде всего потребностями развития производительных сил . Создание крупных , технически хорошо оснащенных предприятий с большим удельным весом основного капитала и длительными сроками строительства требовало капитальных вложений ,намного превосходивших средства индивидуальных капиталистов. Даже банковский кредит не мог разрешить это противоречие .Иначе говоря, рост крупного производства наталкивается на ограниченность индивидуальных капиталов и обуславливает необходимость их мобилизации в один акционерный капитал.

 

 

 

 

 

 

 

 

                                        2

1. Анализ качественных параметров ценных бумаг субъектов рынка .

 

 

Начало формирования рынка ценных бумаг  нашей стране относится к 1990-1991 гг., когда началось законодательное его оформление , с одной стороны ,и , с другой стороны , стала складываться его инфраструктура путем образования фондовых отделов и бирж .Массовая приватизация предприятий обусловила создание акционерных обществ , акции которых наряду с государственными долговыми обязательствами в форме облигаций стали основными финансовыми инструментами рынка ценных бумаг .

  К основным корпоративным ценным  бумагам относятся акции промышленных ,торговых, транспортных и других предприятий ,банков , инвестиционных фондов и компаний.

  Анализ финансового состояния  общества- эмитента ценных бумаг следует рассматривать как анализ внутренний и анализ внешний .( рис.1)

Информационной базой внешнего финансового анализа служат публичная  бухгалтерская отчетность открытых акционерных обществ, проспекты эмиссий акций и облигаций , отчеты об итогах выпуска ценных бумаг и ежеквартальные отчеты по ценным бумагам , представляемые в регистрирующие государственные органы , а так же статистические отчеты , представляемые в органы статистики .Информационной базой для проведения внутреннего управленческого анализа и принятия управленческий решений на уровне организации – эмитента будут служить еще и учредительный договор , устав акционерного общества , приказ об учетной политике организации .

 

 

 

 

                                           3

Рисунок N 1 .Анализ финансового состояния организации – эмитента на рынке ценных бумаг.(1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Анализ структуры акционерного капитала во многом будет определяться характером образования акционерного общества – в ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий или вне процесса приватизации .

  Акции представляют собой  имущественные ценные бумаги , которые , которые удостоверяют права  их владельцев на часть чистой  прибыли акционерного общества  в виде дивидендов , участие в управлении  и на долю в имуществе акционерного общества в случае его ликвидации .

 Акции делятся на две категории :

 

 

 

                                        4

• Обыкновенные – дают право голоса на общем собрании акционеров и право на получение части прибыли общества в виде дивидендов после выплаты дивидендов по привилегированным акциям ;
• Привилегированные – не дают права голоса на общем собрании акционеров ( кроме случаев , определенных уставом общества) ,приносят фиксированные дивиденды , дают преимущественные права на распределение имущества при ликвидации акционерного общества .

  Анализ структуры уставного  капитала для обществ , созданных  в ходе приватизации , осуществляется  в следующей последовательности :

• По категориям выпускаемых акций ( обыкновенные, привилегированные ) ;
• Внутри привилегированных  - по типам акций ( привилегированные акции типа А , которые передаются бесплатно работникам предприятия  , и типа Б , держателем которых является Фонд имущества ) ;
• Внутри типов по количеству выпущенных акций и их номинальной стоимости ;
• По количеству конвертируемых привилегированных акций в обыкновенные ;
• По количеству выкупленных акций отдельных категорий и типов в  течении года .

Для приватизированных предприятий путем акционирования были установлены в типовом уставе определенные количественные параметры в соотношении отдельных типов акций в структуре уставного капитала : число привилегированных акций типа  А – 25 % уставного капитала , при этом выпуск акций отдельных типов осуществлялся в зависимости от выбранного варианта льгот при приватизации. Внутренний анализ структуры уставного капитала для таких предприятий будет направлен , по сути ,на анализ  соответствия действий общества- эмитента приватизированному законодательству .

   Единого алгоритма анализа  дивидендной политики обществ- эмитентов  не существует .

 

                                            5

В рыночных условия соотношение распределения чистой прибыли общества среди акционеров в виде дивидендов , реинвестируемой части прибыли и наличие нераспределенной прибыли будут зависеть от целого ряда факторов .  К таким факторам можно отнести  : характер образования общества , период функционирования , отраслевую принадлежность , финансовые результаты за отчетный период , количество размещенных привилегированных акций и размеры дивидендов по ним  , потребность общества в расширении производства .

 Так , для предприятий , приватизированных  путем акционирования , законодательно  был определен размер чистой  прибыли , направляемый на выплату дивидендов по привилегированным акциям (2):

 

  По привилегированным акциям типа А –

 

10% от суммы чистой прибыли  за год 

                         число акций типа А

 

По привилегированным акциям типа Б -

 

5% от суммы чистой прибыли  за год

______________________________________________________

      число акций типа Б

 

Для вновь созданных акционерных обществ предоставлено право самостоятельно определять методику и очередность дивидендных выплат по отдельным типам акций , зафиксировав в уставе размеры дивидендов по привилегированным акциям либо в твердой сумме , либо в процентах от их номинальной стоимости . Алгоритм дивидендных выплат может быть задан в следующем виде  :

 

 

 

 

 

                                                      6

                                                                   Чистая прибыль к распределению –

                                                       Сумма дивидендов по привилегированным                        

                                                                 Акциям – Реинвестируемая прибыль

Размер дивиденда по  = ________________________________________________

Обыкновенной акции                          Число обыкновенных акций

 

 

 

   Показатель чистой прибыли  к распределению представляет  собой чистую прибыль после обязательных отчислений в резервные фонды , создаваемые по законодательству и по уставу общества . Например , резервный фонд в акционерных обществах должен быть не менее 15 % уставного капитала .В данной формуле фиксирована сумма дивидендных выплат по привилегированным акциям , при этом можно разумно соотнести величину прибыли на выплату дивидендов по обыкновенным акциям . Если же общество , например растущая компания , зафиксирует определенную часть прибыли на реинвестирование на ряд лет ,то размер дивидендов по обыкновенным акциям при условии небольшого прироста чистой прибыли может резко снизиться , что негативно скажется на показателе спроса на данные акции и их рыночной стоимости . При таком развитии ситуации целесообразно в алгоритме уменьшить сумму дивидендных выплат по кумулятивным  привилегированным акциям , если такая возможность заложена в уставе общества , и сохранить возможность выплаты дивидендов по обыкновенным акциям .

    В алгоритмах исчисления  размера дивидендов в качестве источника выплат была обозначена сумма чистой прибыли общества ,подлежащая распределению , при этом не выделялись в этом числе отчисления в резервный капитал и фонды, а также сумма нераспределенной прибыли , поскольку такие показатели индивидуальны для каждого акционерного общества в соответствии с его учредительными документами .

    Для выкупа акций может  быть образован фонд акционирования , кроме того , средства резервного  фонда общества за отсутствием  других источников также могут  быть направлены на выкуп собственных акций .

 

 

                                         7

 В этой связи при выборе  алгоритма следует учесть и  проанализировать величину специальных  фондов и резервного капитала  общества , а также соответствие  их величин нормативам отчислений от прибыли , заложенным в уставе общества.

    Анализ структуры уставного  и резервного капитала 

общества , применяемый для принятия оптимальных управленческий решений на уровне самого общества , необходимо дополнить  анализом качественных параметров ценных бумаг , выпускаемых обществом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                           8                                                  

 

2.Анализ параметров акций .

 

 

   Размер дивидендов по  акциям и частота их выплат  не дают реального представления о рыночной значимости выпускаемых обществом ценных бумаг , а свидетельствуют только об определенной дивидендной политике .Качественные параметры акций как финансовых инструментов можно проанализировать с помощью расчета ряда коэффициентов и показателей , успешно применяемых в зарубежной практике анализа и оценки акций . 

   Показатель дохода на  одну акцию общества рассчитывается  как (3)

 

 

 

                      Чистый доход общества за год          

Доход на акцию  =    ______________________________

                        Общее число акций в обращении ( акции, выпущенные обществом ,

                                                                               за минусом акций , выкупленных  обществом)

 

 

   Учитывая , что акционерное  общество может выпускать и привилегированные акции разных типов, показатель дохода на одну обыкновенную акцию общества будет рассчитываться как

 

 

 

                                                 Чистый доход общества за год за минусом